货币定力与改革动力

源自：北京商报

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原文标题：货币定力与改革动力

　　“我们并不急于像其他一些国家央行所做的那样，有一些比较大的降息和量化宽松的政策。我们的判断是，中国的货币政策还是要保持稳健的取向，要保持这个定力。”关于市场上热议的中国降息与否，央行行长易纲给出了回应。他在9月24日举行的“庆祝中华人民共和国成立70周年首场新闻发布会”上表示，目前中国的利率水平是适度的，法定存款准备金率的水平也为今后的宏观政策调整留有充足的空间。
　　无论是回归货币正常化的欧美“掉头”重走老路，还是被逼无奈的新兴经济体纷纷跟进，眼下全球央行进入一轮降息竞赛，期望宽松的货币能保持或者刺激实体经济的真实增长。中国是目前为数不多的货币政策正常的世界主要经济体。上周，美联储50天内启动第二次降息，并引发十多个国家央行联动，中国央行仍然保持定力，未在公开市场操作中调低政策利率。
　　降息潮来，全世界都在猜测，中国会不会加入降息阵营，这个新兴大国的宏观经济将是什么走向。像一片阿司匹林，央行送出的这种“止痛药”，市场早就见怪不怪了。就像人们过往对抗生素药物的依赖，已经有越来越多的人认识到这种短期刺激存在太多“后遗症”。新一轮宽松政策能否真正扭转经济颓势，要打一个大大的问号了。
　　中国也会遇到问号，但选择与博弈势必经过深思熟虑。如果选择不降息，复杂的内外形势叠加全球降息潮涌动，各方压力自然不可小觑。如果选择降息，如何避免降息后资金流向房地产和国企部门，如何实现小微、民营和制造业企业充分获益，以及如何平和房地产调控和高质量发展的诉求，都将是难题。
　　易纲一贯倡导市场化的金融改革和对外开放，认为“开放是改革的强大动力”。早在十年前，易纲就撰文指出，未来十年，中国金融市场发展的最佳路径是市场坚持不懈的改革和开放。中国要实现既定的发展目标，靠刺激政策直接投资的空间已不大，必须依靠市场机制。
　　眼下适时推出的LPR机制改革，试图在“降息”与“不降”之间寻求平衡。在新机制下，央行通过MLF利率调节影响新增贷款利息，从而打开了央行利率调控的空间，有利于更好地权衡拿捏货币工具使用的尺度和力度。LPR机制改革后，银行在盈利诉求下将有更大可能增加对小型企业的信贷支持。
　　与中国金融市场改革相辅相成的国企、土地、财税等多维度的改革，以此形成合力实现中国经济结构的深度调整。正如易纲所言，尽管全球各主要经济体陆续开启了降息潮，但中国是一个大型经济体，货币政策主要是服务国内经济，所以决定货币政策也主要是以我为主。在转型升级中遇到结构性的问题，主要是通过供给侧结构性改革解决。