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 细沙河 发表于: 2023-4-28 16:37:57|显示全部楼层|阅读模式

[2023年] 一季度乳业弱复苏,伊利董事长今日给出这些新判断

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源自:第一财经
  乳制品行业长期需求增长逻辑未改
  随着伊利股份(600887.SH)2022年和2023年一季度业绩的公布,主要乳企上市公司的业绩均已出炉。
  2022年受到多方面因素影响,乳业上市公司整体业绩增速都有所放缓,从2023年一季报来看,短期市场复苏依然偏弱,而这也引发了市场对行业前景的担忧。
  但在今日举行的业绩会上,伊利董事长兼总裁潘刚认为,国内乳制品行业长期需求增长逻辑未改,今年2月和3月市场动销不错,未来市场消费力会逐步提升。
  乳企业绩集体放缓
  财报显示,2022年伊利股份实现总营收1231.7亿元,同比增长11.4%,归母净利润为94.3亿元,同比增长8.3%。如果撇除2022年收购的澳优乳业并表带来的收入,伊利股份的可比收入增速在6%左右。
  分业务看,伊利的液体乳实现收入849.3亿元,与去年同期持平,增长主要来自于奶粉及奶制品业务和冷饮业务。
  2022年伊利奶粉和奶制品业务实现收入262.6亿元,同比增长62%,增长主要来自于产品结构调整。其中2022年伊利婴配粉零售额市占率比2021年提高5个百分点至12.4%,成人奶粉市占率提高了1.1个百分点超过25%,奶酪市占率提高了3.5个百分点。撇除澳优并表收入后,伊利的奶粉和奶制品业务可比增长依然超过20%。此外,2022年伊利冷饮业务实现收入95.7亿元,同比增长33.6%,销量增长贡献了18.1亿元的收入。
  2022年对于乳制品行业来说是近三年来最困难的一年。由于消费场景和消费者需求受到多方面影响,以及行业短期红利的见顶,乳制品企业的业绩增速都出现不同程度的放缓。
  之前公布的财报中,蒙牛乳业2022年全年收入925.9亿元,同比增长5.1%,实现净利润约53亿元,同比增长5.5%。光明乳业全年实现收入282.1亿元,同比减少3.4%,实现净利润3.6亿元,同比减少39.1%。新乳业2022年实现营业收入100.6亿元,实现净利润3.62亿元,同比分别增长11.6%和15.8%,还保持双位数增长,但增速也比往年放缓。
  2020年以来,国内消费者对健康和免疫力的关注,拉动了乳企业绩的快速增长,2021年国内乳制品产量增速达到9.4%,也是近年来的新高,但2022年1-12月国内乳制品产量为3117.7万吨,放缓至增长2%。这也引发了市场对于乳制品行业长期发展前景的担忧。
  在当天的业绩会上,伊利董事长潘刚对此进行了回应。他表示,乳制品行业的成长逻辑并不会因为一些短期的外在压力而消失。国内乳制品消费人均购买量还没有达到较高的水平,更远未至饱和。目前行业增长放缓主要是消费力受到暂时性影响,但行业长期需求性增长仍存,因为消费者在基本的营养补充外,开始追求更高层次的专业化营养,这一需求和乳企的创新形成了互相促进的关系。
  今日伊利也重申了到2025年利润率9%到10%目标不变,而乳业股也以集体上涨回应,截至记者发稿时,伊利股份上涨7.01%、光明乳业上涨5.27%、蒙牛乳业上涨4.08%。
  行业复苏进程几何
  虽然目前国内消费逐渐恢复,但从乳企公布的2023年一季报看,各乳企的营收和净利润表现仍呈现弱复苏的状态。
  2023年第一季度,伊利股份实现总营收334.4亿元,同比增长7.7%;归母净利润36.2亿元,同比增长2.7%。其中液体乳收入217.4亿元,同比减少2.5%;奶粉和奶制品收入74.4亿元,同比增长37.8%;冷饮收入37.9亿元,同比增长35.4%。
  同期三元股份第一季度实现收入21.7亿元,同比增长0.6%,实现净利润4175.6万元,同比增长0.4%。光明乳业一季报实现收入70.7亿元,同比减少2.4%,实现净利润1874.6万元,同比增长13.1%。新乳业一季度营业收入25.2亿元,归母净利润0.6亿元,同比分别增长8.8%和40.6%。
  这一方面与国内乳制品消费市场缓慢恢复的现状有关;另一方面也有比较基数差异的影响。由于2022年春节的备货期在2022年1月份,收入较为集中,但2023年的春节备货却在2022年的12月份,因此今年乳企一季报对比的上年基数都较高,感官上也会差一些。
  潘刚透露,目前伊利2023年2、3月份业务数据为正增长,且同期终端动销不错,市场消费力在持续恢复,预计今年液态奶的销售会呈现逐季改善的趋势,其他业务也将保持去年的增长势头。
  同时,对于外界关注的各乳制品细分品类复苏的前景,潘刚当天也进行了解答。
  在过去三年中,乳企整体营收虽然保持增长,但核心业务之一的酸奶业务,特别是低温酸奶处于下滑的状态,2022年这一情况更加明显,也拖累了乳企的增速。
  “如果白奶算是行业压舱石,那么酸奶则是行业发展的助推器。”潘刚回应表示,目前乳企核心白奶业务长期依然会受益于饮奶习惯的养成和产业链的良性循环,而疫情中受影响较大的酸奶业务恢复应该会较白奶业务有一定的滞后,但酸奶品类对乳企而言是一个能够产生更多机遇的业务,未来乳制品行业的增长并不只是来源于刚需品类销售的增长,更多是源自对新消费习惯的养成和对美味享受的追求。
  目前,国内奶粉市场也正在遭遇少有的困难时刻,由于出生人口的持续数年下滑,市场总量萎缩,叠加疫情影响,价格战竞争不断加剧,市场也略显混乱。
  对此潘刚认为,随着疫情的放开,过去几年受到影响的生育需求已经开始逐步释放,国家也出台政策刺激生育率的提升。短期内奶粉行业更多的是整合机会,过去3年,行业前三名的集中度从32%提升至42%,未来随着很多中小品牌逐步退出市场,婴配粉市场会释放出更多的空间,国产头部品牌将迎来发展机遇。
  独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者,目前国内乳制品市场整体呈现弱复苏状态,特别是原奶价格预计不会出现较大波动,有利于行业降低成本,但可以预见今明两年部分品类还会面临一些挑战,行业长期复苏情况仍待进一步观望。
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