光大期货：聚烯烃先涨后跌 区间震荡

源自：市场资讯

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　　1、供应：PP方面，12月国内聚丙烯装置开工负荷预估为88.41%，较上月提升0.45个百分点。国内聚丙烯装置产量损失量（包括停车检修与降负荷）预估约33.74万吨。下月来看，新增检修装置有限，仅巨正源两条线共60万吨/年的装置计划停车检修，初步预计下月PP检修损失量在20.70万吨。新装置方面，11、12月国内暂无PP新增装置投放于市场，浙石化二期90万吨/年PP装置计划于12月下旬扩能一条45万吨/年装置，目前该条装置处于开车阶段，暂未有产品产出，预计大概率于1月份正式生产。PE方面，12月份聚乙烯月度开工负荷整体变动不大，国内聚乙烯装置检修集中期已过，叠加部分前期停车装置陆续重启，下旬开工负荷走高较为明显，月均负荷在86.9%，与上月基本持平。12月内先后有镇海炼化扩建项目以及浙江石化二期装置陆续投产，镇海炼化扩建项目3PE装置计划2022年1月中旬开车，然装置的正常运行生产尚需时日，所以对现货市场货源供应影响不大，主要影响的是市场预期。从进口方面来看，随着12月份PE进口套利窗口的打开，吸引一部分进口货流入到国内市场，因此1月份进口量有增加的趋势。货源流通环节来看，市场整体货源供应偏向宽松，12月份上游生产企业去库力度尚可，尤其目前石化企业整体库存水平处于略低水平，截至12月31日，两油塑料总库存在58万吨，环比上月底下降14.71%，同比去年12月底持平，低库存对市场有所支撑。
　　2、需求：PP下游方面，12月份塑编行业平均开工率在54%，较11月份提升2个百分点；BOPP行业平均开率在62%，较11月份提升1个百分点；注塑行业平均开工率在58%，较11月份提升1个百分点。12月下旬开始PP下游主要行业需求表现一般，主要受天气转冷以及部分地区公共卫生事件、环保督察等影响，下游企业有停车、降负荷现象。1月来看，随着春节假期的逐步临近，1月中上旬下游存节前备货需求，需求或出现阶段性好转。但预计力度有限。PE下游方面，12月PE下游开工均有所下滑，其中薄膜、中空和单丝行业均下跌1个百分点，农膜下跌10个百分点，管材行业下跌11个百分点。下游工厂对原料采购情绪不高，多以刚需为主，对市场难起有效支撑。加上冬奥会来临，北方部分下游工厂存在节前提前放假的意向。
　　3、观点：聚烯烃新增产能预期释放，同时新增检修装置有限，供应预计增加。需求端来看，部分区域或将继续鼓励就地过年，且随着春节的临近，下游存节前备货需求，对聚烯烃价格或形成阶段性支撑。但考虑到目前下游新增订单并不理想以及部分下游有提前放假的计划，需求虽有好转，但力度相对有限。基于此预计1月上旬聚烯烃市场偏暖运行为主，但涨幅有限。但中旬过后，市场节日气氛逐步浓厚，加之下游多进入假期，聚烯烃价格存在下行空间。