[牛电科技]小牛上市，C位没有李一男

　　2015年6月1日，李一男所创办的牛电科技在北京发布了旗下首款产品──小牛智能电动踏板车N1，分为城市版和动力版两个，分别拥有80公里和100公里的续航里程。

　　小牛电动踏板车采用了与特斯拉同级的松下18650锂电池，重量仅为12kg，相比同行的铅酸电池一般50kg的重量要轻很多，得益于170节2600mAh电池组合起来提供1560wh的超大电量，小牛N1动力版续航里程可以达到100km。
　　2016年4月21日，牛电科技正式对外发布全新电动车小牛电动M1，共有四款多彩小牛M1系列新品，覆盖城市居民中短途出行全场景需求的M1顶配版、M1动力版、M1都市版和M1青春版。

　　北京时间10月19日晚，牛电科技正式登录纳斯达克。发行价9美元，开盘价8.5美元，市值达到了6.86亿美元。

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源自：DoNews

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　　本文来自公众号：懂懂笔记（ID：dongdong_note），文：左岸
　　6300万美元的募资，这一数字似乎并不是牛电最为理想的结果。不过，蛰伏两年且持续亏损的的牛电科技，总算是用纳斯达克的钟声宣告了自己的重新回归。
　　北京时间10月19日晚，牛电科技正式登录纳斯达克。发行价9美元，开盘价8.5美元，市值达到了6.86亿美元。
　　在全球股市低迷的大环境下，“流血”上市已是无奈却必须完成的动作。根据牛电首次公布的招股书显示，开始的预计为募资1.5亿美元，后修改招股书降低募资标准至1.19亿美元。不过，正式敲钟后牛电发行价再度下调至9美元，共发行700万ADS，募集总金额6300万美元。这一结果，相比最初的1.5亿美元募资目标直接腰斩。而牛电不惜募资金额缩水也要仓促登录资本市场的背后，或源自对于未来的不自信以及日益扩大的亏损所带来的重重压力。
　　从IPO钱的招股书可以看到，牛电科技2018年上半年实现净收入5.57亿元，同比增长95.44%。但与此同时亏损也在不断扩大，仅上半年亏损达到3.15亿元，已经超过去年全年1.85亿元的亏损额。
　　同时，如今整个二级市场遇冷，想要获得外部融资的难度也在增加。牛电的上一次融资还要追溯到2017年1月，当时的具体融资金额并未对外公布。对于牛电这样一个仍处于严重烧钱状态的创业公司而言，长时间没有输血是非常危险的。因此，此番不惜降低最高募集资金（据悉此前牛电计划募集1.5亿美元，后修改为1.19亿美元），也是势在必行。
　　毕竟，对于立志重整旗鼓的牛电而言，尽快拿到钱是最踏实的。
　　想做电单车市场的特斯拉?
　　中国是全球最大的电动自行车市场，价格低廉且皮实耐用的电动自行车是公众主要的出行工具。根据中投公司的数据显示，国内2017年电动两轮车的销量和零售额分别为2700万辆和80亿美元。
　　这其中，雅迪、艾玛、新日等头部车企的年销量早已突破百万大关，每年的营收也均在十亿元以上。根据各方官方公布的数据显示：2018年上半年，新日股份营收14.49亿元，而雅迪控股营收更高达45.83亿元（售出247.3万辆电动自行车）。
　　也正是基于如此巨大的市场和需求，希望以互联网理念颠覆这一市场的牛电才在三年前突然入局。但成立至今三年有余的牛电，在这些巨头面前仍显得非常渺小。所以，为了快速破局，互联网思维驱动，定位高端也成为牛电创立之初的差异化之选。
　　和传统电动车企业使用相对老旧的铅酸电池不同，牛电从成立之初就一直坚持使用锂电池，而随着电动车行业的新国标正式落地后，锂电池也将会成为市场主流之选，铅酸电池将会被市场淘汰。这一点对长期使用锂电技术的牛电是一件好事。不过从目前整体形势来看，面对那些财大气粗的传统电动车企，牛电能将这种先发优势扩大多少，尚不好断言。
　　或许，此次IPO如果一切顺利，为牛电带来的一亿多美元资金能在一定程度上缓解牛电目前的困境，同时为其接下来的市场发展提供一定帮助。不过，即便钱到手了，但面对三年累计销量不足50万辆的现状，挑战依然很多。
　　就像牛电在招股书风险因素中陈述的一样，牛电的成功很大程度上取决于他们品牌的持续发展，但如果无法维持和提升品牌影响力，牛电的业务和经营业绩可能会受到不利影响。过去的两年的因特殊原因的沉寂，对于牛电品牌无疑是一个绝大的冲击。如何快速重建和拉升自己品牌的知名度，将是牛电在IPO之后要最先解决的问题。
　　据悉，牛电已经在今年初扩建了自己的市场和品牌团队，加大品牌宣传的投放。CEO李彦也曾在接受媒体采访时表示：“我们今年要开始做广告，大概在20个城市做公交广告。”不过，这种大面积的广告投放是否能取得其想要的结果还不得而知，至少从目前来看牛电的品牌依然没有受到大众的关注。
　　当然在其沉寂的两年里，牛电也不是什么停滞不前。在这期间，牛电在全国范围内销售渠道做了很多布局。根据其招股书显示，截至2018年6月30日，牛电在全国范围内已经拥有205家城市合作伙伴和571家特许经营店，而这一数据在2016年时，只是19家（专营店）。这些新建立的线下分销网络，近一年来在牛电的全渠道零售过程中起到了至关重要的作用。
　　数据显示，截至2018年6月30日，牛电全球销量超过43万台。这一成绩只能用一般来形容，如果放到传统电动车市场中几乎连那些主流传统品牌的零头都没达到。
　　根据《中国轻工业信息网》公布的数据显示，2017年国内电动车市场销量前三名的雅迪、爱玛、台铃销量分别为420万台、310万台和180万台。这里需要注意的是，牛电43万台的销量是从2015年6月N1发布至今三年的累计销量综合，而多数传统品牌一年的成绩就超过百万台，个别头部品牌的市场保有量更是超过大几千万甚至破亿。
　　另外，销量落后之外，牛电的利润率同样堪忧。招股书显示，牛电科技在2016年至2017年的毛利率分别只有3.60%、7.11%，要远低于行业主流企业接近15%的毛利率。虽然今年上半年牛电科技的毛利率达到14.3%，但依然要弱于主流的传统企业。
　　由此可见，现阶段的牛电和主流传统电动品牌之间的竞争差距仍然巨大。希望通过差异化成为两轮电动车行业的特斯拉，仍有太多的不确定性。而这些压力，既是曾经的创始人李一男，也是未来“后李一男”时代，核心团队要去思考和面对的。

