“追风手”双良节能：明明可以靠实力，却偏偏爱耍小聪明

这个名字 · 发表于: 2022-4-29 19:38:00

源自：市场资讯

　　但实际情况呢？
　　2015年，商达环保加入上市公司的第一年，仅实现净利润1,929.18万元，未完成业绩承诺，2016年则干脆毫不犹豫的亏损了5,356.92万元，。
　　见势不妙，双良节能便赶紧在2017年将商达环保置出了上市公司，仅作价1.88亿元。
　　此时，双良节能转脸又换了另一套说法：国家对农村污水治理升级，行业政策和市场竞争格局发生显著变化，大型国企进入污水处理领域，商达环保的技术优势及EPC业务模式被市场竞争力弱化。
　　不得不说，商达环保技术优势消失的是不是过快了，还是在收购时，本就没有什么技术优势呢？

7104-0527861b351c08c611a1f9a2a9012447.png 保存到相册

　　空调产品换上“节能节水”新皮囊
　　此时，上市公司会说，人家虽没有在商达环保那里赚到什么钱，但收获了新的idea啊。
　　也是从那时候开始，双良节能的原有主业有了一个更加高大上的名称，叫做“节能节水”。
　　但实质换汤不换药，产品依旧是溴化锂冷热机组、换热器、空冷器系统等，又可以通俗的称为“空调产品”。
　　所以说，上市公司能够坚持到现在，是否与这个带着点潮流的名字有关呢？

f78a-da36ff1f8c27f03f68fd33a307a83c2e.png 保存到相册

　　（注：2008年之前只披露合计数）
　　从业绩表现来看，2015年是这一业务的分界线。
　　2015年之后，空调产品的营业收入便开始一蹶不振，直到2021年才有所起色。
　　毛利率就更惨了，2015年开始就走上了下坡路，一直持续到现在。

f2cc-e8106d9204fec97c111c8302c0f5d61d.png 保存到相册

　　（注：2008年只披露合计数）
　　巧合的是，也是在2015年，上市公司置换出化工业务，开始涉足新能源。
　　不知，是空调产品、化工业务业绩的纷纷下滑，促使双良节能另谋出路，还是转型新能源之后，便无暇顾及老业务，才使得业绩发生下滑，更或是两者兼而有之呢？

213f-923f25724aacc021e516674d733904c5.png 保存到相册

　　业绩失去一名主力
　　那么，空调产品近年来不瘟不火，上市公司为什么没有对它下手，而是一直坚持到现在呢？难道真的与这个带着点潮流的名字有关？
　　认真地说，风云君认为，这是因为新置入的新能源业务，并不能挑起业绩的大梁。
　　对此，看一眼上市公司的整体业绩便一目了然了。

c6cf-507813aac8111fbbc3feb10307a7e64d.png 保存到相册

　　化工业务在2015年剥离之后，双良节能的营收规模也降了一大截，从此以后空调业务再次成为主要的收入来源。

231b-bf28b91687bbf06c91acf7d53b0ad195.png 保存到相册

　　为此，风云君又特地做了个对比图。
　　化工业务收入完成剥离是在2016年。从这一年开始，空调业务每年贡献的收入占比大约在八成左右。
　　直到2021年，受益于多晶硅还原炉业务的收入大涨，空调业务收入占比才有所降低。
　　2021年，双良节能的营业收入为38.30亿元。

3838-f5cc66f46e22a3628fd33b1aa68ea459.png 保存到相册

　　至于净利润，更是没什么起色了。
　　2003年上市以来，双良节能的净利润基本可以形容为原地打转。
　　2021年，受益于多晶硅还原炉业绩大涨，双良节能实现净利润3.10亿元。

6fd3-1e3c753f300b095f2fa757346d3d29d6.png 保存到相册

　　而从某种程度上来说，双良节能与那些单纯搞套路的公司有些不同：化工业务、还原炉业务看上去都还有些实力，并且大都是靠的自己。
　　这其中最大的问题在于，在主营业务大幅下滑的环境下，双良节能想到的是跨界重组，而不是加强主营。
　　简单说，这个套路就是什么热门就搞什么，一旦发现不热门或者赚不到钱，就盘算着甩掉。
　　化工业务是如此，环保业务亦是如此。
　　这样做的目的是，双良节能的业务能够一直走在潮流前列。但从业绩结果来看，其中的弊端是显而易见的。
　　总之就是，明明是一家可以靠实力吃饭的上市公司，偏偏总想耍小聪明。
　　说到当下要开展的单晶硅业务，也并不是那么好搞的。
　　募集资金之外，双良节能筹建20GW单晶硅项目，尚有40亿元的资金缺口。而截至2021年末，双良节能的账面仅有19亿现金，另外还有12亿元的短期借款。
　　这仅仅是一期规划，最终的目标是要建设40GW。
　　可想而知，双良节能未来的日子不会宽松。
　　另一方面，自2020年以来，一水的单晶硅厂商都在扩产，预计未来将形成285GW的产能。

33e4-7d3cefea9d0a33279c14144166797aea.png 保存到相册

db84-74ce1e249ff91aab1ff53844b02b93d6.png 保存到相册

　　这次的单晶硅，还能像还原炉业务那般幸运吗？
　　那么，回到开头的那个话题，假如有一天光伏不再热门了，或者又赚不到钱了，双良节能会作何选择呢？

帐号		自动登录	找回密码
密码			免费注册

[2022年] “追风手”双良节能：明明可以靠实力，却偏偏爱耍小聪明

浏览过的版块