物流界“华为”上市德邦创始人详解后发竞争力

大卫 · 发表于: 2014-9-9 15:31:00

　　德邦创始于1996年，致力成为以客户为中心，覆盖快递、快运、整车、仓储与供应链等多元业务的综合性物流供应商。为跨行业的客户提供综合性的物流选择，让物流赋予企业更大的商业价值，赋予消费者更卓越的体验。
　　德邦始终紧随客户需求而持续创新，坚持自营门店与事业合伙人相结合的网络拓展模式，搭建优选线路，以优化运力成本，为客户提供快速高效、便捷及时、安全可靠的服务。截止2016年8月，公司已开设6,900多家标准化的门店，服务网络遍及全国，自有运输车辆9,600余台，全国转运中心总面积超过124万平米。2018年1月16日，德邦物流在上海证券交易所主板上市交易。

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红英 · 发表于: 2018-1-18 09:35:00

源自：21世纪经济报道

⊙记者：高江虹上海、北京报道

　　导语：
　　记者曾详细调研过德邦，发现这家企业内部处处模仿华为。
　　1月16日上午九点半，随着一声锣响，一只代码为603056的新股票正式挂入上海证券交易所。代码末位数字“56”谐音物流，这只股票正是在A股市场等待了近三年、姗姗来迟的德邦物流股份有限公司。这也是国内A股市场通过IPO方式实现上市的第一家快递公司。据其最新公告，德邦股份上市公开发行1亿股，发行价4.84元，总募集资金4.84亿元。
　　当天上交所挤进来了超过四百位见证者，包括德邦高管、投资人以及合作伙伴等，德邦创始人兼董事长崔维星显然喜不自禁，毕竟这一刻等待了太久。据悉，德邦十年前开始做上市准备，2015年正式向证监会提交IPO申请，是国内第二个提请IPO的快递公司。可惜运气不好，在其申请刚提交后不久A股陷入罕见低迷，IPO收紧至今。
　　这厢德邦刚刚迈入A股，其竞争对手却有六家或选择借壳或在境外上市，提前登陆资本市场。作为赶了早集却最晚上岸的后发者，德邦将如何与其他快递公司竞争？尤其是同为直营模式的顺丰。
　　“德邦是48岁的崔维星带着平均年龄35岁的高管在战斗，顺丰是48岁的王卫带着平均年龄49岁的高管在战斗，这就是两个公司的差别！”崔维星表示，要用华为的管理办法，咨询公司的最佳实践，加上德邦物流的企业文化、人力资源、创新力、凝聚力和向心力、创造力来和顺丰做差异化。
　　作为国内第一个快运股，市场似乎对德邦颇为认可，16日当天开盘价6.97元，开盘涨幅44%，直接封停。

一波三折上市路
　　就上市而言，德邦的故事显然要比顺丰和通达系多得多。在1月15日晚上，德邦举行了一场上市答谢宴，招待其投资人、合作伙伴和供应商们，崔维星携三名轮值总裁上台表演霸气水鼓舞，惊倒全场。
　　当晚播放了几个小视频，其中包括上市等待期的无奈，以至于中信证券投资银行管理委员会委员、董事总经理高愈湘上台发表感言时，嘘唏道“我们服务德邦，已经10年了。”一言道出德邦实际早在2008年底就有了上市的打算，随后就跟中信等投行合作，开始做上市准备。
　　2010年，德邦开始融资，吸纳新的投资者。2010年1月和4月，钟鼎创投和福建龙工两次合计出资6000万元认购德邦新增股本。随后数年，更多风投加入进来，包括北京红杉、鼎晖等。截至上市前，11家机构和一位自然人持有了德邦近15%的股份，控股权仍然始终牢牢控制在崔维星手中，其直接持有和通过德邦控股间接持有德邦股份的股权比例合计为38.81%，上市后预计持股比例会下降至33.04%。
　　2016年，德邦实现营收170亿元，净利润3.79亿元。1月14日，德邦物流发布《首次公开发行A股股票上市公告书》，预计2017年全年公司营业收入为200亿～205亿元，较上年同比增长约18%～21%；归属母公司净利润为5.5亿～6亿元，较上年同比增长约46%～60%。
　　显然这点利润不够吸引市场，别的快递公司与其营收差距缩小，净利润却普遍比德邦好。2016年业绩显示，韵达营业收入达到73.50亿元，净利润11.77亿元。申通是营收为99.82亿元，净利为12.62亿元。中通营收97.89亿元，净利润为21.65亿元。顺丰更夸张，营业收入574.8亿元，净利润为41.8亿元。
　　失去资本先机的德邦物流，将如何发挥后发优势，与已经抢跑的物流大佬竞争？

德邦竞争力之问
　　1月15日晚，德邦物流上市答谢宴上，崔维星对德邦上市后的核心竞争问题作了坦率的回答，他直言德邦物流要做快递要发展绕不开如何与顺丰竞争的问题。
　　“怎么竞争？我们认为也没有什么办法，只能一步一个脚印，脚踏实地。”崔维星认为德邦就是要用华为的管理办法，咨询公司的最佳实践，加上德邦物流的企业文化、人力资源、创新力、凝聚力和向心力、创造力来和顺丰做差异化。
　　德邦无疑是拿华为作为偶像来模仿的。记者曾详细调研过德邦，发现这家企业内部处处模仿华为，比如学习华为借外脑的方式，与大量咨询公司合作，从企业内部组织架构的调整、战略变化到业务更迭及人才培养体系等等，大量向咨询公司讨教，借鉴经验。据德邦高管透露，每年德邦的咨询费都超过1亿元，是各大咨询公司的座上宾。
　　德邦很多管理方式亦有学习华为的痕迹，比如轮值总裁。崔维星在一年前建立了轮值总裁制度，包括其弟崔伟刚在内的三位高级副总裁担当轮值总裁，每半年换届。值得关注的是，三名轮值主席中，有两名80后，最小的韩永彦今年还不到34岁。
　　高管年轻化以及人才体系正是崔维星自认为的核心竞争力所在。“德邦是48岁的崔维星带着平均年龄35岁的高管在战斗，顺丰是48岁的王卫带着平均年龄49岁的高管在战斗，这就是两个公司的差别！”
　　21世纪经济报道记者从德邦内部获悉，德邦高级总监以上人员平均年龄只有33岁，目前德邦员工总计127367人，其中本科以上学历员工近2万人，其中包括10名博士，另有大专学历员工24540人。管理人员中，约一半是本科以上。但在一线的员工中，也有相当比例员工是本科和大专生。
　　与其他公司热衷四处挖角不同，德邦内部更青睐于自己培养管理层。颇有意思的是，早在2003年，崔维星就成立了德邦学院，开始自行培训自己的员工和高管团队，并开始建立储备干部的选拔体系。2005年德邦开始向各大高校开放校招，将高素质人才引入德邦，并用一套完整的培训机制和选拔机制来留住人才。德邦学院院长张闯称，德邦仅在人力培训方面的投入每年在数千万以上。

