云南城投预亏超23亿中小房企“病急”乱投医陷恶性循环

szccw · 发表于: 2007-11-30 10:44:12

　　云南城投，前身为开远市国营华光工业公司，为开远市国有企业。开远市国营华光工业公司下设上海华光啤酒厂开远分厂、开远市建筑涂料厂、开远市民族塑料厂，主要生产经营啤酒及农用薄膜。
　　云南城投，即云南城投置业股份有限公司（以下简称“公司”），是经云南省城市建设投资有限公司收购重组云南红河光明股份有限公司，于2007-11-30日在上海证券交易所复牌上市的国有上市股份有限公司（股票简称：云南城投，股票代码600239）。

〓　相关链接

青衣江 · 发表于: 2021-7-30 15:14:00

源自：观点地产网

原文标题：云南城投半年归母净利扭亏盈利3.05亿元

　　7月29日，云南城投置业股份有限公司发布2021年半年度业绩快报公告。
　　观点地产新媒体了解到，2021年1-6月，云南城投实现营业收入16.97亿元，上年同期28.32亿元，同比下降40.07%，实现归属于上市公司股东的净利润3.05亿元，上年同期净利润为损失7.02亿元，同比大幅增加。
　　公告表示，报告期内影响云南城投经营业绩的主要因素为：
　　因2021年1-6月达到竣备结转条件的房地产销售面积较去年同期减少，导致营业收入同比下降40.07%；
　　2020年1月，云南城投通过公开挂牌转让的方式出售公司持有的苍南银泰置业有限公司、杭州海威房地产开发有限公司等11家公司的股权，截止2021年6月30日，苍南银泰、杭州海威等6家公司的股权转让工作已完成，确认了投资收益0.95亿元；
　　2021年，云南城投以非公开协议转让及公开挂牌转让方式对外出售持有的云南城投置地有限公司、云南安盛创享企业管理有限公司、成都民生喜神投资有限公司等17家下属企业股权及份额，截止2021年6月30日，其中11家下属企业股权及份额已完成转让，确认了投资收益12.14亿元，同时确认资本公积5.81亿元。
　　上述资产转让事项使云南城投资产总额减少269.43亿元，归母净资产增加18.43亿元，公司相应确认非经常性损益12.67亿元。截至报告期末，云南城投总资产为505.29亿元，报告期初总资产为803.37亿元，减少37.10%。

踏浪无波 · 发表于: 2021-2-10 08:52:04

源自：中国证券报-中证网

原文标题：中小房企“病急”忌乱投医　宜精细化深耕
⊙记者：张军

　　2020年不少中小房企预亏，纷纷通过出售资产、加大营销来应对，但“以价换量”压缩了利润空间，导致计提增加，陷入恶性循环的怪圈。
　　有专家认为，该类房企或可选择区域深耕，优化布局结构，走精细化发展道路。

三大共因致亏
　　中迪投资预计2020年归属于上市公司股东的净利润为亏损2.2亿元～4.2亿元。对预亏原因，公司称，因国家调控政策日益趋严和疫情的不利因素，公司房地产投资业务整体处于持续失血状态，公司资金压力较沉重；各个房地产开发项目进展不及预期且均发生了不同程度亏损，部分项目的存货等资产发生减值并计提了较大额资产减值准备。
　　云南城投预计2020年归属于上市公司股东的净利润为亏损23亿元～27.5亿元。业绩预告披露当晚，交易所即下发问询函。公司在2月7日晚的回复函中称，受竣工结转面积减少及疫情持续的影响，公司2020年收入下降；随着房地产监管政策的出台，融资额下降，成本有所上升，竣工及停工项目增加导致利息费用化金额大幅增加；公司对部分存货采取了降价促销策略，全年共计提了10.5亿元的存货减值准备。
　　国创高新也表示，2020年下半年，深圳等地相继出台了严厉的房地产调控政策，导致公司在深圳等地的房地产交易量出现大幅下滑。
　　就目前来看，上述三大因素中，疫情影响仍存在不确定性。行业调控则从开年即释放趋严信号，结合早前住建部“2021年要稳妥实施房地产长效机制方案，促进房地产市场平稳健康发展”的表态，诸葛找房数据研究中心分析师陈霄预计，因城施策将更加深化，热点城市不排除升级限购限贷的可能性。
　　IPG中国区首席经济学家柏文喜认为：“今年涉房贷款分级管理，从房地产行业供求两端以降低涉房贷款风险的方式对房企融资加强了管控，加之频繁调控，中小房企亏损情况今年或加剧，生存和竞争压力将更大。”
　　同时，在“三道红线”等政策的全面管控下，中小房企的融资成本等不容乐观。

陷“恶性循环”
　　面对不利因素，各中小房企也积极采取了“补救”措施。
　　中迪投资称，公司2020年调整了未来经营发展战略规划，决定对现有各房地产投资项目分阶段、分步骤进行全面处置，并不再获取新的房地产开发类项目，退出现有的房地产二级开发领域。
　　中国证券报记者在翻阅不少中小房企业绩预告时发现，有些“补救”措施却让房企陷入了“恶性循环”的圈子。
　　国创高新提及，在行业调控和疫情两大因素影响下，为应对激烈的市场竞争，公司适当提高了经纪人分佣比例，增加了公司经营成本，导致公司房地产中介服务业务经营业绩同比出现大幅下滑。
　　云南城投称，2020年8月以后，随着对房地产资金监测加强和房地产融资“三道红线”规定的出台，大部分房企都面临融资环境整体紧缩、债务违约风险上升的压力，缓拿地、去化土储、快促销、以价换量成为房企降杠杆的主要手段。在此背景下，公司为了加快回款，参考市场售价并结合项目自身销售计划，对部分存货采取了降价促销策略，全年共计提了10.5亿元存货减值准备。
　　销售回款作为房企最为直接的资金来源，且在去化压力下，房企多采取营销去化方式，但这一措施并不全面乐观。比如，对于2020年归属于上市公司股东的净利润同比下降的原因，沙河股份提及，受2020年疫情影响，项目销售不及预期，为提高销售量，公司加大销售推广力度，销售费用同比增加等。

