茶企IPO困局，毛利率超50%的八马茶业，为何上市之路艰难？

偶尔呡一口 · 发表于: 2011-5-28 21:49:02

　　八马茶业隶属于福建八马茶业有限公司旗下品牌，源自百年制茶世家，汇聚中国原产地好茶。是中国茶叶连锁领先品牌，董事长王文礼为国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺（铁观音制作技艺）代表性传承人。截止2020年12月31日，全国连锁门店超2000家。连续6年入选“中国品牌价值500强”，2021年品牌价值178.77亿元。2021年4月，八马茶业入选“新华社民族品牌工程”。

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经典电影 · 发表于: 2022-3-8 10:07:26

源自：市场资讯

　　德林社
　　中国的饮茶文化底蕴悠久，可反映到二级市场上，却没能走出一家上市公司。
　　说到茶叶行业龙头公司，则必提到已谋求八年上市之路的八马茶业。公开资料显示，该公司成立于1997年，是一家知名的全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务。
　　2014年，八马茶业获得IDG资本、天图资本、同伟创业创投和天玑星投资等私募投资机构近1.5亿元的投资，冲击深交所中小板。
　　然而，八马茶业没能在深交所中小板上市，最终于2015年12月8日在新三板挂牌交易。之后在2018年4月，八马茶业又在新三板终止挂牌，开始谋求深交所创业板上市。
　　不过，在去年10月，八马茶业刚刚完成首轮问询回复，却意外宣告中止上市。据深交所网站信息显示，创业板拟上市公司八马茶业股份有限公司审核状态变更为“中止”。最终，八马茶业还是没能成功冲击A股茶企第一股。

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　　资本市场的一面是喜茶、奈雪的茶等新茶茶饮陆续上市，而另一面却是知名传统茶企“折戟”创业板。IPO中止背后，这家曾在新三板上市的龙头茶企，有着怎么样的故事？

毛利率超50%，存大额关联交易
　　从产品布局上来讲，是一家知名的全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。
　　同时，公司主要通过直营模式与加盟模式进行销售，其中直营模式又分为线下直营和网络销售，形成了“直营+加盟”“线上+线下”的全渠道销售体系，构建起了茶叶、茶具、茶食、茶饮等系统化的茶生态体系。
　　值得一提的是，尽管国内茶企的规模普遍不大，茶企的业绩表现却可圈可点。营收上，从2018年至2020年，八马茶业的营收分别为7.19亿元、10.22亿元、12.47亿元；净利润分别为4810万元、9087.6万元、1.16亿元。
　　茶企平均毛利率在40%～60%之间，而这三年来，八马茶业主营业务的毛利率分别为53.69%、53.66%和54.56%。
　　根据营收构成来看，八马茶业的绝大部分营收是通过定制采购的模式贡献。各年度的报告期内，八马茶业的定制产品茶收入分别为1.40亿元、2.71亿元和3.20亿元；同时占各期采购总额的比例分别高达39.05%、51.92%和47.42%。定制采购的产品占其主营业务收入的比例分别高达52.63%、60.05%及54.31%。
　　招股书中，八马茶业与供应商们存在大额关联交易。在2020年度，八马茶业的前两大供应商分别为勐海县杨聘号茶叶有限公司和福建广林福茶业有限责任公司，分别采购普洱茶定制成品茶和白茶定制成品茶，采购成本金额分别高达5058.90万元以及1亿元。
　　而这家主要供应商福建武记茶业有限公司的实控人及控股股东信息中，八马茶业的董事和控股股东在列。
　　回顾2018-2020年的数据，八马茶业从福建武记茶业分别采购茶叶产品2318.33万元、4366.48万元以及1994.20万元。另外在2018年，八马茶业的定制采购金额为3.74亿元，自主生产和自主分装3.38亿元。而2018年八马茶业向关联方采购商品和接受劳务的关联交易占同期营业成本比例为13.49%，其中茶叶类产品采购关联交易为0.35亿元。
　　无论是IPO企业还是上市公司，关联交易，一直是监管层关注的重点。
　　另外目前，八马茶业更多的是选择加盟模式经营，根据招股书显示，目前公司门店数量超过了2000家，其中加盟店就超过了1700家，由此可见，加盟模式是公司进行渠道拓展的重要一环。
　　资料显示，近三年来八马茶业通过线下加盟模式赚取的营业额分别为2.93亿元、4.80亿元和 5.95亿元，占主营业务收入比例为41.12%、47.44%及 48.07%，呈连连上升趋势。而这也意味着报告期内，公司加盟模式对业绩的贡献远高于直营模式。

