股票私募超六成亏损 管理期货私募成2016最大赢家

源自：中国基金报

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原文标题：管理期货私募成2016最大赢家

　　中国基金报记者 吴君
　　2016年的资本市场颇不平静。年初A股出现熔断大跌，此后维持震荡格局，股票私募产品大面积亏损；与此同时，商品期货市场演绎暴涨暴跌行情，管理期货私募总体盈利水平较高；债券私募产品虽然经历了年底的债市下行，但基本保全成果。此外，多种策略的私募产品呈现出不一样的表现。

股票私募超六成亏损
冠军私募纷纷折戟
　　私募排排网最新数据显示，截至12月23日，在纳入统计的5863只非结构化股票策略私募产品中，有3422只公布了今年以来的业绩表现，平均亏损幅度为5.44%。虽然总体跑赢了沪深300指数11.35%的跌幅，但股票私募这一年的表现不尽如人意，仅有979只产品取得正收益，占比为28.61%，这意味着超过三分之二的股票产品都出现亏损。
　　从跑在前面的产品来看，这一年私募江湖依旧黑马频出，而且收益惊人。据私募排排网统计，目前暂列第一的仍是蓝海韬略资本苏思通管理的蓝海一号，截至12月16日，今年收益率高达189.29%，跑赢第二名约40个百分点，熔断空仓、把握波段机会、操作灵活，这只产品从年初红到年尾。创势翔投资旗下的国创基金则属于后来居上，截至12月12日，今年以来收益率为148.35%，据了解该产品潜伏中小市值壳公司，押中重组标的，导致产品净值暴涨，但今年创势翔先是踩雷欣泰电气巨亏，又因操纵市场被证监会罚款，麻烦不断。此外，辰阳恒丰1号、天玑财富4号、凡得幸福战略并购、上元1号等产品今年收益均超过70%，排名靠前。
　　有人欢喜有人忧，今年大部分股票私募产品“愁云密布”。据私募排排网统计，目前排名靠后的产品如东方-乾朗金石成长策略、神奇1号、加峰涨之势1号等，今年以来亏损幅度皆超过60%，和业绩第一名相比首尾差距约250个百分点。实际上，在亏损的私募产品中，超过一半亏损幅度在10%以内，挣扎在盈亏的边缘；部分私募冠军、明星私募或私募大佬的产品折损较大，今年净值走势一直比较低迷，难以翻身。
　　格上理财分析师赵旸认为，今年股票策略产品整体表现欠佳，其背后有三点原因：一是今年A股市场表现疲软，缺乏系统性机会，导致盈利难度加大；二是大部分产品为股票多头策略，缺乏对冲手段，在市场下跌时往往跟随；三是经历三轮股灾后一些私募在操作上趋于保守，无法抓住市场底部抬高的投资机会。同时，在中小创低迷情况下，部分成长风格的私募仍坚守，部分则切换选股风格，导致表现出现差异。

商品期货成为最大赢家
债券私募年底难保成果
　　今年商品期货市场上演疯狂行情，黑色系、农产品接连暴涨，但也出现调整态势，表现大起大落，却总体属于喜获丰收的一年。私募排排网最新数据显示，截至12月23日，在纳入统计的527只管理期货策略私募产品中，有174只公布了今年以来的业绩表现，平均收益率高达17.09%，其正收益比例为78.16%。表现较好的，如东航金融-合顺伟业、鼎融叁号、信达润时成长1号、国海良时～润时一号等产品，今年收益率都超过了100%。
　　格上理财分析师徐丽表示，今年期货市场波动加剧，黑色系、农产品等品种经历急涨和急跌，期货类私募擅长抓住趋势性机会，通过上涨行情下做多和下跌行情做空来获利，也有部分私募机构采取套利策略，今年期货市场的异常波动也导致期货价格短期偏离均值，带来套利空间。但行情反转太快，对期货私募未必是好事，期货高杠杆、高风险，一旦做错方向，或在行情反转时未做出仓位调整，损失也很大。今年市场很考验私募的风控能力，有的私募体现出较强风控水平，也有的则不慎将获利回吐。据格上理财统计，主观期货今年平均回撤26.21%，程序化期货平均回撤21.16%。“目前市场已处于相对高点，未来还面临国内外经济、政治等诸多不确定因素，期货私募的神话能否继续还不好说。”
　　同时，虽然债券市场年末遭遇暴跌行情，债券策略私募产品今年总体表现较好。私募排排网最新数据显示，截至12月23日，在纳入统计的320只债券策略私募产品中，只有97只公布了今年以来的业绩表现，平均收益率高达8.07%。另据格上理财统计，截至10月24日，今年有93%的债券型私募基金都取得了正收益，而自10月24日债市调整至今，约40%债券私募基金期间收益为负，平均收益为-2.02%，亏损幅度大多小于7%。
　　据了解，年底债市遭遇资金面紧张、利率上升、信用危机等情况，出现大幅下跌，令私募折损。但有分析人士表示，债市的调整对私募行业的打击并不是太大，私募多采用降杠杆、短久期、国债期货对冲等手段应对风险，有的甚至通过做空国债期货或参与分级基金套利增加收益。格上理财数据显示，仍有60%的债券基金在调整期间获取正收益。

不同策略私募差异巨大
多策略成探索方向
　　受到基础市场的影响，2016年股票策略私募产品出现大面积亏损，而管理期货、债券策略则总体表现较好。与此同时，宏观策略、相对价值、复合策略、事件驱动、组合基金等私募产品表现差异也比较大。私募排排网最新数据显示，在纳入统计的私募产品中，宏观策略的平均收益率为7%，复合策略的平均收益率为2.35%，相对价值的平均收益率为1.8%，而事件驱动则平均亏损3.34%，组合基金的平均亏损为1.65%。
　　虽然有一些私募产品由于各种原因并未公布最新净值，导致部分策略私募产品平均水平存在一些虚高成分，比如管理期货、债券策略等，但总体比较来看，基本能反映今年私募行业各策略的情况。
　　业内人士认为，随着私募基金的发展，策略多元化成为行业的重要现象，对私募追求绝对收益、控制风险起到作用，有些私募采用量化手段去积累产品安全垫，也会积极把握市场的各种套利机会，私募越来越倾向于摆脱传统的普通股票多头单一策略，朝着资产配置的方向发展，采用多策略手段去获取收益。
　　据记者了解，在今年股指期货受限的情况下，部分原来致力于市场中性策略的私募，为增强产品的盈利能力开始在产品中添加股票多头、套利甚至CTA策略；部分股票型基金也开始参与打新；部分量化类的产品开始加入期权等其他投资品类等。私募希望能增强产品在不同市场行情下对投资的把握能力，通过分散化配置提高风险抵御能力。但业内人士也认为，私募需要注意结合自身能力去扩展投资领域，切莫在不熟悉的情况下盲目进行。