创业板成交额首超沪市背后：低价股狂欢 散户须防最后埋单

源自：澎湃新闻

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原文标题：创业板成交额首超沪市背后：低价股狂欢，散户须防最后埋单

　　创业板全天成交金额历史首次超过上证A股。
　　Wind数据显示，9月8日，创业板全天成交额达3375亿元，超过沪市3202亿元的成交规模。其中，创业板逾20只个股实现涨停，有61只个股的涨幅超过10%。
　　不过，值得关注的是，创业板交投活跃背景下，是低价股遭遇集体爆炒，创业板投机氛围浓郁。目前，创业板的炒小炒差，已引发监管部门在内的广泛关注。
　　专家提醒投资者，从历次低价垃圾股被爆炒的结果看，结局必然是由追涨的散户来埋单，本轮也不例外。
　　创业板低价股持续“狂欢”
　　截至9月8日收盘，上证综指涨0.72%，报3316.42点；科创50指数跌0.89%，报1344.61点；深证成指涨0.07%，报13293.33点；创业板指涨0.36%，报2650.63点。
　　其中，创业板仍然是市场资金追逐的热点，全天成交额首次超越上证A股。Wind数据显示，虽然上证A股成分股和流通市值远超创业板，但创业板换手率远超沪市。8月24日以来，上证A股的日均换手率只有1.28%，而创业板的日均换手率高达5.39%。
　　“注册制在创业板的全面推行，改善了市场对资本市场发展前景的预期，提振了市场情绪，加上众多题材概念的汇集，创业板市场资金分流效应明显，成交量超过沪市。”联储资管投研部总经理、中国首席经济学家论坛高级研究员袁东阳对澎湃新闻记者表示。
　　不过，高成交额背后，是低价股炒作之风盛行。
　　9月8日，创业板涨停板公司数量大幅增加，有通裕重工、金科文化、豫金刚石（维权）、东宝生物、东方电热、任子行（维权）、聚灿光电、丝路视觉、天海防务、向日葵、坚瑞沃能、蒙草生态等24家公司涨停。

　　不过，从涨停公司市值和市盈率来看，均为中小市值个股，且多数公司估值偏高甚至业绩亏损。同时，20%涨跌幅下，24只涨停的个股，有12只股价低于10元，占比高达50%。

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上传时间: 2020-9-9 09:38

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“创业板目前投机炒作较为明显，主要原因有三方面。”袁东阳指出，一是货币政策边际收紧的情况下，主板市场缺乏增量资金的持续支撑，赚钱效应较弱，短线资金需要重新寻找新的标的。二是创业板入市门槛不高，且率先实行20%的涨跌幅限制，投资者容易进入的同时也拥有更大的获利想象空间。三是创业板股票规模不大，题材股众多，本身就具有更高的炒作属性。　　“近期，创业板的低价股，特别是垃圾股遭遇集体爆炒，是注册制推行一年多以来，垃圾股被持续打压后的一次集中性爆发。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新告诉澎湃新闻记者，自去年科创板注册制推出后，A股市场的低价垃圾股，被持续打压。注册制改革下，A股市场的投资理念发生了重大转变，投资者纷纷抛售垃圾股，通过一元退市标准将数十只垃圾股赶出A股市场。一年多的时间内，垃圾股股价节节走低，价值持续向地板回归。
　　“不过，由于A股市场投资者目前仍然是以散户为主，加之A股市场素来有炒垃圾股、炒壳的传统。在流散大户和少数机构的操纵下，出现了对创业板低价垃圾股的集体爆炒。”董登新进一步指出。
　　引发监管部门关注
　　目前，创业板的“炒小炒差”现象，已引发监管层持续关注。
　　9月8日晚间，深圳证券交易所（以下简称“深交所”）再次要求“天山生物（维权）”停牌核查。深交所表示，“天山生物”9月2日复牌后，股价大幅上涨，交易明显放量，短线资金接力炒作特征突出。由于触发异常波动标准，依规再次对其要求停牌核查。
　　8月27日，“天山生物”由于触发严重异常波动标准，被深交所根据创业板上市规则要求停牌核查。不过，仍难阻止资金的涌入，“天山生物”复牌之后的5个交易日，再度拉升4个涨停。不到一个月时间，“天山生物”累计涨幅超过500%。
　　值得一提的是，除“天山生物”外，“豫金刚石”“长方集团”由于交易与“天山生物”具有相似特征，也被深交所要求停牌核查。深交所提醒，近期，“天山生物”“豫金刚石”“长方集团”等少数流通市值小、价格低、基本面差的创业板股票，股价短期快速上涨，炒作现象较为突出。
　　袁东阳表示，近期创业板个股投机炒作风行，尤其是对某些垃圾股、问题股、小盘股的炒作更为明显，这与主板振荡调整出现鲜明对比。在监管鼓励价值型投资的政策意图下，创业板的过度火热显然背道而驰，同时，指数脱离基本面的快速上行，也将导致风险加速累积，这显然是对金融风险一直保持警惕的监管所不容的。
　　袁东阳进一步指出，从国际经验看，资本市场主要划分为主板市场和创业板市场，虽然目前A股还没有进行明显区分，但着眼于未来，创业板市场在整个资本市场中的重要性不言而喻，而且也高度契合目前“双创”社会建设的客观需要。因此，促进创业板市场的健康发展意义重大，这需要所有市场参与者共同努力。
　　“一方面，监管机构在增加市场自主性的同时，应更注意加强信息披露和风险提示，坚持为新经济发展赋能的出发点不动摇，此外还应尽量避免人为造成市场的制度差异，减少监管套利空间。另一方面，上市公司也应该充分利用注册制等措施带来的上市便利，专注主业，真正为投资者创造共生共赢的投资体验。”袁东阳强调。
　　个人投资者谨防高位“站岗”
　　深交所披露信息显示，创业板涨幅严重异常的个股交易中，个人投资者参与程度较深。
　　例如，长方集团在9月1日至9月8日涨幅严重异常期间，获自然人买入36.85亿元，占比97.48%；其中，中小投资者累计买入23.32亿元，占比61.67%。机构投资者买入占比仅为2.52%。同时，豫金刚石在8月24日至9月8日涨幅严重异常期间，获自然人买入44.9亿元，占比97.14%；其中，中小投资者累计买入32.3亿元，占比69.77%。机构投资者买入仅占比2.86%。
　　董登新提醒个人投资者，从历次垃圾股的爆炒结果看，结局必然是由小散来埋单。因此，本轮创业板低价垃圾股遭遇集中爆炒，最终结果也必然是由追涨的散户来埋单。
　　袁东阳同时指出，投资者应充分吸取投机炒作的历史经验教训，坚持价值投资理念，不跟风不炒作。
　　值得一提的是，展望后市，董登新表示，随着A股市场注册制改革的持续深入推进，特别是注册制的全市场覆盖，将会让低价垃圾股被集体炒作的情形，很难再出现。
　　“注册制将大幅提升A股市场的包容性和开放性，未来A股市场的IPO，成本会越来越低、周期将越来越短，效率也会越来越高。随着A股市场新股的快速扩容，市场上买壳借壳现象将越来越少，壳资源的价值将不复存在，垃圾股将没有被爆炒的空间和土壤。”董登新强调。