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　　但事实上，加盟店和直营店的收入和毛利率并不在一个量级，可以看出的是，线下加盟店拉低了该公司的整体毛利率水平。资料显示，在加盟模式下，该公司报告期内的毛利率水平只有40%左右，远远低于直营模式的毛利率。

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　　在加盟店拉垮整体毛利率下，未来八马茶业如何能保持边际收益，带来更多的收入不得而知。
　　招股书中，对于IPO募集资金用途中提到，八马茶业拟以3.03亿元用于八马茶业营销网络建设项目。计划在全国15个城市新增308家直营店铺，其中购物中心店44家、临街专卖店168家、商超店96家。

市场推广费高昂，虚假宣传曾遭打脸
　　通过梳理八马茶业各项费用发现，近年来在市场推广方面甚显豪气，花费了数亿元巨资。
　　报告期内，八马茶业在支付市场推广及广告宣传费上分别为0.67亿元、0.91亿元和1.15亿元，也就是说三年间，在销售费用方面的开支将近3亿元。
　　八马茶业对此解释称，主要将市场推广费用投入在了公司品牌建设、线上线下推广渠道上。
　　果真如此？八马茶叶曾深陷一场产品虚假宣传的闹闻。
　　2018年9月27日，博鳌亚洲论坛在官微上斥责八马茶业存在虚假宣传，伪造授权书。
　　具体的原因，是八马茶业在公司网站首页宣传其产品为2018博鳌亚洲论坛指定用茶，并在网站“招商加盟”页面中使用了一份伪造的博鳌亚洲论坛授权书。
　　无独有偶，在更早之前，八马茶叶还因为旗下产品过度包装登上过质检黑榜。
　　事发于2017年，当时央视《每周质量报告》对八马公司的部分茶叶进行了测试，发现产品存在乌龙茶样品质量较差；污染物超标、实测品质低于明示等级等问题。针对以上问题，八马茶叶并未将其记入到招股书中。

存货存在滞压风险，近几年大幅增长
　　八马茶业的存货周转率也远高于同行。
　　2018-2020年，八马茶业存货账面价值分别为1.51亿元、2.09亿元和3.20亿元，呈连年大幅增长态势，占同期流动资产的比例分别为38.91%、43.46%和54.27%。同期，八马茶业存货周转率分别为2.19、2.62和2.13。与此可以形成鲜明对比的是，同行的澜沧古茶2018-2019年存货周转率仅为0.32、0.36，中国茶叶的同期数据为1.24、1.10。

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　　同时通过对比发现，报告期内八马茶业无论是速动比率还是流动比率，均低于同行，这也意味着面临经营效率不佳的风险。
　　另一方面也预示着，如果八马茶业出现部分存货因市场需求变化而导致价格下降，或出现滞销等情况，则公司需对该等存货计提跌价准备或予以报损，从而将对八马茶业财务状况和经营成果产生不利影响。
　　中国茶叶企业的上市情况一直不是很乐观。不仅八马茶业，近年来包括福建安溪铁观音集团、信阳毛尖集团、四川竹叶青茶业、杭州龙井茶业集团等多家知名茶企IPO均以失败告终。
　　茶企们接连IPO受挫，不免让人怀疑传统茶企上市的底气还足不足。想要叩开A股之门，八马茶业IPO长跑何时结束，我们将持续关注。

刺猬的拥抱 · 发表于: 2021-9-3 05:23:00

源自：北京商报

原文标题：存货增加研发费下降？八马茶叶回复首轮问询
⊙记者：刘凤茹

　　自八马茶业股份有限公司加入争夺A股茶叶第一股以来，其上市进程被关注。深交所官网最新进展显示，八马茶叶交出了第一轮答卷，IPO进程迎来实质性进展。在首轮问询中，八马茶叶对是否符合创业板定位、存货逐年增加、研发费用等30个问题进行了答复。但八马茶叶最终能否过关，尚留有悬念。