转型或精耕区域
　　当前行业分化愈加明显，中小房企如何求得生存？
　　“除可以和头部房企合作外，自身更要加快转型，以专业化、精深化来谋求生存与发展。”柏文喜认为。
　　陈霄则认为，对于这类房企，更要做好区域深耕，优化布局结构，走精细化发展道路。
　　“重点城市群及核心一二线城市长期需求更具韧性，抓住结构性机遇或将成推动其业绩增长的重要手段。行业正逐渐从土地红利、金融红利向管理红利转变，产品、服务、运营、管理等方面的自我提升，将成房企有效竞争的根本所在。”中指研究院企业事业部研究副总监刘水告诉中国证券报记者。

只为那一刻 · 发表于: 2021-2-10 06:01:47

源自：每日经济新闻

原文标题：云南城投回复上交所“七连问”：短期压力较大仍具备可持续经营能力
⊙记者：陈利每经编辑：魏文艺

　　2月7日，云南城投发布公告，回复上交所《关于对云南城投置业股份有限公司业绩预亏事项的问询函》。
　　此前的1月29日，云南城投公告称2020年预计实现归属于上市公司股东的净利润为-27.5亿元到-23亿元；扣除非经常性损益的净利润-36.3亿元到-31.8亿元。截至2020年末公司净资产为负，在2020年度报告发布后，公司股票将存在被实施“退市风险警示”的可能。
　　正是这一业绩预亏公告，引来了监管层的关注。在业绩预亏公告发布当晚，上交所火速对云南城投2020年四季度出现大额亏损的具体原因及合理性、公司可持续经营能力和相关风险等发出问询函“七连问”。
　　针对第四季度出现大额亏损，云南城投方面解释称，系公司2020年四季度无新增竣工交付项目，亦无项目股权转让收益，加之计提存货跌价准备的项目及金额增加等因素影响。此外，云南城投还表示公司有息负债规模大、财务费用高且大幅上升，是公司业绩亏损的原因之一。“受融资环境整体偏紧，房地产监管规定陆续出台的影响，公司融资规模大幅下降，2020年金融机构融资额27亿元，较2019年同期大幅下降了75%；综合融资成本也从8.39%上升至9.12%。”
　　公开资料显示，截至2020年12月31日，云南城投有息负债余额611亿元，占资产总额的比例为76%；2020年公司财务费用30亿元，较2019年的22.4亿元增加7.6亿元，增长幅度为34%。
　　针对公司目前的可持续经营能力，或将面临公司股票被实施退市风险警示的风险，云南城投称，尽管在2020年受疫情和房地产调控政策双重影响，公司房地产收入及租金收入减少，面临较大的业绩压力和偿债压力，但仍具备可持续经营能力。
　　具体来看，截至目前，云南城投持有待开发项目土地面积达3547亩，规划计容建筑面积达281万平方米，主要位于昆明、大理、西双版纳、西安、成都、海口等国内热点区域。同时，公司现有一级开发项目后续还可获取土地约1839亩，并通过签署投资协议前期锁定土地面积约6667亩。公司也将围绕康旅集团的战略定位，进一步向文化、旅游、康养业务转型。
　　与此同时，云南城投还提出将继续推进重大资产重组，优化资本结构；稳步推进战略转型，拓展培育新项目；增加公司现金回流，节约资金利息支出；加强内部管理，提升竞争力等已采取及拟采取的解决方案应对公司目前面临的风险问题。

外茂家 · 发表于: 2020-7-6 16:07:39

源自：富凯财经

⊙作者：幕恩　排版：十一

　　7月6日，在大盘带动下，低开的云南城投一路上扬，下午开盘便直奔涨停，一扫重大利空的阴霾。
　　很多人都听过杰克与豆茎的故事，在故事中，杰克得到了巨人会下金蛋的鹅而过上了幸福的生活。
　　偏居于云南省的房地产公司云南城投也曾像杰克一样想要过上好日子，并重金收购“银泰系”旗下房地产公司股权，可惜，云南城投并没有过上如杰克一般每天收获金蛋的日子，而是不幸撞上了“黑天鹅”，不仅净利润亏损，而且负债年年攀升，截至今年一季度，公司负债总额高达800亿以上。
　　为了减轻负担，云南城投不得不得将从“银泰系”买来的资产再卖出去。
　　近日，云南城投发布公告称，拟向公司控股股东云南省城市建设投资集团有限公司（下称“省城投集团”）出售公司持有的18 家子公司股权。其中，15个标的公司系云南城投于2016年～2017年，通过重大资产重组方式从中国银泰等交易对方处受让。

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购“银泰系”资产“受伤”
　　说起云南城投收购“银泰系”资产，就要从2016年谈起。继2016年6月份银泰集团董事长沈国军到访云南之后，双方的合作开始加强。云南城投更是开启了买买买模式。
　　2016年11月，云南城投宣布以5.18亿元的价格收购8家银泰系公司股权，彼时，市场对于云南城投的此次收购大唱赞歌。
　　银泰集团还曾指出，此次涉及收购交易的8个地产项目仅仅是银泰集团旗下商业地产板块的部分地产开发项目，是银泰集团与云南城投双方战略合作的一个开端。而业内也猜测，银泰集团与云南城投未来还将展开更深入的合作。
　　此后，云南城投又于2017年4月公告称拟以不超过27亿现金收购中国银泰、北京银泰、精英国际3家交易对方旗下的8家公司股权资产组成的资产包。
　　为了能完成收购，云南城投不惜将公司持有的宁波银泰、黑龙江银泰、淄博银泰、哈尔滨银旗、台州商业、台州置业、杭州西溪、北京房开等多个标的公司股权进行质押。现如今，公司重组的标的公司部分房屋产权、土地使用权及股权皆处于抵押、质押状态。
　　上述收购完成后，云南城投的资产和负债皆出现大幅增长。公司2017年总资产788亿元，较2016年的641亿元上涨23%；同时，负债也从572亿增至约700亿。
　　同时2017年，公司实现营业收入143.9亿元，同比增长47%；实现归母净利润2.6亿元，同比增长8%；扣非后的归母净利润1.1亿元，同比增长131%。公司更是预计2018年，实现收入160亿元，计划投资180亿元。
　　可惜的是，除了2017年实现了大幅增长，从2018年开始，公司的主营业务就开始出现问题。从年报来看，公司2018年营业收入不但没有增长，反而降至95.43亿；净利润虽然实现近5亿盈利，但扣非后净利润直接报亏8.21亿。到了2019年，公司净利润更是直接报亏27.78亿。
　　对此，交易所也提出疑问：“近两年平阳银泰、奉化银泰、宁波银泰、淄博银泰等多个标的公司连续亏损，是否存在损害上市公司利益的行为。”
　　在交易所大谈业绩亏损的时候，云南城投则避重就轻，拿账面资产说话称，尽管近两年平阳银泰、奉化银泰、淄博银泰、台州商业、台州置业等标的公司存在亏损的情况，但整体来看，自前次收购完成之日至本回复报告出具之日，标的公司经营情况总体稳定良好，因经营成果积累净资产账面值上升，资产整合达到预期目标，标的公司整体较前次评估未出现资产减值情况。
　　按照公司给出的数据显示，截至2019年12月31日，前次收购涉及的15家标的公司净资产账面值较前次交易净资产账面值合计增加45.98亿元，累计增长146.75%。

