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 这个名字 发表于: 2022-4-29 19:38:00|显示全部楼层|阅读模式

[2022年] “追风手”双良节能:明明可以靠实力,却偏偏爱耍小聪明

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源自:市场资讯
  但实际情况呢?
  2015年,商达环保加入上市公司的第一年,仅实现净利润1,929.18万元,未完成业绩承诺,2016年则干脆毫不犹豫的亏损了5,356.92万元,。
  见势不妙,双良节能便赶紧在2017年将商达环保置出了上市公司,仅作价1.88亿元。
  此时,双良节能转脸又换了另一套说法:国家对农村污水治理升级,行业政策和市场竞争格局发生显著变化,大型国企进入污水处理领域,商达环保的技术优势及EPC业务模式被市场竞争力弱化。
  不得不说,商达环保技术优势消失的是不是过快了,还是在收购时,本就没有什么技术优势呢?
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  空调产品换上“节能节水”新皮囊
  此时,上市公司会说,人家虽没有在商达环保那里赚到什么钱,但收获了新的idea啊。
  也是从那时候开始,双良节能的原有主业有了一个更加高大上的名称,叫做“节能节水”。
  但实质换汤不换药,产品依旧是溴化锂冷热机组、换热器、空冷器系统等,又可以通俗的称为“空调产品”。
  所以说,上市公司能够坚持到现在,是否与这个带着点潮流的名字有关呢?
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  (注:2008年之前只披露合计数)
  从业绩表现来看,2015年是这一业务的分界线。
  2015年之后,空调产品的营业收入便开始一蹶不振,直到2021年才有所起色。
  毛利率就更惨了,2015年开始就走上了下坡路,一直持续到现在。
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  (注:2008年只披露合计数)
  巧合的是,也是在2015年,上市公司置换出化工业务,开始涉足新能源。
  不知,是空调产品、化工业务业绩的纷纷下滑,促使双良节能另谋出路,还是转型新能源之后,便无暇顾及老业务,才使得业绩发生下滑,更或是两者兼而有之呢?
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  业绩失去一名主力
  那么,空调产品近年来不瘟不火,上市公司为什么没有对它下手,而是一直坚持到现在呢?难道真的与这个带着点潮流的名字有关?
  认真地说,风云君认为,这是因为新置入的新能源业务,并不能挑起业绩的大梁。
  对此,看一眼上市公司的整体业绩便一目了然了。
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  化工业务在2015年剥离之后,双良节能的营收规模也降了一大截,从此以后空调业务再次成为主要的收入来源。
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  为此,风云君又特地做了个对比图。
  化工业务收入完成剥离是在2016年。从这一年开始,空调业务每年贡献的收入占比大约在八成左右。
  直到2021年,受益于多晶硅还原炉业务的收入大涨,空调业务收入占比才有所降低。
  2021年,双良节能的营业收入为38.30亿元。
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  至于净利润,更是没什么起色了。
  2003年上市以来,双良节能的净利润基本可以形容为原地打转。
  2021年,受益于多晶硅还原炉业绩大涨,双良节能实现净利润3.10亿元。
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  而从某种程度上来说,双良节能与那些单纯搞套路的公司有些不同:化工业务、还原炉业务看上去都还有些实力,并且大都是靠的自己。
  这其中最大的问题在于,在主营业务大幅下滑的环境下,双良节能想到的是跨界重组,而不是加强主营。
  简单说,这个套路就是什么热门就搞什么,一旦发现不热门或者赚不到钱,就盘算着甩掉。
  化工业务是如此,环保业务亦是如此。
  这样做的目的是,双良节能的业务能够一直走在潮流前列。但从业绩结果来看,其中的弊端是显而易见的。
  总之就是,明明是一家可以靠实力吃饭的上市公司,偏偏总想耍小聪明。
  说到当下要开展的单晶硅业务,也并不是那么好搞的。
  募集资金之外,双良节能筹建20GW单晶硅项目,尚有40亿元的资金缺口。而截至2021年末,双良节能的账面仅有19亿现金,另外还有12亿元的短期借款。
  这仅仅是一期规划,最终的目标是要建设40GW。
  可想而知,双良节能未来的日子不会宽松。
  另一方面,自2020年以来,一水的单晶硅厂商都在扩产,预计未来将形成285GW的产能。
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  这次的单晶硅,还能像还原炉业务那般幸运吗?
  那么,回到开头的那个话题,假如有一天光伏不再热门了,或者又赚不到钱了,双良节能会作何选择呢?
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