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创业板定位被问询
　　招股书显示，八马茶叶是一家知名的全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。经营业绩方面，2018-2020年，八马茶叶实现的营业收入分别约7.19亿元、10.23亿元、12.47亿元，对应实现的归属净利润分别为4882.35万元、9188.16万元、11646.99万元。
　　北京商报记者注意到，八马茶叶曾有一段在新三板挂牌的经历，并于2018年4月终止挂牌。创业板实施注册制后，营收、归属净利润均保持增长的八马茶叶，也有了更大的资本野心。2021年4月15日，深交所受理了八马茶叶的IPO申请，5月12日进入问询阶段。
　　中国食品产业分析师朱丹蓬认为，八马茶叶上市背后的推动力，主要是其通过上市实现融资后，提高它在市场上的占有率。
　　能否圆梦A股是后话，当下八马茶叶面对的首要问题，是是否符合创业板的定位。这一点在首轮问询中被重点审核。
　　深交所指出，根据《上市公司行业分类指引》，八马茶叶所处行业为“零售业”，根据《国民经济行业分类》，八马茶叶所处行业为“食品、饮料及烟草制品专门零售”。《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》（以下简称《创业板推荐暂行规定》）第四条“负面清单”包括：“（三）酒、饮料和精制茶制造业”，八马茶叶及中介机构则认为发行人不属于《创业板推荐暂行规定》原则上不推荐申报的情形。对此，深交所要求八马茶叶补充披露发行人是否满足《创业板推荐暂行规定》的相关要求。
　　八马茶叶在披露的回复意见中则表示，公司的业务发展及经营理念具有较为明显的创新及创意特征，同时，公司将传统茶叶零售与新技术、新业态、新模式进行了深度融合，满足《创业板推荐暂行规定》的相关要求。

存货逐年递增
　　从招股书来看，八马茶叶存货呈现逐年递增的情形。
　　招股书显示，八马茶叶的流动资产主要由货币资金和存货构成，2018-2020年，上述两项资产合计占流动资产的比例分别为83.83%、86.33%和83.51%。
　　数据显示，2018-2020年，八马茶叶的存货金额分别为15052.34万元、20899.69万元和32046.13万元，占流动资产的比例分别为38.91%、43.46%和54.27%。
　　据招股书，八马茶叶的存货主要由库存商品、半成品、包装材料及周转材料、发出商品和原材料组成。从披露的招股书来看，八马茶叶存货的增长主要来自库存商品的增长。2019年和2020年末，库存商品账面价值分别较上年末增长93.39%和60.82%。
　　在首轮问询中，深交所要求八马茶叶结合库存商品的明细构成，以数据分析方式披露2018年以来库存商品余额大幅增加的原因、库存商品余额变动与收入变动是否匹配。
　　八马茶叶表示，主要系随着公司品牌知名度的提升、经营规模的逐渐扩大和综合实力的逐渐增强，公司保持的必要库存商品规模有所增长；公司加大了普洱茶采购储备力度。
　　八马茶叶认为，公司的存货构成结构兼具生产制造型企业、商贸零售型企业的特点。公司存货各科目占比结构情况与公司生产经营模式相符，具备商业合理性。
　　不过，招股书中，八马茶叶亦坦言，若出现部分存货因市场需求变化而导致价格下降或出现滞销等情况，则公司需对该等存货计提跌价准备或予以报损，从而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。