未来快递企业非运输公司
　　就业务谈业务的话，德邦的核心业务实际上有点悬。崔维星认为，除了零担、整车和仓储供应链外，德邦在快递上可做3-60公斤的大件物流，从而避开其他快递公司的红海区域。
　　中国物流学会特约研究员杨达卿认为，全球快递市场新一轮竞争高地在敏捷反应的供应链服务即快链服务，新一轮竞争核心在供应链大数据。德邦的优势在于拥有一张覆盖全国的直营化高品质公路快运服务网及匹配的人才储备，另外同做快递，和通达系不同的是，德邦作为零担快运企业跟货主企业长期直接联动，德邦从快运进入快链市场有比较优势。但在电商中小件市场，德邦市场占有率上与通达系差距大，在C端量的支撑上疲弱，使德邦在数字供应链赛道上，从消费端逆向影响并服务货主的能力或弱于通达系企业。
　　北京邮电大学邮政发展研究中心主任赵国君却认为，未来市场竞争更多是占领做强已有资源优势再拓展别家领域。从德邦起源来看，其优势领域目前在大件快件上，其小件快件在市场占有率上明显还不足以影响现有市场格局，早两年上市可将资金更多投于新战略领域的技术、设备设施与人力等，会早些与已有市场更大范围展开较量。虽上市较晚，但由于市场空间的足够大，需求的足够多样，目前快递市场同质化竞争严重的现实来看，时间还不晚。
　　赵国君认为，物流快递领域需要点线面的无缝衔接与完美结合，物流、信息流、资金流等三流的完美合一，制造、零售、物流三业联动、线上线下两线驱动、以用户价值为核心构筑一键式解决方案。核心聚焦在用户体验、成本和效率上，谁给用户的体验好，谁就可更好地粘住用户。“这点在我们目前市场上的快递公司是普遍欠缺的。”赵国君表示，未来从市场上来看，设点、布线、建网更多会是集约行为，集约实现方式可以是合作式的，也可以是兼并重组式的，形式可以多样，多样背后及结局可能是优胜劣汰。能留下的是用户认可度高，网点建设全面、技术含量高，人员综合素质出众的公司。未来快递物流企业是信息技术公司，而非运输公司。

红英 · 发表于: 2018-1-18 08:35:00

源自：TechWeb

　　1月16日消息，今日上午，德邦物流股份有限公司正式登陆A股市场，在上海证券交易所主板上市交易，此次上市的股票简称为“德邦股份”，股票代码为“603056”。

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　　本次上市后，德邦成为中国首家上市的快运企业，当然德邦也是国内快递业中唯一一家通过IPO审核机制并顺利过会拿到批文的快递企业。德邦会不会也像顺丰那般连续5天涨停呢？这个就要看后话了，从目前看来国内的主要物流快递企业均已登陆资本市场。
　　根据最新发布的《德邦股份首次公开发行A股股票招股意向书》显示，招股意向书显示，本次公开发行股数不超过10000万股，发行后的总股本不超过96000万股，本次公开发行后的流通股股份占发行后公司股份总数的比例不高于10.42%。开盘价6.97元，涨幅44.1%。总募集资金4.84亿元，全部为公开发行新股募集。
　　根据相关资料显示，德邦物流是当前国内最大的零担物流服务商，其主要产品线包括公路快运业务、快递业务和其他业务，其他业务主要包括仓储供应链业务、航空货运代理业务、小额贷款和保理业务及其他物流相关业务。但是各位有没有发现，我们日常使用德邦物流的时候特别少。
　　其实德邦和其他几家物流公司主打生意是不同的，德邦从1996年开始做大件货物运输，平均订单重量为220公斤，因此德邦的主要客户不在消费市场。简单来说，我们日常的小件快递，选择任意一家快递公司都可以，如果你要是买大型家电家具进行配送，德邦物流就成为消费者的首选。

红英 · 发表于: 2018-1-18 04:35:00

源自：新京报

　　新京报快讯（记者：杨砺）1月16日，德邦物流在上海证券交易所主板上市交易。上市名称为“德邦股份”，股票代码为“603056”。
　　此次成功上市后，德邦成为中国第一家上市的快运企业，同时也是国内快递行业中唯一一家通过IPO审核机制并顺利过会拿到批文的快递企业。这也是继顺丰、圆通、申通、韵达之后，又一家准备登陆A股的物流巨头，至此中国主要物流快递企业均已登陆资本市场。
　　德邦物流此次共发行10000万股，每股发行价4.84元，公司总股本96000万股，开盘价6.97元，涨幅44.1%。总募集资金4.84亿元，全部为公开发行新股募集。
　　根据德邦物流招股书显示，募集的资金将主要用于直营网点建设、零担运输车辆购置、快递车辆及设备购置和信息一体化平台建设。德邦预计2017年全年公司营业收入为200亿～205亿元，较上年同比增长约18%～21%；归属母公司净利润为5.5亿～6亿元，较上年同比增长约46%～60%。
　　德邦物流董事长兼CEO崔维星表示，德邦要发挥特长做大件快递，不是和别人相似，而是要用差异化的方式和别人竞争，并将在快递方面加强业务拓展，提升服务质量，扩大市场份额。结合客户需求及市场变化，将德邦快递定位为中国性价比最高的大件快递。
　　公开信息显示，德邦物流是当前国内最大的零担物流服务商，其主要产品线包括公路快运业务、快递业务和其他业务，其他业务主要包括仓储供应链业务、航空货运代理业务、小额贷款和保理业务及其他物流相关业务。从1996年开始做大件货物运输的德邦主营大件包裹，其平均订单重量为220公斤，因此德邦的主要客户不在消费市场。
　　截至2017年9月30日，德邦物流及下属全资子公司在全国32个省、市、自治区的315个城市共拥有营业网点5243个（不含事业合伙人网点），拥有各型运输车辆10528台（仅考虑长途车车头而不考虑半挂车的计算口径），在北京、上海、广州、武汉、成都、郑州等各区域中心城市有127处分拨中心，进行24小时的货物运输服务。

