美将中国列为“汇率操纵国”有何居心，看多国专家怎么说

源自：21世纪经济报道

---

原文标题：美国如何认定“汇率操纵国”？有何影响？中方坚决反对

　　如何认定？影响几何？
　　8月6日，中国人民银行（下称央行）发表声明称，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，中方对此深表遗憾。这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为，严重破坏国际规则，将对全球经济金融产生重大影响。
　　那么，美国“汇率操纵国”的量化标准具体如何？认定后，又会产生什么影响？

1。如何认定？
　　依据美国1988年颁布的《贸易和竞争力综合法案》规定，财政部需与国际货币基金组织（IMF）统筹判断一国或地区是否存在汇率操纵行为。若认定一国对美存在大额贸易顺差或巨额经常账户盈余可通过IMF裁决或双边对话进行协调磋商，促使该国将汇率调整至合理水平。
　　而依据美国在2015年颁布的《贸易便捷与贸易促进法》规定，判断一国或地区是否存在汇率操纵行为应满足以下三点：
　　1）大量的对美贸易顺差：对美贸易顺差超过200亿美元。
　　2）巨额的经常账户盈余：经常账户盈余超过GDP的3%。
　　3）对外汇市场的持续单向干预：对外汇进行多次重复的净购入，并且在12个月内的净购买额超过GDP的2%。
　　数据对比来看，中国海关总署的数据显示，2018年中国对美贸易顺差达3233亿美元，对美贸易顺差超过其认定标准。
　　不过第二条低于标准。2018年中国经常账户余额占GDP比重仅0.4%，低于3%。第三条缺乏相关数据。不过近年中国加快汇率市场化改革，央行已基本退出汇市常态化干预。

70a4-iatixpm9293498.jpg  保存到相册

上传时间: 2019-8-6 16:08

文件大小: 32.45 KB

下载次数: 34

点击文件名下载图片

 

　　此外，美国财政部还表示，如果一国或地区满足以上两项判断标准，或在美国对外贸易逆差中占比过大，均将被列入观察名单。而一旦进入观察名单，该国将至少连续两次留在汇率报告中进行考察。
　　央行表示，中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在机制上人民币汇率就是由市场供求决定的，不存在“汇率操纵”的问题。今年8月以来，人民币汇率出现一定幅度贬值，主要是全球经济形势变化和贸易摩擦加剧背景下市场供求和国际汇市波动的反映，是由市场力量推动和决定的。人民银行一直以来致力于维护人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，这一努力在国际社会众所周知。
　　央行援引国际清算银行公布的数据表示，2005年初至2019年6月，人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值47%，是二十国集团经济体中最强势的货币，在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一。2018年以来，美国不断升级贸易争端，中国始终坚持不搞竞争性贬值，中国没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端。

2。有何影响？
　　自1988年颁布《贸易和竞争力综合法案》以来，美国财政部每年发布两次汇率报告，就他国对美国的经常账户顺差以及汇率进行评估，判定是否存在汇率操纵行为，并于1988年判定中国台湾和韩国存在“汇率操纵”。1991年，美国发起针对中国的贸易政策调查，并于1992-1994年间将中国列为汇率操纵国。如下图所示：

bd5f-iatixpm9293589.jpg  保存到相册

上传时间: 2019-8-6 16:08

文件大小: 28.62 KB

下载次数: 35

点击文件名下载图片

 

