无视短期干扰 投行坚定唱多黄金

源自：中国证券报

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　　上周以来，黄金价格先扬后抑，COMEX黄金期货主力合约自1314.7美元/盎司回落至1290美元/盎司一线；沪金期货主力1906合约亦从286.9元/克跌至281元/克附近。分析人士表示，美债收益率上涨、全球股市走高使得贵金属走势承压。不过，考虑到债券收益率上行空间有限、货币政策维持稳健以及欧美贸易摩擦升温利空风险资产，后市金价仍存上升动力。

期价冲高回落
　　上周四以来，COMEX黄金期货不断走低，截至发稿，主力合约收报1290美元/盎司，较上周三盘中高点1314.7美元/盎司累计下跌24.7美元/盎司；沪金期货主力1906合约4月15日最低至281.6元/克，创下3月8日以来新低，收报281.75元/克，跌0.7%。
　　中信建投期货分析师江露表示，因“脱欧”继续推迟，欧元回暖，美元回落，但受到美债收益率上涨、全球股市走高压制，贵金属仍然承压。
　　A股方面，近期黄金股亦出现回落。Wind数据显示，4月15日黄金指数继续走低，收报11065.49点，跌0.53%，日线创下“三连阴”。

短期仍存上升动力
　　东证期货高级分析师徐颖认为，上周公布的美国经济数据喜忧参半。得益于原油价格强势回升，3月美国CPI和PPI超预期反弹，但核心通胀小幅回落。同时，4月密歇根大学1年和5年通胀预期进一步下降，不及预期。4月消费者信心指数未能延续3月的反弹趋势，说明一季度较为疲弱的消费不会强势回升，美国经济整体回落趋势尚未扭转，通胀压力温和，债券收益率进一步上行的空间有限。
　　此外，欧央行利率会议按兵不动，官方对经济和通胀的下行风险以及潜在的欧美贸易摩擦表示担忧，预计6月将公布第三轮TLTRO操作的细节。美联储3月利率会议纪要略微不及市场预期的鸽派，年内加息的可能性犹存，市场过于“鸽派”的预期有所修正，但由于处于高位的风险资产对加息更加敏感，加息周期末端对金价利空有限。另外，英国脱欧期限再度延长，硬退欧风险下降，英镑波动率自高位下降，地缘局势风险对美元指数的支撑减弱，且欧美贸易摩擦升温也利空风险资产。
　　鉴于上述分析，徐颖认为，预计国际黄金现货价格将回升至1300美元/盎司上方；沪金期货1906合约看至285元/克，建议关注即将公布的美国3月零售数据和中国一季度GDP数据。
　　不仅如此，投行也“扎堆”唱多黄金后市。摩根大通认为，上周金价的暴跌只是暂时的，涨势并未结束。德意志银行也表示，由于预计美联储的政策立场将更加“鸽派”，美元可能走软，今年应增持黄金。