红英 · 发表于: 2018-1-17 18:35:00

源自：品途网

　　品途商业评论讯北京时间1月16日，德邦物流股份有限公司正式登陆A股市场，在上海证券交易所主板上市交易，此次上市的股票简称为“德邦股份”，股票代码为“603056”。

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　　进入2018年，德邦股份的上市进入加速状态，1月3日进行路演和发布发行公告，1月4日开放申购，1月5日公布中签率，1月8日公布中签号码，1月10日发布发行结果公告，1月16日敲钟上市。
　　根据最新发布的《德邦股份首次公开发行A股股票招股意向书》显示，招股意向书显示，本次公开发行股数不超过10000万股，发行后的总股本不超过96000万股，本次公开发行后的流通股股份占发行后公司股份总数的比例不高于10.42%，股票代码603056。
　　对于此次上市募集资金的使用，德邦股份将主要用于直营网点建设、零担运输车辆购置、快递车辆购置和信息一体化平台建设。
　　资料显示，2017年1-9月，德邦营业收入为146亿元，2016年德邦营业收入为170亿元，比2015年增长31.57%，净利润3.8亿元，比2015年增长12.7%。其中公路快运业务2016年营收126亿元，占比74%，发货量为910万吨。快递业务2016年营收41亿元，占比24%，发货量为128万吨。
　　预测2017年全年营业收入为200亿至205亿元。

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　　与顺丰们不一样？
　　从去年10月底圆通买壳在A股上市开始，四通一达（圆通、中通、申通、百世汇通、韵达）和顺丰陆续上市。除中通和百世汇通在美国上市外，其它都在A股借壳上市。德邦上市之后，中国快递业的主要公司都成为了上市公司。
　　虽然常被拿来比较，但德邦和其他几家快递公司做的生意不太一样。从1996年开始做大件货物运输的德邦，已经习惯了收揽大件包裹，这也是目前其优势所在。德邦的平均订单重量为220公斤，因此德邦的主要客户不在消费市场。
　　目前，德邦把自己的物流生意分成三个产品：
　　精准卡航：480 公里以上，时效性比较快，价格贵，运输车辆有沃尔沃、斯堪尼亚、奔驰等品牌的重型运输牵引车；
　　城运：480 公里内，时效性比较快，价格贵，运输车辆有福田、庆铃、东风、解放等车长 6.5米～9.6米货车；
　　汽运：长短途都有，时效性比较慢，价格便宜，运输车辆有中集、华俊、永旋等品牌的重型集装箱半挂车。它的每吨/公里价格差不多是卡航的 2/3。
　　简单来说，寄小件的话，可以找我们熟悉的那些快递公司，而到了搬家规模的大件跨城寄送，就是德邦擅长的业务。
　　还有必要守护快运最后的阵地吗？
　　在2013年之前，德邦与顺丰们的差别更加明显，德邦的业务叫快运，顺丰们则专注于快递业务。而随着电商业务日渐成熟，快递业务水涨船高，德邦也开始布局快递业务。
　　不过，德邦仍是围绕着大件包裹的运输展开快递业务，主要针对货物重量在 1.5 kg-30 kg 的快递产品以实现差异化服务。
　　2014年 4月，德邦进入快递市场一年不到，顺丰推出了物流普运的业务，主要针对 20 公斤以上大包裹。也就是说，德邦和顺丰们开始抢占对方原有的市场。
　　而在快递这个顾客把东西寄出去还要提心吊胆的行业，品牌形象是生存之道。即使在五年后的今天，快运和快递之间的界线越来越模糊，顾客仍难改变最初的印象，大件找德邦，小件找顺丰们。顾客黏性保持度极高，有利于业务的稳定发展，却也伤害了新市场的开拓。
　　德邦为了保持自己在快运方面的优势，继续加大对运输车辆的投入。而在快递业务方面，则通过增加网点加盟商数量来尽快抢占市场，2016年德邦网点增加了 473.48%。

■　结束语
　　上市之后，德邦官方微博中提到，“发挥特长重点完善大件快递业务”，可见德邦仍是要加大对大件快递业务的布局，守住其原有的市场。

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　　经过多年的发展和完善，快递和快运行业不再界线分明，而参赛者也各自经验成熟摩拳擦掌，德邦选择在此时上市，更是吹响了进攻的号角。京东物流今日也传出了融资20亿美元，单独在国外上市的消息。看来物流行业下半场的较量，已经在不知不觉中斗得火热了。

台北人 · 发表于: 2017-12-6 08:26:00

源自：21世纪经济报道

　　北京报道
　　当包括顺丰、申通、圆通、韵达等几大快递公司在近一两年时间中皆通过借壳、重组的方式完成了其与A股资本市场的对接之后，A股终于即将迎来首家通过IPO方式上市的快递企业。
　　12月5日，第十七届发审委再度召开审核会议，六家拟IPO待审企业于当日悉数上会，而在其中2017年第60次工作会议上，德邦物流股份有限公司的名字赫然在列。
　　“审核过程比较顺利，已经获得通知顺利过会。”12月5日下午4点，一位接近于德邦物流的中介人士向21世纪经济报道记者透露，这也就意味着在筹备近两年，其间波折不断的德邦物流与A股市场仅一步之遥。
　　面对着近期趋紧的IPO发审机制，德邦物流IPO的过会可谓幸运，在其上会前夜，市场上对于其安全事故、投诉等问题的质疑不绝于耳，其中还包括盈利能力较低、应收账款高企等的追问也曾让德邦物流的IPO审核前景蒙尘。
　　“早在今年5月，监管层就曾向德邦物流下发了55条问题反馈，其中就包括了目前市场中质疑的种种要点，此次监管层能放行德邦物流的IPO申请，就意味着德邦物流对这些问题都给予了令监管层信服的答案。”一位接近于监管层的人士表示。

