市场将回归基本面 优选赛道捂股丰登

源自：中证网

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　　中国证券报·中证网
　　牛仲逸
　　进入2019年，市场行情整体回暖。各股票论坛中，“如何寻找10倍股”、“龙头战法”等帖子大量涌现，反映出牛市氛围下，投资者获取超额收益的迫切意愿。那么牛市中的投资圣杯究竟是什么？
　　“牛市中持续持有1-3只个股，会比频繁换股交易更容易获得较大幅度的盈利。”一位发迹于上一轮牛市的职业投资者老陈表示，当然捂什么股仍需结合时代背景分析。

为何捂股
　　在谈论牛市中的最好策略时，首先需要搞清楚这波行情的性质，在反弹每个阶段都有不同观点冒出。2月份时有人称本轮反弹是加强版的“5·19”行情，3月份时有机构称“反弹逻辑已兑现”，而近期又有“眼下行情类似2015年5月份”的观点。
　　“这就是牛市，底部万亿元成交量是真金白银堆出来的。”老陈认为，这也是本轮牛市与之前几次的最大区别。
　　普涨是A股牛市主要特征，但普涨中也有差别，体现在主升浪启动时间不同、涨幅不同等。统计上一轮牛市，以2013年6月25日见底1849点为起点，以2015年6月15日见顶5178点为终点，上证指数累计上涨157.89%，期间2219只个股跑赢大盘，约占当时可交易个股总数的90%。
　　“从2007年、2014年的牛市经验来看，那些在股市里频繁交易、波段操作的散户最终可能连市场的平均涨幅都达不到。”老陈表示。
　　值得一提的是，2013年11月证监会在官方微博回应机构投资者与散户的持股时间、收益率问题时表示，专业机构持股时间较长，收益率相对较高。以2012年为例，专业机构平均持股期限约为143个交易日，自然人平均持股期限约为44个交易日。持股市值越大的自然人，平均持股期限越长；除持仓1000万元以上的大户外，持股时间越长的自然人，收益率越高。

捂什么股
　　优选赛道是捂股的前提条件。眼下本轮行情风险偏好提升最快的阶段已经过去，市场更加强调精挑个股的重要性。同时，市场正处于逻辑切换期──从抬升估值（券商、成长）切换到业绩兑现（地产链、食品饮料）。从历史上来看，季度级别大涨后的逻辑切换一般会持续1-3个月。
　　现阶段的捂股方向是什么？新时代证券策略分析师樊继拓表示，成长板块的主题热点可能有所收缩，波动也会加大，成长的机会将会更加集中在一季报业绩不错的板块。投资者可以适度增加消费、金融的配置比例。
　　中长期又该如何挑选赛道呢？招商证券策略分析师张夏表示，中期来看，中国处于大的技术进步周期，消费升级和技术进步为企业发展注入更加持久的动力。建议投资者聚焦优质科技公司，享受全球技术进步和中国技术进步的双重机遇。
　　“转型和复苏是牛市韧性的核心来源，科技股仍是主线。”东吴证券最新策略研究报告指出，当前A股处在牛市行情启动的底部区域，就后续结构演绎而言，市场将回归基本面，成长和价值有望双轮驱动。