消失的李一男，蛰伏的牛电
　　提起牛电自然就避不开李一男这个名字，作为曾经的华为少帅、创业明星，牛电被公众熟知很大程度上也正是由于李一男的存在。但随着他在2015年因涉嫌内幕交易罪锒铛入狱，曾经风光一时的牛电也进入了一段相当长的蛰伏期，而且低调到几乎让公众忘记了这家公司的存在。
　　2017年12月，李一男出狱。不过由于其特殊的身份和经历并不适合牛电IPO的需求，所以其辞去牛电科技所有职务，加入梅花天使创投，担任合伙人职务。关于创始人李一男的特殊经历，牛电在招股书中也表示可能会破坏其品牌形象，并对业务和经营业绩造成重大不利影响。

上市现场的李一男
　　不过，李一男并非与牛电完全切割。此次，作为创始人，李一男同样出现在了纳斯达克的上市现场。今年6月牛电在巴黎卢浮宫举行了一场盛大的发布会，出狱后的李一男也出现在现场，不过彼时他尽管还是牛电的大股东，但已经不再是在台上侃侃而谈的CEO，只是在嘉宾席遥遥庆祝。
　　这次发布会被外界视为牛电宣告正式重回正轨，而选择在卢浮宫这样一个全欧洲地标性场所举办发布会，牛电很大程度是寄希望于国内的二次传播。如同懂懂笔记此前的文章《你的顶礼膜拜只值1万元?“纳斯达克大屏”背后的虚荣与无奈》文中所提到的，这本是一场秀。但遗憾的是，或许是因为沉寂太久导致存在感太低的原因，牛电精心策划的这场盛大发布会在国内并没有掀起太大波澜，相关的报道也只有寥寥几篇。
　　长达两年的蛰伏期，对于牛电这样一个立足传统行业的创业品牌而言，打击无疑是巨大的，两年间牛电曾多次传出资金紧张、监管限制等一系列负面消息。对此，现任牛电CEO李彦也曾在采访中坦诚表示，这两年没有做好品牌宣传，而且“酒香还真怕巷子深”。
　　现在牛电的核心高管团队CEO李彦、研发总监兼副总裁胡依林等均为李一男时期的老人，作为创始团队他们自身的能力自然毋庸置疑，但是从市场层面来看，他们却没有李一男那样的知名度和话题性。
　　在这个“脸盲”的信息时代，科技公司们都在竭尽全力将自家CEO推向前台，试图将其成功打造为企业级网红为公司增加更多话题性。所以，如今牛电的高管们应该想办法让用户记住他们，而不是CEO每次一登台演讲时，下面总会有人问：这人是谁?。
　　6月份那场试图“出口转内销”的发布会以及今年的IPO上市，可以算作“后李一男”时代，牛电的全新起点。不过，融资之后如何继续把自己的故事讲下去，真的并不容易。

牛电要”牛“起来的三道难关
　　从三年前N1上市至今，目前牛电的整体产品（M系列和U系列）设计以及价格定位已经放下了“高贵的科技范儿”，正不断向传统电动车品牌靠近。不过，即便如此，牛电依然是电动车领域中的贵族，抛开售价高达6000+的N系列不提，牛电目前最低端的UM系列中的最低配置也需要2999元。相比之下，主流的传统电动车企业售价虽然这两年有所升级，但依然基本保持在2000元以内。以知名电动车企业爱玛为例，其2017年电动车平均仅为1801元，与牛电还有不小的差别。
　　另外，牛电这样逐渐放低身段，迎合大众市场的发展策略在扩大牛电用户的受众范围同时，也缩小了其与传统品牌的区别。在目前用户高度重合的情况下，牛电未来面对传统电动车企以及用户和市场时的挑战会越来越多。

　　挑战一：与传统电动车企业的同质化愈发明显
　　作为全球最大的电动车市场，国内市场其实已经想当成熟，而且早已度过了当初快速发展的红利期，正在进入存量市场。根据中国自行车行业协会和国家统计局的数据显示，2013年时国内电动车产量的巅峰，达到3695万辆，随后便进入逐年下滑的状态，截止2017年国内电动产量已经跌至3097万辆。
　　面对已经不再告诉增长的市场，牛电试图通过“互联网驱动”、智能化来作为突破口。但从现在来看，自定义为“互联网驱动”的牛电目前在售的主力车型和艾玛、雅迪等传统电动车并没有太多本质上的差别。虽然套上了“互联网”和“大数据”的光环，但与后者相对完善的销售渠道以及售后体系相比仍有明显短板。差异化、智能化一开始曾是牛电在电动车红海寻求突破的利器，但随着牛电开始追求性价比，导致这个利器也正在逐渐变得平庸，不再那么与众不同。

　　挑战二：线下渠道忠诚度并不牢靠
　　牛电在这两年蛰伏期内精心拓展的将近600家销售机构，未来无疑是其发展的重中之重。不过，这其中同样存在不少隐忧。据悉，目前牛电在全国范围内的零售店绝大多数为加盟模式，这一点和传统的电动车企业并不无二异。也就是说这些销售渠道本身并不是那么牢靠，一旦牛电的销量达不到与其它们很有可能就会改头换面。对于这一点牛电在招股书中也表示，其无法保证能够维持与城市合作伙伴和特许经营店的现有关系。另外，现有的城市合作伙伴和特许经营店可能无法维持过去的销售水平或扩大销售。
　　为了扩大经营品类，牛电还推出了滑板车配件、生活配件以及电动车性能升级等一系列电动车的骑行周边，不过这些周边的销售是建立在电动车销售的基础上的，只能起到锦上添花，而不能雪中送炭。

　　挑战三：政策风险和监管压力
　　最严重的隐忧是来自电动车管理政策法规方面的压力。根据国内《电动自行车通用技术条件》规定，电动自行车的速度不得高于20km/h。同时，各地的电动车规定，在国标的基础上还有不同的细则。以北京今年新公布的《北京市非机动车管理条例（草案二次审议稿）》为例，最新的电动自行车细则就规定，最高时速不得超过15公里。在这样的标准下，牛电的N系列和M系列等早期产品均不符合规定。所以，目前北京的门店当中已经下架了这两个系列的产品，京东等电商平台对北京地区的用户也暂停销售。仅存的U系列也被加上了北京地区特有的套装（脚蹬+链条），当然这不是免费的，套装版的U系列售价要比普通版的高一些，单用户只能买它。

　　北京专供款的小牛电动车
　　当然，这种由于法规受限而导致销售受阻的现象不仅仅只出现北京，全国部分城市也会出现同样的问题。对此，牛电CEO李彦曾表示可能会将这些不符合规定的产品作为电动摩托车来销售。不过，牛电目前并不具备电动摩托车的生产许可，招股书显示牛电目前正计划与拥有电动摩托车制造许可证的第三方制造商合作，制造重新设计的N系列电动滑板车。但是，这样的策略在全国禁摩的大环境下，能取得多大突破都是未知。