坚守IPO
　　与目前国内五大已上市的快递公司相比，德邦物流的资本化进程可谓“起了早却赶了晚集”。
　　众所周知，2016年曾被市场称为快递公司上市元年，当年，顺丰、申通、圆通、韵达皆完成了上市，就连未在A股选择借壳上市的中通快递，也远赴重阳在纽交所挂牌。也就是这一年，德邦物流却选择了沉默。
　　实际上，德邦物流的上市步伐走得并不比其他几家快递公司缓慢。
　　据21世纪经济报道记者获悉，德邦物流早在2008年起就开始准备上市了，远早于顺丰等快递企业。德邦物流于2008年就在上海成立了股份公司，并把公司总部从广州搬到了上海，在累积完了上市所需的3年盈利业绩之后，就在2015年6月23日，德邦物流就首次向证监会报送其IPO申请，并于同年7月3日被证监会受理。然而不幸的是，当时正值A股市场大震荡，就在其有关申请被受理的第二日，也就是2015年7月4日，监管层宣布暂缓IPO发行。德邦物流首次IPO冲刺还没来得及发力就被按下了暂停键。
　　面对着IPO通道的暂时封闭，寻求资本嫁接的其他快递企业纷纷选择了“曲线救国”之路，从2015年10月开始，申通借壳的艾迪西（002468.SZ）、圆通宣布与大杨创世（600233.SH）联姻，2016年5月，快递行业的龙头老大顺丰也宣布借壳鼎泰新材（002352.SZ），随后同年8月，韵达快递也找到了壳资源──新海股份。
　　眼看着竞争伙伴纷纷上市，德邦物流却依然安守着IPO的阵地。
　　“市场此前传言说德邦物流欲借壳，实际上德邦物流几乎都没有考虑过借壳的方式。”上述中介人士表示，首先借壳也同样需要时间成本和壳资源成本，其次德邦物流的估值较大，要寻找到合适的壳也并非易事。
　　与其他快递公司相比，德邦物流的差异化更加明显，以零担业务起家的它，快递业务是其近年来转型的一个业务增量。
　　在2016年夏季达沃斯论坛期间，德邦物流董事长崔维星在接受媒体采访时也坦言称：“不觉得上市的早晚对德邦有多大的影响，更专注于把管理做扎实，把客户体验做好，所以没有考虑借壳上市。”
　　虽然提前上市，可以提前获得资金上的优势而开始在市场抢占份额，但是崔维星认为快递业未来的竞争更是细节的竞争，其认为比如大件上楼的问题，货物大件的安装问题，小件的差异化服务，高端货怎样服务，低端货怎样服务等等，德邦创业二十年，不能害怕竞争，要欢迎竞争。
　　“大家都觉得企业上市了就有钱了，但借壳上市本身并不会带来钱，反而会花钱，能带来钱的是后续的增发。”崔维星曾解释称，德邦本身并不缺钱，一方面零担业务盈利很好，另一方面银行给德邦的授信根本用不完。

或明年一月挂牌
　　坚守IPO阵地的德邦物流这一次是“赌”对了一把。当其2017年3月重启IPO之后，仅仅9个月时间，其便迎来了IPO的窗口期。而与其他先借壳上市的几家快递公司相比，其资金到位的速度并不晚多少。
　　据公开资料显示，顺丰控股在借壳上市后，其80亿的定增融资于2017年8月底才尘埃落定，圆通速递在其上市后迅速推出的85亿定增案最终也在今年4月倒在了再融资新规的利剑之下。韵达快递在2017年一季度披露了其定增方案，预计募资45.17亿元，但目前依然尚无下文。
　　据其此前披露的招股说明书（申报稿）显示，其此次IPO拟发行不超过15000万股，计划募集资金29.8亿元，其中17.1亿元投向零担运输车辆的购置，其余资金则将分别投向直营网点建设、快递车辆与设备购置和信息一体化平台建设。
　　“按照目前IPO的发行进度测算，如果德邦物流不存在会后争议事项，那么其最快将在12月中旬便可获得最终的发行批文。”上述接近监管层的人士表示，按照目前的IPO审核进度，基本上可以达到既审既发，近期几批过会的企业不出意外的基本上都在15天左右时间中获得发行核准，那么这就意味着德邦物流最快或将在12月底拉开招股发行大幕，在2018年1月有望挂牌交易。
　　虽然德邦物流顺利过会，但是对于其盈利能力、安全事故和其董事长崔维星一再强调的客户体验的质疑声也并不会因此消停。
　　招股书（申报稿）显示，利润方面，德邦物流2016年营业利润为3.04亿元，较2015年的2.79亿元增加8.9%，但较2014年的4.79亿元则大幅下滑36.5%。利润总额与净利润也不如人意。2016年德邦物流利润总额为4.76亿元，较2014年的6.28亿元下滑24.2%；2016年净利润为3.80亿元，较2014年的4.72亿元下滑19.5%。
　　在安全事故上，据其招股书（申报稿）显示，其2014年~2016年，德邦物流共发生负有责任的安全事故42起，结果导致共27人死亡。

红英 · 发表于: 2017-8-30 11:35:00

源自：新京报

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德邦物流IPO再次中止审查
　　（记者：李云琦）对于在上市征途上走了两年多的德邦物流来说，已经第二次IPO受挫。证监会发审委公开最新的IPO审核工作流程及申请企业情况显示，德邦物流中止IPO审查。8月28日，新京报记者致电德邦物流，公司董秘办工作人员回应记者称，中止IPO审查系保荐代表人变更，会在9月底恢复IPO排队，也不会影响公司融资。