　　一般而言，被认定为“汇率操纵国（地区）”后，美国首先会与认定对象进行谈判与沟通，敦促其解决币值低估的问题，并告知对方美国总统有权对其采取行动。
　　若被认定为汇率操纵国超过1年仍未改变，美国总统将有权采取包括被排除在政府采购之外、限制美国私人部门对该国的海外融资、指示贸易代表进行贸易谈判等措施进行制裁。
　　申万宏源宏观团队此前发表的研报认为，若被认定为“汇率操纵国”并不必然意味着人民币汇率会有较大波动，独立腾挪的空间依然比较充分。尽管韩国及台湾被认定为“汇率操纵国（地区）”当年，货币均出现不同程度的升值（1988年韩元升值14%、1988年台币升值1%、1992年台币升值1%），但在1992-1994年中国被列为“汇率操纵国”后，人民币不但保持平稳，甚至出现贬值，与汇改也有关。总体来看，被认定为“汇率操纵国”并不会对人民币汇率方向产生确定性影响，主要应从双边协商来入手施以应对。
　　被列为“汇率操纵国”后，进出口情况或出现一定幅度下滑。
　　1994年之后，中国对美出口呈现下滑，出口增速放缓从1994年7月开始持续到1996年1月，持续期间约为18 个月。具体来看，对美出口年度增速从1994年26.1% 下降至1995年15.1%，降低11个百分点。根据BDI 来看，全球贸易在此区间内并未出现放缓迹象。因此，由于被认定为“汇率操纵国”，导致中国对美出口下降，进而拖累整体出口增长。
　　韩国被认定为“汇率操纵国”后出口增速也明显下滑。1988年以后韩国出口状况急剧恶化，增速从1988年11月的31.3%下滑到1990年1月～10.0%，下滑幅度约为41个百分点，持续时间为14 个月，此后出现好转。对比此时间段内的全球总体贸易增速下滑约为8%，远低于韩国贸易增速下滑程度。（上述部分内容综合恒大研究院、申万宏源宏观团队研报）
　　央行表示，美方不顾事实，无理给中国贴上“汇率操纵国”的标签，是损人又害己的行为，中方对此坚决反对。这不仅会严重破坏国际金融秩序，引发金融市场动荡，还将大大阻碍国际贸易和全球经济复苏，最终会自食其果。美国这一单边主义行为还破坏了全球关于汇率问题的多边共识，会对国际货币体系的稳定运行产生严重的负面影响。

源自：新京报

---

原文标题：央行再度回应美财政部将中国列为“汇率操纵国”
⊙记者：许雯　编辑：丁天　校对：卢茜

　　中国没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端。
　　新京报快讯（记者：许雯）北京时间8月6日，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”。在中国人民银行就此发表声明后，中国人民银行研究局局长王信今天（8月6日）在国新办发布会上重申，中国没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端。
　　王信在回答记者提问时指出，“汇率操纵国”这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，“汇率操纵国有3个量化标准，而且是要同时达到才能作为汇率操纵国，现在与美国自己制订的标准不符。”
　　王信重申，中国一直承诺人民币汇率保持稳定，有力地支持了国际金融市场稳定和全球经济复苏。中国始终坚持不搞竞争性贬值，中国没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端。美方不顾事实，无理给中国贴上“汇率操纵国”的标签，是损人又害己的行为，中方对此坚决反对。这不仅会严重破坏国际金融秩序，引发金融市场动荡，还将大大阻碍国际贸易和全球经济复苏，最终会自食其果。
　　他表示，中国将继续坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

源自：央行

---

中国人民银行关于美国财政部将中国列为“汇率操纵国”的声明
　　北京时间8月6日，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”，中方对此深表遗憾。这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为，严重破坏国际规则，将对全球经济金融产生重大影响。
　　中国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在机制上人民币汇率就是由市场供求决定的，不存在“汇率操纵”的问题。今年8月以来，人民币汇率出现一定幅度贬值，主要是全球经济形势变化和贸易摩擦加剧背景下市场供求和国际汇市波动的反映，是由市场力量推动和决定的。人民银行一直以来致力于维护人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，这一努力在国际社会众所周知。根据国际清算银行公布的数据，2005年初至2019年6月，人民币名义有效汇率升值38%，实际有效汇率升值47%，是二十国集团经济体中最强势的货币，在全球范围内也是升值幅度最大的货币之一。在刚刚结束的国际货币基金组织对中国的第四条款磋商中，国际货币基金组织指出人民币汇率大体符合基本面。在1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机中，中国一直承诺人民币汇率保持稳定，有力地支持了国际金融市场稳定和全球经济复苏。2018年以来，美国不断升级贸易争端，中国始终坚持不搞竞争性贬值，中国没有也不会将汇率作为工具来应对贸易争端。
　　美方不顾事实，无理给中国贴上“汇率操纵国”的标签，是损人又害己的行为，中方对此坚决反对。这不仅会严重破坏国际金融秩序，引发金融市场动荡，还将大大阻碍国际贸易和全球经济复苏，最终会自食其果。美国这一单边主义行为还破坏了全球关于汇率问题的多边共识，会对国际货币体系的稳定运行产生严重的负面影响。中方奉劝美方悬崖勒马、迷途知返，回到理性和客观的正确轨道上来。
　　中国将继续坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