■　结束语
　　现在的牛电就像蔚来、车和家等新造车势力之于传统汽车行业一样，他们的确选择了未来正确的发展方向，但是面对那些实力强劲的传统企业，无论是在理念、资金还是技术方面都面临重重难关，而且市场规模等需要长期积累的短板更是难以短时间补齐。
　　虽然牛电为了拓宽销路，已然放弃了自己当初的“高冷范”，但高举互联网大旗的牛电依然是这个全球最大电动自行车市场中的典型“异类”。高端、价格较贵的产品没人愿意买，低端的产品对比传统品牌又完全没有优势。所以，是完全拥抱性价比，还是继续坚持自己成本相对高昂的差异化?是IPO后的牛电首要考虑的问题。
　　上市之后的牛电，将不再是一个人独舞，它将登上台前，全球资本市场中无数双眼睛都会一直关注着它。而蛰伏两年时间，失去李一男光环的牛电在巨大市场压力下如何走出困局，也值得更多创业者关注和期待。
　　特别声明：本文为合作媒体授权DoNews专栏转载，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表DoNews专栏的立场，转载请联系原作者及原出处获取授权。

源自：猎云网

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　　猎云网注：GGV投资小牛的过程，是一份于双方来说都非常特别的经历，该篇文章以对话形式讲述了GGV管理合伙人Jenny（李宏玮）投资小牛电动车背后的心路历程。文章来源：GGV纪源资本（ID：GGVCapital），作者：Reggy。
　　北京时间19日，牛电科技正式在美国纳斯达克交易所挂牌上市，股票代码为NIU。
　　公司发行价为每股9美元，共计发售700万股ADS（美国存托股票）。
　　GGV投资小牛的过程，是一份于双方来说都非常特别的经历。
　　作为小牛A轮的领投方，GGV管理合伙人Jenny（李宏玮）在2015年就接触了小牛团队，做了GGV投资历史上尽调问卷最多的一次调查：
　　2000份问卷来自线上采集，3000份来自线下，共5000余份问卷调查，由咨询公司发往数个三四线城市。
　　──要知道，几年前投资YY时，这个数字还只有100份。
　　小牛发生动荡时，产品还没有成型。
　　为了规避风险，很多投资方选择中途退出，GGV是唯一从头跟到尾的VC，并且，在小牛上市之后还继续增持。

　　小牛电动的CEO李彦谈到选择投资人的心得时，曾这么评价和GGV三年来的合作：
　　按照惯例，GGV asks GGV今天采访到了Jenny，她向我们讲述了投资小牛电动车背后的心路历程。
　　GGV：Jenny您好，您平时骑电动车吗？
　　Jenny：坦白讲我骑得很烂，我不太熟悉中国的路况。
　　我想，大部分投资人都没有时间骑两轮车……
　　但是，“因为这个产品我不用，所以其他人都不用”，这个想法是错的。
　　投资圈其实是很小众的一个群体，并且这个小众群体非常类型化。
　　很多时候，投资人不是典型的目标用户，我们必须想办法了解每一个群体，尊重大家的需求和生活习惯。
　　GGV：所以GGV尽调时发了5000份问卷。
　　Jenny：对，一半线上，一半线下。
　　我们还去到三、四线城市，去理解市场、机遇和价位。
　　我们发现，在小城市里两轮车是主要交通工具，没有太多选择，在中国的市场比较分散。
　　电动车都来自当地的作坊，市场占有率不高，只有2、3个点，市场还是比较大的。
　　早几年做尽调时还没有这么多第三方调研公司可以找，我们就只能发动自己的员工去做。
　　我还记得尽调YY的时候，我们一堆GGV的员工组了一个团队，分成北上广三个点，凌晨1点跑去网吧发调查问卷。
　　玩家在打魔兽，我就拿着问卷去问，你打魔兽的时候用哪个语音平台？你是用新浪？还是用YY？
　　GGV：您跟李彦第一次见面时，双方聊得怎么样？
　　Jenny：我们在上海南京路的星巴克见面的，一开始我们投资的时候，李彦还没进来。
　　当时我们意识到公司需要一个CFO，我们需要一个有运营经验的、对财务有认识的人，就在有意识地去面试一些合适的人选。
　　李彦之前在KKR，前面三到四年都在做这件事，背景不错，跟团队的匹配度也比较高。
　　如果有担心的话，我们只是担心李彦是从大PE出来的，来做合伙人能不能行？
　　GGV：后来证实了选择李彦的正确性吗？
　　Jenny：非常正确。
　　小牛这个团队其实很苦，因为那场面试不久之后，高层就发生了变动。
　　出事了之后公司是不能出去融资的，投资人也会担心说，公司的形象代言人和链接投资人的桥梁不见了，怎么办。
　　就拿李彦来说吧，出事之后他当时完全可以选择不加入，但他说他答应了团队，答应了一男，就一定要来。
　　然后是Token，Token是几个合伙人里比较年轻的一个，负责设计，但事情发生之后，他就必须得担起小牛代言人的身份，为小牛站台。
　　小牛所有出现了Token的宣传片都是他自己扛着车子去拍的，像雪山、草地那种，发高烧还在路演。
　　然后整个后段的供应链都是老何一个人在扛，他长期住在常州，也很不容易。
　　每一个季度开董事会，小牛的汇报资料比大部分创业公司，甚至A轮的公司还要好。
　　因为他们花钱很小心，资源也有限，很苦，但只能扛。
　　我觉得对小牛来说，最大的赞美和表扬，就是他们能走到今天。
　　GGV：面对变故，团队调整的速度快吗？
　　Jenny：立刻。
　　GGV：他们是如何做到能够这么快去处理危机的？
　　Jenny：第一，他们的梦想力很强，对小牛在市场上的定位很一致──
　　就是成为中国的两轮电动车的第一品牌，电动车界的特斯拉。
　　第二，他们有真正的创业精神──
　　为自己在做的事情感到发自内心的自豪。这几年谁会帮他们涨工资？没有人管他们，都是自己在搞，这就是真正创业的精神。
　　它不是说我给你多少工资、多少期权，然后你来这站一个岗位，而是你真的热爱你的产品。
　　GGV：在这个过程中，我们有做什么吗？
　　Jenny：和李彦一样，面临高层变动，当时我们也能选择撤退，因为都还没开始生产，钱还在帐上。
　　我们完全可以quit，然后把钱回流给投资人，事实上也有机构是这么做的。
　　但是我们没有，GGV领投了A轮，并且在之后的每一轮都有参与，不是领投就是跟投。
　　因为我们赌的并不是某一个人，而是真的看好这个市场，看好公司的商业模式，看好团队的综合能力。
　　我一直觉得，作为风险投资人，要做的不是规避风险，而是去评估风险，直面风险。
　　GGV：我们为什么这么坚定？
　　Jenny：第一，小牛真的解决了用户痛点。
　　比如在科技方面，锂电池很轻，可以拎回家充电，不像以前，30公斤的电池镶在电动车里动不了；
　　小牛解决了防盗这个大问题，以前的电动车，人家弄个金杯大卡车就开走了，现在小牛可以随时定位、把数据上传到云，甚至车被移动的时候还有报警，电池也能上报。
　　第二，小牛真的把两轮车做成了一个lifestyle。
　　你看，买电动车和买车其实是一样的，你需要一辆四轮车把你从A点载到B点，这个时候它只是一个工具，满足你出行的目的。
　　但还是有很多人愿意花高价买宝马，为什么？
　　因为他们买的不是车，而是一个品牌，一种生活。
　　在调研小牛的过程中我们发现，中国用户消费升级的欲望非常强烈。
　　而且这个欲望还不止是体现在一线城市，其实三到四线城市更旺，因为他们的选择相对更少。
　　所谓的“下沉用户”不一定买得起宝马，但他们也能通过自己的方式满足自己对格调的追求──比如买个小牛。
　　刚才Eric（GGV的另一位管理合伙人徐炳东）跟我说，他去线下店买小牛的时候被店长鄙视了。
　　他买了一辆很好看的灰色的N1s，也不便宜，一万块钱。
　　然后店长想让他买头盔、后备箱，Eric不打算买，店长就鄙视他，觉得他很low。