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　　值得一提的是，继2017年公司存货增至442.17亿之后，2018年和2019年的存货也随着房地产的竣工和增长，分别为473.78亿和519.35亿。
　　在云南城投看来，在将18个子公司卖出后，公司的资产、负债和存货都将有所下降。

一年三换董事长
　　公告显示，以2019年12月31日为评估基准日，标的资产预估价值合计为50.9亿元。通过本次交易，公司将有效降低有息负债，优化资产结构，改善财务状况，提高公司抗风险能力，提升公司盈利能力与经营稳健性，为公司向康养地产和旅游地产转型提供有力保障。
　　虽然不知道公司的转型能否成功，但是，公司的管理层却已经出现连续变动。从2019年至今，云南城投第三次更换董事长人选。
　　2019年5月24日，云南城投公告称，其董事长许雷涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正在接受纪律审查和监察调查。随后3天，因许雷不能履行相关职责，云南城投董事会会议全票同意免去其董事长职务。

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　　2019年6月13日，云南城投宣布选举杨涛担任公司第八届董事会董事长。但杨涛上任不足一年的时间就开始请辞，2010年6月8日，其因工作原因申请辞去第九届董事会董事长、董事及董事会下设各专门委员会委员的职务。
　　此后，李家龙成为继许雷、杨涛后，云南城投的第三任当家人。
　　在1年多的时间里，三度更换董事长的云南城投让人担忧，而公司近来传出的免税概念也让投资者心动。只是，曾与“银泰系”合作失败的云南城投，此次向旅游地产转型能否成功还需市场的检验，而投资者则更需要理性的看待免税概念带来是短暂的股价上涨还是长期的业绩增长。

李雪 · 发表于: 2020-5-5 16:06:00

源自：新京报

原文标题：云南城投集团换帅杨敏接替卫飚出任董事长

　　5月5日，云南城投置业股份有限公司（简称“云南城投”）发布公告称，公司于4月30日接到公司控股股东云南省城市建设投资集团有限公司（下称“省城投集团”）《关于做好有关信息披露的通知》，主要内容如下：经云南省委、省政府研究决定，免去省城投集团卫飚同志党委书记、董事长职务，任命杨敏同志担任省城投集团党委书记、董事长。
　　公告显示，杨敏出生于1969年5月，中共党员，上海财经大学高级管理人员工商管理硕士。现任云南省城市建设投资集团有限公司党委书记、董事长。历任云南省投资控股集团有限公司副总裁（期间任迪庆州香格里拉县新农村建设指导工作队总队长，挂任香格里拉县委副书记），富滇银行股份有限公司副行长、党委副书记、行长，云南省国资委副主任（正厅级）、党委委员等职务。

爱财小章 · 发表于: 2020-3-25 15:38:00

源自：华夏时报

原文标题：云南城投集团债务“滚雪球”：多个业务板块营收滑坡，子公司卖股还债

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　　华夏时报（chinatimes.net.cn）记者杨仕省北京报道
　　疫情下，发债自救的企业开始增多了。
　　3月19日，上海证券交易所（下称“上交所”）披露，云南省城市建设投资集团有限公司（下称“云南城投集团”）2020年公开发行公司债券已获受理，品种为小公募，拟发行金额35亿元。募集说明书显示，此次募资用于偿还公司（含子公司）有息债务、补充流动资金。
　　而在此前一天的18日，云南城投集团 2020年度第七期超短期融资券已向中国银行期间市场交易协会注册，发行金额20亿元，期限180天。
　　事实上，最近3个月以来云南城投集团频繁发债，涉及公司债、超短期融资券、短期融资及其他融资产品。本报记者查询银行间市场清算所股份有限公司（下称“上海清算所”）得知，仅短期融资券这一个发债产品，2020年云南城投集团已发行7期。而记者拿到的国浩律师（昆明）事务所出具的关于云南城投集团2020年度第七期超短期融资券发行的法律意见书（下称“法律意见书”）显示，此次募资用于偿还18云投MTN002、18云投03两个产品。
　　这似乎是城投类企业惯用的“借新还旧”偿债方式。“发债额度不是很大，但发债频率高，意味着资金压力大。”北京某注册会计师袁佳川对《华夏时报》记者表示。

发债还债
　　本报记者注意到，除公开发行35亿元公司债券已获受理外，仅3月19日这一天，云南城投集团还公布了多个债券信息。
　　其中，云南城投集团发布2017年公开发行可续期公司债券（第一期）发行人“不行使续期选择权”的公告称，本期债券（17云续 Y1，代码3143901）于 2017年5月24日上市交易，发行总额15亿元，兑付日为2020年5月3日。
　　另一份关于“17云投G1（代码143103）”“回售”公告显示：回售有效期登记数量为1892223手，回售金额1892223000元。根据回售实施公告，公司决定对回售债券进行转售，拟转售债券金额不超1892223000元。另外，还包括，债券（19云投01代码155280.SH）2020年“付息”公告，需要在3月26日支付2019年3月26日至2020年3月25日期间的利息。
　　此前一天（18日）据上海清算所消息，云南城投集团拟发行2020年度第四期超短期融资券，发行金额10亿元，募资用途为：7亿元用于归还银行借款，3亿元用于归还公司债券。上交所3月13日披露，云南城投集团2020年公开发行公司债券获上交所受理，发行规模不超过35亿元，拟用于偿还公司（含子公司）有息债务、补充流动资金。
　　此前，上海清算所2月17日披露，云南城投集团拟发行5亿元超短期融资券，用于归还有息负债。据上交所1月20日消息，云南城投集团成功发行2020年公司债券（第一期），本期债券（20云投01，债券代码163136）实际发行20亿元，全部用于偿还公司（含子公司）有息债务。上海清算所1月6日披露，云南城投集团拟发行10亿元超短期融资券，用于归还云南城投集团旗下子公司云南城投有息负债。
　　记者梳理发现，最近3个月以来，云南城投集团发债募集资金除了偿还集团的债务，也用于偿还子公司的债务。募集说明书募资用途明细显示：云南城投集团及其下属子公司待偿还美元债券余额为8亿美元，人民币债券余额为694.88亿元，其中企业债8.30亿元，中期票据156亿元，永续中票、永续债62亿元，短期融资券26亿元，超短期融资券78亿元，公司债205亿元，定向工具37亿元，资产证券化15.17亿元，债权融资计划31.56亿元，其他（CMBS、CMBN）75.50亿元。
　　据记者了解，这其中，云南城投集团控股子公司云南城投（全名为云南城投置业股份有限公司）也在变卖股权还债。云南城投1月发布了“业绩预亏”公告，预计最高亏损29.5亿元。“迫于负债压力，出卖子公司股权还债，但只能暂时缓解资金压力，助其渡过难关，缺乏可持续性。”袁佳川接受《华夏时报》记者采访时认为。

