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 外茂家 发表于: 2020-12-27 08:36:01|显示全部楼层|阅读模式

[2020年] 林园:"消费品估值过高"的判断是错的 茅台比黄金的投资价值还高

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源自:新浪财经-自媒体综合
  来源:证券市场红周刊
原文标题:林园:“消费品估值过高”的判断是错的,茅台比黄金的投资价值还高 来源:证券市场红周刊

  记者 | 李健
  核心观点:我们目前处在牛市初期,趋势投资的常识是,当所有人都挣钱了,才是牛市顶部出现的标志。中国的消费品、医药行业内会诞生“下一个茅台”,因为中国有14亿人口基数,但中国的消费品公司的销售额目前远低于海外同类市场。5G通讯、人工智能、新能源等领域也会诞生大牛股,这些是改变我们生活的公司,但是操作起来风险较大,在这些行业内我会控制风险,通过可转债迂回进场。

牛市初期 不怕赶顶
上涨趋势一旦形成就很难改变

  今天我的演讲题目是《牛市中赚大钱,最重要的是什么?》,今天这里来了这么多人,每次看到这么多人我就高兴,因为没有你们捧场,中国股市哪来那么多成交量呢!
  有些投资者问我对市场的看法,我依然认为现在是牛市初期。我们是来炒股的,我不能说现在是熊市,说熊市就没人来了。我今年57岁了,即使是人造牛市,我也希望能来一个。但是,说牛市初期是我个人的判断,只是一种对趋势的判断。例如过去10年美股指数持续上行,所以我们认为这个趋势是一个牛市。
  为什么我认为现在是牛市初期呢?因为现在中国股民中有90%的人不挣钱,在这种情况下,认为牛市到达了顶部,我是不赞同的。怎么样是牛市顶部?是当所有人都赚钱了,才到牛市顶部,这属于趋势投资中的常识性概念。但我知道总有一天我会说错,因为顶只有一个,有可能最后说在了顶上。但我今天说牛市,说对的概率还是很大的。
  就像美股市场,很多机构包括海外投资人认为美股积累了太多涨幅,可能处在顶部阶段,对此我还真不赞同。我认为这种上涨趋势一旦形成就很难改变。“趋势”这个东西说重要很重要,说不重要也不重要,对于我们做投资的人来说,我们要关注当下,今天这个位置会不会赶顶?我认为大概率不会。至于一些方向性的错误,例如选错了行业,那么不管什么市场都会失败,这和牛市、熊市没有关系。我说中国股市现在是牛市,只是看指数的高或低,至于下面的每个细分行业,还是要区别对待。
  至于牛市初期会走多久,我不好判断,我只能说现在不是牛市顶部,不要怕现在会赶顶。我们国家正在大力发展新能源、智慧城市、芯片等行业,这些行业光靠喊话是不行的,需要拿出真金白银去支持。这些资金是怎么来的?是泡沫堆出来的,任何行业只有出现泡沫,才有大力发展的可能,所以不要怕出现泡沫,我希望股市出现泡沫。
  至于怎样选择高成长行业?这非常容易,中国现在缺什么?缺高端技术、缺资金,所以我们和欧美国家比那些需要资金推动的产业,例如投资,我们有明显落后的趋势。但按人口基数对比,中国有明显的优势,我们有全球1/4的人口,所以聚焦在“人多”这个优势上做投资就不会出错,这也是为什么我不断强调要找和“嘴巴”相关的公司。在健康、吃饭和消费这方面的投入,穷人和富人的花销差不多,这是刚需,是每个人必须投入的花费。中国人口基数在这摆着呢,抓住这点,就抓住了未来长期趋势的重点。在这点上,我不会说错,中国的14亿人口的医药、饮食和消费是有数据做支撑的,我们在此也做了长期布局。
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  而对于医药行业,我判断中国医药产业还有30年的大发展,30年后我不知道,而像新能源、5G、AI、智慧城市、人工智能等行业也都是未来的投资方向,但我觉得风险较高,所以不会长期投资,而会通过可转债迂回的参与。
  相比之下,我认为金融、地产板块则存在着一定风险。我认为它们的估值相对较高,因为中国的银行和地产的利润已经做到了全球第一,没有理由再说它们便宜。便宜和贵是一个基本的判断,比较典型的便宜的行业,例如医药,我们国家的医药企业只有国外的百分之一不到,这是估值便宜的一个体现。但金融和地产行业中,这些企业已经把钱挣到了,估值相对来说就不便宜了。