　　店长说，他们店里一天可以卖出50台小牛，大家来小牛店里买东西都是要集齐全套的，这样才酷，出去可以炫耀，你只买一辆车，消费水平不行，哈哈。
　　Jenny：对，就是这款。
　　GGV：可以理解成三四线城市的用户愿意开始为“格调”买单了，而不仅仅是追求性价比了吗？
　　Jenny：是的，我们看到了这个趋势。
　　在调研里面我们问他们愿意付多少钱，他们其实提的是愿意付五千、六千人民币，就是如果能满足这些痛点，他们是愿意付比他们在市场上看到的那个电动车更高一点的价格。
　　实际上这两年下来它的销量还是不错的对吧？其实真正就是三款，M跟NI，所以不容易。
　　我想说的是真正做硬件的公司，哪里有四岁的公司，有三款主流产品，品牌也打出去了，线下店也有，而且做这么多，花了不到五千万美金。
　　GGV：为什么小牛可以做到？
　　Jenny：除了刚才说的科技之外，小牛的设计也是很大的亮点。
　　而且这个是有网络效应的，小牛长得太特别太好看了，不太像传统的made in China。
　　一旦小牛在路上跑，你看到别人骑一个这么好看的电动车，你就会觉得你自己也想买一台。
　　这有点类似于苹果，把手机区分成了“苹果手机”，和“其他手机”。
　　GGV：上市之后，小牛还有什么打算吗？
　　Jenny：小牛后面发展的路径也不复杂，就是沿着当前的路走下去，并且做得更好。
　　比如东南亚有很多客户已经咨询进来了，那边市场确实很大。
　　而且电动两轮车在那边还没有很好的产品，所以我们也研究了那个市场，想有更好型号的产品进军东南亚。
　　时机一到，我们就会发力。
　　/
　　今天的GGV asks GGV就到这里了。
　　就像之前所说，上市只是里程碑，一切才刚刚开始。
　　作为股东，我们会一直支持、陪伴小牛的成长。
　　作为VC，GGV也会一直支持所有有梦想力和执行力的创业者。
　　祝贺小牛！
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　　DoNews 10月20日消息（记者：赵晋杰）牛电科技美国时间10月19日正式在纳斯达克挂牌上市，股票代码“NIU”，开盘价8.5美元，跌破9美元发行价。在当地时间周五盘中一度大跌逾16%。截至收盘，小牛电动报收8.65美元，跌幅3.89%，市值6.54亿美元。
　　牛电科技此次IPO发行价9美元，相较于此前公布的9-10美元发行价格区间，再次下调。发行量也从早前的800万股美国存托凭证（ADS）缩减至700万，募集资金也降至6300万美元。
　　牛电科技9月24日向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书，计划发行830万股ADS股份，每股ADS股份代表2股A类普通股，计划募资金额1.5亿美元。随后，牛电科技调整发行区间，定为10.5-12.5美元，计划募资1.2亿美元。就在上市前一天，其再次调整定价区间至9.0-10.0美元，募资金额下降到8300万美元。
　　根据招股书表示，牛电科技将把募集到的资金用于升级和扩展生产设施，进行研发、渠道网络扩张投入，以及一般企业用途。
　　在个人持股方面，牛电科技创始人、前CEO李一男持有43.8%股份，为第一大股东，其余高管及董事团队持股26.5%。其中，李彦持股4.9%，胡依林持股8.9%，刘传凯持股1.5%。
　　在机构持股方面，纪源资本持股11.2%，Future Capital Discovery Fund I，L.P持股5.1%。
　　招股书显示，牛电科技2016年净营收为3.548亿元，2017年净营收为7.694亿元，2018上半年净营收达到5.571亿元。206年净亏损2.327亿元，2017年净亏损1.847亿元，2018上半年净亏损为3.149亿元。
　　今年上半年，牛电科技共销售电动车12.5万辆，而去年同期销量为6.8万辆，同比增长83.2%。每辆电动车的净收入从2016年的人民币4180元下降至2017年的人民币4061元。截至2018年6月30日，牛电科技在中国150多个城市拥有571家特许经营店，并计划在未来几年内将增加四倍。
　　牛电科技，注册成立于2014年9月，由互联网风云人物李一男创办。2015年6月，首款小牛电动车正式发布。2018年3月份，李一男被曝加盟梅花天使创投担任合伙人，负责旗下成长基金投资业务，且已辞去牛电科技创始人职务，CEO一职也由李彦接替。
　　李彦在上市当天的公开信中表示，上市将为公司提供更广阔的平台，帮助牛电科技取得更多发展资源。在回顾创业过程时，李彦感慨道”过去四年已经充分证明，太阳总会为牛人们照常升起。再大的困难，也都已成为我们涅槃重生的试炼。” ●

源自：界面_综合

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　　腾讯科技消息，小牛电动周五正式在纳斯达克挂牌上市，首日表现不佳，截至收盘，股价较其9美元发行价下跌3.89%，报8.65美元，盘中走势大幅震荡，最高涨超13%，最低跌逾16%。小牛电动IPO发行价9美元，位于此前公布的9-10美元发行价格区间的下限，并将发行量从此前的800万股美国存托凭证（ADS）缩减至700万，募集6300万美元。

源自：新浪科技

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　　北京时间10月20日凌晨消息，牛电科技今日在纳斯达克全球市场挂牌上市，股票代码“NIU”，开盘价8.5美元，跌破9美元发行价。小牛电动（NASDAQ：NIU）周五盘中一度大跌逾16%，截至收盘，小牛电动报8.65美元，跌幅3.89%，市值6.54亿美元。