资金紧绷
　　云南城投集团2020年公开发行公司债券（第一期）募集说明书显示，至今该公司存续期债券中，人民币债券余额 717.40亿元，美元债余额 8亿美元。
　　“我们均已按时偿还到期应付的本金、利息，不存在债务违约的情况。”对本报记者追问是否存在债务违约时，云南城投集团一位相关负责人回应称。
　　据记者了解，受开发进度及市场行情影响，云南城投集团开发的商品房及商业物业销售收入均有所下滑，与此同时债务规模快速上升，负债压力较大。
　　募集说明书显示，2016～2018年末及2019年9月末云南城投集团有息债务规模分别为1153.34亿元、1499.72亿元、1652.89亿元和1794.78亿元。“今年到期债务为 666.68亿元，存在短期偿债压力。”募集说明书也称。
　　本报记者进一步查询得知，今年，云南城投集团偿债资金安排方式包括“利润留存、外部融资及资产处置”等方式。截至2019年9月30日，公司纳入合并报表范围的2级子公司共47家，主要参股公司、合营公司或联营企业共33家。
　　据云南城投集团官网介绍，主营业务收入构成主要包括城市开发、旅游文化、公共事业、建筑安装及物流贸易等板块。法律意见书显示，2016-2018年度及2019年1-9月，城市开发板块收入占比分别为47.97%、38.57%、30.50%和7.9%；旅游文化板块收入占比分别为6.06%、5.58%、5.36%和6.72%；公共事业板块收入占比分别为19.64%、14.69%、11.77%和18.88%；建筑安装板块收入占比分别为5.56%、6.32%、7.18%和8.35%；物流贸易板块收入占比分别为0.85%、6.65%、17.73%和44.81%；其他主营业务板块收入占比分别为19.91%、28.19%、27.46%和13.33%。
　　“不同板块近年经营收入占比变化较大，目前尚在培育期的医疗、教育相关板块，净利润为亏损状态。”向本报推荐云南城投集团康养业务的项目经理杨松直言，康养业务正在培育中，但发展潜力巨大。
　　但目前云南城投集团的债务规模还在不断增大。数据显示，2016年末、2017年末、2018年末和2019年9月末，公司负债总额分别为1602.13亿元、2030.31亿元、2264.24亿元和2547.94亿元。近年来，云南城投集团进行城市开发、公用事业等主营业务的资金除资本金及经营所得外，主要来自债务融资。
　　对此，袁佳川对本报记者表示：“最近频繁购买、转让子公司项目而引起的股权结构变动较多，如果管理得不好，可能面临短期偿债压力。”

兰草卡吉 · 发表于: 2020-1-13 09:14:00

源自：中国新闻周刊

原文标题：云南城投：许雷“爆雷”千亿债务背后的畸形成长史
⊙记者：苏杰德

云南城投：千亿债务背后的畸形成长史
　　云南城投集团正在以“大甩卖”的方式来化解危机。
　　2019年的最后一天，12月31日，云南城投发布公告称，云南城投拟向保利湾区公司以9.41亿元转让东莞云投90%的股权。更大的一宗交易发生在一个多月前，云南城投将其持有的环球世纪及时代环球各51%股权卖给融创集团，变现152.69亿元。热衷收购的孙宏斌将有“世界最大单体建筑”之称的成都环球中心收入囊中，他在发布会上称，只谈了一个多小时，就搞定了这笔交易，“后来就去喝酒了”。
　　时间倒退7年，正是云南城投如日中天之时。2012年12月28日，昆明滇池国际会展中心举行奠基开工仪式，云南省重要官员悉数登场。这个开工仪式有两位主角，一位是云南省原省委书记秦光荣，滇池会展中心是其力推的省级重大项目；另一位是云南省城市建设投资集团有限公司（下称云南城投）原董事长许雷。
　　滇池旁的这个会展中心投资超过300亿元，占地面积540万平方米，规模位列全国第三、西南地区第一，当时设想是做面向东南亚、南亚市场的会展业“桥头堡”。滇池会展中心是云南城投扩张之路上的一个典型案例，不过，其建成后利用效率并不高，收益低于预期。
　　这家偏居西南的城投公司曾一路高歌猛进，却在2019年黯然失色。2019年5月9日，中央纪委国家监委网站发布消息，云南省委原书记秦光荣涉嫌严重违纪违法，主动投案。15天后，许雷也主动投案。
　　两位扎根云南的湖南老乡，在2019年以相同的方式给各自的政商人生按下暂停键。

