转债连续上涨 可转债基业绩回升

源自：中国证券报-中证网

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　　近期可转债连续上涨，部分可转债上市首日收益率高达20%，一扫此前频繁发生的开盘破发阴霾。在行情助推下，可转债基金近来业绩表现也十分亮眼。业内人士表示，可转债市场的走强除了之前估值普遍较低之外，与投资者看好权益类产品也有很大关系。对于后市，业内人士普遍持乐观态度，建议投资者择机布局可转债基金。

可转债基涨势喜人
　　上周，可转债市场周成交金额为209.4亿元，相比前一周大幅增长45.95亿元，增长幅度为28.11%，市场交易活跃度也较上周继续提升。1月16日上市的太阳转债上市首日收盘涨幅为24.53%，此后连续上行，在1月26日创下140元的高价。这一价格超出此前隆基转债创下的133元纪录，刷新信用申购新规以来的可转债价格新高。
　　值得注意的是，虽然可转债市场回暖，但是中签率却显著上升。以2017年11月27日上市的金禾转债为例，其中签率为0.0013%，而今年1月29日发行的东财转债中签率高达0.4036%，相当于金禾转债中签率的310倍。
　　市场的回暖带动相关可转债基金收益率回升。据WIND数据统计，2018年以来，市场上共有64只可转债基金（各份额分开计算），其中60只可转债基金新年以来取得正收益，占比达到95.24%，平均收益率为5.71%，银华中证转债B、东吴中证可转债B的收益更是达到33.77%和25.51%。
　　鹏扬基金固定收益总监王华表示，新年以来可转债基金业绩表现不错，主要原因是此前部分转债价格已跌至100以下，估值明显偏低。此外，投资者普遍对权益类产品看好也是一个重要原因，很多主体有通过可转债参与A股市场的需求，资金流入推动转债价格迅速上涨。
　　国元证券金融衍生品分析师黄卓表示，可转债市场回暖首先是因为A股市场的整体上扬。可转债除了债券特性外还有个股认购期权特性，A股市场上行自然刺激了其背后认购期权价值的上升。另外，目前可转债估值仍处于低位，前期大盘回调时转债平均跌幅超过正股跌幅，需要与正股价格相匹配的估值正在逐步修复。黄卓同时指出，公募基金对转债的持仓有所提升，关注度和成交量增长明显，对转债基金的净值也有一定的推动作用。
　　某公募基金经理表示，近期可转债的不俗表现不仅与自身较好的基本面有关，也与最近转债发行速度有所放缓有关。

未来需谨慎挑选个券
　　虽然当前可转债涨幅明显，但业内人士认为，可转债作为金融衍生品，相关条款较为复杂，不适合进行短线炒作，投资者投资可转债要有中长期投资的准备。然而，对风险偏好不大的投资者来说，可转债基金或是一个不错的选择。
　　展望未来可转债市场机会，黄卓表示，目前可转债数量越来越多，分化也更加严重，所以对个券的挑选更需慎重。正股业绩好的转债更具吸引力，要避免那些发行转债目的不纯的公司。重点推荐各个细分行业龙头发行的可转债，一些大市值、低估值的板块如银行、券商、电子以及大消费类企业值得关注。
　　长盛可转债基金表示，由于2017年10月以后转债发行大幅提速，叠加股市出现调整，二级市场存量转债估值压缩明显。但随着市场的逐步扩容，存量券及待发个券中不乏行业龙头及优质标的，后续转债市场有一定的结构性机会。
　　建信转债表示，目前转债估值已创2014年四季度以来新低，转债已经逐步具有较好的安全边际和配置价值。
　　华鑫证券则表示，可转债的供给节奏阶段性放缓和A股市场蓝筹股延续逼空行情推动可转债市场迎来普涨行情，估值洼地被逐渐填平。但可转债市场的扩容压力还在后面，多个银行股的超大盘可转债将会陆续到来。因此，2018年可转债市场估值可能会有反复磨底的过程，建议采取低吸策略。