“消费品估值过高”的判断大概率是错的
“下一个茅台”可能就在消费和医疗健康领域

  前段时间有个记者采访我说,有一篇研究报告中提到“不为消费品唱赞歌”,作者的意思是消费品目前的股价太高了,对此我的第一反应是,他说错的概率很大,这是在跟全球过去几十年的规律作对。中国有14亿人口,现在消费品公司的这点销售额你都说高了,那我们的消费品公司就无法赶超国外同类公司了。雅培公司在过去几十年间,股价上涨了几万倍,只要员工拿得住,现在都是大富翁。相比之下,中国的同类公司市值小太多了。
  如果有哪个愣头青说茅台要跌,我敢说茅台不会。茅台比黄金的投资价值还高,茅台是黄金的爷爷,因为黄金买得到,茅台酒买不到。但还是那句话,顶部只有一个。对我来说,我当初1块钱买的,现在能分3块钱的红利,这是很好的生意,所以我不会卖。在产品还没有生产出来的时候,就有货车在门口等着运走的只有茅台,全球就这一家。
  也有投资人问我,下一个茅台会出现在哪里?我认为,茅台是消费品,消费品有产生大牛股的基因。还有我一直说的和人口有关系的医疗健康领域,一定会出现大牛股。至于短期内,我们会看到很多涨幅超过茅台的公司,但长期能够获胜的不是这些公司。另外,包括人工智能、新能源、5G通讯等行业,它们会改变我们的生活,也会出现大牛股,但就怕投资者抓不住。而从生活中去发现,投资一些和“嘴巴”相关的公司最简单。
  判断企业估值贵不贵要看核心产品,要刨开其他产品的收入,看主营产品的ROE高不高,投资者要火眼金睛的从财报中把企业核心的1-2个产品挑出来,这些核心产品的ROE高才是真正的好公司。
  如果说PE整体升幅大了,确实是风险因素,买入的时候要小心。如果是自己挣的钱,或者已经在市场上挣了很多钱了,对于这样的公司可以闭着眼睛买,出错的概率非常小。但如果是一个新手的话,还是应该相对谨慎,可能会承受不住市场的波动,做出卖出的操作。
  我没有遇到过在PE很贵的时候对看好的企业做布局的情况,因为我不在很热的时候,去投资一个行业。一家企业的PE较高,是因为盈利没有发挥出来,如果盈利发挥出来,PE会随之降低,所以我们要对企业未来的持续盈利能力有一个准确地判断。就像一些核心的消费品龙头企业,市场认为,目前的PE可能较高了,需要几十年才能回本,但这取决于投资者怎么看待,我个人相信企业的大股东,他们在过去几十年中帮企业赚了钱,值得相信。
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可转债目前价格合适
未来12个月机会不错