预计9月底将恢复IPO
　　据证监会官网披露，德邦物流此次中止审查的原因属于“发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展”，而此前德邦物流已经参加抽查抽签或现场检查流程。德邦物流董秘办回应记者称，中止审查系因为保荐代表人因工作原因更换，按照证监会要求，公司需要先提交中止。
　　德邦物流2017年披露的招股说明书显示，公司的上市保荐人是中信证券，保荐代表人变更为邓淑芳、刘昀。记者致电德邦物流招股书中披露的保荐代表人邓淑芳、刘昀的联系方式了解相关情况，电话未能接通。
　　西南证券的一位遇到过相同情况的券商告诉新京报记者，按照规定保荐代表人或签字律师更换都需要向证监会提出中止申请，“拿到同意中止的通知书之后，再提恢复审查的申请，同意恢复之后就正常排队了。但恢复IPO的时间不好说，从中止到最后的恢复起码要1个月了。”
　　对于何时能恢复IPO，德邦物流的董秘办工作人员也回应记者称，“不会影响IPO排队，预计9月底会恢复。”
　　值得注意的是，此次并不是德邦物流第一次变更保荐代表人。
　　2015年6月23日，德邦物流第一次向证监会报送招股说明书的申报稿，7月3日正式对外披露第一次的招股说明书。
　　当时正值A股市场大震荡，德邦物流发布招股书的第2天，也就是2015年7月4日，证监会宣布暂缓IPO发行。德邦物流董秘办也回应称，第一次中止IPO也是按照证监会要求所走的流程。
　　当时的招股书中，德邦物流的保荐人为中信证券，保荐代表人为贾晓亮、邓淑芳。到了2017年招股书中，保荐代表人之一的贾晓亮已经变为刘昀。

此前被证监会发审委提出56项反馈意见
　　2017年7月，德邦物流再次披露招股书的同时，还披露了发审委对德邦物流的反馈意见。该反馈意见显示，发审委针对德邦物流的规范性、多次增资、股权转让、毛利率波动、销售费用占比下降等问题共提出56项反馈意见，要求德邦物流及保荐人中信证券说明。
　　同时，也有媒体质疑德邦物流2016年净利润较2014年还低。德邦物流的数据显示，德邦物流2014年、2015年、2016年营业收入分别为104.93亿元、129.21亿元和170亿元，同期净利润分别为4.72亿元、3.37亿元和3.79亿元。德邦物流董秘办回应称，利润变动是由于市场竞争加剧，德邦物流陆续推出了快运等业务，所以利润有一些微小的影响。
　　记者向德邦物流了解此次IPO中止是否会对公司融资、现金流产生影响，公司回应称，“公司目前现金流充足，负债率情况相对较健康，融资计划（募资不超过28.8亿元）也不会变。”

■　快递业年中盘点
1 顺丰市场份额下降0.3个百分点
　　顺丰控股在上半年实现营收321.6亿元，同比增加23%，归属于上市公司利润18.8亿元，同比增长7.4%。从营收和净利上来看，顺丰依然是中国最大的快递公司，它上半年的收入要比“三通一达”的总和还要多出85亿元。
　　不过顺丰市场占有率为7.9%，比去年微降0.3个百分点。其在上半年实现快递件量13.7亿票，同比增长20.5%，低于全国快递服务企业业务量30%的增速。
　　“顺丰虽然目前仍有优势，但一步也不能走错，”物流行业资深分析人士龚福照称，顺丰面临“三通一达”的追赶，急需加深专业化程度，稳固自己的护城河。
　　航空业务作为顺丰最大的优势，其正在加固这一竞争壁垒。
　　目前，顺丰航空拥有40架货机，还租赁了16架全货机，拥有航线52条，飞行员367人。日前募集的80亿元资金中，主要对于飞机运力的投入也将为顺丰进入国际市场打下基础。
　　除了主营业务速运物流以外，顺丰还在重货、国际、冷链、同城配等新兴业务收入占比从2016年同期的7.9%提升至11.81%，多元化的趋势日渐明显。龚福照称，顺丰业绩的增长也得益于冷链等细分特定市场的增长。
　　2017年上半年，顺丰冷运的营业收入（不含税）达到10.34亿元，同比增长达到85.5%，尚未盈利。新京报记者杨砺

2 行业集体降速圆通业绩增速最低
　　对比几大快递公司业绩，虽然各项数据仍在继续增长，但业务量相比前两年已有减缓。
　　前不久，国家邮政局发布了一篇《关于2017年一季度邮政等专业经济运行情况通报》，显示出2017年一季度全国快递服务企业业务收入累计完成984.6亿元，同比增长27.4%，较2016年一季度增速42%、2015年一季度增速31.6%有所下降。
　　有声音认为，几大快递企业增速集体放缓与电商市场增速下降、一线城市招工难和加盟利润或到临界点有关。
　　相较竞争对手，圆通的业绩增速在上市企业中最低。圆通速递在上半年实现营业收入82.11亿元，同比增长10.56%；净利润为6.93亿元，同比增长6.18%。
　　业务量上，圆通在2017年上半年实现22.6亿件，较2016年同期增长19.13%。但其增速却低于行业30.7%的平均增速。分析认为增速放缓的主因或为年初时部分网点不稳所致。
　　几大快递企业中，从净利润增速上看，中通最高。公司2017财年上半年营业收入55.86亿人民币，同比增长31.59%，上半年盈利12.2亿人民币，同比增长59.20%。
　　虽然中通的财报数据保持了稳步的增长，但中通快递的股价却持续低迷。在中通于去年10月在美上市后，股价持续下跌，累积下跌超过30%。在本季度财报公布后，中通快递的股价依然下跌，跌幅已超5%。新京报记者杨砺

温水青蛙 · 发表于: 2017-4-14 10:56:00

源自：经济参考报

　　继2015年底被迫暂停IPO后，德邦物流再次向A股发起冲击。日前，中国证监会官网披露的信息显示，德邦物流股份有限公司递交了A股IPO申请，公司拟在上交所发行不超过1.5亿股，预计募集资金29.88亿元。
　　记者梳理发现，尽管德邦物流两年来市值增长了一倍，营业收入大幅增长，但利润却出现了走低。而人力成本上涨、应收账款增加等问题，也将对德邦物流未来的盈利能力带来一定的压力。

