香港迪士尼漂亮业绩里的折旧难题

源自：北京商报

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原文标题：香港迪士尼漂亮业绩里的折旧难题

　　（记者：蒋梦惟）就在上海迪士尼连续多季度客流下滑的同时，长期亏损的香港迪士尼却一路高歌猛进，在2018财年录得开幕以来的最高业务收入。2月21日，香港迪士尼相关负责人向北京商报记者提供了一份2018财年香港迪士尼乐园的业绩报告，报告显示该财年内香港迪士尼业务收入为60.21亿港元，增长近两成，净亏损同比减少84%。不过，在业内人士看来，香港迪士尼2018财年流动负债和折旧及摊销费用仍然出现了明显增长，亏损也仍高达5400万港元，有观点认为，目前香港迪士尼存在折旧费过高的情况，项目后期运营负担将越来越重，随着香港迪士尼后续扩建、翻新计划的实施，能否在2019财年顺利扭亏为盈还是未知数。
　　根据香港迪士尼业绩报告，除业务收入外，2018财年香港迪士尼为扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利也创开幕以来新高，同比增长48%至14亿港元。在主题乐园业务方面，2018财年，香港迪士尼入场人次为670万，同比上升8%，本地、内地及国际市场占比分别为40%、34%、26%，而且在此期间，香港迪士尼游客的人均消费增幅为6%，连续九年保持正增长态势；在酒店业务方面，香港迪士尼整体酒店入住率为75%，同比增长了6个百分点。
　　但这份业绩报告也显示，2018财年香港迪士尼流动负债仍高达24.17亿港元，同比增长了22%，折旧及摊销为13.84亿港元，较上一个财年增长1亿多港元，增幅为11%。
　　有分析师认为，香港迪士尼存在项目折旧费过高的问题，会对整个寿命期经营效益产生负面影响。景鉴智库创始人、首席分析师周鸣岐直言，迪士尼在美国本土外的输出项目中，只有日本东京迪士尼是由日方主导，而其他几乎所有的项目，迪士尼利用强势品牌和IP，收取高额品牌专营费、设计费、设备费、建设费、运营管理费，兴建时就将大量利益事先收入囊下，留给项目后期运营沉重的负担。
　　公开信息显示，近年来，香港迪士尼整体业绩增长乏力，并一直处于连续出现巨额净亏损的窘境。其中，2015财年，香港迪士尼录得1.48亿港元的净亏损；2016财年，净亏损增加至1.71亿港元；2017财年，净亏损更是达到3.35亿港元。
　　不过，另一方面，中国旅游研究院副研究员吴丽云却认为，在去年遭遇了严峻的内外部形势的情况下，香港迪士尼都能有大幅的业绩提升，而今年该园区新投资项目的红利持续释放，加上粤港澳大湾区的政策背景，以及上海迪士尼游客分流作用较此前明显稀释，香港迪士尼在2019财年实现扭亏并非不可能。不过，吴丽云也指出，在亚太地区内，东京迪士尼的表现一直相对突出，加上东京迪士尼近几年也开始大规模增加投资上马新项目，未来香港迪士尼势必还将要直面难度更高的客流争夺战。