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　　美国东部时间9月24日，牛电科技向美国证券交易委员会（SEC）提交的IPO招股书，计划将于纳斯达克全球市场上市，瑞士信贷和花旗集团担任联席主承销商。
　　更新版招股书显示，牛电科技计划在此次IPO中发行830万股ADS股份，以9美元/存托证券的定价计算，整体募资规模为7470万美元，市值达到6.81亿美元。如果承销商执行124.5万股美国存托凭证的超额配售，牛电科技最高募集8590.5万美元。
　　招股书显示，牛电科技2018年上半年营收为人民币5.57亿元（约合8418.8万美元），其中电动车销售实现营收人民币5.14亿元（约合7768万美元），占总营收92.3%。上半年净亏损为人民币3.15亿元（约合4758.4万美元），不按照美国通用会计准则（NON-GAAP）计算，调整后的净亏损为人民币4642.3万元（约合701.5万美元）。
　　今年上半年，牛电科技共销售电动车12.5万辆，而去年同期销量为6.8万辆，同比增长83.2%。每辆电动车的净收入从2016年的人民币4180元下降至2017年的人民币4061元。截至2018年6月30日，牛电科技在中国150多个城市拥有571家特许经营店，并计划在未来几年内将增加四倍。
　　在本次IPO之前，公司高管持股35,710,180份，占比26.5%。其中公司董事会主席兼CEO李彦持股4.9%，副总裁胡依林持股8.9%，纪源资本创始合伙人李宏玮持股11.2%，创始人李一男通过Glory Achievement Fund Limited持股43.8%。

源自：钛媒体

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　　钛媒体快讯 | 10月19日凌晨消息，美国东部时间10月19日，来自中国的两轮电动车企业小牛电动在美国纳斯达克交易所上市，股票代码“NIU”，本次IPO发行价定为9美元，共发行700万股ADS，募集资金6,300万美元。不过上市首日低开5.56%，报8.50美元。
　　招股说明书显示，共发行700万ADS，募集资金6300万美元，低于招股书曾披露的“发行830万份ADS，最多募集1.19亿美元”。瑞士信贷和花旗集团为小牛电动首次公开募股的联席主承销商，Needham & Company担任副承销商。小牛电动募集到的资金将主要用于：升级和扩展生产设施，进行研发、渠道网络扩张投入，以及一般企业用途。
　　招股书披露，2016年牛电科技净亏2.3亿元，2017年净亏1.85亿元，今年上半年净亏损3.15亿元，因为上半年产生了1.689亿元的股权激励费用（剔除股权激励和可转债公允价值变动影响后，牛电科技2018年上半年亏损0.47亿元）；小牛电动2017年营收为7.69亿元（约1.167亿美元），成本为7.15亿元（约1.08亿美元），毛利为5469万元（约827万美元）。
　　纳斯达克的敲钟仪式上，小牛电动的创始人李一男也亲赴现场，这是他因为关联交易被捕入狱服刑之后第一次在小牛电动的公开场合露面。
　　李一男曾在27岁就成为了华为的副总裁，后来出走创立港湾网络并与前东家演绎了一段爱恨情仇的故事。在港湾网络被华为收购后，李一男出任过百度的CTO、中国移动12580的CEO，并于2011年8月加盟了他的上一个东家金沙江创投。
　　2015年6月3日，李一男在深圳机场被警方带走，原因是涉嫌“华中控股”的内幕交易。李一男去年12月出狱，此时牛电科技正在筹备上市事宜。受限于“刑满释放未满5年无法担任企业高管”的规定，不适合在牛电科技任职，他辞去CEO职务转由COO李彦接任。不过，李一男依旧是最大股东，他持有43.8%股份，高管及董事团队持股26.5%。
　　牛电科技9月25日提交的招股书显示，高管及主要股东持股情况未见李一男的名字，但在机构股东中，第一大股东为一家信托控制的实体公司Glory Achievement Fund Limited，该信托的受益人为小牛电动创始人李一男。
　　时间回到2015年6月1日，在创立牛电科技的发布会上，李一男将牛电科技称作是自己的最后一次创业。作为牛电科技的天使轮领投方、第二大机构股东，明势资本创始合伙人黄明明说，“没有一男，就没有现在的小牛”。
　　彼时电动车行业存在诸多问题，市场较为分散、缺少龙头品牌；电动车是低端制造业，缺乏类似于汽车的附加价值；电动车在应用性、驾驶体验和安全性等方面存在不少痛点。牛电科技希望针对这些问题重新定义电动车，2015年发布的N1以及2016年发布的M1，都体现出这样的思路。
　　不过，几年下来，这些问题仍然没有得到有效解决。在灵魂人物李一男失去自由后，牛电科技虽然一切照常发展，进程却略显缓慢。在公开可查的融资纪录当中，小牛电动中自成立以来先后经历过四轮融资，分别为来自梅花天使和明势资本的天使轮，来自GGV纪源资本、IDG资本、红杉资本中国的A轮、来自凤凰财富的3000万美元A+轮，和尚未对外公布金额的B轮融资。
　　小牛电动公开募股后将采用双股权结构，分为A类普通股和B类普通股。除投票权和转换权外，A类普通股和B类普通股的持有人将享有相同的权利。就股东投票的所有事项而言，每项A类普通股有权投一票，而每股B类普通股有权获得四票。
　　每股B类普通股可由其持有人随时转换为一股A类普通股。在任何情况下，A类普通股均不可转换为B类普通股。在持有人将B类普通股转让给非该持有人的关联公司的任何个人或实体后，B类普通股将自动并立即转换为相同数量的A类普通股。
　　资料显示，小牛电动成立于2014年，核心团队主要来自BMW、intel、微软、华为、麦肯锡、KKR等公司，自成立以来致力于为全球用户提供更便捷环保的智能城市出行工具，于2015年推出首款智能锂电驱动电动车-小牛电动N1。
　　截至目前，小牛电动在国内销售网点逾500个，覆盖150个城市；在海外进入超过20个国家，销售网点超过650个。截止2018年6月30日，小牛电动在中国、欧洲及其他地区总计售出43.15万台电动车。其中，2016年卖出8.49万辆，2017年卖出18.95万辆，今年上半年卖出12.50万辆。
　　李彦还在现场致辞：“从一开始，我们就相信我们的梦想不仅仅是制造和销售电动车，而是重新定义中国乃至世界的城市出行方式。”
小牛电动CEO李彦致也发表了主题为《长路无惧，初心向前》的全员公开信，以下公开信原文：　　各位小牛的同学：
　　终于可以正式向大家宣布这个好消息，2018年10月19日，我们在美国纳斯达克挂牌上市，代码NIU。
　　历经了4年燃情创业的时光，公司正成长为一家被用户喜爱、受行业尊敬、并得到资本市场认可的上市公司，这值得所有小牛人骄傲──是你们用创新与努力，创造了公司今天的好成绩。在这里，感谢大家的辛苦付出！
　　上市将为我们提供更广阔的平台，帮助我们取得更多发展资源；同时也意味着公司进入新的发展阶段，肩负了更大的责任。
　　自2014年9月18日牛电科技正式成立，我们就把“改变出行，让城市生活更美好”设为自己的使命，致力于打造有世界影响力的城市出行第一品牌。
　　带着这份初心，我们一路实现了很多个第一次。
　　2015年6月1日，第一款产品小牛N1亮相，掀起了城市出行市场上的智能锂电革命；
　　2015年6月15日，我们启动京东线上众筹，15天的时间销售突破7200万人民币，创造了全国的众筹纪录；
　　2015年6月28日，第一台量产车在我们自己工厂下线，我们拥有了第一位用户，并把他们亲切地称为“牛油”，短短三年多牛油的数量已经近50万；
　　2016年7月11日，我们怀揣着团队所有人的自豪，把第一批车从上海港装船运往德国汉堡，小牛开始了品牌国际化之路，至今已经全球覆盖20多个国家；
　　2016年10月29日，第一批小牛品牌体验店，是在北京、杭州、南京、济南、郑州、西安、温州、徐州、汕头、宁波十城同时开业的。在两轮出行行业，我们率先提供“4S级别”服务。后来我们又将触角延伸到了巴黎、阿姆斯特丹、维也纳、巴塞罗那、曼谷等城市，在全球跨文化的市场中，小牛的品牌体验也备受认可，并成为欧洲的两轮电动第一品牌；
　　2018年1月30日，全球出行历史在20年来出现了第一款获得7大国际设计奖项大满贯的产品，就是小牛M系列，而我们的U系列目前也已斩获6项大奖，正向着第二个大满贯系列挺进；
　　2018年4月18日，我们的用户总骑行里程第一次突破了10亿公里。作为一家科技公司，小牛拥有行业内无人比肩的大数据优势。从真实用户数据中挖掘的需求，将帮助我们不断优化产品的体验──科技让每一公里都算数。
　　如今一起回首这些骄人的成绩，背后多的是我们一起面对的重重困难：第一次众筹持续几周的产品改进和升级；每次新品发布前的连续几个月全员无休息作战；从0到1的国内和海外的渠道高速拓展；高销量带来的产能每年的翻倍的要求；但无论何种考验面前，小牛人的心中变革行业的初心却从未动摇过。
　　过去四年已经充分证明，太阳总会为牛人们照常升起。再大的困难，也都已成为我们涅槃重生的试炼。
　　是每一位小牛人的锐意进取和持续创造，构成了小牛最核心的竞争力，让我们有了敢于变革行业、剑指远方的底气。
　　今年，在资本市场普遍谨慎的环境下，我们依然做到了逆势突围，成功挂牌。我们在向外部投资者路演时，最自豪的就是告诉他们，小牛拥有一支城市出行领域的最强团队，已经、正在、未来还将继续以满分的工作服务用户、变革行业。
　　那些令人敬仰的伟大企业，都把上市视为里程碑，而将眼光放在了更远的地方，才有了上市后的千倍增长。小牛人也唯有坚守初心，不断为用户打造极致的产品和服务，才能在上市之后实现更大的发展。
　　今后我们依然要为那些在城市里打拼奋斗的用户，提供更便捷更环保更轻松的出行解决方案，从而真正改变城市拥堵的现状，让每个人的生活更美好一点。而对比这一使命，我们的路还很长很长，但我非常有信心，我们的团队会坚持初心，秉承小牛品牌的核心价值观“进取、愉悦、独立主见”，把小牛打造为一家令世界惊艳的伟大企业。
　　因为体验过更多的艰难不易，才更珍惜每一个被理想照亮的黎明。你们看到这封信的时候是国内的早上，此刻50万牛油们应该正准备发动他们的小牛，出发奔赴自己奋斗的一天。
　　而我们的征程，也刚刚开始。
　　长路无惧，让我们一起初心向前吧。
　　This is the NIU way forward！