市值两年翻番资产扩张部分80%为负债
　　招股书显示，德邦物流总股本10.1亿股，公开发行后的流通股股份占公司股份总数的比例不低于10%，公开发行不超过1.5亿股，预计募资29.88亿元。募资用途包括：直营网点建设费用3.71亿元，零担运输车辆购置费用17.13亿元，快递车辆与设备购置5.92亿元，信息一体化平台建设3.12亿元。
　　据介绍，德邦物流将优先发行新股，新股发行数量不超过15000万股。但根据本次发行的询价结果，若新股发行募集资金净额超过募投项目拟使用的募集资金总额，本次发行将适时依据中国证监会的相关规定，由公司现有符合规定的股东进行公开发售股份（以下简称“老股转让”），公司相关股东预计公开发售股份的数量上限为不超过7500万股，且不超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。
　　这意味着，若德邦物流成功IPO，按总股本10.1亿股计算，德邦物流总市值将达200亿元，已是2014年底时的两倍。2014年11月，德邦物流第三大股东上海新开发科技发展有限公司在上海联合产权交易所转让其所持所有股份，转让股份占比3.325%，挂牌价33250万元。据此计算，德邦物流彼时的市值仅为100亿元。
　　此外需注意的是，招股书显示，2016年德邦物流总资产为57.13亿元，较2015年与2014年的36.67亿元和30.66亿元相比，分别增加20.16亿元、26.47亿元。但与此同时，其负债方面，2016年德邦物流负债总额达31.88亿元，较2015年的15.32亿元与2014年的12.58亿元分别增加16.56亿元、19.3亿元。这意味着，德邦物流资产扩张部分中80%是负债。
　　与之相比，同为物流企业的已上市公司顺丰控股2016年年报显示，顺丰控股2016年资产总额441.35亿元，较2015年的347.16亿元增加94.19亿元，涨幅为27.13%。但其负债总额仅为235.78亿元，较2015年209.58亿元增加26.2亿元，负债增加仅占资产增加额的27.8%。

利润下滑明显14家子公司出现亏损
　　招股书显示，2016年德邦物流营业收入170亿元，较2015年的129.2亿元增长31.57%，较2015年的增长率23.16%提高近7个百分点。利润方面，德邦物流2016年营业利润为3.04亿元，较2015年的2.79亿元增加8.9%，但较2014年的4.79亿元则大幅下滑36.5%。利润总额与净利润也不如人意。2016年德邦物流利润总额为4.76亿元，较2014年的6.28亿元下滑24.2%；2016年净利润为3.80亿元，较2014年的4.72亿元下滑19.5%。
　　在此背景下，德邦物流64家全资一级子公司中，哈尔滨公司、大连公司、香港公司、嘉兴公司等14家子公司在2016年都出现了亏损。
　　德邦物流方面表示，由于各地区经济条件的差异，东北地区相对于华南、华东等重点地区存在一定差距，存在少数子公司亏损的情形，但随着公司的战略布局，东北地区业务呈现出了良好的发展势头，收入稳步增长。
　　资料显示，2016年，德邦物流旗下包括精准卡航/城运、精准汽运、公路快运整车以及快递等各业务类型的单价都出现了下滑。其中，精准卡航/城运业务平均单价连续两年分别同比下降5.93%、3.66%，而精准汽运业务的平均单价则分别下降了15.66%及7.69%。

盈利压力大超10%利润来自退税补贴
　　值得一提的是，招股书显示，德邦物流2016年除利润额大幅下滑外，超10%的利润来自于国家退税以及补贴。具体来看，在国家实施“营改增”过程中，各地区先后出台了相应的过渡期政策，对“营改增”的企业给予相应的财政资金扶持政策，有效平衡企业税负。因此，2016年，德邦物流取得的各地政府对于企业全面实行“营改增”与其他纳税的相关财政返还以及增值税即征即退补助等财政补贴占公司利润总额的比重高达11.21%，而在2015年与2014年，也分别占比12.82%和 7.93%。
　　“如果过渡期财政扶持政策逐步取消，该利润将进一步降低。”一位业内人士表示。
　　除此以外，德邦物流还面临着人力成本上升的压力。人工费用及运输费用是德邦物流最主要的成本项目。报告期内，上述两项成本合计分别占公司营业成本的74.55%、77.54%和81.49%。具体来看，公司员工数量（包括劳务派遣用工）年均增长率达31.63%。截至2016年末，公司员工数量（包括劳务派遣用工）为11.91万人，其中从事快递业务的人员（包括劳务派遣用工）为4.76万人，占比39.97%。
　　德邦物流方面也指出，近年随着人口红利逐渐消失，人工薪酬福利水平的不断升高，全社会劳动力成本持续上涨已是不可逆转的趋势。公司用工人数及用工成本增加导致公司人力成本不断上涨，将对公司未来的盈利能力带来一定的压力。另外，由于公司全部的经营场地均通过租赁方式取得，未来租金上涨对公司的经营业绩也会产生一定的影响。
　　还需注意的是，由于网点的不可控，德邦物流应收账款大幅增加。招股书显示，德邦物流2016年应收账款净额12亿元，较2015年的5.75亿元与2014年的2.61亿元大幅度增加，占公司总资产的比例也分别达到8.52%、15.68%和21.00%。
　　对此，德邦物流方面表示，应收账款大幅增加除了因为公司收入规模的增长，由于为了进一步促进业务发展并争取客户，公司相应调整应收账款政策，包括放宽月结客户信用门槛及开放双月结算、季度结算等。但业内人士却认为，回款多少代表着公司话语权的高低，若市场下滑，德邦物流账款缴收难度将更大，面临不可控的风险。

台北人 · 发表于: 2017-4-5 09:56:00

源自：投资者报

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　　宏大的野心抵不上利润泪崩错过最佳上市时机的德邦物流挑战多多
　　对未能在最好时机上市的德邦物流来说，如其不能采取积极有效措施来应对目前的市场竞争格局，未来将面临业务增长放缓及市场份额下降的双重风险

⊙记者：张诗雨

　　尽管顺丰、“三通一达”（申通、圆通、中通与韵达）在去年已成功实现借壳上市，但另有一家民营快递当家人曾多次表示，将等待IPO，而不会选择借壳方式上市。随着该公司在3月16日更新招股说明书，其上市也将提上议程，届时，A股将再添一只快递股。这家公司便是德邦物流股份有限公司（下称“德邦物流”）。
　　不同于“三通一达”，德邦物流以零担业务为主业，快递业务目前只能算其辅业。但公司自2013年进入快递行业以来，其扣非后净利润持续下降：2013年、2015年与2016年，这一数字分别同比下滑37%、35%与3%。但在2016年间，顺丰与圆通盈利额却分别以250%与88%速率增长。
　　在快递业大环境增长的背景下，德邦物流何以业绩下滑？未来将如何予以改善？就以上相关问题，记者向德邦物流发送采访提纲，得到公司的一些回应。