源自：环球时报

---

原文标题：社评：汇率操纵国，一项可笑且贬值的指控

　　美国财政部星期一宣布将中国列为“汇率操纵国”，作为对人民币兑美元汇率当天“破7”的回应。美方的理由十分荒谬，将中方为安抚市场表达有能力防止汇率大幅非正常下跌当成北京操纵人民币汇率的证据。
　　白宫早就有将中国列为汇率操纵国的意思，但是否将一国列为汇率操纵国，美财政部有三项公开的明确规定，中国只在对美拥有大额贸易顺差这一项上能与之对应，因而无法做此操作。星期一美方突然宣布中国为“汇率操纵国”，完全是一项政治决定，而且是向中国展示它在“发脾气”。
　　除了华盛顿的这个小政策圈，会有谁真的认为中国在“操纵汇率”吗？绝大部分中国人肯定不这么看，因为汇率下跌虽有利于出口，但它对在此时鼓舞社会信心不是好事，它被广泛看成对中国弊大于利。一个不争的事实是，人民币面临汇率下跌的压力已经持续了一段时间，中国的金融政策是保人民币稳定，而非放任它下跌。
　　
　　所以非常荒唐的是，中国此前被广泛认为采取措施为人民币“保7”的时候，美与中国之间相安无事。当中国被认为更多允许市场因素决定人民币汇率，接受它“破7”时，华盛顿反而指责中国在“操纵汇率”。
　　汇率问题本是一国主权，美国是世界上最频繁指责他国“操纵汇率”的国家，而且很多被列上这个黑名单或者处在观察名单上的都是它的盟友。不过将中国拉上这个黑名单，政治意味被突出了出来。美国一些激进人士将此视为对中国强硬的标志，大概“操纵汇率”这个贬义词贴到中国的头上让他们感到了某种畅快。
　　将中国列为“汇率操纵国”后，美国还要向国际货币基金组织申诉，坐实它的指控。如果在两年前，这项罪名可能引发的美国对华报复措施会让中国人担心，因为它有可能意味着美方对中国输美产品增加关税。但是现在，美国对中国产品的征税早已大规模实施，“汇率操纵国”成了一顶严重贬值的空帽子，它已是美方的虚张声势。
　　美国对华关税战打到现在，好打的、自己疼痛较轻的弹药全都打出来了，接下来它每出一拳，都同时在往自己的心窝上打。准确说，它对中国的经贸战已经打到不严重自伤的极限。事到如此，中国反而轻松了。看看美国股市连续几个交易日的惨跌，贸易战是双输的规律多么强大，美方不可一世的傲慢又是多么渺小、可笑。
　　中国不愿意打贸易战，但我们会对华盛顿政策圈开启的嚣张游戏奉陪到底。一切都是美方自找的，它又一次在错误的时间找了一个错误的对手开打了一场错误的经贸战争。他们需要接受一个沉重的教训，重新认清他们并非无所不能，必要的克制才是他们避免陷入困境的自我救赎。
　　美方每一次推倒谈判，都带动了贸易战的严重升级，至今形成了中美经贸冲突愈演愈烈的负面螺旋。在这个螺旋的底部，中国有两大美国没有的着陆场，一是中国强大的政治体制和中国人民同仇敌忾的凝聚力，二是中国正在快速扩大的内需市场和取之不尽的发展潜力。中美谁的身后是可供回旋的腹地，谁的身后是政治悬崖，我们愿意让时间来证明。

