秦洪看盘｜资金回流周期股，A股分化格局加剧

源自：澎湃新闻

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原文标题：秦洪看盘｜资金回流周期股，A股分化格局加剧

　　周一A股市场出现分化格局，芯片等硬科技股受阻回落，牵引科创50指数、创业板指出现中阴K线走势，科创50指数更是跌幅近3%；磷化工股再度集体冲击涨停板，带动周期股出现涨停潮，上证综指随之企稳回升，再度冲击年内高点。

估值重估和资金偏好
　　回顾下半年以来走势，可以清晰地看出A股市场迎来了一批新增资金，最为重要的例证，就是沪深两市日均成交金额突然从上半年的8000亿元左右上升至目前的1.3万亿元左右，进入9月以来，更是一直在1.4万亿元以上。如此成交金额“断层”现象背后，就是新增资金的涌入。
　　以往走势显示，新增资金偏好低价位、低估值品种，因为这两个特征提供了安全边际。所以，周期股就成为他们的核心跟踪标的。
　　更何况，今年以来，周期股业绩弹性迅速增强，主要是因为供给端难以迅速释放新增产能。毕竟，在碳中和、碳达峰的大产业战略背景下，高耗能的周期股扩产是非常难的。而对应的需求，不断出现新增特征，比如，新能源汽车的大发力对化工材料端的需求大幅提升，比如PVDF、磷、锂产业链的上游材料端等。
　　曾记得，前些年周期股的上涨牵引力量是地产、基建，现在则是新能源为代表的新产业势力。不管是怎样的产业逻辑，此类个股的业绩是大幅提升的，在此驱动下，对周期股的估值重估行情就越来越火热，且不断向纵向（产业链上游）、横向（行业特征类似的周期股领域）扩展，从而使得A股整个周期股出现活跃态势。周一，中国石油（601857）等个股也出现长阳爬升态势。

均值回归规律仍有效
　　不过，对于周期股如此强劲走势，一方面，尽量不要随意、任性判断什么价位、什么点位就是周期性高点；另一方面，也要看到，随着持续上涨，周期股的性价比开始降低。更何况，A股的资金偏好存在周期性特征。比如，2019年、2020年，甚至2021年上半年，是新兴产业势力荣光的时刻，但周期股是持续疲软。再比如，2014年下半年，是大蓝筹股、大金融股荣光的时刻，小盘股疲软、回落的低谷。到了2015年上半年，则是小盘股，尤其是互联网+小盘股的荣光时刻。
　　这也说明了均值回归的强大势能。所以，在周期股持续上涨两三个月，部分品种上涨数倍之后，对周期股是否还有进一步上涨空间，需要予以足够的审慎，至少在目前价位不能再过于乐观。相对应的是，对持续疲软了一两个月，甚至半年的医疗服务股、白酒为代表的食品饮料股，对反复高位震荡的军工股、芯片等硬科技股，则需要予以跟踪。毕竟，它们对应的创业板指与上证综指的背离已有一个多月，均值回归的推动力有望托起这些新兴产业势力股。
　　综上所述，就短线走势来说，仍可以延续惯性的趋势来推测周期股的强势、上证综指的突破预期在增强。但就中长期趋势来说，调整充分、业绩更具有确定性、未来弹性更乐观的新兴产业势力股的性价比优势开始显现。
　　在操作中，可以渐渐将重心倾向新兴产业势力股，周一再度火爆的元宇宙概念股就显示出新兴产业股的高弹性优势。相信如此的榜样会渐渐提振新兴产业股的魅力。