由零担业务切入快递业务
　　零担业务，德邦物流目前主营收入的大头，具体是做什么呢？零担运输业务处于快递业务和整车运输业务的中间地带。在运输行业中，0~30公斤重的货物才属快递；30~500公斤算小票零担的范围，500~6000公斤属于大票零担。超过6000公斤以上，通常就可发整车，这便属于整车业务的范畴。
　　由此可见，零担业务就是大件、重货的快递业务，是指30公斤至一整车的货物运送。
　　那么，德邦物流是何由来，既然是以零担业务为主，后又为何步入了快递行业？德邦物流起步于1996年，当年，公司现董事长崔维星创办了“崔氏货运公司”。2001年，广州德邦物流注册成立，崔维星从此正式启用“德邦”这个品牌，开始专注于汽运业务。
　　此后，德邦物流在全国逐步建立了多个直营网点、分拨中心。2013年11月，公司在公路快运业务的基础上，开始向重量更轻，且在全国发展如火如荼的快递业务挺进。但因其是以重货运输起家，进入快递业之初，德邦物流便把自己定位在“中国性价比最高的重货快递”，主要针对1.5-30公斤的快递产品的运输，以实现和其他快递公司差异化竞争。

牺牲利润率抢占市场
　　在德邦物流现业务中，零担业务仍然是收入的主要来源，但这方面占主营收入的比重在下降。2016年，公司零担业务在主营收入中占比达74%，但在2014年，这一比例高达94%。该数值的缩小，主要受快递业务体量变大的影响，后者占比由5%上升至24%。
　　一方面，在德邦物流中，低重量级的快递业务占比在加大，与此同时，公司也在提升最具重量级的整车业务发展。2014至2016年间，其整车业务货运量分别为58万吨、169万吨、349万吨。
　　然而，自德邦物流步入快递行业以来，公司运输量虽然在逐年增长，但落在手上的利润额却不升反降。2013年，公司营业收入为86亿元，2016年，已增长至170亿元。与此同时，公司2016年扣非后净利润只有2.02亿元，不及2013年的2.07亿元，其毛利率下降速度可见一斑。
　　对此，德邦物流向《投资者报》记者解释，快运中的零担业务作为公司传统优势业务毛利率相对较高，受到市场竞争加剧以及公司为推广业务加大优惠力度等影响，毛利率水平略有下降；快运中的整车业务推出时间较短，公司为快速提升市场份额，优惠力度较大使得单价下降引起毛利率水平下降。

错过最佳上市时机
　　为了快速跑马圈地，德邦物流不惜降低单价、牺牲利润。那么，公司计划未来如何改善盈利状况呢？其向本报回应道，“公司计划通过扩大运输网络、加强运输车辆配置、提高信息化水平，进一步提升运营效率和服务水平。”
　　根据招股书的披露，德邦物流此次所募集的资金，也正是欲加强此方面能力建设。公司此次共计划募集29.8亿元，其中3.7亿元将用作直营网点建设，17.1亿元用于零担业务的车辆购置，5.9亿元用在快递车辆购置，3.1亿元投入在信息化建设。
　　看来，扩大规模被德邦物流视作改善经营状况的根本。但公司利润率持续下滑，说明当前业务可扩张余地不够。若上市募资加大业务的扩展，是否会加剧净利润下滑？
　　对于这一问题，德邦物流向本报答复道，“零担业务与快递业务未来存在较大的增长空间，行业集中度将逐步提高。”但记者注意到，就快递行业来说，德邦物流2016年快递业务的营业收入仅为40亿元，顺丰与申通分别达到574亿元与99亿元，德邦物流能否成为快递行业日趋集中的受益者，目前并没有明显迹象。
　　早在2015年，德邦物流就已更新了招股说明书，但此后便一直处于证监会审核过程中。因此快递专家赵小敏曾对媒体表示，德邦物流已经错过了最好的上市时机。在物流企业跑马圈地时期，时间要比成本重要得多，且随着“三通一达”及顺丰控股的陆续上市，市场对快递股已经产生了审美疲劳。
　　对未能在最好时机上市的德邦物流来说，挑战还不止于此。2016年11月，京东物流正式宣布向社会开放，也成为继苏宁之后又一家向社会开放物流的电商巨头。今年3月22日，阿里巴巴宣布，将在马来西亚设立物流和电子商务中心。
　　面对电商巨头也加入快递行业的竞争，德邦物流也在招股书中表示，如公司不能采取积极有效措施来应对目前的市场竞争格局，未来将面临业务增长放缓及市场份额下降的双重风险。 ●

华美达 · 发表于: 2017-3-20 07:26:00

源自：新京报

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　　德邦物流拟上市快递业务毛利不及韵达1/6
　　拟募资近30亿，为抢电商件等市场快递业务平均单价下滑；去年做小贷和保理业务“放出”9亿元
　　3月16日，沉寂一年的德邦物流再次吹响了IPO的号角。这是继顺丰、圆通等公司后，又一家对资本市场产生兴趣的快递公司。
　　目前，德邦物流的两大业务分别是公路快运业务以及快递业务。
　　自2013年以来，德邦一直尝试两条腿走路，继续发力国内公路快运──零担业务的同时，还在2013年11月上线了快递业务，主要是3斤到60斤重货快递业务。德邦物流截至去年底，快递业务收入达40.9亿元。
　　不过从招股书来看，德邦物流的主营业务并不好过，2014年到2016年其营收复合增长率达27.29%，不过归属净利润复合增长率却为-10.24%。从具体业务看，其传统零担业2016年毛利率同比下降，平均单价下滑；新的快递业务则面临着同行激烈竞争，为抢市场和发力电商件，平均单价也逐年下滑。