总负债超两千亿元
　　滇池会展中心是云南省的形象工程，在秦光荣主政时期推出。
　　参与过云南城投多个重大项目运作的齐园告诉《中国新闻周刊》，2012年，国家批准将南亚国家商品展升格为南亚博览会，搭建云南对外开放的新平台，因此需要一个很牛的场馆。
　　齐园说，这个项目由省里交给云南城投来做，条件是配套周边的土地资源给云南城投，“云南城投得从其他地方把投入的钱找回来，要不然银行的钱谁去还？”这种模式是城投公司运作的普遍模式，政府的明星工程需要平台公司来支持建设，作为回报，更多的土地资源被注入到城投公司，开发房地产。
　　接近云南城投决策层的李南对《中国新闻周刊》透露，这个会展中心建设面积过大，当时引起了一些争议。李南曾经向许雷提议，场馆可以分两期装修，节约成本，“但许雷的意思是，反正是省里给钱，一步到位就好。”
　　但这个“形象工程”建好后，收益却一直不佳。2019年一季度，滇池会展中心营业收入0.15亿元，净利润-1.94亿元。云南城投公告称，一季度亏损的主要原因是展馆配套商业虽然招商成绩显著，但还处于商业培育初期，相应收入较少。
　　云南城投在会展业的野心，远不止在云南省内。2017年11月，云南城投集团旗下上市公司云南城投置业（下称城投置业）发布公告，拟以236亿元，收购邓鸿旗下的成都环球世纪100%的股权。2018年5月，城投置业再发公告，计划收购海南国际会展中心综合性地产项目。一旦收购完成后，其会展业务将拥有昆明滇池会展、昆明国际会展、成都世纪城会展、武汉国博中心、海口会展中心等五大展会基地，成为持有和运营会展面积双指标第一的中国最大会展集团。
　　在云南城投的并购之路上，有两起著名收购案，除了收购成都会展外，另一起是2016、2018年分两次共耗资44亿收购沈国军旗下的8家银泰系公司。这次扩张，让云南城投开始在云南省外大展拳脚。
　　在外界人眼中，许雷擅长资本运作。2016年，云南城投先以118亿元收购成都会展51%的股权，到2017年打算全盘收购100%股权，交易价格被确定为236亿元，彼时云南城投集团的市值仅50亿元，这一交易也被舆论称之为“蛇吞象”。不过，这场收购拉锯战持续了两年，因为监管层的关注和介入，最终以失败告终。
　　过去十年是云南城投集团的高速发展时期。相关公告显示，云南城投集团总资产，在2008年只有近百亿元，但到了2019年3月，总资产已经超过3000亿元。不过，总负债增长也同样迅速，从2008年的60多亿元，增加到2019年一季度的2360多亿元。

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　　大量资产被装入了云南城投，集团公司拥有两家主板上市公司（云南城投和云南水务）、一家新三板公司（一乘股份），全资及控股40余家二级子公司，参股诚泰财产保险股份有限公司等20余家公司。
　　在齐园看来，云南城投的这种发展速度离不开云南省的支持，其作为城市建设的平台企业，尽管省里给的注册资本不多，但土地和项目支持力度很大。
　　房地产业火爆的时候，银行大量的资金涌入，拥有大量土地的云南城投成为金融机构追逐的对象。李南告诉《中国新闻周刊》，前两年市场资金充足的时候，“一般银行的资金，云南城投还不要。”
　　不过，在他们看来，云南城投通过负债式扩张，注入土地资产的方式，其内生动力并不足。相比于总资产的极速增长，公司营收的增速却要逊色很多，最高营收是2018年的402亿元。
　　盈利能力更无法匹配扩张的速度。根据《云南城投置业股份有限公司2019年第三季度报告》，城投置业归属于上市公司股东的净利润为-10.63亿元，与上年同期的2.28亿元相比，下降了567.15%。
　　从财务报表来看，云南城投高速扩张的这十几年，绝大部分时间都是在“流血”发展。经营性现金流大多数时间为净流出，也就是说，云南城投虽然账面“靓丽”，但实际上并没有获得多少实际的现金收益。
　　负债却像是不断长高的大山压在头顶，公司盈利能力远不能偿还债务。云南城投集团公告显示，从集中兑付情况看，2019~2021年，公司需偿还的有息债务本息分别为475.86亿元、287.28亿元和303.77亿元。
　　云南城投集团旗下城投置业回复《中国新闻周刊》称，公司近几年一直处于规模扩张阶段，资产年平均增速约30%以上。房地产行业本身具有资金密集型的特点，随着存货、投资性房地产、固定资产等资产不断增长，资产负债率上升是公司一直以来存在的问题。
　　城投置业回应称，现阶段的解决方案是：一方面通过合理调整产品结构，加快存货去化速度，增加现金回流，扭转公司不利局面；另一方面通过资产处置，减轻公司资金压力的同时改善公司盈利能力。
　　不过，随着房地产市场的遇冷，以及项目开发不理想，云南城投近两年已经不复前些年的“财大气粗”，负债式扩张的后果日益严重。

许雷“爆雷”
　　让云南城投雪上加霜的是人事震荡。
　　2019年5月24日，云南省纪委、监委发布消息，云南城投集团党委书记、董事长许雷涉嫌严重违纪违法，主动投案。
　　52岁的许雷最后一次公开露面是在十余天前，他以云南城投董事长的身份到湖南岳阳，出席云南城投与当地市政府的项目合作协议签约仪式，岳阳正是许雷的老家。

（资料图片）云南城投原董事长许雷。图/中新 a062-imztzhn2527440.jpg 保存到相册

　　而在半个月前的5月9日，中央纪委国家监委网站发布消息，云南省委原书记秦光荣涉嫌严重违纪违法，主动投案。
　　许雷和秦光荣是湖南老乡，在秦主政云南期间，两者的关系备受关注。
　　2005年，年仅38岁的许雷便开始出任新组建的云南城投董事长，自2007年起，其还同时兼任云南城投党委书记。而秦光荣自1999年出任云南省委常委、政法委书记后，2003年升任云南省委副书记兼云南省常务副省长，2007年出任云南省省长、党组书记，2011年上任云南省委书记至2014年被调离云南。
　　两人都长期深耕云南。在外界看来，许雷的政商生涯与秦光荣的升迁之路较为吻合。《南方都市报》报道称，2001年，秦光荣转任云南省委常委、组织部长。就在当年，许雷升任云南建工集团总经理助理。此后秦光荣步步高升，从常务副省长、省长到省委书记，许雷的仕途也步入快车道。
　　秦光荣主政云南期间，提出了省属企业营收千亿的目标，云南城投也在其中。齐园认为，在营收破千亿这种指标要求下，云南城投必然违背市场经济规律，“唯一的办法就是融资、再加并购，疯狂地合并报表，才能做到这个数字。”
　　不过，许雷的业务能力却得到几位受访者的肯定。多次与许雷打交道的齐园认为，“许雷看项目还是准的，看准的事情的，他很愿意去推动。城投集团在他的领导下，有一批比较能做事情的人。”不过，他也认为，许雷必然会有跑偏的地方，“毕竟当这种领导，各方的利益都需要兼顾”。
　　许雷落马后，云南城投的各种问题被密集曝光出来。从2019年11月11日开始，《云南日报》连续发了三篇落款为“中共云南省城市建设投资集团有限公司党委”的文章，自曝家丑：2015年至2019年，云南城投集团领导班子成员10人违规乘坐飞机头等舱276次，下属二级企业领导人员违规乘坐飞机头等舱453人次……其中，“2018年，许雷乘坐飞机头等舱82次，超标金额11万余元。”
　　中央纪委国家监委网站也在12月跟进发表文章《云南城投“四风”问题屡禁不止的背后》，文章透露：“自2005年组建以来，城投集团连续8年没有信访举报，多年来没有一起自办案件。其实并不是没有问题，很多问题都因许雷的一句‘算了吧’而不了了之。”
　　在齐园看来，许雷落马的时间比较尴尬，正处于云南城投处置资产的关键时期。齐园告诉《中国新闻周刊》：“我们当时做过分析，需要三四百亿的资金，云南城投整个现金流就能转起来了。”
　　处置资产需要一定的时间周期，但许雷却没有了机会。

