苏伊士运河通航 油市重回基本面主导

源自：新浪财经综合

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　　来源：卓创资讯分析师 朱光明
　　[导语] 市场关注的苏伊士运河已经通航，船舶按照顺序依次通过，该事件基本落下帷幕。从油市近期的波动来看，影响有限。而后市的油市行情，要特别关注减产政策和欧洲封城的时间节奏问题。
　　苏伊士运河因船舶搁浅而暂停通航，经过各方积极救援，在搁浅6天之后顺利上浮，重新驶入正常航道。
　　在事件发生之后，市场高度关注，担忧全球航运市场发生巨变，特别是原油市场引发动荡。但通过分析后发现，该事件对油市影响较小，这从近期油价的波动也可以进行验证。
　　苏伊士运河，确实是连接中东，欧洲和美洲的重要通道，包括原油，成品油，天然气以及各种干散货。但是从原油的流通来看，中东流向欧洲和美洲的路径中，可以存着两种方式，一是VLCC船型绕道非洲好望角，二是苏伊士船型通过苏伊士运河。前者运载量较高，但路程较远，花费时间较苏伊士运河多10天左右。后者运载量低，路程较近，但有苏伊士运河通过费。如果按照全球原油的流动量来计算，通过苏伊士运河的原油占比不足5%，占比相对较低。从这点来看，临时搁浅和暂停通航，对油市的影响有限。
　　在苏伊士运河通航之后，后市的原油市场将会重回基本面主导，而需要密切关注的因素有哪些呢？
　　2021年以来，欧佩克在制定减产政策的时候，采取灵活措施，每个月都举行会议并对产量政策进行调整。这样做的最大好处就是，可以根据油市的现状及供需情况进行及时的调整，油市不会发生明显的连续下跌行情。因为每次在需求面临困境的时候，欧佩克总会通过减产来对油市进行托底，特别是沙特，竟然额外再度减产100万桶/天，并且一直延续至今。目前，原油市场面对欧洲再度封锁带来的需求下降，欧佩克以及沙特大概率将会延续当前的减产政策，以保护正在改善和走向供需平衡的原油市场。
　　虽然接种疫苗加快，但是过早的放开旅行和社交限制，加剧了传播的风险。目前来看，欧洲第三波封城来袭，整个4月都会是原油需求降低的月份。不仅包括欧洲，目前美国的疫情也有扩散的趋势，变异病毒的威力不容小觑。而在进入南半球的冬季之后，包括巴西等中南美的疫情防控压力倍增。如果把所有的希望都寄托于疫苗的接种以及群体免疫，而忽视隔离等硬性措施的执行，那么疫情恶化和封城将会频繁重复，这样的话，将会打乱全球经济和原油需求恢复的节奏。
　　欧佩克以及沙特之所以一直延长减产政策，核心原因便是对欧美抗疫的不可信。在欧美疫情完全控制之前，大概率将会延长减产政策。因此，只要减产政策存在，油价的下方支持非常强劲。疫情总会过去，仅是频繁反复。随着疫苗接种进一步加快，全球经济恢复，油市的需求将会进一步提高。因此，在减产政策的托底之下，油市的方向依然往上，重心水平不断提高。当然，随着油市重回健康状态，减产政策将会调整甚至退出。需要注意，阶段性的封城和减产政策的逐步退出，在时间上的节奏问题，这点需要密切跟踪。