财富管理市场升级 晋级赛比拼核心竞争力

源自：华夏时报

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　　2018年财富管理行业的大事莫过于《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）的正式发布，银行、券商、基金、信托等行业就此进入了一个新的发展阶段。
　　作为资产管理行业的代表企业之一，以大唐财富为代表的第三方财富管理机构近年来获得了长足的发展。在12月21日举行的华夏机构投资者年会暨第十二届金蝉奖颁奖盛典上，作为金蝉奖“2018年度财富管理公司”获奖代表，大唐财富对市场发展前景做出了自己的判断。
　　市场潜力巨大
　　中国成全球引擎
　　瑞士信贷银行《2018年全球财富报告》显示，截至2018年中期，全球总财富达到317万亿美元，其中75%的增长率来自中国、欧洲、印度。作为全球经济的重要引擎之一，伴随着中国经济的稳步增长，本世纪中国的财富总量从3.7万亿美元上升到51.9万亿美元，增速是其他国家的两倍。中国私人财富总量已经位居全球第二，百万美元以上财富家庭数已经超过了350万户，拥有5000万美元以上财富数量的居民仅次于美国。
　　财富阶层的不断壮大也催生了财富管理的需求。大唐财富研究中心认为，作为区域龙头，中国市场将成为全球财富新引擎。
　　刚兑打破
　　市场格局变化
　　随着财富管理市场的不断壮大，市场中的一些特殊现象也引起了监管部门的关注。其中，刚兑预期就为之一。
　　关于刚性兑付带来的问题，央行负责人在回答媒体提问时强调，刚性兑付偏离了资管产品“受人之托、代人理财”的本质，抬高无风险收益率水平，干扰资金价格，不仅影响发挥市场在资源配置中的决定性作用，还弱化了市场纪律，导致一些投资者冒险投机，金融机构不尽职尽责，道德风险较为严重。
　　央行在《中国金融稳定报告2017》中也明确指出，资产管理业务主要涉及信托关系或委托代理关系，也有部分业务的法律关系不清晰，实质是债权债务关系，存在隐性刚性兑付。例如，部分资产管理产品以自有资金或资金池资金确保预期收益，无法与自身的资产负债业务充分隔离。刚性兑付不但使风险在金融体系累积，也抬高了无风险收益率水平，扭曲了资金价格，影响了金融市场的资源配置效率，加剧了道德风险。
　　正因如此，打破刚兑预期成为监管部门的重要政策指向。大唐财富研究中心指出，在国内经济发展模式发生转变、泛资管领域监管模式革新的背景下，财富管理各个领域正在发生深刻变化，财富管理行业已经迎来大时代与新格局。资管新规作为顶层设计明确大资管行业未来的运行框架，禁资金池、破刚兑、期限匹配、控制杠杆、风险匹配、消除多层嵌套、去通道等要求仍要严格执行。
　　波士顿咨询公司开展的高净值客户调研显示，客户的风险偏好已经发生变化，从要求“刚性兑付”过渡到“接受风险收益”。近五成投资者愿意承担一定程度的本金损失，超六成投资者对非银行金融机构没有刚兑预期，近九成投资者对第三方财富管理机构没有刚兑预期。
　　在接受风险收益的同时，高净值人群的财富管理目标也在分化，创造更多财富被挤出前三位，而保证财富安全、财富传承、子女教育成为他们最关心的问题。
　　全方位、全品类、
　　全球化构建产品策略
　　对于当下财富管理行业的市场格局，中国私人银行财富管理机构的成长路径有三类：第一类是由零售银行成长起来的传统银行，他们是基于全品类的银行服务，提升服务质量，丰富产品线。例如花旗、汇丰、中资四大银行等。第二类成长路径包括券商、投行等机构，比如说外资以高盛为代表，中资以中信证券为代表等，基于自身的经纪业务、投行业务、衍生品、交易的业务等等，他们推出了财富管理私人银行服务。第三条成长路径为其他机构，包括中国的第三方财富管理公司，比如大唐财富以及其他一些同业。
　　不同路径成长起来的私人银行有其自身特点。例如从零售银行成长起来全能银行里面的私人银行机构，它的产品线包括各种单产品、全权委托账户、家族信托等。由券商、投行成长起来的私人银行，他们的产品线基于他们的投行和交易业务向客户提供包括一级市场、二级市场的服务。
　　大唐财富认为，企业的成长之路应该像中国哲学所言，做到“知行合一”。
　　对客户而言，大唐财富在市场上首先推出的财富规划三阶模型突破了传统投资组合理论的局限，帮助不同类型的高净值人士实现与时俱进量身定制的财富配置。在财富规划三阶模型中，大唐财富把资产分成防御性资产、市场性资产和进攻性资产。其中现金、货币基金、保险、家族信托等防御类资产负责保障生活；债券基金、信托产品、国内外融资性项目、股权母基金等市场性资产确保财富同步增长；单一股票、单一私募股权项目、劣后类投资、趋势类CTA基金等进攻性资产实现财富等级跃升。这便是“知”的范畴。通过财富规划三阶模型，高净值人群可以站在跨资产、跨国境、跨周期、跨时代的角度科学的配置资产，实现资产的保值、增值、传承的目的。
　　而在产品线的践“行”过程中，公司既有单产品，也有多资产策略。大唐财富从金融属性、客户、管理人三个角度考虑产品线的建立，在投向上做好全球布局，为客户资产的保值、增值保驾护航。大唐财富每一个产品从采集到兑付完毕，产品的全生命周期均进行严格的风险管理。
　　作为中国财富管理行业的创始企业之一，大唐财富股东背景强大，在大唐国际发电和中植企业集团的鼎力支持下公司实现了跨越式的发展。截至2018年底，大唐财富通过遍布全国的80余家业务部、超过2500名理财师，为33000个家庭提供财富管理咨询服务，累计管理资产超过4700亿元，已经成为行业的龙头企业之一。
　　随着市场格局的不断变化，在“刚兑预期”打破的背景下，劣币驱逐良币的现象正在逐步减少，市场环境的变化让此前财富管理行业中部分领域野蛮生产、无序发展的局面被全面遏制，财富管理中各类机构之间的竞争格局也将发生变化。相信在未来，以大唐财富为代表的拥有核心竞争力的财富管理机构将成为行业发展的直接受益者。践行“知行合一”的企业发展之路。