混改变数
　　债务缠身，董事长落马，出售资产，云南城投2019这一年可谓波折不断。
　　在最危机的时刻，云南城投引入保利集团，意图自救。2019年7月，云南省政府与保利集团签署战略合作协议，保利集团将参与云南城投的“混合所有制”改革。此前，全国省级城投集团层面的混改先例极少，此举引发了市场的强烈关注。
　　齐园如此评价：“云南城投其实濒临资金链断裂的危险，说白了，保利不过来它就挂了。”
　　云南省国资委的一位处长黄松告诉《中国新闻周刊》，在他看来，保利集团看中云南城投的原因，一是看好东南亚、南亚的市场；二是在当前经济形势下，很多公司出现了破产、爆雷等问题，对有实力的企业来说，目前也是最好的并购机会。
　　财达证券总裁助理胡恒松长期研究政府投融资平台转型问题，他告诉《中国新闻周刊》，如果此举是行政性的安排，保利集团的任务是，要在短时间内帮云南城投渡过难关。不过，保利也不会空手而归，云南城投手里的土地资源颇丰。联合评级公告显示，云南城投在昆明、兰州、大理等多地拥有大量土地储备，截至2019年一季度，云南城投土地储备面积合计240.04万平方米。
　　当前，混改还没有实质性动作，但人事调整已经提前布局。2019年10月14日，云南城投公告称，经保利集团推荐，云南省省委决定，任命保利集团卫飚担任省城投集团党委书记、董事长。
　　保利集团尚未入主，卫飚就已经担任云南城投董事长。针对这种安排，黄松分析，任命卫飚为董事长属于国企交流互派干部，这种方式算是云南省属企业混改的特色做法，在制度范围内，给予重组最大便利：“第一，坚定信心，虽然还不是股东，但是保利集团的人已经来了。第二，对保利集团来讲，提前了解熟悉情况，为企业下一步发展肯定奠定更好的基础。”
　　云南城投集团一位工作人员告诉《中国新闻周刊》，许雷出事以后，云南城投工作脱节了很长时间。卫飚接手这么大一个企业，需要一个熟悉的过程，“他本身是保利和云南城投集团之间一个最主要的桥梁。”
　　云南城投旗下的一家子公司，已经感受到了人事调整带来的变化。“保利和融创对我们公司都比较感兴趣。”12月27日，香格里拉市悟空出行科技有限公司（下称悟空出行）总经理助理王杰康告诉《中国新闻周刊》。
　　悟空出行是云南城投的三级子公司，虽然由成都会展直接控制，但融创接盘成都会展后，该公司的最终控制权还没有定论。王杰康记得，在11月份左右，悟空出行所有管理层向新董事长卫飚做了一次长达两个小时的汇报。
　　“对整个集团的每一个公司，卫飚都做了调研，体量大的亲自去，像我们这种体量小的，就集中到一个时间汇报一下。”王杰康介绍，卫飚对于悟空出行的商业模式等询问了很多问题。不过，保利集团至今还没有拿出云南城投的混改方案，悟空出行何去何从还没有商定。就在王杰康办公室隔壁，融创集团派驻的工作人员正在对公司做尽职调查。
　　云南城投旗下房地产上市公司城投置业也对《中国新闻周刊》回复称：“云南省人民政府与保利集团正在就合作方式、持股比例等事项进行协商，该事项尚存在一定不确定性。”
　　但云南推进云南城投改革的决心可谓坚定。元旦刚过，1月2日，云南省委副书记、省长阮成发在昆明会见了保利集团董事长徐念沙、总经理张振高。公开信息显示，双方的话题主要围绕加快云南城投集团合作进程，推动混改全面落地。
　　尽管混改仍存不确定性，但云南城投集团党委副书记、工会主席冯学兰告诉《中国新闻周刊》，“在混改的推进过程中，云南城投肯定是往好的方向走，但会有一个过程。”

城投模式水逆
　　央地混改，能否解决云南城投先天不足的问题，仍需观察。
　　在专家看来，云南城投的发展困境也是当下地方城投平台的突出典型。胡恒松告诉《中国新闻周刊》，2014年到2016年，不少城投平台公司提出转型，当时的目标是能够实现市场化经营，获得更多的利润，增强自身的盈利能力，更好地服务于区域内的城市和经济发展。但是，从2017年下半年到现在为止，“平台转型的矛盾已经不是说赚多少钱了，而是能不能活下去的问题。”
　　城投公司是中国特色的产物，自1994年分税制改革后，为实现地方城市建设发展的目标，几乎所有地方政府都成立了城投公司，对接金融机构。尤其是在2008年以后，城投公司爆发式增长，城投公司成为地方政府最大的债务承担者。
　　城投模式存在很多体制上的弊病。仁达方略管理咨询公司研发中心副总陈玉荣曾撰文指出：“一方面，城投公司主要负责人一般都是由政府部门的领导兼任，政府部门会直接参与城投公司的管理，城投公司大多承接的是政府的指令性任务，盈利性较弱；另一方面城投公司绝大部分业务的开展需要依靠政府，融资需要政府兜底，严重缺乏行业竞争实力。目前城投公司普遍存在政企不分、主业不明、激励机制缺乏、市场化选人用人制度欠缺，核心岗位所需的技术型人才流失等问题。”
　　这篇文章还指出：“过去一度的重建设轻运营、重融资轻管理的运作模式导致政府投融资平台缺乏自身现金流创造机制。”这几年，很多地方城投平台公司普遍出现了常见的负债较多、难以获得足够的融资、对财政和土地依赖性强、偿债压力逐步增加等问题。

