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 尖山 发表于: 2021-10-20 10:14:00|显示全部楼层|阅读模式

[2021年] 从“散户大战空头”到“散户大骂SEC”,GameStop调查报告引发争议

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源自:21世纪经济报道
原文标题:从“散户大战空头”到“散户大骂SEC”,GameStop调查报告引发争议

  南方财经全媒体记者江月
  让市场等了8个多月,美国证券交易委员会(SEC)终于在10月18日发布了对“散户大战空头”事件的调查报告。这份长达44页的报告,与舆论大唱反调,被批评结论草率,在“散户大本营”WallStreetBets上炸锅,骂声一片。
  “人们也许对meme股票有争议,但争议应该指向更好的价格发现,而非价格破坏。”这份名叫《关于2021年初股票和期权市场结构状况的员工报告》这样写道。最终,报告把那场100多只meme股票暴升暴跌、引起无数财产蒸发的“大战”归结为:散户过于情绪化。
  舆论一直批评交易软件暂停用户操作太“霸道”,SEC为其辩称“符合平台规定”。舆论猜测机构利用信息不对称,进行“裸卖空”,SEC解释为“比例很小”……最后,SEC报告以四条简单结论草草收尾,俨然已对美国证券市场的交易体系、风控体系非常满意。

报告披露了大量交易细节
  SEC在美国当地时间10月18日盘后大约下午4点半,上传了这份市场期许已久的报告。这份报告有44页,其中有相当多从做市商、交易商、交易软件方面搜集的资料。不过,结论却只占1页,仅有4条短短的看法。
  “这份报告缺乏结论,没有对SEC做出充分的建议。”美国当地电视台立刻这样评述报告。
  然而,今年4月新上任的SEC主席加里·根斯勒却对报告很满意。他称:“1月的事件让我们有机会考虑如何进一步努力。”显然,SEC对自己的工作是满意的,报告指出:目前的美国市场体系、风控体系是比较完善的。
  报告对发生在今年1月末、2月初的狂热市场交易进行了一番总结。当时,市场上有超过100只股票出现了极不寻常的股价暴涨和暴跌,其中交易量最为惊人的一只叫做“游戏驿站(Gamestop)”。这些股票之所以被称为meme股票,是因为在美国散户聚集的网站上,散户们往往在热门帖子后面跟发大量的meme(网图),接着就是“一哄而上”加入股票买卖的战团。
  报告对一些事件的关键点做了披露,并给出了他们的调查结论。其中包括最重要的几个关注点:是否存在裸卖空、是否有人轧空和进行伽玛挤压,以及交易软件“霸道”暂停个别账户交易到底是怎么回事。
  “裸卖空”是指交易者尚未借到股票的时候就已经签署了卖出的协议,是一种空头支票交易。这意味着,当股票需要平仓的时候,交易者很可能无法交付股票而违约。报告称:尽管的确在“游戏驿站”这只股票上发现有些交易不能兑付,但这既可能属于“卖空单”,也可能属于“买入单”,所以指证“裸卖空”证据不足。
  “轧空”是指空头被迫平仓的时候大量买入股票,这会导致市场需求量突然远高于流通量,将导致股价暴涨。报告称:由于“游戏驿站”的股票卖空成本很高,当时其实并没有很多空单,“轧空”不太会成为“游戏驿站”价格暴涨的理由。
  “伽玛挤压”是指交易者为了平仓看涨期权而大量买进股票,这也会让股价大涨。报告称,从1月21日到22日,“游戏驿站”的期权价格在58.5美元到563.4美元之间波动,但数据反映做市商当时在买入看涨期权,而不是在平仓看涨期权。
  最后,有关于如Robinhood等交易软件突然暂停了部分账户和股票交易的行为,报告称,这些交易软件的客户同意书上写着“保留拒绝客户订单、以及在无提前通知的条件下取消交易的权利”,而且,此前呈交美国国会的听证内容也显示,交易软件并非迫于某种压力。

SEC“苦心”教诲却引来WallStreetBets骂声
  报告甫发出,Reddit的WallStreetBets专版上就炸开锅了,标题为“SEC报告出了,真是‘神经’彩(FUDtastic)!”
  评论区多数表达了对SEC报告结论的不满,人们大量上传meme,表达惊讶的表情。与此同时,大量的发言说,要在19日开盘后一哄而上,因为原来机构根本没有搞卖空!这些言论充满对金融机构的讽刺。
  就像当时有人振臂一呼带领散户冲入股市一样,“民间股神”依然活跃。一些视频up主也在直播讲解SEC报告,充满了一派“散户也专业”的氛围。
  事实上,SEC的报告将1月底开始持续了两周的“Gamestop行情”,主要归结到了“散户情绪过于乐观”之上。在报告的最后,虽然仅有四条简单的总结,但仍然对理性参与股票投资给予了一些启示。
  SEC称,当今的股票电子交易将股票交易“游戏化”,而且在赢利的时候会给一些庆祝的动画,这会促使人们进行更多的交易。而经纪商为了赚佣金,也总是想要让人们更多地交易,常常会通过电子交易的手段。
  SEC又提醒散户说,有很多散户的单流向了场外,莫说是在全国型的大型交易所,连ATS(另类交易系统)都不是,这些场外单总是不能用最优价格交割,而散户却看不到。
  最后,SEC称,媒体舆论大量讨论“卖空”对股票价格的影响,以后或需要增加对“卖空”的信息报告,才能更好地监管股市波动。
  (作者:南方财经全媒体记者江月 编辑:李莹亮)

  
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