源自：环球网

---

原文标题：美财政部未将中国列为汇率操纵国但要继续观察 外交部：望美勿对他国汇率做单边评估

外交部发言人 陆慷
　　[环球时报-环球网报道 记者：白云怡]据外媒报道，美国财政部周二决定不将中国列为汇率操纵国，但也没有将中国移出其经济观察名单。对此，中国外交部发言人陆慷29日表示，希望美方能按照多边规则办事，不要对他国汇率进行单边评估。
　　据英国《金融时报》报道，美国财政部在其半年度外汇行为报告中宣称，它对中国的汇率做法严重关切，但再次决定不将中国列为汇率操纵国，“此举避免了美中贸易冲突进一步升级”，报道分析称。
　　对此，陆慷在29日举行的外交部例行记者会上表示，报告中关于中国没有操纵汇率的结论符合国际社会的共识，中方希望美方尊重客观事实和市场规律，不要把汇率问题政治化，同时建议美方能按照多边规则办事，不要对他国的汇率进行单边评估。
　　他表示，一个国家是不是在操纵汇率不是美国定的，有关多边机构会做出权威评估。就中方而言，中国将坚定不移地深化汇率市场化改革，继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　第十一轮经贸磋商结束后 中美相互加征关税

　　“第六届CF40-PIIE中美经济学家学术交流会”于今日在北京举行。PIIE 客座研究员、美国财政部前副部长Nathan Sheets出席并演讲。
　　在谈到人民币汇率的时候，Nathan Sheets表示，目前人民币汇率相对稳定，中国当局曾购入人民币以制止汇率进一步的贬值，“这样的做法恰恰和此前部分国家所指责的货币操纵说法完全相反”。此前，美国曾多次声称中国人为压低人民币汇率以获取出口竞争优势。
　　Nathan Sheets介绍，2016年美国国会曾通过相关法案指出了货币操纵国的三个特征，第一点是针对美国有巨大的双边贸易顺差，第二是具有实质性的经常项目盈余，第三是有长期的一边倒的同一方向的汇率操纵、汇率干预。“这几个条件绝对不是完美的，但是带来了透明度”，Nathan Sheets表示，“这样就更容易向其他国家来解释美国的货币汇率监控工作的进展和结果”。Nathan Sheets甚至建议，应该由IMF来判断谁是“汇率操纵国”。

源自：中国新闻网

---

　　中新社北京4月15日电（记者：陈溯）美国财政部14日发布的《国际经济和汇率政策报告》指出，包括中国在内的美国主要贸易伙伴并未操纵货币汇率。专家认为，这对中美两国市场都是利好消息。
　　12日，美国总统特朗普在接受《华尔街日报》采访时表示，中国不是“汇率操纵国”，他指出，近几个月来中国并未“操纵汇率”。

fC0u-fyeiwny2695046.jpg  保存到相册

上传时间: 2017-4-16 09:28

文件大小: 36.4 KB

下载次数: 36

点击文件名下载图片

 

资料图：人民币和美元。中新网记者 李金磊 摄
　　对于特朗普的突然转变以及美国财政部的报告，接受中新社记者采访的专家认为，这一变化是基于现实的考虑。
　　“特朗普上台以后，随着专业财政班子的齐备，更多的是从中美两国的实际情况出发制定政策。”中国人民大学重阳金融研究院高级研究员魏本华表示，特朗普之前屡次提出中国存在“汇率操纵”是出于竞选的需要。
　　中信证券研究部执行总经理、首席宏观经济学家诸建芳表示，美国界定“汇率操纵国”有三个标准，而中国只符合其中一项，即中国与美国的贸易顺差超过200亿美元以上，在经常账户顺差占GDP的比重和重复买卖外汇刻意干预这两项标准上中国均不符合，且中国近几年努力使人民币币值保持稳定，与所谓“汇率操纵”的意图正好相反。
　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示，近日中美两国领导人会晤，双方加深了了解，也使得美国开始倾向从实际出发，“按照事实说话”。
　　此前有评论认为，一旦美国将中国正式贴上“汇率操纵国”的标签，将使两国之间不可避免产生“贸易战”，届时将对世界两大经济体和全球经济带来极大的不利影响。
　　诸建芳认为，中美两国元首会晤、美国未将中国列入“汇率操纵国”，意味着中美之间打“贸易战”的可能性已经消除，“中美双方的经济合作还有很大潜力可挖，这一做法对中美双方都有利。”
　　赵锡军指出，美国这一做法有利于中美正常的贸易和投资合作，总的来讲，对美国的经济增长、就业等各方面带来的好处或许更多。
　　专家认为，美国未将中国列入“汇率操纵国”对人民币汇率的稳定也是利好。
　　赵锡军表示，一个国家的基本经济情况、国际收支情况、投融资、贸易状况以及预期是影响金融市场的基本力量，贸易商、投资商对市场的预期会受一些名人讲话和机构预测的影响，此次美国财政部的报告有助于外界增强理性预期。
　　“美国的这一转变有助于人民币汇率保持基本稳定，不至于出现重大波动。”诸建芳表示。
　　魏本华表示，未被列入“汇率操纵国”是利好消息，但人民币汇率最终是由中国经济的基本面决定的，“人民币不存在长期贬值的基础。” ●