  明年该干什么,当下该干什么,是我们做投资要研究的重点。做长期投资,我想着20年后发财,但20年时间太慢了。当下我做的是“炒股票”,我是炒家出身,一些热门的行业我都炒。那么炒股的过程中就要研究未来6-12个月的市场规律,我知道未来12个月钱会流向哪里。今天我在埋伏着什么行业呢?我认为未来有可能炒作资金会去的,比如清洁能源、新能源、环保、智能家居、5G通信等行业,这些行业中总有一个是这些炒家会去参与的。
  但炒股是存在风险的,首先是千万别在一些破公司上炒成股东。另外,风险是我们看不到的,我们炒股研究的相对短期的趋势,一家企业未来几年的发展,我可能看不到,但未来几个月甚至1年的好坏我能看到,所以炒股的风险相对较小。那么怎么去操作这些短线的投资呢?这里面是有方法的,不要去炒作正股,在注册制实施后,这类上市公司数量会越来越多,炒作这些股票失败的概率更大,包括我说的那些行业,亏钱的概率比赚钱的概率更大。
  好的方法是我去年在《红周刊》投资峰会上讲到的,大家可以投资可转债,现在各个行业的公司都发了可转债,我们就对各个行业的可转债做了配置,构建了一个可转债组合,其中包含了30只到50只可转债。每年短线资金都会在可转债里面炒作,所以我就在里面等着,只要我提到的行业中的上市公司不是都倒闭了,就有可能收获很高的收益。过去12个月,有几只可转债我已经来回做了4次了,每次都挣30%多。
  按照今天这个价格,可转债是有很好的机会的,对于想布局的投资者来说,要大胆埋伏,不要怕,敢做才是对的,目前投资可转债的风险是非常小的。如果做组合的话,跌到90元就买,甚至在106元以下我认为都是安全的,然后涨到30%就卖出。在座的各位都不是大机构的资金量,这些钱完全可以容下。当然也要筛选一下,选择那些发展前景还不错的公司,例如人工智能、通信行业的公司。
  这个可转债组合里面包含了各个行业,所以一定是行的,所有行业都沦陷的只有2018年,碰到2018年的情况,采用我这个办法也是亏损的,只会亏损的比例比指数少一点。但2021年不会像2018年一样,今天的可转债价格是很合适的。
  而且如果有的可转债一直不赚钱,大不了按照债券来处理;有的时候正股涨了几倍,可转债也会跟着上涨,涨幅不会小于股票。所以投资者如果惧怕风险,投资可转债是一个很好的方法。在资本市场上挣钱要找到诀窍,我就要做一些弯腰捡钱的事,现在就是弯腰捡钱的机会。但长期来看,这不是我们的目标,长远的目标是挣企业长期发展的钱。

先挣百分之十几
赚了钱才会无往而不利

  在股市中挣企业发展的钱,最关键的是什么?我认为,如果你是苦命的人,你之前炒股没挣到什么钱,首先要做的是疗伤,不要惧怕股市,你先在短期内把钱挣了,先挣个百分之十几;然后去炒一炒,再遇到个大牛市,挣个几倍也不出奇。投资者在股市上亏钱了,损失的不光是资金,还有斗志,很多人甚至不敢去看股票账户,这就很难享受牛市的上涨。
  我听到一个人亏了钱,我也很头疼,我喜欢那些赚了钱的人,因为他们赚了钱后愿意赌一把,反而越赌越赢。在中国股市中操作,说是赌也对,说是投资也对,这两者之间没有明确的界限。只要我们算清楚风险再去赌,就是获益的机会。所以在投资中,我们的实际方法很简单,就是把风险规避做到极致。疫情最严重的时候,我要求我们公司的“穷人”──就是那些资产在3000万以下的人,都买一个1年期的健康保险,我担心他们在上班的途中或者跑业务的过程中患上新冠肺炎。我很惧怕风险。
  另外,对于手里的股票涨幅不小的投资者来说,想要坚定持股也很难,这是基因的问题。有些人觉得天能塌下来,我们就觉得天塌不下来,这是基因决定的东西,也没什么办法。不过你们要相信老林,我没有说错过。
  现在最重要的是知道自己该干什么。最近,我有个同学,说要离婚,我说你不该现在离婚,你就20多万块钱,离婚了就没有了,也错过了很好的资金上涨的阶段,但他还是离了。如果最开始他听我的话做投资,我做的最好的那几年他都赶上了,所以他对不起老林,他把钱花了。
  我还有一个同学,在1990年的时候生孩子,我当时给他包了一个1000元的红包,我们那天开玩笑说,当年的1000元钱相当于现在给了他1个亿。所以要坚定持有,长期持有,雪球是越滚越大的。但后来我和那个同学说,我说你的人生观是对的,赚的钱就是用来花的,只是这让我们这些喜欢金钱的人有点沮丧。
  今天来说,我希望你们都赚钱,你们今天能够赚到钱我非常高兴。市场有人说我割韭菜,但我说的很多东西都是公开资料,看好和“嘴巴”相关的企业的数据也都是公开的。我希望把我的方法分享给你们,给你们一点启发,再加上你们的勤奋和坚持,再能够克服人性的贪婪,就能获得长期不错的回报。最怕克服不了贪婪,今天早上我遇到一个投资者,他说买我们的基金是为了做配置,我说你现在说好是做配置,就怕最后不做配置,去做别的去了。很多人以为自己能够控制住风险,做到的没有几个人,最终都变成了亏损。所以控制自己的情绪也很重要。
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