2020年研发费用率下降
　　在山西证券南宁营业部投研总监谭富文看来，茶行业涉及的茶叶品类众多，行业集中度相对较低、市场竞争较为激烈。近年来，随着消费者品牌意识不断增强，茶企之间的竞争进一步体现为以品牌、商业模式、营销渠道和质量为核心的综合实力竞争，茶叶行业市场份额正逐步向具有品牌优势、渠道优势、产品优势的品牌茶叶企业聚集。
　　独立经济学家王赤坤认为，无论是加高竞争壁垒还是谋求更大的市场空间，这一切都离不开品牌层面的支持，而推出非常有竞争力的新品是茶企竞争的核心。
　　八马茶叶的研发投入情况也受到关注。
　　招股书显示，2018-2020年，八马茶叶的研发费用分别为165.64万元、570.22万元、328.01万元，占各期营业收入的比例分别为0.23%、0.56%、0.26%。
　　在首轮问询中，深交所要求八马茶叶补充披露目前在研项目的主要情况、研发预算、累计研发投入金额，说明报告期内研发费用变动的合理性。
　　对此，八马茶叶表示，报告期内研发费用变动具有合理性。八马茶叶具体谈到，报告期内在研项目各期投入金额分别为36.44万元、83.05万元以及83.44万元，占研发费用的比例分别为22%、14.56%以及25.44%。其中2018年在研项目投入金额较低主要原因系三个研发项目均于2018年4月立项，前期项目准备阶段支出较少。2019年及2020年，公司在研项目投入金额较为稳定，其中2019年由于发行人优化产品线，推出较多新品，如普洱茶“信记号”系列产品，研发设计费用增长较多，故在研项目投入金额占研发费用的比例相对较低。
　　另外，数据显示，2018年、2019年可比公司研发费用率的均值为1.27%、1.11%，报告期内八马茶叶与行业均值水平存在一定差异。八马茶叶表示，主要系澜沧古茶、中国茶叶主要产品为自主生产。
　　针对公司相关问题，北京商报记者向八马茶叶发去采访函，八马茶叶证券部相关人士表示“查收一下”。但截至记者发稿，八马茶叶未给予回复。

灰大狼 · 发表于: 2021-5-19 08:08:00

源自：斑马消费

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　　谁能成为A股茶叶第一股？中国茶叶、澜沧古茶之后，八马茶业也开始了加速向深交所创业板发起冲击。
　　3家A股拟上市茶叶企业，再加上已经登陆港股的天福，四大茶企中，八马既不在规模上占优势，净利率还是垫底──这个茶叶品牌的盈利能力，居然还不如贸易企业中国茶叶。
　　当然，最大的不解是，交易所明确不支持普通茶业企业到创业板上市，为何模式传统的八马茶业还要执念于此？

八马茶业谋上市
　　上世纪90年代，出生于安溪铁观音世家的王文彬、王文礼、王文超三兄弟，在老家福建省安溪县西坪镇办起了溪源茶厂，初期，公司主要开设直营独立门店，销售品种以安溪铁观音为主。启信宝显示，公司主体1997年注册于深圳。
　　2008年之后，公司左手以加盟模式开展跨区域经营，后来逐渐涉足电商渠道，右手从铁观音为主转向全品类运营，甚至将业务拓展至茶业相关产品。
　　2015年11月，八马茶业登陆新三板，3年后终止挂牌，结束实习期。

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　　又过了3年，2021年4月，八马茶业股份有限公司（简称“八马茶业”）披露IPO招股书，向深交所创业板发起冲击。
　　当时，市场的眼球被王文礼家族与安踏、高力控股和七匹狼的联姻所吸引，并没有太关注这家拟上市公司的质地。
　　公司由国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺（铁观音制作技艺）代表性传承人王文礼领衔，旗下产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶，以及茶具、茶食品等相关产品。
　　截止目前，公司旗下门店数量超过2000家。根据Euromonitor International的相关报告，截至2020年10月30日，公司为中国茶叶连锁店第一品牌及中国茶叶连锁专卖店第一品牌。

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　　2018年～2020年，公司营业收入分别为7.19亿元、10.23亿元、12.47亿元，归母净利润分别为4882.35万元、9188.16万元、1.16亿元。
　　去年，公司销售额排名靠前的品类依次为：乌龙茶（以铁观音、岩茶为主）、黑茶（以普洱茶为主）、红茶、白茶及绿茶。

争夺茶业第一股
　　中国茶文化博大精深，茶行业总规模庞大。
　　数据显示，2020年全国干毛茶产量为298.60万吨，比上年增加19.26万吨，增幅6.89%；总产值2626.58亿元，较上年增长230.58亿元，增幅9.62%。这说明，中国茶行业增长趋势良好，且高端化明显。
　　不过，茶行业缺乏龙头企业，实际上是大而不强，所以行业中流行的一句话是：7万家茶企敌不过一家立顿。
　　近年，头部茶企纷纷登陆资本市场，试图借助资本化做大规模和盈利。除天福等茶企登陆港股外，A股排队等待IPO的茶叶企业，还有中国茶叶、澜沧古茶和八马茶业等家。