源自：中国新闻网

---

T7vt-fyeimqy1759156.jpg  保存到相册

上传时间: 2017-4-15 20:56

文件大小: 29.3 KB

下载次数: 30

点击文件名下载图片

 

　　中新社北京4月15日电（记者：李晓喻）美国没有给中国贴上“汇率操纵国”的标签，这让担心两国爆发贸易战的人们松了口气。
　　美国财政部当地时间14日发布《国际经济和汇率政策报告》，称2016年下半年期间，“没有任何一个美国的主要贸易伙伴”达到操纵汇率的认定标准。
　　报告发布两天前，美国总统特朗普接受《华尔街日报》采访时表示，不会给中国贴上“汇率操纵国”的标签。
　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌说，按照美国国会2015年的规定，定义一个国家为汇率操纵国须满足对美国大幅贸易顺差、大量经常项目顺差、人为干预汇率以阻止汇率升值三个条件。此后，美国财政部提出了进一步的细化标准，包括对美贸易顺差超过200亿美元；经常项目顺差超过GDP的3%；净买入外汇在12个月内超过GDP的2%。
　　朱海斌称，中国不应该也不可能被定义为汇率操纵国。
　　交通银行首席经济学家连平也表示，如果将中国认定为汇率操纵国，无疑与中国对外经济基本面“南辕北辙”。在目前中国宏观经济政策环境之下，美国要给中国扣上“汇率操纵国”的帽子，站不住脚。
　　美国此番未将中国列为“汇率操纵国”，一方面因为“证据不足”，另一方面，或有避免贸易战的考虑。
　　中美两国已形成“你中有我，我中有你”的利益交融格局。美国是中国最大出口市场，中国是美国第三大出口市场。据官方数据，2016年中美双边贸易额已达5196亿美元。美国26%的波音飞机、56%的大豆、16%的汽车、15%的集成电路出口目的地都是中国，价廉物美的“中国制造”在美国商店货架随处可见。
　　在连平看来，若美国真的把中国列为“汇率操纵国”，中美之间的贸易制裁与反制裁可能会上升到新台阶，甚至有可能爆发全面贸易战。一旦贸易战打响，彼此高度依存的两国将两败俱伤。“中国尚可通过财政金融政策拉动需求，较大程度上抵消贸易战的负面影响，美国的政策空间则相对狭小。”
　　美国学者也认同这一点。作为一项关于贸易战影响研究的主要作者，彼得森国际经济研究所执行副所长马库斯·诺兰（Marcus Noland）接受中新社记者采访时称，与中国展开贸易战将使大量美国人失业，工资与劳动技能相对低下的普通工人受到的冲击尤其显著。即使中国仅以限制自美进口飞机和大豆来回敬美国，后果也将是“破坏性的”。
　　更重要的是，世界第一和第二大经济体如果开打贸易战，对全球经济而言将是不能承受之重。在此情况下，美国未将中国列为“汇率操纵国”，实为务实之举。
　　值得注意的是，美国眼下未给中国贴上“汇率操纵国”标签，并不意味着两国贸易摩擦从此一笔勾销。
　　本月上旬，中美两国元首会晤时，双方同意确定一个为期100天的对话过程来讨论中美贸易问题。
　　中国商务部新闻发言人孙继文表示，中方愿根据国内市场实际需求，扩大自美国进口，希望美方也能调整出口管制等阻碍对华出口的政策，为化解贸易逆差创造条件。
　　坐下来谈、双向而行，无疑是走向共赢的最好方式。如何在短短100天里交出令双方都满意的答卷，将考验中美两国的智慧。 ●

