科创板首家ST公司是个案？大客户依赖之殇，恒誉环保命悬“一单”？

灰大狼 · 发表于: 2022-1-24 07:37:58

源自：市场资讯

源自：华夏时报

　　在开市约2年半时间后，科创板出现首家即将被ST的公司。1月21日晚间，恒誉环保（688309.SH）发布业绩预亏公告，根据相关规定，公司或将面临退市风险。
　　在科创板的第2个年报季就出现首家带帽公司，有市场人士认为“一点也不意外”，毕竟科创板的上市要求中对盈利要求较低，那么后续会否如雨后春笋般出现带帽企业呢？有专家认为，恒誉环保只是个案，多数上市公司较容易满足一个亿的营业收入要求。
　　回看恒誉环保的个案，其亏损的主因是什么？值得注意的是，恒誉环保受大客户影响较大。资深投行人士王骥跃对《华夏时报》记者分析称，恒誉环保亏损主因是单个定单金额很大，“多一单少一单就是营收能否过亿的差距”。

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　　戴帽前夕股价惨跌
　　1月21日晚间，恒誉环保发布业绩预亏公告称，预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润为-860万元至-1030万元，与上年同期相比，减少金额约为5457.2万元至5627万元。
　　除了净利润亏损外，恒誉环保的营业收入表现亦不佳，预计2021年度实现营业收入8300万元至8500万元。
　　根据相关规定，在净利润亏损与营收低于1亿元的双重要求之下，恒誉环保将在2021年度报告披露后被实施退市风险警示，这也是科创板首个被ST的公司。
　　天眼查APP显示，恒誉环保成立于2006年，2020年7月14日登陆科创板，发行价为24.79元/股，上市首日收于84.22元/股。截至2021年第三季度，恒誉环保股东总人数5914户。
　　然而随后，恒誉环保股价一路下挫，截至目前，有391家企业登陆科创板，其中47只跌破发行价，恒誉环保在列。1月21日，恒誉环保报收20.61元/股，已跌破发行价16.8%。

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　　短期业绩波动？
　　有市场人士认为，作为2020年才上市的次新股，2021年不佳的业绩于恒誉环保而言不过只是相当于“死缓”，还有翻身的机会。
　　恒誉环保对2021年不佳的业绩进行了解释。公司认为，仅仅是短期业绩波动，公司所在行业的相关政策、市场环境和具备的核心竞争力等业务基础没有发生实质性不利变化。
　　实际上，净利润亏损并不是恒誉环保戴帽的最主要问题，根据退市规定，无法完成营业收入低于1亿元的指标则显得更为“突兀”。
　　恒誉环保解释了2021年度公司营业收入同比下降的主因，由于国内外新冠疫情及潜在客户自身情况变化等原因，公司 2020年度新签订单金额较少，直接影响2021年度收入确认金额。
　　另外，2021年度个别项目因政府审批等原因暂缓或暂停执行并受到国内外新冠疫情等因素的影响，公司部分在手订单执行进度不及预期。除此之外，2021年度公司部分订单签约进度较预期有所延迟，使得2021年新签订单的收入确认金额不及预期。
　　恒誉环保还解释称，目前公司其它已进入执行阶段的在手订单执行情况基本正常，国内外客户储备良好，潜在订单推进较为顺利。
　　根据恒誉环保公布的数据，2021年度公司新签署合同10个，合同金额 1.9亿元（含税），与2020年相比，合同数量增长400%，合同金额增长540.93%。截至2021年12月31日，公司尚未确认收入的在手订单金额为2.08亿元（含税）。
　　除此之外，恒誉环保2021年不佳的业绩还受信用减值损失、合同资产减值损失的影响。
　　恒誉环保辩解称，因部分项目前期欠款未及时收回，公司根据会计政策计提了应收账款及应收票据信用减值损失，计提减值损失合计约2976万元，降低了公司的净利润。
　　受大客户影响较大
　　值得注意的是，受大客户影响是恒誉环保2021年业绩不佳的主要原因之一。根据恒誉环保此前公告中，公司也的确存在一定大客户依赖。
　　恒誉环保称，2021年受外界环境变化、客户自身情况及2020年疫情影响，国内及海外客户订单未能如期签约，2020年公司实际签约订单金额仅为2966万元，2020年度新签订单金额较少，直接影响了2021年度收入确认金额。
　　同时，2021年度个别项目因政府审批等原因暂缓或暂停执行并受到新冠疫情等因素的影响，公司部分在手订单执行进度不及预期。其中南疆项目预计收入减少约2000万元，英国某项目预计收入减少约2700万元。
　　据悉，恒誉环保为客户提供的各类工业连续化裂解生产线是一项大型系统工程，单项投资金额较大，客户需要具备一定的资本实力，具有客户数量少的行业特点。
　　由于相关客户为重资产投资，不同于一般企业的客户，客户对于公司产品的需求不是每个年度连续的、数量稳定的，客户需要根据自身的有机废物处理能力、处理需要以及资金情况进行后续的设备采购，存续客户的新增订单不完全取决于公司产品质量及技术先进性。
　　恒誉环保认为，总体来看，公司客户并不具备明显的稳定性，公司需要不断开拓新客户和维系老客户，承接新业务，才能保证经营业绩的持续、稳定增长。如果公司开拓新客户不利，且存量老客户业务需求出现显著下降，则可能对公司的业绩产生显著不利影响。

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