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　　澜沧古茶以普洱茶为主，八马茶业以铁观音起家，现在也将业务拓展至几乎所有品类，中国茶叶是中粮旗下的综合性茶叶企业，在黑茶、乌龙茶、红茶、白茶领域都占据相当的市场空间。
　　就规模而言，当然是综合性茶企更占优，中国茶叶、八马茶业和天福营收过10亿，位列第一梯队；澜沧古茶等，稳坐第二梯队。
　　2020年，天福营业收入为17.13亿元；中国茶叶2019年营业收入为16.34亿元，2020年上半年为7.71亿元；八马茶业2020年录得收入12.47亿元；澜沧古茶预计2020年的收入为4-4.2亿元。
　　更多的差异体现在盈利能力上。去年，天福净利率为17.81%，澜沧古茶预计净利率接近30%，八马茶业仅为9.30%，比中国茶叶还低。后者2019年和2020年上半年的净利率分别为10.16%和10.90%～不过，就业务模式而言，八马茶业和天福、澜沧古茶同属茶业品牌，而中国茶叶更倾向于茶业经销。

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创业板不欢迎茶业
　　中国茶叶冲击上交所主板，澜沧古茶想到深交所主板上市，八马茶业另辟蹊径，瞄准深交所创业板。
　　但是，创业板根本不欢迎茶叶企业。
　　2020年6月发布的《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》明确，12个行业，原则上不支持其申报在创业板发行上市，其中就包含精制茶制造业（与互联网、大数据、云计算、自动化、人工智能、新能源等新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创新创业企业除外）。
　　八马茶业在招股书中表示，公司旗下创新业务包括子品牌“掌门茶”及“小马茶趣”，涉及茶食品、茶饮料等。另外，公司还成立了八马茶业培训学校，开设有关茶艺、茶文化的课程，对公司内外展开茶艺师、评茶员的职业资格培训。
　　首先，这两大创新业务，与交易所剔除的例外条件，并不贴合；更重要的是，这些业务的规模非常小，且无法实现盈利。
　　公司旗下负责茶饮业务的深圳滴可餐饮管理有限公司，去年净利润为-168.20万元，净资产7.61万元；公司旗下深圳市罗湖区八马茶业培训学校，2020年净利润为-0.69万元，净资产为54.72万元。

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　　况且，就算创业板没有提出上述准入行业名单，就目前的监管层思路而言，八马茶业想要登陆A股，恐怕也没有那么容易。
　　2020年7月初，中国茶叶和澜沧古茶同日披露IPO招股书，当年底，澜沧古茶预披露更新，中国茶叶则在2021年2月预披露更新。到现在，这两家企业的上市进程，仍然没有向前推进一步。
　　规模更大、业绩更好、背景更强大的他们都没能叩开A股之门，凭什么让八马茶业捷足先登呢？

天使的诱 · 发表于: 2021-4-23 06:37:59

源自：经济参考报

原文标题：八马茶业争夺A股“茶企第一股”存隐忧

　　近日，国内知名茶叶连锁品牌企业八马茶业股份有限公司（简称“八马茶业”）在证监会网站发布了《首次公开招股说明书（申报稿）》，和正在排队IPO的中国茶叶股份有限公司、普洱澜沧古茶股份有限公司争夺A股“茶企第一股”。《经济参考报》记者调查发现，八马茶业报告期内曾因涉嫌虚假宣传被博鳌亚洲论坛公开曝光批评后达成和解赔偿，且公司旗下产品曾因过度包装登上质检黑榜，但招股书对此均未披露。记者就此致电八马茶业，该公司一位李姓女士让记者致函招股书公开邮箱。截至记者发稿，八马茶业未有回复。

