债市综述：现券走强后收敛 债市短期或仍有反弹

源自：新浪财经-自媒体综合

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　　香港万得通讯社报道，周五（6月12日），早盘避险情绪升温，债市延续反弹走势，在央行开展逆回购操作及A股走强的背景下，债市涨势收敛，分析料短期债市有望延续反弹态势。下周一统计局将公布5月固定资产投资、工业增加值等数据。市场关注下周MLF操作续作情况。
　　交易员称，疫情二次爆发担忧升温引隔夜美股暴跌是早间现券收益率大幅低开的主要原因。早间10年期利率债活跃券收益率一度下行6BP左右。随后央行开展1000亿元逆回购操作，紧张氛围渐平复，部分止盈盘涌出致券价涨幅收窄。
　　现券方面，午后利率债收益率持续收窄，10年期国债活跃券200006最新成交价报2.745%，收益率下行2.5BP，当日在2.715%～2.765%之间波动。5年期国债活跃券200005最新成交价报2.45%，收益率下行1.36BP。值得一提的是，早间30年期国债活跃券200004一度报3.46%，目前报3.4975%，收益率下行2.25BP。

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　　10年期国开债活跃券200205最新成交价报3.09%，收益率较前一日中债估值持平，盘初该债一度下行至3.03%。

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　　本周央行共投放逆回购4200亿元，随着逆回购到期规模增大，后半周逆回购操作规模小幅增加，依次操作为1200亿元、600亿元、600亿元，800亿元和1000亿元。逆回购到期2200亿元，MLF到期5000亿元，净回笼3000亿元。隔夜资金价格有所回落。分析称，需关注央行下周一MLF续做情况及释放的政策信号。
　　央行本周首次预告MLF操作时间，并将公开市场操作时间提早至9:00～9:20，持续强化预期管理，释放稳定预期信号同时，流动性投放上亦保持合理适度。
　　有市场人士认为，下周初是判断近期央行货币政策走向的重要窗口，央行大概率将缩量续做中期借贷便利（MLF）并辅以其他方式投放中长期流动性，不排除采用降准叠加缩量续做MLF的形式。
　　Wind数据显示，下周（6月13日～6月21日）央行公开市场共有6600亿元到期资金，其中6月15日、16日、17日、18日、19日各有1200亿元、600亿元、600亿元、800亿元、1000亿元逆回购到期，6月19日另有2400亿元MLF到期。
　　资金面方面，短端流动性相对充裕，隔夜品种下行逾20BP。Shibor多数上行，隔夜品种下行22.8bp报1.529%，7天期下行0.5bp报2.016%，14天期上行1.1bp报1.859%，1个月期上行3.9bp报1.956%。银存间1天质押式回购（DR001）最新加权平均价报1.5076%，较前一日下行逾24BP；银存间7天质押式回购（DR007）最新加权平均价报1.9066%，较前一日下行21BP。
　　股债跷跷板效应再现，国债期货当日高开，上午半日维持震荡，午后涨幅一度收窄，尾盘再度拉起。国债期货全线上涨，10年期国债期货主力合约涨0.21%，连续三日上涨，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.05%。10年期国债期货本周累计涨0.8%，结束连续两周下跌。

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　　反观股市，6月11日，媒体报道美国德克萨斯州单日新增确诊人数达到大流行发生以来最高水平，对美国新冠疫情二次爆发担忧加剧。隔夜欧美大幅收跌，A股跳空低开后强势反转，创业板指率先翻红，沪指2900点失而复得。本周，上证指数跌0.38%；创业板指涨1.86%，连升三周。
　　华泰证券发布研报称，疫情冲击下货币政策放松，收益率整体下行，信用利差先扩后缩，一级发行井喷。经济下行的同时融资条件改善明显，导致信用评级间利差扩大。下半年经济与政策向常态逐步回归，信用直达实体经济、疫情缓解意味着企业基本面将出现改善，适度关注信用下沉主题。利率久期策略大不如前，信用债票息机会相对占优。货币政策常态回归，杠杆策略空间收窄。建议关注短久期高票息品种的投资机会，ABS、私募债、中资美元债仍有机会，流动性宽松、再融资改善是城投下沉的逻辑，土储是硬资产、经营趋于稳健带来地产债下沉的机会，产业债从经营改善、融资修复的个券中寻洼地。