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　　由全国城投公司协会和社会科学文献出版社共同发布的《城投蓝皮书：中国城投行业发展报告（2017）》曾披露一个调查数据，随着地方债务监管趋严，全国五成以上城投公司面临转型难、存量债务置换难、融资模式单一、新建项目资金缺乏等困境。

　　去杠杆的这几年，大量城投公司又面临新的资金断流问题。胡恒松对《中国新闻周刊》表示，这几年资本市场发生了很大变化，甚至有些AA级的债都发不出去。在大量存量债务的压力之下，现在已经不是融资难、融资贵的问题，而是能不能融到钱的问题。
　　在受访者看来，地方城投公司过去普遍依靠杠杆扩张，忽视内生造血，造就了虚胖且畸形的巨人，最终很难经得起市场环境变化的考验。
　　在危机时刻，云南城投必须先止血，再输血，而输血的希望来自混改。
　　齐园是云南城投混改的亲历者。他对《中国新闻周刊》介绍，云南城投在2017年就跟很多民营企业都谈过，基本谈定了一两家，都准备签协议了，但是因为云南城投毕竟掌握了云南大量优质土地资源，省里最终很谨慎，不敢和民营企业做这件事情，于是就寻求央地合作，在这种背景下才和保利开始谈。
　　黄松则对《中国新闻周刊》坦言，云南作为最为积极推动混改的省份之一，遇到了不少困惑，“从全国来看，文件出了不少，调子定得也很高，但在推行的过程当中，大家的疑虑还是比较多。”
　　首先是观念问题，在黄松看来，不少地方国资委认为，对地方国企，要么由国资委控股，要么是处置股权把企业卖掉，但不愿意搞混改，“国有资本和非公资本很多时候理论上应该是能够融合发展，但在实际执行当中，观念方面需要比较大的解放。”
　　其次，需要重新认识国有企业的企业家角色。“对国有企业来说，这是需要重点研究的问题。”黄松认为，目前国有企业的负责人机制会带来很多短期行为，没法跟企业的长远发展有效结合，“所以有些时候，企业家在短期内突出业绩，风险就往后累积了。”
　　（应受访者要求，齐园、李南、黄松为化名）
　　《中国新闻周刊》2020.1.13总第932期

小笼包 · 发表于: 2019-12-7 10:16:00

源自：云南城投集团

原文标题：云南城投集团：坚决拥护省纪委监委对许雷开除党籍和公职的决定

　　12月4日，省纪委监委在云南省城市建设投资集团有限公司干部大会上宣布了给予许雷开除党籍和公职的决定，云南城投集团党委坚决拥护省纪委监委决定。
　　以省纪委监委决定精神统一思想和行动。许雷严重违反党的政治纪律、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律、生活纪律和中央八项规定精神，构成职务违法并涉嫌犯罪，且在党的十八大后，不收敛、不收手，走上违法犯罪道路，严重损害了党的形象，严重破坏了集团的政治经营生态，辜负了党的培养和广大干部职工的期望。集团各级党组织和广大党员干部要深刻认识许雷案给党组织造成的严重损害和不良影响，深刻认识许雷案给集团政治生态造成的严重污染，切实把思想和行动统一到省纪委监委决定精神上来。
　　以许雷案为反面教材汲取深刻教训。许雷曾长期在集团主要领导岗位上工作，其严重违纪违法问题，危害极为恶劣，教训十分深刻。集团各级党组织、各级领导班子要引以为戒、深刻反思，充分认识加强领导班子自身建设的重要性和紧迫性，把准政治方向、站稳政治立场、保持政治定力，正确行使权力，履职尽责、积极作为，坚持科学决策、民主决策、依法决策，以上率下、率先垂范，自觉做到忠诚干净担当，不辜负组织的信任和广大职工的重托。集团广大党员干部要从中汲取深刻教训，坚定理想信念，牢记党的初心使命，严守党的政治纪律和政治规矩，践行社会主义核心价值，正直自律、修身持家、表里如一，真正做到知敬畏、存戒惧、守底线，自觉抵制低级趣味和不良风气侵蚀，始终保持清正廉洁的政治本色。
　　坚决肃清余毒流毒，修复净化政治生态。把坚决肃清秦光荣、许雷流毒影响，作为当前和今后一个时期集团的首要政治任务。坚持以案促改，全面排查案件线索，刮骨疗毒、正风肃纪，坚决铲除政治生态污染源和污染泥，增强斗争精神。坚持以案为鉴，深刻认识剖析秦光荣、许雷流毒影响的具体表现、产生根源，找出污染因子，开展警示教育，举一反三、正本清源，不断净化和涵养集团风清气正的政治生态。
　　持续推进全面从严治党，深入推进反腐败斗争。集团党委和各级党组织要从严从实担负起全面从严治党主体责任和监督责任，进一步推动管党治党责任全面覆盖、层层传导，做到守土有责、守土负责、守土尽责。进一步强化政治担当，以永远在路上的坚韧和执着，以刀刃向内的勇气、自我革命的精神，有力削减腐败存量、有效遏制腐败增量。进一步强化不敢腐的震慑、扎牢不能腐的笼子、增强不想腐的自觉、筑牢拒腐防变的堤坝，切实保障集团改革稳定和健康发展。

破晓红尘 · 发表于: 2019-11-13 20:53:00

源自：每日经济新闻

原文标题：千亿城投集团原董事长被“双开”：违规坐头等舱200多次，旗下公司年内巨亏10亿
⊙记者：张钟尹

　　“云南城投集团原党委书记、董事长许雷2015年至2019年违规乘坐飞机头等舱222次，超标金额286294元。”11月11日，一则由云南省纪委监委网站公布的云南城投集团“自我揭短、自曝家丑”通报引起了社会关注。
　　今年5月，许雷向云南省纪委监委主动投案。11月12日，许雷被通报开除党籍和公职。
　　而在11月12日云南省纪委监委网站公布的另一则通报中显示，云南城投集团本部及下属企业存在违规购买酒、茶等问题，金额共计93.75万元。
　　根据2019年半年报披露的数据，云南城投集团持有上市公司云南城投置业股份有限公司（云南城投）64015万股，占公司股权的39.87%，为第一大股东。
　　目前，云南城投身陷亏损泥潭。三季报显示，今年1月~9月，公司营业收入为48.52亿元，同比下降了30.61%。净利润方面，归属于上市公司股东的净利润为亏损10.63亿元，同比下降了567.15%。