　　

源自：猎云网

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　　猎云网注：牛电科技自2015年推出首款智能锂电电动车-小牛电动N1以来，牛电科技坚持大道至简的设计理念，产品设计风格辨识度高、科技感、时尚感强，捕获了不少粉丝，小牛电动的ECU智能中央控制器、遍布车内的传感器实现了对全车覆盖72个维度的462种数据点的大数据分析，让人车实时互联，并基于数据指导用户改善骑行和保养服务，带来了区别于传统电动车更智能化的体验。文章来源：源码资本（ID：sourcecodecapital）。
　　北京时间19日晚上九点三十分，牛电科技正式在美国纳斯达克交易所挂牌上市，股票代码为NIU。公司发行价为每股9美元，共计发售700万股ADS（美国存托股票）。牛电科技CEO李彦、创始人兼研发副总裁胡依林等6位创始人全部抵达纳斯达克，并上台敲钟。
锂电两轮电动车市场的领军者
　　牛电科技成立于2014年，是一家智能城市出行解决方案提供商，致力于为全球用户提供更便捷环保的智能城市出行工具，让城市的生活更加美好。牛电科技设计生产的智能锂电电动车──小牛电动系列，已在全球销售超过43万台，业务版图覆盖海外23个国家。2017年公司实现收入7.69亿元，同比增幅达到117%，最新数据显示，公司2018年上半年收入达到5.57亿元，同比增长亦高达95%。

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牛电科技CEO李彦　　随着环保等方面的需求不断提升，两轮电动车在全球范围内普及程度正在不断提高。据统计，目前中国是全球两轮电动车最大的市场，2017年全国销量达到2700万辆，销售额规模达到80亿美金，2022年市场整体规模将达到130亿美金，销售量达到3490万台，市场整体呈稳步发展态势。
　　国内目前绝大部分的两轮电动车由笨重的铅酸蓄电池驱动，而锂电池在轻便性、安全性、续航和使用寿命等方面均拥有更多优势，锂电池取代铅酸蓄电池在任何一个行业内都是大势所趋。作为最早推出锂电电动车的公司，牛电科技目前在中国锂电两轮电动车行业处于领先地位，销量和销售额市场份额分别为26.0%和39.5%，行业排名第一。
基于智能两轮电动车打造的全球化品牌公司　　牛电科技自2015年推出首款智能锂电电动车-小牛电动N1以来，牛电科技坚持大道至简的设计理念，产品设计风格辨识度高、科技感、时尚感强，捕获了不少粉丝，小牛电动的ECU智能中央控制器、遍布车内的传感器实现了对全车覆盖72个维度的462种数据点的大数据分析，让人车实时互联，并基于数据指导用户改善骑行和保养服务，带来了区别于传统电动车更智能化的体验。