定制采购藏风险
加盟模式存隐忧
　　招股书显示，八马茶业是一家知名的全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务，产品覆盖乌龙茶、红茶、绿茶、白茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等多种产品。八马茶业认为，和同类公司相比，公司具有较强的渠道优势、品牌优势、技术优势等六大优势，并坚持运用自身的渠道及品牌优势，整合优化供应链资源，向广大成品茶、茶具及茶食品供应商及加盟商输出八马产品及服务标准，形成了“直营+加盟”“线上+线下”的全渠道销售体系，构建起了茶叶、茶具、茶食、茶饮等系统化的茶生态体系。
　　招股书显示，2018年、2019年、2020年（下称“报告期”），八马茶业营业收入分别为7.19亿元、10.23亿元和12.47亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.49亿元、0.92亿元和1.16亿元，主营业务毛利率则分别为53.69%、53.66%和54.56%，呈现出较强的盈利能力和稳健增长的态势。
　　从经营模式来看，八马茶业采用自主生产、自主分装与定制采购相结合的方式获取产品，但以定制采购为主，大部分茶叶产品以及茶具、茶食品等均由合格供应商依据公司的定制要求及质量标准进行生产并供应，八马茶业可直接对外进行销售。
　　值得注意的是，八马茶业报告期内各年度定制采购的产品占其主营业务收入的比例分别高达52.63%、60.05%及54.31%。而报告期内各年度采购的定制成品茶分别为1.40亿元、2.71亿元和3.20亿元，占各期采购总额的比例则分别高达39.05%、51.92%和47.42%。仅以2020年度为例，八马茶业向第一大供应商勐海县杨聘号茶叶有限公司采购的普洱茶定制成品茶高达5058.90万元，向第二大供应商福建广林福茶业有限责任公司采购的白茶定制成品茶高达4624.16万元，向两家供应商采购的定制成品茶成本合计近1亿元。
　　另据八马茶业披露，公司报告期内主要物料采购金额分别为3.56亿元、5.17亿元和6.58亿元，采购金额较大且逐年攀升，采购的主要物料为毛净、茶叶半成品、定制成品茶、茶具、茶食品以及包装辅料等。鉴于此，八马茶业在特别提示“物料采购质量及价格波动的风险”时坦言，若公司采购的物料受自然条件、市场供求等各种因素影响出现价格上涨，则将对公司盈利能力产生不利影响。
　　招股书还显示，八马茶业截至报告期末门店数量达2000多家，其中加盟店超过1700家，销售网络已覆盖全国主要大中型城市，在茶叶连锁领域处于领先地位。为此，八马茶业重点揭示了加盟模式风险。八马茶业称，加盟模式是公司进行渠道拓展的重要一环。报告期内，公司通过线下加盟模式销售额分别为2.93亿元、4.80亿元和5.95亿元，占主营业务收入比例分别为41.12%、47.44%及48.07%，占比较高且呈逐渐上升趋势。八马茶业称，若公司的重要加盟商发生变动，或是严重违反特许经营合同，或是不能很好地理解公司的品牌理念和发展目标，则将会对公司的经营业绩及品牌形象造成不利影响。
　　值得一提的是，八马茶业独立董事刘仲华是我国茶业界仅有的两名院士之一。刘仲华现任湖南农业大学教授、博士生导师、国家茶叶产业技术体系加工研究室主任、教育部茶学重点实验室主任，2018年1月至今任八马茶业独立董事。据公开报道，中国工程院2019年11月22日发布的院士增选结果显示，中国茶叶流通协会副会长、湖南农业大学茶学系教授刘仲华，成功增选为中国工程院院士。

