鹰眼预警：恒力石化千亿债远超净资产毛利率波动大

大巴山山 · 发表于: 2020-4-18 00:37:58

源自：财经栏目

　　恒力石化发布2019年年度报告，2019年度，公司实现营业收入1007.82亿元，同比增加67.78%；实现归属于上市公司股东的净利润100.25亿元，较上年同期增长201.73%。拟向全体股东每10股派发现金红利人民币4.00元（含税）。

f55a-iskepxt1151477.png 保存到相册

来源：2019年年度鹰眼预警

千亿债务远超净资产资金缺口较大
　　报告期内，公司的广义货币资金低于总债务。
　　报告期末，公司短期有息债务为504.41亿元，长期债务为522.76亿元，总债务逾1000亿元。
　　从债务结构看，公司长短债务比持续攀升，且债务总量不断加大。2017年至2019年，公司总债务分别为82.64亿元、656.28亿元和1027.17亿元，占当期净资产之比分别为112%、235%和280%。
　　短期借款为475.97亿元，同比增长107.03%，公司对此解释主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产，流动资金需求增加，公司增加流动资金借款所致。
　　2019年报告末，公司货币资金为与短期债务资金缺口较大。报告期末，公司货币资金165.09亿元，而公司短期债务逾500亿元，资金缺口超300亿元。公司货币资金较期初同比增长33.96%，公司对此解释主要系年产2000万吨炼化一体化项目投产，流动资金需求增加，公司增加流动资金借款所致。
　　综上，可以看出，公司逾千亿有息债务远超净资产，且公司货币资金难以覆盖短期债务。2019年半年度鹰眼预警也曾显示，总债务/净资产比值高于行业均值，广义货币资金低于总债务。

03ba-iskepxt1152252.png 保存到相册

来源：2019年半年度鹰眼预警

经营活动资金难以满足资本性扩张支出
　　公司近两年持续较大金额的资本性扩张，但经营活动资金难以满足。
　　报告期内，公司的经营活动的净现金流为169.37亿元，同比增长309.95%；而投资活动产生的净现金流为-399.13亿元，同比下降23.07%，二者之和为-229.76亿元。值得一提的是，公司近几年持续进行资本性扩张，2017年至2019年，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为6.11亿元、353.67亿元和417.75亿元；与此同时，公司对应经营活动净现金流分别为1.56亿元、41.31亿元和169.37亿元。
　　以上数据可以看出，公司经营活动所得现金流难以覆盖其较大规模性资本性支出，这或许是其债务不断攀升的原因之一。

毛利率大幅波动毛利率与存货周转率异动
　　近三期，恒力石化的销售毛利率分别16.27%、12.74%、20.75%，同比增速分别为21%、-22%和63%，数据表明，其毛利率近几年大幅波动。此外，鹰眼预警显示，公司毛利率与存货周转率出现异动情形。近三年报告期，公司的存货周转率分别为11.1、4.3、4.2，存货周转能力趋弱。值得一提的是，近三期的存货分别为23.14亿元、184.79亿元、194.64亿元，存货在大幅增长。

ec55-iskepxt1153380.png 保存到相册

来源：2019年年度鹰眼预警
　　恒力石化公司主营业务囊括石油炼化、石化以及聚酯化纤全产业链上、中、下游业务领域涉及的 PX、醋酸、PTA、聚酯切片、民用涤纶长丝、工业涤纶长丝、聚酯薄膜、工程塑料的生产、研发和销售。

△财经栏目上市公司财报鹰眼预警简介
　　上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

d848-ireifzh0199760.png 保存到相册

鹰眼预警入口：△财经栏目APP-行情-鹰眼预警或△财经栏目APP自选股-财务-鹰眼预警

帐号		自动登录	找回密码
密码			免费注册

[2020年] 鹰眼预警：恒力石化千亿债远超净资产 毛利率波动大

[2020年] 鹰眼预警：恒力石化千亿债远超净资产毛利率波动大