发行后实控人身家或超60亿
　　德邦物流由两位发起人成立，崔维星持股5%，德邦控股持股80.36%。崔维星同时也是德邦控股的第一大股东，目前合计持有德邦控股48.96%的股份。
　　崔维星是一个70后，毕业于厦门大学会计系。1988年至2002年，崔维星承包了中国南方航空老干部航空客货运处的业务，并于2001年成立了广州德邦物流。2009年8月，德邦物流股份有限公司成立，崔维星成为公司董事长兼总经理，直至今日。
　　本次发行计划不超过1.5亿股，发行后总股本不超过10.1亿股，募集资金为29.88亿元。粗略计算，德邦物流的估值约在200亿元。若按全部发行计算，崔维星直接及间接合计持有发行人3.37亿股股份，占发行后总股本的比例是33.04%，身家大约为66.08亿元。
　　零担运输指的是，把运往一个地方的多家客户的货，通过配载的手段，达到一辆车的基本载运能力，然后运送到该地方，再在当地分发给各个客户的运输方式。“零”在这里是“零散”的意思。
　　目前，德邦物流的主要零担业务为卡航业务、精准汽运业务和精准城运业务。卡航业务是指，客户在选择该业务后，其货物可以获得同线路的优先配载，保证第一时间到达，这类业务的运输距离通常在480公里以上。
　　截至去年底数据，零担业务为德邦物流贡献了超过60%的营收。
　　在2015年及2016年，精准卡航/城运收入规模同比分别增长仅有5.85%和5.91%，这主要是受平均单价下降影响，2015年和2016年连续两年平均单价分别同比下降5.93%、3.66%。
　　同时，2015年和2016年精准汽运收入同比增长4.57%和11.79%～精准汽运2015年平均单价也下滑了15.66%，2016年增长11.79%是因货量同比增长20.89%，而同期平均单价下滑7.69%。
　　2015年和2016年，前述业务单价下跌对主营业务收入增长的贡献率分别为-8.47亿元和-4.76亿元。对此，德邦表示，报告期内大力开展“大票产品”业务，占到了零担发货总量的32.43%，大票业务价格低还有折扣，影响了单价。同时，德邦也承认，零担市场竞争加剧背景下的大客户折扣等措施也是单价下跌的原因。

毛利率下滑成主营业务隐痛
　　报告期内，德邦物流的业绩在2015年经历了一个急速下滑，2015年，德邦的营业收入同比增长23.14%，营业利润则大幅下跌41.80%，至2.79亿元。2016年，德邦物流的营业利润攀升至3.04亿元。
　　三年来，公司综合毛利率已从2014年17.77%下滑至2016年底的13.41%。
　　事实上，主营业务增速疲软和净利润波动频繁背后，是传统零担业务毛利下滑的隐痛。
　　2014年，德邦的零担业务毛利率向好，整个快运业务的毛利率为19.90%，同期顺丰的快递业务毛利率也只有17.25%。该年度，德邦精准卡航/城运业务的毛利率曾高达24.91%。
　　至2016年，德邦零担业务的毛利率全面下滑，精准卡航/城运业务的毛利率下降到23.78%，精准汽运受到的冲击更大，从2014年的10.41%下降到3.25%。事实上，2016年，德邦所有业务的综合毛利率为13.41%，远低于2014年的17.77%。
　　对于精准卡航/城运业务与精准汽运业务毛利率在2016年下降的原因，德邦表示，此前推广合伙人网点建设，由合伙人承揽的该业务占比达到了4.07%。由于合伙人收费模式不同于直营网络，因而对整体单价产生了一定影响。同时，单价下跌幅度大于成本下跌，这也影响了毛利率水平。
　　虽然零担业务毛利率下滑，本次德邦拟募集资金29.88亿元，其中计划使用17.13亿元用于零担车辆购置项目。
　　招股书中，德邦在报告期内逐步倚重外请车辆来提升运力。2016年，德邦外请车运力为63.66%，同比增加了83.24%。2014年，德邦的外请车运力仅为43.79%。

德邦快递业务毛利率为韵达的1/6
　　2013年11月，德邦上线了快递业务──主要是3斤到60斤重货快递业务。到了2016年，德邦的营业收入为170亿元，其中，快递业务的营业收入和毛利为40.96亿元和2.06亿元。
　　与此同时，公司快递业务单价也从2014年的2.86元/吨公里，下滑至2.42元/吨公里。
　　根据招股书解释，这基于公司抢占市场的需要，其快递业务的增幅在2015年达260.75%，2016年达130.81%。
　　快递业务平均单价下滑也因电商件业务占比增加──电商件相对较轻，定价较低。
　　与传统的快递企业相比，德邦的快递业务规模落后，不过在快递业务营收增幅上德邦领先。
　　2016年，顺丰、中通、申通和韵达分别实现营收574.83亿元、97.89亿元、99.82亿元和73.61亿元，同比增长21.51%、60.8%、29.45%和45.66%，归属净利分别为41.8亿元、21.65亿元、12.62亿元和11.76亿元，同比增长112.51%、76.8%、64.97%和120.63%。
　　德邦物流快递业务毛利率为5.03%。然而，这样的毛利率仍大大低于竞争对手。2015年，顺丰、圆通和韵达三家的毛利率分别为19.78%、13.42%和31.08%。
　　德邦认为，伴随规模效益的逐渐体现，毛利率会逐步提升。
　　快递物流资讯网首席顾问徐勇对新京报记者表示，国际上，专业快递公司向包括零担物流在内的综合物流企业转型，是一个发展趋势，比如美国的联邦快递等。不过，国际上的零担企业转型做快递的案例是比较少见的。
　　他表示，“目前快递市场主要分为商务市场和电商快递市场，前者主要由顺丰主导，后者包括三通一达。”徐勇说，“德邦未来将面临市场定位的选择，前者市场有限，后者可能也面临同质化竞争的问题。”

■　延展
德邦物流跨界投资电商金融
　　德邦物流在快递业之外也有布局，招股书显示，德邦的全资子公司宁波德邦基业持有东北亚煤炭交易有限公司1.83%股份。东北亚煤炭交易官网显示其是大型煤炭流通商，2016年实现交易量6216万吨，交易额265亿元。
　　德邦物流还通过子公司持有南京福佑在线电子商务22.5%股份，还是新三板挂牌公司天元实业持股7.35%的股东。其中，南京福佑在线电子商务旗下主要资产是从事城际整车运输互联网交易平台福佑卡车。今年3月，福佑卡车宣布获得2.5亿融资。
　　在金融业务上，德邦物流也有所布局。2015年11月，德邦成立了海南德青小额贷款公司，2016年3月广州星光小额贷款公司成立，两家小贷公司均由德邦物流或子公司100%持股。
　　新京报记者发现，2016年公司经营活动现金流量净额下滑超90%，公司称，主要由于公司开展小贷业务和保理业务，现金流出9.266亿元所致。这或意味着公司并不缺钱──2015年底公司经营活动现金流量净额达10亿元。截至去年底，其贷款业务和保理业务收入仅为875万和3923万，占比不到0.5%。

⊙记者：张帆北京报道

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