市场推广花费数亿元
虚假宣传遭谴责
　　谈及自身品牌优势，八马茶业称，“八马”已成为国内茶叶知名品牌、中国驰名商标，具有较高的辨识度，拥有忠实的客户群体。招股书还称，根据欧睿信息咨询有限公司（Euromonitor International）出具的市场地位声明函，截至2020年10月30日，八马茶业为中国茶叶连锁店第一品牌及中国茶叶连锁专卖店第一品牌。但《经济参考报》记者注意到，八马茶业近年来在市场推广方面花费了数亿元巨资，报告期内还曾陷入一场虚假宣传、不正当竞争的风波。
　　记者调查发现，八马茶业报告期内支付的市场推广及广告宣传费（包括市场推广费、广告费和互联网平台服务费等）分别为0.67亿元、0.91亿元和1.15亿元，合计高达2.73亿元。其中，2019年和2020年，较上年度分别增长34.79%和26.22%。对此，八马茶业解释称，市场推广等费用高企，主要系公司持续投入品牌建设，加强了线上、线下广告投入力度，线上平台服务费也同步增长。
　　耐人寻味的是，八马茶业报告期内还卷入了一场虚假宣传的风波。2018年9月27日下午，博鳌亚洲论坛官方微博发布声明称，八马茶业在其网站首页虚假宣传其产品为2018博鳌亚洲论坛指定用茶，并在其网站“招商加盟”页面中使用了一份伪造的博鳌亚洲论坛授权书；八马茶业还曾通过报纸、互联网新闻媒体及自媒体等多个平台以广告形式宣称其产品为博鳌亚洲论坛指定用茶，并在部分媒体宣传中使用了伪造的授权证书。博鳌亚洲论坛秘书处表示，博鳌亚洲论坛从未给予八马茶业公司任何产品任何授权或许可，谴责八马茶业的虚假宣传和不正当竞争行为，并已委托专业机构对八马茶业的侵权行为依法采取维权行动。
　　《经济参考报》记者注意到，八马茶业当时曾辩解称“我司和国瓷永丰源联合进行商业赞助，通过博鳌亚洲论坛官方杂志《博鳌观察》获颁论坛指定用茶荣誉及证书”。但《博鳌观察》的主管单位贵阳日报传媒集团2018年9月30日发表声明称，该杂志2016年底休刊后不再与博鳌亚洲论坛存在合作关系，也未授权任何机构和个人以《博鳌观察》杂志的名义开展任何采编与经营活动。2018年11月初，博鳌亚洲论坛官网和官微上发布了其与八马茶业的联合声明以及八马茶业的致歉信。联合声明称，经初步调查，此事乃个别不法分子采用伪造博鳌亚洲论坛授权证书及公章等手段进行欺诈的行为，八马茶业已向当地公安机关报案并获立案调查。八马茶叶向博鳌亚洲论坛郑重道歉，并尽快采取相关措施删除不实宣传及报道并下架相关产品，同时对论坛造成的损失进行经济赔偿。
　　记者试图就和解详细内容、赔偿具体数额、案件最终查处结果以及招股书为何未披露等问题采访八马茶业，但截至记者发稿时仍未得到回复。奇怪的是，《经济参考报》记者仍能在网上检索到“八马茶业成为博鳌亚洲论坛指定用茶”等虚假宣传信息。不过，八马茶业在招股书中并未提及这一虚假宣传风波。

报告期屡遭行政处罚
产品过度包装被指不合格
　　记者发现，八马茶业在招股书中主动披露了报告期内存在6起被税务主管机关处以行政处罚的情形，处罚原因包括丢失发票或未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料、未按期申报印花税等，处罚金额合计1250元。此外，福建八马因消防设施不符合消防规定，于2020年11月16日被安溪县消防救援大队处罚1.5万元。不过，处罚机关出具了此次处罚“不属于严重违法行为、重大行政处罚”的证明。八马茶业对此坦言，前述行政处罚涉及金额较小，且公司已对相关情况进行整改，未对发行人生产经营产生不利影响，不构成重大行政处罚。
　　此外，《经济参考报》记者深入调查发现，八马茶业去年曾因产品过度包装被有关部门定性为不合格产品并公开曝光。2020年4月21日，上海市市场监督管理局网站公布了2019年上海市商品包装物减量茶叶专项检查结果，抽查的43批次产品经检验10批次不合格。上海市市场监督管理局指出，本次监督抽查依据《限制商品过度包装要求食品和化妆品》等标准要求，对包装空隙率、包装层数进行了检验。记者注意到，10批次不合格产品中，八马茶业占到2批，均为上海市杨浦区夏初茶叶店销售的“八马茶业”产品，分别为“普洱茶（生茶）·信记曼松”（生产日期/批号为“2019-01-08//”，规格型号为25克）、“红茶（正山小种）”（生产日期/批号为“2019-01-16//”，规格型号为250克）不合格项目均为“包装空隙率”。公开信息显示，自2010年4月1日实施的《限制商品过度包装要求食品和化妆品》国家标准，对食品和化妆品销售包装的空隙率、层数和成本等三个指标做出了强制性规定。
　　针对八马茶业存在的相关问题，本报记者将继续予以关注。