2019年前三季度云南城投主要财务数据。数据源自：上市公司2019年三季报 777b-iikmuth3622398.png 保存到相册

　　自2009年7月起，许雷开始担任云南省城市建设投资集团有限公司董事长，期间曾担任集团党委书记和副书记职务。十年来，许雷一直位居云南城投集团“掌舵人”之位。

许雷被双开：曾攀附领导干部及其家属
威胁纪检干部
　　据云南省纪委监委11月12日通报，2019年5月，云南省城市建设投资集团有限公司原党委书记、董事长许雷向云南省纪委监委主动投案。经中共云南省委批准，云南省纪委省监委对许雷严重违纪违法问题进行了立案审查调查。
　　经查，许雷丧失理想信念，背弃初心使命，毫无党性原则，在政治上，毫无信仰，毫无敬畏，对党不忠诚不老实，搞两面派，做“两面人”，为自身职务升迁，毫无政治底线，千方百计攀附领导干部及其家属，毫无从严治党的意识和行动，履行主体责任不力，甚至利用职权徇私干预正常的纪检监察工作，威胁纪检干部，严重污染城投集团政治生态，给党组织造成严重损害和不良影响；在经济上，贪婪无度，收受礼品、礼金，卖公营私，与不法商人沆瀣一气，大肆敛财，收受巨额财物；在工作上，不讲原则，无视规矩，肆意决策，损害国家利益；在生活上，极度奢靡，肆无忌惮追求享乐，腐化堕落，道德败坏，追求庸俗、低级趣味，大搞权色、钱色交易。
　　云南省纪委监委表示，许雷严重违反了党的政治纪律、中央八项规定精神、组织纪律、廉洁纪律、工作纪律、生活纪律，构成职务违法并涉嫌犯罪，且在党的十八大后，不收敛、不收手，严重损害党的形象，性质特别恶劣、情节特别严重，应予严肃处理。依据《中国共产党纪律处分条例》《中华人民共和国监察法》等有关规定，经省纪委常委会会议研究并报省委批准，决定给予许雷开除党籍处分；由省监委给予其开除公职处分；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。

2015年6月29日，许雷正在一场庆功会上致辞。（图片源自：东方IC） 825c-hxntqyy4177453.jpg 保存到相册

班子成员4年间乘机超标30万元
　　今年8月，云南省委第七巡视组进驻云南省城市建设投资集团有限公司，进驻时间为60天。
　　11月11日~12日，云南省纪委监委连续两天通报云南城投集团违规违纪问题。
　　通报指出，2015年至2019年，云南城投集团领导班子成员10人违规乘坐飞机头等舱276次，超标准金额共计307194元。其中，仅许雷一人2015年至2019年就违规乘坐飞机头等舱222次，超标金额286294元。
　　通报详细列出了2015年至2019年间，云南城投集团领导班子成员违规乘坐飞机头等舱的次数、经办、报账、审批报销等人员。

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　　比如，通报显示，许雷2018年乘坐飞机头等舱82次，超标金额110147元，由办公室原员工梁诗敏经办，许雷签字报账，经办公室主任肖伦、会计人员钟静和财务管理中心原总经理莫晓丹审核，董事会秘书李波、总裁杨涛审批报销。

集团本部违规购茶买酒93万元
　　此外，云南城投集团还存在违规购买酒、茶等问题，根据通报，集团“自曝家丑”时详细列出“牌子是什么、数量是多少、均价是多少、共计多少钱”，“由谁申请、经谁同意、是谁批准”等细节也一一公布。
　　通报显示，集团本部2015年至2017年违规购买酒、茶等共计93.75万元，其中购买酒81.44万元，购买茶叶、三七粉等12.31万元。
　　其中在2015年共涉及20批次，金额30.97万元。先后购买习酒窖藏1988等白酒293瓶，金额14.27万元，均价487元/瓶；购买奔富407等红酒186瓶，金额5.18万元，均价278元/瓶；购买帝泊普洱茶珍等茶叶7.12万元，购买三七粉等4.4万元。
　　2016年，共计55批次，金额50.36万元。先后购买38度国窖1573等白酒624瓶，金额30.93万元，均价496元/瓶；购买奔富407等红酒550瓶，金额19.43万元，均价353元/瓶。2017年，共计5批次，金额11.63万元。
　　此外，2018年，集团下属云南水务投资股份有限公司12家下属企业违规购买酒、茶共计26.19万元。

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旗下主要上市公司前三季亏损10亿
　　云南省城市建设投资集团有限公司是由云南省国资委监管的省属大型企业。集团组建14年，目前拥有两家主板上市公司（云南城投置业股份有限公司和云南水务产业股份有限公司），一家新三板公司（一乘股份有限公司）。
　　截至2018年12月31日，集团总资产2924.73亿元，累计实现收入逾1400亿元，实现利润逾150亿元。旗下主要上市公司云南城投经营范围包括房地产开发与经营；商品房销售；房屋租赁；基础设施建设投资；土地开发；项目投资与管理。
　　不过，上市公司云南城投当前运营情况并不理想。公司发布的《云南城投置业股份有限公司2019年第三季度报告》显示，报告期内，公司营业收入为48.52亿元，与上年初至上年报告期末（1~9月）的69.93亿元相比，下降了30.61%。
　　而公司盈利情况则显得更为严峻。报告期内，云南城投归属于上市公司股东的净利润为亏损10.63亿元，与上年同期的2.28亿元相比，下降了567.15%。
　　一位财政专家向记者分析，不同于一些融资平台公司，云南城投较早以房地产为主营业务，市场化程度较强，盈利水平是不错的，此外公司拥有的净资产也能够变现。现在出现较大亏损可能受到两方面冲击：一是经营范围内的房价没有如预想般上涨；另外可能也与领导干部违规行为及其经营不善等因素相关。
　　有房地产行业专家向记者表示，前几年云南城投的战略扩张非常厉害，是全国城投类企业中投资节奏比较“猛”的企业。但类似比较激进的投资往往也容易受到市场环境的影响。从实际情况来看，也说明公司经营不够稳健。

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