源自：21世纪经济报道

---

M8LA-fyeimqy1310424.jpg  保存到相册

上传时间: 2017-4-14 06:56

文件大小: 21.37 KB

下载次数: 34

点击文件名下载图片

 

　　特朗普放弃中国“汇率操纵国”标签 或重拾“汇率失调”说法
　　特派记者 张涵 纽约报道
　　针对特朗普不会将中国列为汇率操控国的表态，中国海关总署新闻发言人黄颂平在北京时间4月13日回应称，中美经贸关系本质是互利共赢的，双方通过增加沟通、交流，有利于推动中美双向贸易和投资健康发展。
　　中美关系在举世瞩目的元首海湖庄园会晤后得到了新的定位。4月12日，美国总统特朗普在接受媒体采访时表示，美国将不会把中国列为汇率操纵国。美国大选以来悬在中美关系中的一团迷雾得以消除。
　　根据《华尔街日报》报道，特朗普当天在接受采访时表示，中国不是“汇率操纵国”。他指出，近几个月来中国并未“操纵汇率”。
　　当日，美国财政部发言人证实，在本周稍晚公布的有关主要贸易伙伴国汇率情况半年度报告中，财政部将不会把中国列为汇率操控国。
　　汇率操纵国是美国政府一项严酷的政策手段，一旦被列入，将触发包括计征惩罚性关税在内的一系列贸易领域的措施。特朗普此番表态的时间颇为耐人寻味，在与中国国家主席习近平海湖庄园会晤后一周之内、全球财长聚集华盛顿召开国际货币基金组织和世界银行峰会一周之前，此番转向不但对中美关系，也对全球产生影响。
　　13日，人民币兑美元中间价创出近三个月来最大单日升幅，报6.8651元，较前一交易日大幅上行289个基点。
　　针对特朗普不会将中国列为汇率操控国的表态，中国海关总署新闻发言人黄颂平在北京时间4月13日回应称，中美经贸关系本质是互利共赢的，双方通过增加沟通、交流，有利于推动中美双向贸易和投资健康发展。
　　多位分析人士向21世纪经济报道记者表示，放弃对“汇率操纵国”的指控表示出美国对中方的示好，但贸易问题仍然是目前特朗普政府关心的核心问题，即便会降温，美国政府仍将通过汇率、贸易壁垒等问题对中国施压。

称近期已经没有操纵汇率
　　特朗普曾经承诺在入主白宫办公室的第一天就将中国列为汇率操纵国，之所以背弃之前的承诺，特朗普在接受采访时解释称，中国近期已经没有操纵汇率。
　　国际大型保险公司AIG首席经济学家莫恒勇曾在此前接受本报记者专访时表示，特朗普政府一直明白人民币不存在汇率操控问题，而汇率操控国只是特朗普用来谈判的砝码。
　　美国财政部去年10月公布的上一份《国际经济和汇率政策报告》显示，包括中国在内的美国主要贸易伙伴并未操纵货币汇率以获取不公平贸易优势。
　　国际货币基金组织和彼得森国际经济研究所等机构的研究都显示，中国过去两年并未“操纵汇率”，对中国“操纵汇率”的相关指控并不成立。
　　而多位分析人士认为，在特朗普放弃汇率操纵国标签后，2014年前美国政府常用的“汇率失调”（currency misalignment）的说法很有可能被重新使用。
　　上一次美国财政部在报告中提及中国时称“汇率失调”还是在2014年以前，其后则一直强调人民币遭到低估。在2011至2013年期间，由于人民币兑美元汇率以及贸易加权的人民币有效汇率一路走升，美国财政部曾多次在该报告中指出人民币汇率仍存在失调和低估。
　　社科院世界经济与政治研究所国际投资室主任张明本周稍早表示，在即将出炉的财政部报告中，美国有可能重拾前几年使用的有关人民币汇率存在“汇率失调”的说法。
　　他表示，在“汇率失调”的判断下，中国可能需要在某些领域做出让步，比如对外资放开金融机构持股限制、加大对美进口等等。