　　另外，小牛电动系列产品多次获得德国红点等国际上极具影响力的设计大奖，小牛电动M1更是20年内唯一一款包揽全球七项大奖的出行产品。

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　　但牛电科技从来都不给自己定位为两轮电动车公司，而是一家全球化的品牌公司。其在全国50多个城市建立了“牛油”俱乐部，通过定期举办各类活动，利用自有APP和社交网络，逐渐培育出了一个充满活力和具有文化认同感的社区，大幅提升了用户的黏性与忠诚度。并基于出行设计的文化周边、骑行周边产品，正在逐渐成长为小牛独特的lifestyle品牌。
　　在全球范围内，牛电科技早就开始广泛布局市场。2016年，小牛电动进入欧洲市场，之后拓展到东南亚市场，目前已在海外布局23个国家，在欧洲更是已经跻身中端电动车市场前三，市场份额达到11.3%。今年6月，小牛电动新品M+在巴黎发布，全球战略进一步加速，如今赴美上市，更是一个新的发展里程碑，未来发展，值得期待。
　　AD：12月7-8日，北京望京凯悦酒店！猎云网邀您共赴创投盛宴“聚势谋远 创变未来—2018年度CEO峰会暨猎云网创投颁奖盛典”，24大奖项 330榜单发布 3000＋参选企业! 评选火热进行中，欢迎报名参与！

源自：新浪科技

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　　北京时间10月19日晚间消息，牛电科技今日在纳斯达克全球市场挂牌上市，股票代码“NIU”，开盘价8.5美元，跌破9美元发行价，按开盘价计算，牛电科技市值达到6.43亿美元。
　　美国东部时间9月24日，牛电科技向美国证券交易委员会（SEC）提交的IPO招股书，计划将于纳斯达克全球市场上市，瑞士信贷和花旗集团担任联席主承销商。
　　更新版招股书显示，牛电科技计划在此次IPO中发行830万股ADS股份，以9美元/存托证券的定价计算，整体募资规模为7470万美元，市值达到6.81亿美元。如果承销商执行124.5万股美国存托凭证的超额配售，牛电科技最高募集8590.5万美元。
　　招股书显示，牛电科技2018年上半年营收为人民币5.57亿元（约合8418.8万美元），其中电动车销售实现营收人民币5.14亿元（约合7768万美元），占总营收92.3%。上半年净亏损为人民币3.15亿元（约合4758.4万美元），不按照美国通用会计准则（NON-GAAP）计算，调整后的净亏损为人民币4642.3万元（约合701.5万美元）。
　　今年上半年，牛电科技共销售电动车12.5万辆，而去年同期销量为6.8万辆，同比增长83.2%。每辆电动车的净收入从2016年的人民币4180元下降至2017年的人民币4061元。截至2018年6月30日，牛电科技在中国150多个城市拥有571家特许经营店，并计划在未来几年内将增加四倍。
　　在本次IPO之前，公司高管持股35,710,180份，占比26.5%。其中公司董事会主席兼CEO李彦持股4.9%，副总裁胡依林持股8.9%，纪源资本创始合伙人李宏玮持股11.2%，创始人李一男通过Glory Achievement Fund Limited持股43.8%。（泽宇）

源自：新浪科技

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　　北京时间10月18日晚间消息，据美国IPO研究公司Boutique.com提供的数据显示，牛电科技（小牛电动）将于当地时间10月19日在纳斯达克挂牌交易，股票代码为“NIU”。
　　Boutique.com称，牛电科技将在IPO（首次公考招股）中发行830万股美国存托股（ADS），发行价区间在每股9美元至10美元之间，低于之前公布的10.50美元至12.50美元的价格区间。
　　今年9月25日，牛电科技向美国证券交易委员会（SEC）提交了招股说明书，计划在IPO中募集最多1.5亿美元。瑞士信贷和花旗集团将担任此次IPO的联席主承销商，Needham & Company为副承销商。
　　10月10日，牛电科技更新了招股书，将IPO发行价区间设定为每股10.50美元到12.50美元，最多融资约1.19亿美元。
　　牛电科技成立于2014年，是一家智能城市出行解决方案提供商，致力于为全球用户提供更便捷环保的智能城市出行工具，让城市的生活更加美好。核心团队主要来自宝马、英特尔、微软、华为、麦肯锡和KKR等全球顶尖公司。
　　招股书显示，牛电科技2017年营收为人民币7.69368亿元（约合1.1627亿美元），高于2016年的人民币3.5481亿元。在截至2018年6月30日的6个月间，营收为人民币5.57079亿元（约合8418.8万美元），高于2017年同期的人民币2.85074亿元。
　　2017年净亏损为人民币1.84663亿元（约合2790.6万美元），而2016年净亏损为人民币2.32721亿元。在截至2018年6月30日的6个月间，净亏损为人民币3.1487亿元（约合4758.4万美元），低于去年同期的9660.8万元人民币。
　　截至2016年12月31日的一年间，牛电科技销售智能电动摩托84879辆，2017年同期销售189467辆；截至2017年6月30日的半年间，牛电科技销售智能电动摩托68256辆，2018年同期销售125013辆。
　　牛电科技董事会成员与高管包括，董事长兼CEO李彦，董事、研发副总裁胡依林，董事李宏玮（Jenny Hongwei Lee），独立董事Changqing Ye、李骁军、程美玮、华裕能（Julian Juul Wolhardt）、John Jinshu Zhang，还有设计副总裁刘传凯（Carl Chuankai Liu）和CFO Hardy Peng Zhang。在本次IPO之前，公司高管持股35,710,180份，占比26.5%。 ●

源自：中国经营报

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　　拟赴美IPO融资1.2亿美元 小牛电动“越卖越亏”怪圈难破

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　　因创始人李一男入狱而陷入迷失、沉寂的江苏小牛电动科技有限公司（以下简称“小牛电动”）正试图在资本市场扳回一局。
　　10月9日，小牛电动已向美国证券交易委员会（SEC）提交更新后的IPO招股说明书。文件显示，公司计划在纳斯达克全球市场（Nasdaq Global Market）挂牌上市，拟筹集最多约1.2亿美元资金。和9月底首次提交的招股说明书相比，小牛电动计划募资的数额降低了约3000万美元。
　　根据招股书披露的数据，今年上半年小牛电动共销售12.5万辆电动摩托车，和去年同期的6.83万辆相比，增长了83.01%。但与销量增长背道而驰的是，小牛电动亏损的“窟窿”也越来越大：今年上半年公司净亏损3.15亿元，远高于去年的9606.8万元，相当于每卖一辆电动车亏损近2520元。此外，小牛电动的资产负债率和现金流状况也不容乐观。数据显示，目前小牛电动的总资产为8.23亿元，总负债6.14亿元，资产负债率达74.6%。
　　针对上述问题，《中国经营报》记者按照工作人员要求向小牛电动公关部发送了采访函，但截至发稿时未获进一步回复。

