灵活精准合理适度 稳健货币政策护航经济高质量发展

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原文标题：灵活精准合理适度 稳健货币政策护航经济高质量发展

源自：金融时报-中国金融新闻网

　　今年以来，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，政策保持稳定性，增强前瞻性、有效性，为经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。
　　12月27日召开的2022年中国人民银行工作会议（以下简称“人民银行工作会议”）在肯定今年取得的成绩的基础上，对2022年金融领域工作作出重点部署。光大银行金融市场部宏观分析师周茂华表示，根据会议精神，人民银行将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，发挥好结构性货币政策工具牵引带动作用，引导金融机构精准支持小微民营企业。同时，通过创新结构性货币政策工具，引导资源逐步向绿色经济领域集聚，培育经济新动能，提升经济效率，推动经济向绿色低碳转型发展。
　　保持流动性合理充裕
　　今年以来，人民银行综合运用降准、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，灵活精准调节流动性，保持流动性合理充裕，维护市场稳定，货币市场利率总体平稳。
　　从最新公布的数据看，当前，金融运行总体平稳，金融总量平稳增长，货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。11月末，广义货币（M2）余额235.6万亿元，同比增长8.5%。人民币贷款余额191.56万亿元，同比增长11.7%。
　　为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，今年7月份和12月份，人民银行两次分别降低存款准备金率0.5个百分点，共释放长期资金约2.2万亿元。存款准备金率两次下调后，金融机构加权平均存款准备金率降至8.4%，较2018年初降低了6.5个百分点。
　　进入三季度后，多地疫情反复、洪涝灾害频发、能源原材料价格上涨等多重因素叠加，经济下行压力增大。作为宏观调控政策的重要一环，为保持经济常态化恢复发展，货币政策持续发力。
　　人民银行工作会议提出，要综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。对此，中国银行研究院研究员梁斯表示，12月份的降准在降低金融机构考核压力的同时，也为其提供了长期、稳定的资金来源，有助于提高金融机构服务中小企业的意愿和能力。此外，降准释放的资金将有效缓解金融机构的负债压力，带动贷款利率下行，继续推动企业综合融资成本下降，达到进一步为实体经济减负的效果。
　　深化利率市场化改革
　　今年以来，我国利率市场化改革继续稳步推进，贷款市场报价利率（LPR）改革效能持续释放。与此同时，监管层着力稳定银行负债成本，推动企业综合融资成本稳中有降。
　　12月20日公布的LPR报价显示，1年期LPR为3.8%，时隔20个月首次出现下调。民生银行首席研究员温彬表示，在中期借贷便利（MLF）利率保持不变的情况下，1年期LPR下降，体现了银行持续加大对降低实体经济融资成本的支持力度，贷款市场报价利率改革潜力持续释放。
　　在LPR改革红利持续释放的基础上，今年实际贷款利率在2020年大幅降低的基础上进一步下降。数据显示，前11个月，整体贷款利率为5.07%，同比下降0.09个百分点，其中，企业贷款利率为4.61%，同比下降0.11个百分点。
　　人民银行工作会议提出，要健全市场化利率形成和传导机制，推动企业综合融资成本稳中有降、金融系统继续向实体经济让利。此前发布的《2021年第三季度中国货币政策执行报告》在展望下一阶段主要政策思路时也明确，要持续释放LPR改革潜力，充分发挥LPR改革在优化资源配置中的作用，以市场化方式促进金融机构将更多的金融资源配置到小微企业，增强小微企业信贷市场竞争性，推动小微企业综合融资成本稳中有降。
　　加大对重点领域精准滴灌力度
　　在保持流动性合理充裕的同时，今年以来，人民银行充分发挥结构性货币政策工具牵引带动作用，持续加大对中小微企业、绿色发展等重点领域和薄弱环节的支持力度。同时，突出直达性、精准性特点，持续推进两项直达实体经济的货币政策工具支持中小微企业发展。
　　从效果看，普惠小微贷款延期支持工具减轻了小微企业阶段性还本付息压力。截至2021年11月末，延期支持工具为3684家地方法人银行提供激励资金，累计提供激励资金189亿元，直接带动普惠小微企业贷款本金延期金额20016亿元；普惠小微信用贷款支持计划有效缓解了小微企业缺抵押、融资难问题。截至2021年11月末，信用贷款支持计划累计支持地方法人银行2128家，人民银行提供资金总额3175亿元，直接带动发放普惠小微企业信用贷款8794亿元。
　　人民银行行长易纲近日在接受采访时表示，明年人民银行将重点做好两项直达工具政策接续转换工作：一是实施普惠小微贷款支持工具，从2022年起到2023年6月底，人民银行对地方法人银行发放的普惠小微企业和个体工商户贷款，按余额增量的1%提供资金，鼓励增加普惠小微贷款；二是将普惠小微信用贷款纳入支农支小再贷款支持计划管理，原来用于支持普惠小微信用贷款的4000亿元再贷款额度可以滚动使用，必要时可进一步增加再贷款额度。
　　结构性货币政策还对“三农”和小微企业进行了精准滴灌。12月7日，人民银行下调了支农支小再贷款利率0.25个百分点。温彬表示，这体现了货币政策的针对性和有效性，将有助于降低中小银行的资金成本，进而引导中小银行降低“三农”和小微企业贷款利率，更好地发挥货币政策精准滴灌和直达实体的作用。
　　此外，今年结构性货币政策对绿色转型、低碳发展关注颇多。今年11月份，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率仅1.75%，以引导金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款。在此基础上，又设立了2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，推动绿色低碳发展。
　　易纲表示，预计今年年底之前将向金融机构发放第一批资金。两项工具政策的推出，更加重视发挥市场作用，鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域，助力科学有序实现碳达峰碳中和目标。