美对华贸易逆差在下降
　　汇率问题的核心仍然直指贸易。美中关系全国委员会主席欧伦斯在此前接受21世纪经济报道记者专访时表示，贸易仍然是特朗普的最核心关切，而此次两国元首会晤也在贸易层面进行了交流，中国将会做出一部分调整。
　　在特朗普公开表示放弃“汇率操纵国”说法后，中国商务部新闻发言人孙继文北京时间4月13日表示，中方从不追求贸易顺差，并表示中方愿根据国内市场实际需求，扩大自美进口，希望美方也能调整出口管制等阻碍对华出口的政策，为化解贸易逆差创造条件。
　　中美元首海湖庄园会晤后，不少专家认为，扩大美国进口将成为平衡中美贸易的一个突破口。《金融时报》报道称，中国可能解禁对美国的牛肉进口禁令。
　　孙继文在新闻发布会上表示，中美贸易不平衡归根结底是由两国经济结构、产业竞争力和国际产业分工决定的。
　　前黑石集团董事长、科恩集团CEO Peter Cohen4月12日在接受21世纪经济报道记者专访时表示，在纺织和部分劳动密集型领域，美国如何进行贸易谈判都无法改变现有的国际产业结构；但对于芯片、船舶等高端制造业，打破贸易壁垒，让两国企业在同样条件下竞争将有利于两国产业和消费者。
　　美国财政部长姆努钦在中美两国元首会晤简报会上称，在贸易问题上，中美之间有明确共识，即双方都需要争取一个更加公平的贸易环境。
　　孙继文指出，根据中方统计，2017年2月，中美贸易额330.1亿美元，同比上升7.0%。其中，中国自美进口112.9亿美元，同比上升37.9%；对美出口217.1亿美元，同比下降4.2%。中方顺差104.2亿美元，同比下降28%。
　　美国商务部的数据也印证了同样的趋势：今年2月美对华贸易逆差下降了26%，美对华出口增长了22%。
　　事实上，美中贸易逆差去年就开始缩减。据美国商务部数据，2016年美国对中国贸易逆差约为3470亿美元，较2015年下降5.5%。

　　汇率操纵国标签已去 人民币将面临美财政部何种评估？
　　美国总统特朗普已表示他不会把中国列为汇率操纵国。即便如此，美国财政部在即将出炉的外汇和贸易政策报告中将对中国汇率政策采取何种措辞仍为市场广泛关注。
　　特朗普此前曾称中国是操纵汇率的“总冠军”，并扬言要对中国的出口征收惩罚性关税，令市场担心此次美财政部报告给中国贴上“汇率操纵国”的标签。但在上周末中国国家主席习近平与特朗普就达成一向解决中美贸易失衡问题的“百日计划”后，市场人士的担心已普遍减弱。
　　特朗普周三在接受《华尔街日报》专访时表示，中国已经有几个月没有操纵其货币了，并补充说美元正变得过强。受报道影响，美元隔夜应声下跌，至周四亚洲早盘仍对主要货币普跌。人民币兑美元中间价周四调升幅度创近三个月最大。
　　对脱离汇率操纵标签风险的人民币，有望在未来一周发布的美国财政部将如何表态？彭博根据近期的研究报告、媒体报道和对市场分析人士的最新采访汇总如下。

重提中国“汇率失调”？
　　加拿大丰业银行外汇策略师高奇周四表示，既然特朗普政府无意给中国贴汇率操纵的标签，此前猜测的“汇率失调”（misalignment）的表述被使用的几率大大提高，美国财政部在谈及包括中国在内的关注国家时可能重提这一说法。
　　高奇的观点与中国社科院世界经济政治研究所的研究员张明此前的看法一致。张明本周稍早表示，在即将出炉的报告中，美国有可能重拾前几年使用的有关人民币汇率存在“汇率失调”的说法。
　　张明指出，美国所关注的重点已不再是汇率低估或人民币汇率的市场化程度，更有可能是造成汇率失调的一系列影响贸易公平的政策体制问题，包括给予本国企业优惠或补贴、对外资的歧视性政策、要素价格的非市场化行为、政府行政干预等。
　　如果据此老调重弹，可以向中国施压，令后者在后续诸多贸易谈判中做出妥协。
　　上一次美国财政部在报告中提及中国时称“汇率失调”还是在2014年以前，其后则一直强调人民币遭到低估。2011-2013年期间，由于人民币兑美元汇率以及贸易加权的人民币有效汇率一路走升，美国财政部曾多次在该报告中指出人民币汇率仍存在失调和低估。

