数据透露美国第一季经济疲软 美联储高度警惕

源自：环球外汇网官网

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　　今年前三个月美国经济疲软，制造业产出相比上年同期仅略微增长，货运活动大多下降。美国1-3月制造业产出仅较上年同期增长1.8%，增速低于7-9月的增长3.5%。

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上传时间: 2019-4-19 21:43

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　　据American Trucking Associations汇整的数据，12-2月公路货运量同比增长4.6%，增速低于去年4-6月的8.3%。
　　据美国铁路协会（AAR），12-2月集装箱铁路货运仅增长1.2%，远低于7-9月逾6%的增幅。
　　最近公布的数据表明，今年第一季铁路货运较去年同期萎缩近2%，散货和集装箱货运活动均下降。1-3月制造业就业仍较上年同期上升1.9%，但就业创造不再加快，并显示出反转迹象。
　　继2018年早些时候以非常快的速度扩张之后，2018年第四季的每项制造业活动实时数据都显示动能在减弱，而且这种情况持续至2019年第一季。

美联储是关注焦点
　　目前经济放缓与1998年夏季情况类似，当时经济势头减弱促使美联储在当年9月至11月期间共降息75个基点。
　　决策者尚未透露出他们这次也会做出同样回应的迹象，但是如果6月底前经济还没有重新加速，那么美联储今年下半年可能至少要降息一次。
　　“最新数据显示美国经济增长与2018年的强劲步伐相比有所放缓。外国经济体的增长预期下调，而且重要的国际风险……仍然存在，”美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）本月稍早警告称。
　　克拉里达的措辞与联储在1998年降息前几个月的意见差别不大，美国联邦公开市场委员会（FOMC）1998年7月初的会议结语称：“本次会议中的讯息显示，经济扩张活动经过第一季急速前进之后已大幅放缓。”
　　克拉里达点出了2019年联储选项与1998年唯恐经济衰退而采取的预防性降息两者之间的明显相似之处。
　　经济疲软通常会促使FOMC委员更加仔细检视数据，决策者通常也较愿意思考采取预防性的货币宽松举措、提早小幅下调利率，以减少日后需降息更多的必要。
　　美国公债今年下半年到期券种的收益率显示，交易员预计利率在2019年结束前下调的可能性相当高。
　　自今年开局以来，美国扣除食品和能源品项的核心消费者物价通胀似乎已触顶反转，这或许反映出经济动能流失。
　　通胀放缓将赋予美联储更大降息空间--如果有必要为避免经济更为深远的滑坡而进行预防性降息的话。

关键问题
　　第一个关键问题，在于美国经济是否能自行脱离停滞、还是需要货币及财政决策官员的协助。
　　乐观者指出，就业及实质所得持续增长，再加上美国和中国可望达成贸易协议，都是今年稍晚经济将再度加速增长的原因。
　　悲观者则指出，即使达成协议，贸易紧张局势也可能持续下去，这是全球业界和消费者不安局面的一个要素，压抑消费及投资。
　　悲观人士也可以提到，目前的正面经济反馈机制虽然倾向于刺激扩张，可一旦经济开始停滞也会加速下滑趋势。
　　也就是说，经济在加速增长时会得到进一步加速，而在减速阶段则可能进一步下滑，除非决策层出手修正经济运行轨道。
　　若经济持续放缓，且美联储预防性宽松货币政策加以应对，那么第二个关键问题就是，美联储的举措是否足以让经济免于滑入长期的大幅减速状态。
　　债市、股市与油市的强劲走势表明，交易员认为美联储降息的可能性相对较高，并且足以令经济在2019年余下时间和2020年保持扩张。