亏损持续扩大
　　资料显示，小牛电动的运营主体为北京牛电科技有限责任公司（以下简称“牛电科技”），2015年6月1日发布首款电动车产品小牛电动N1，并形成了N、M和U三大系列，致力于“在5年内成为全球影响力第一的城市出行品牌”。
　　据了解，小牛电动此次赴美上市，计划筹集资金约1.2亿美元（约合8.3亿元人民币），上市筹集的资金将主要用于升级和扩建生产设施、研发投入和扩张分销网络等。产能提升方面，公司计划在2019年和2020年将年产量分别从每年约38万辆提高至70万辆和100万辆。
　　成立不足四年时间，小牛电动就已快速成长为国内智能锂电电动两轮摩托车领域的龙头。根据CIC统计数据，小牛电动2017年在国内两轮智能锂电电动车市场占有26%的市场份额，位列第一；在欧洲的市场份额为11.1%，位居第二。
　　不过，由于目前电动车行业仍以铅酸电池为主，主打高端、智能并以锂电池为特色的小牛电动在全国电动车市场所占份额并不出众，销量和爱玛、雅迪和绿源等传统电动车企业相比差距明显。
　　招股书披露的数据显示，截至2018年6月30日，小牛电动总营收5.57亿元人民币（8420万美元），和2017年同期的2.85亿元相比增长95.4%。销量方面，今年上半年小牛电动共销售电动摩托车12.5万辆，和去年同期的6.83万辆相比，增长了83.01%。
　　但销量和营收的快速增长，并未让小牛电动走出亏损泥潭。记者梳理发现，在2016年至今的两年半的时间里，小牛电动已经累计亏损7.32亿元，其中，2016年、2017年和今年上半年净亏损分别为2.33亿元、1.85亿元和3.15亿元。
　　销售方面，尽管小牛电动对外标榜成功主要靠独特的营销策略和粉丝效应，但从目前来看，仍然离不开线下分销网络，销售高度依赖城市合作伙伴、特许专营店。截至目前，小牛电动在国内拥有600多个销售网点，覆盖超过150个城市，同时已进入海外20多个国家。
　　“跑马圈地”式的激进扩张之路，也让公司面临庞大的费用支出。例如，在专营店扩张方面，2016年小牛电动在中国的专营店仅有19家，但截至今年上半年，这一数据已快速增长到571家，相当于一年半的时间里增长了29倍。其中，2017年较2016年同期增加223家，今年上半年较2017年增加131家。
　　小牛电动方面指出，公司正面临现有的营销策略可能无法持续成功，推出新的智能电动滑板车和产品时将会花费大量资源但可能达不到预期销售水平等潜在经营风险。

内忧外患困局
　　急于赴美上市募资背后，小牛电动正面临着较大的资金压力。
　　作为互联网创业公司，小牛电动已完成了8000万美元（约5亿元人民币）的A轮融资，估值达到2.5亿美元。但融资速度远远追不上烧钱速度。以今年上半年为例，销售与营销费用为7022.9万元（约合1061.3万美元），研发费用为5605.4万元（约合847.1万美元），一般性及管理支出为2.33亿元（约合3526万美元），仅今年上半年的支出就已经超过3.5亿元。
　　这也让小牛电动的资产负债率进一步走高。其招股书显示，截至2018年6月30日，小牛电动的负债总额达到6.41亿元（约合8932万美元），资产负债率为74.6%。
　　据了解，为解决资金问题，2015年至今小牛电动共申请了5笔短期贷款，总金额1.9亿元，这些贷款即将于今年底到期。但从现金流来看，小牛电动账上的现金仅1.56亿元，这也说明小牛电动正面临着较大的短期贷款偿还压力。
　　此外，小牛电动急于新建工厂扩大产能也面临着较大的资金需求。9月25日，江苏小牛电动科技有限公司新建的小牛电动智慧出行全球研发与制造基地在常州市武进区正式开工奠基。该项目占地约170亩，分两期投资建设，一期用地约75亩，新建2.5万平方米钢结构厂房、8000余平方米的综合办公楼和电动车全自动、半自动组装线4条，全自动测试组线4条以及400米路试线与数据采集系统等主要设备。
　　小牛电动相关负责人表示，项目一期达产后将形成年产70万辆电动车的生产能力，不过其并未详细透露该项目的具体投资金额。“全球化扩张对小牛电动的整个产业链都提出了新的挑战，兴建小牛电动智慧出行全球研发与制造基地，将在产能、技术等多方面对全球化战略形成强有力的支持，加快其全球扩张速度，提高国际市场话语权。”该负责人表示。
　　记者对比招股书发现，小牛电动赴美上市所筹集的资金也将主要用于升级和扩建生产设施，大部分资金或将用于小牛电动智慧出行全球研发与制造基地的建设。
　　值得注意的是，作为小牛电动的创始人和灵魂人物，李一男已于今年3月从公司离职。作为一名“70后”，李一男的履历充满了诸多传奇色彩，在华中科技大学读书时就有“天才少年”之称，27岁当上华为副总裁，此后又担任了百度首席技术官、中移动12580 CEO、金沙江创投合伙人等多个职务。
　　2014年，李一男与设计师胡依林等人创办小牛电动运营公司北京牛电科技有限责任公司并出任CEO，致力于“用最好的材料与最尖端的技术，去打造一款中国最牛的电动车”。但好景不长，在小牛电动车发布两天后的2015年6月3日，李一男因涉嫌犯内幕交易罪被有关部门在机场带走，最终获刑两年半并处罚金750万元。
　　招股书显示，目前李一男仅是公司股东，不再担任任何职务，也不参与公司管理，但其控制的Glory Achievement Fund Limited仍为小牛电动的第一大股东，占公司总股本的43.8%。
　　今年8月，小牛电动现任CEO李彦公开对外表示，李一男已承诺不会成为公司董事会成员或管理团队成员，或以任何身份参与公司运营，小牛电动还准备采用“公司治理措施”来限制他对非公开信息的访问。
　　此外，小牛电动还面临着日趋激烈的竞争环境和多变的政策环境。根据ZDC互联网消费调研中心发布的《2017年中国电动车产业发展白皮书》，爱玛、雅迪和绿源分别以392万辆、323万辆和160万辆位列前三位，市场份额约占到行业总销量的15%、12%和6%。
　　“目前电动车产业中电池依旧以铅酸为主，尽管锂电池在性能、能量密度以及使用寿命上占优，但是由于价格偏高，目前市售车型中锂电占比不足10%。”上述白皮书分析认为，据不完全统计，2016年国内锂电车销量达到了300万辆（含电动滑板车、平衡车等非交通工具类产品），粗略估算锂电池电动车2016年实际销量不足150万辆。
　　业内人士指出，目前众多传统电动车品牌已在产品渠道、市场终端、售后服务、质量口碑等方面抢占先机，主打高端、智能小众市场的小牛电动能否通过差异化竞争进一步突围还是未知数。
　　政策环境方面，今年年初，《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准将电动自行车的重量限制在55公斤，限速每小时25公里并具有脚踏骑行能力，目前该政策已进入公示阶段，将于2019年4月15日正式实施，厦门、深圳和东莞等城市已在某些地区禁止电动车。小牛电动方面表示，政策影响有限，不会对收入产生实质性影响。