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 刺猬的拥抱 发表于: 2023-4-29 23:52:50|显示全部楼层|阅读模式

[2023年] 利润去哪了?视觉中国一季度毛利率超50%,扣非后净利仅861万

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源自:澎湃新闻
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  4月28日,视觉(中国)文化发展股份有限公司(简称“视觉中国”,000681)发布一季报及2022年报,2023年一季度,公司实现营业收入1.32亿元,同比下降14.87%;净利润为5664.97万元,同比增长85.73%;扣非后归母净利润为861.2万元,同比下降71.65%。
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  视觉中国一季报主要财务数据,
源自:上市公司公告

  2022年,视觉中国实现营收6.98亿元,同比增加6.13%;净利润为0.99亿元,同比下降35.11%;扣非后归母净利润为0.97亿元,同比下降21.79%;拟向全体股东每10股派发现金红利0.15元(含税)。
  毛利率高达53.84%
  视觉中国是全球性优质正版图片、视频等视觉内容平台型互联网公司,核心业务场景为数字版权交易,用户在网站进行内容检索,获得所需并付费下载内容。
  根据2022年报,视觉中国拥有超过2/3的高水准独家或自有内容,可提供4亿张图片、3000万条视频和35万首音乐等可销售的各类素材,是全球最大的同类数字版权内容平台之一。
  视觉中国主营业务为视觉内容与服务,营业成本主要为内容成本、项目执行成本、广告服务费。2022年,该公司营业收入为6.98亿元,营业成本为3.21亿元,毛利润为3.75亿元,毛利率高达53.84%。
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  视觉中国2022年年报营业收入构成,
源自:上市公司公告

  视觉中国2022年实现3.75亿元毛利润,为何最终扣非归母净利润仅有0.97亿元?澎湃新闻注意到,期间费用挤压视觉中国的利润空间。
  2022年,视觉中国销售费用为1.06亿元,管理费用为1亿元,研发费用为8087万元,财务费用为1396万元。扣除高达3.01亿元期间费用以及投资收益、信用减值损失等多个项目后,营业利润仅剩1.08亿元。最终,减去营业外收入与支出、所得税、非经常性损益等多个项目后,扣非后归母净利润仅有0.97亿元。
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  虽然3.75亿元的毛利润,被期间费用“吃掉”3.01亿元,不过,视觉中国却在2022年报里称,“持续强化管理降本增效,取得了较好的经营成果”。
  那么,降本增效在销售费用中是否有明显体现呢?2022年,销售费用是视觉中国开销最大的一笔费用,其中的职工薪酬占比达76%,为8637万元。2022年年报显示,视觉中国共有235名销售员工,平均每名销售人员年薪36.75万元。而在2021年时,视觉中国拥有264名销售员工,职工薪酬为7164万元,平均每名销售人员年薪为27.14万元。也就是说,在2022年员工人数减少的同时,员工工资反而同比增加了35.4%。
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  今年一季度,视觉中国的净利润水平似乎得到大幅改善,同比增长85.73%,达5664.97万元。但实际上,一季度的净利润主要来源为投资收益,而非主营业务带来的利润。
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  视觉中国一季报期间费用,
源自:上市公司公告

  澎湃新闻通过粗算得出,视觉中国一季度毛利润为7468万元,毛利率达56.6%。由于期间费用高达7113.5万元(即下列4项费用的总和,销售费用2309万元,管理费用3036万元,研发费用1658万元,财务费用110万元),视觉中国的利润空间已经十分狭窄。
  不过,由于营业外,视觉中国在一季度还获得政府补助292万元、以收购成都光长创意科技有限公司股权为主产生了4558万元投资收益以及其他项目共计4808万收入,最终视觉中国一季度实现净利润5692万元。
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  视觉中国一季报非经常性损益项目和金额,
源自:上市公司公告

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  视觉中国一季报非经常性损益项目和金额,
源自:上市公司公告

  实际上,视觉中国一季度的扣非净利润仅有861.2万元,相比2022年1月,同比下滑71.65%,不过视觉中国没有阐释原因。
  抓住AIGC技术创新带来的机遇
  视觉中国将市场分为:KA客户(关键客户)、中小企业、小微企业与个人的长尾市场。其中KA客户是主要收入来源,2022年,视觉中国来自党政媒体、广告营销与服务、品牌企业、互联网平台四类客户收入占比分别为36%、21%、31%、12%。视觉中国称,公司KA大客户继续保持了高粘性,年度销售额10万元以上的客户续约率继续保持在80%以上。
  随着AIGC(AI生成式内容)的爆火,视觉中国也确立了“AI+内容+场景”的发展战略。2022年,视觉中国与百度旗下的AI作画平台文心一格将在创作者赋能和版权保护等方面展开多项合作,同时,公司目前正在加紧开发全新的“AI智能搜索+AI灵感生成”的组合服务体系,将AI灵感生成服务集成到已有工作流中更好地服务客户。视觉中国表示,2023年,公司将继续聚焦核心主业,紧紧围绕“AI+内容+场景”战略目标,抓住AIGC技术创新带来的发展机遇。
  对此,天风证券曾在4月10日发布的研报中表示,基于多模态大模型开发对正版内容的需求,叠加公司图片资源在AI搜索+AI生成场景下商业化效率有望提高,看好视觉中国图片版权价值的重估。
  不过,值得注意的是,2022年,视觉中国还涉及89起诉讼,多数为起诉他人案件。其中,视觉中国及子公司被诉/被申请仲裁共有17起,涉案金额为1497.45万元,部分已经办结,部分未结在办;公司及子公司起诉/申请仲裁共72起,涉及金额2301.03万元,部分已经办结,部分未结在办。
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  视觉中国在2022年年报中表示,目前图片、视频市场“侵权”现象仍然比较普遍。公司将继续与政府主管部门、行业协会、调解机构、司法机关紧密配合,持续提高公司版权变现以及保护的能力。
  截至4月28日收盘,视觉中国收跌0.84%,报16.51元。
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