巴克莱：深受荷兰病困扰 这4国货币还需贬值

源自：华尔街见闻

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　　商品超级周期结束给许多发达国家造成破坏，它们需要货币贬值来提振制造业，使经济恢复平衡。
　　彭博社报道，巴克莱外汇研究小组发现，澳大利亚、加拿大、挪威和新西兰成为“这轮商品繁荣中‘荷兰病’的受害者”。
　　什么是“荷兰病”呢？荷兰病是一个和自然资源与经济发展相关的术语，是指由于出口自然资源，导致货币汇率上升，因而工业出口减少，国内制造业衰退。
　　在商品价格繁荣时期，劳动力由制造业流向生产率和薪资更高的自然资源开采行业，资本也会流入能够获得更高回报的行业。然而，当商品价格下跌后，劳动力和资本就很难再从自然资源行业回流至制造业，制造业就萎缩。若制造业想要重获竞争力，这就需要汇率显著贬值。
　　当然，这四个国家的货币兑美元在过去一年内已经显著贬值：

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　　“在出口价格下跌和商品需求放缓的环境中，受荷兰病困扰的国家很可能需要货币贬值来使经济恢复平衡，”巴克莱称，“在极端情况下，需要增加新的投资来扩大非商品出口部门，国际和国内投资者很可能都希望汇率贬值，以降低固定投资成本。”
　　巴克莱通过分析发现，澳大利亚、加拿大、挪威和新西兰的制造业低于同类发达国家；商品价格上涨、汇率升值和制造业表现差（2000年至2012年）之间存在因果联系。
　　据巴克莱报告，过去5年加拿大制造业对货币升值最敏感，接下来是新西兰和澳大利亚。挪威相对不受影响。

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　　巴克莱称，澳元和新西兰元最为脆弱，它们肩负着巨大的债务负担，建议做空新西兰元和澳元。