LsNA-fyeimrn1648876.png  保存到相册

上传时间: 2017-4-13 15:26

文件大小: 86.71 KB

下载次数: 42

点击文件名下载图片

 

人民币升值阶段美国曾多次称中国“汇率失调”　　“如果美国指责中国使用非市场化行为来获取贸易优势，最终体现在‘汇率失调’这一结果上，中国会很难直截了当地进行反驳，”张明在接受彭博专访时表示。“中国可能需要在某些领域做出让步，比如对外资放开金融机构持股限制、加大对美进口等等。”
　　据《南华早报》周三报道，中国商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育称，未来几个月，中国可能进口更多美国的大豆、猪肉、牛肉，并让更多好莱坞电影进入中国，以缩小对美国的贸易顺差。作为让步，中国还可能进口更多美国石油和天然气。

至于若被定调成“汇率失调”将对人民币汇率会造成何种影响，高奇认为那意味着人民币贬值空间有限。
　　“对人民币的主要影响应该是人民币不会大幅贬值，不然就坐实了misalignment，”他说。
　　瑞穗亚洲首席经济学家沈建光表示，特朗普的表述已给汇率报告定调，中国在汇率问题上目前跟美国站在一边，都是不希望人民币贬值，因此人民币短期内有望在6.8-6.9的区间内波动。北京时间9:40，在岸人民币兑美元涨0.27%，报6.8741。

降低“汇率操纵国”门槛？
　　大和国泰证券首席经济学家Kevin Lai在3月底的一篇报告中就已分析，美国财政部此次不会给任何国家贴上汇率操纵国的标签，但是也许会考虑今后降低被列为汇率操纵国的门槛。他指出，如果特朗普政府修改当前的定义，尤其是第一条或第三条，那么中国，台湾和韩国都有可能更容易被贴上汇率操纵的标签。
　　按照目前美国财政部对“汇率操纵国”的定义，中国在六个被观察对象中最不符合操纵者的条件。根据美国1988年的法案，“汇率操纵国”需要满足三个条件：1.对美的年度贸易顺差超过200亿美元；2.经常项目顺差占GDP的3%；3.在外汇市场上进行持续单边干预，包括持续买入的外汇年度量超过GDP的2%。
　　根据目前为止的数据分析，中国只是满足第一个条件，其他两个条件均不满足。美国财政部去年10月的报告中，中国虽连续第二次进入观察名单，但满足的条件已从4月时的两条降至一条。其时欧巴马政府的最后一份财政部报告指出，中国支撑人民币汇率的努力是为了防止本币快速贬值并损及全球经济，因此没有给中国贴上“汇率操纵国”的标签。

贸易调查
　　其实，此前市场人士上月就已经指出，美国财政部这次给中国贴上“汇率操纵国”的可能性是很小的。如果贴上这个标签，中国减少汇率干预，那么人民币可能进一步贬值，这对提高美国贸易优势没有任何好处。
　　南洋商业银行的外汇交易员周航认为，中国央行不让人民币贬值，有一部分原因就是不想和美国打贸易战。如果不定性中国汇率操纵，对于中美贸易是好事，理论上也会对人民币汇率形成支撑。
　　不过，美国财政部若在此次报告中未将任何国家贴上汇率操纵国的标签，也并不意味着美国对汇率问题的重视减少。
　　特朗普于上月末签署两项行政令，要求对所有贸易违规进行调查。美国商务部长罗斯也表示，检视贸易的部分预计在90天内完成，调查内容包括汇率失调。
　　美国财政部的汇率半年报对美国主要贸易伙伴的汇率和贸易政策进行官方评估。财政部报告是美国政府指认操纵国的正式渠道，一旦确认，后续将是针对被指认国家协商一个解决方案或进行惩罚。