刺猬的拥抱 · 发表于: 2021-4-22 19:52:56

源自：财经栏目

　　联姻多家泉州富豪的八马茶业，正通过IPO的方式造富。
　　4月15日，八马茶业股份有限公司（下称“八马茶业”）公布了招股书，拟登陆创业板。资料显示，八马茶业在新三板挂牌时的行业分类为“精制茶制造业”，此行业分类不符合创业板定位。在新发布的招股书中，八马茶业将自己的行业分类改为零售业。值得关注的是，拟IPO的同行中国茶叶的采购模式、销售模式与八马茶业高度相似，可中国茶叶将自己定位为“精制茶制造业”，拟登陆的是主板。八马茶业改变自身行业定位是否具有合理性，还有待公司进一步解释。

巧“改”行业分类冲创业板
　　数据显示，福建泉州盛产服装企业，消费者耳熟能详的安踏、乔丹体育，七匹狼、特步、匹克、九牧王、富贵鸟、贵人鸟等体育服装企业，皆是“泉州制造”。因服装企业陆续上市，泉州也成为富豪频出的福地，如安踏体育实控人丁世忠的身价超过100亿美元（数据来自福布斯中国发布的2021年中国富豪榜）。
　　有趣的是，在福建泉州，有一家茶企联姻了多位泉州富豪，还计划IPO造富，这家企业便是八马茶业。
　　招股书显示，八马茶业的主营业务是茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。公司实控人为王文彬、王文礼、王文超、陈雅静及吴小宁。其中，王文彬、王文礼、王文超为兄弟关系，陈雅静为王文彬的配偶，吴小宁为王文礼的配偶，五位实控人在股票发行前共持有公司62.8%的股份。
　　以茶为生的八马茶业很有富豪缘。招股书显示，王文彬、陈雅静之女王佳琳的配偶为周士渊，周士渊之父为福建七匹狼实业股份有限公司的实控人周永伟；王文彬、陈雅静之子王焜恒的岳父丁世忠，系安踏体育的实控人；王文彬、陈雅静之女王佳佳的配偶高力，是高力集团实控人。
　　此次IPO，八马茶业计划公开发行股票不超过2580万股，募资不超过6.83亿元，拟登陆的是创业板。此前，八马茶业曾挂牌新三板。据新三板年报，八马茶业将自己的行业定位为“C15 酒饮料和精制茶制造业”。

源自：八马茶业在新三板公开的年报信息 f33e-kpamyii3434700.png 保存到相册

　　根据《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》第4条规定，如果八马茶业将自己定位为“C15 酒饮料和精制茶制造业”，不符合创业板定位。

源自：《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》 8c67-kpamyii3438670.png 保存到相册

　　在最新的招股书中，八马茶业把自己归为零售业。招股书显示，根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“F52 零售业”；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“F522 食品、饮料及烟草制品专门零售”。
　　八马茶业将自己归为零售业的理由是业务模式兼具茶行业及零售行业的特征。茶行业特征的表现是公司以定制采购为主，2018-2020年，公司定制采购的成品茶占主营业务收入的比例分别为52.63%、60.05%及54.31%。零售行业特征的表现为，公司通过“直营+加盟”、“线上+线下”的全渠道销售体系统一对外销售产品。
　　但八马茶业将自己归为零售业还存在着一定分歧。拟IPO茶企—中国茶叶同样以采购成品为主，2017-2019年、2020年上半年，中国茶叶对外采购精制茶（《经济大辞典》：精制茶与成品茶含义相同，皆指毛茶经过精制加工后的产品统称。）金额合计为5.62亿元、5.31亿元、6.42亿元和2.53亿元，分别占当期原材料采购总额的73.94%、56.73%、65.31%和71.06%。中国茶叶也采用全渠道销售模式，包含“直营+加盟”、“线上+线下”等。但中国茶叶将自己的行业分类归为“C15 酒、饮料和精制茶制造业”，拟登陆的是主板。
　　资料显示，近期拟IPO的另一家企业澜沧古茶也将自己行业分类归为“C15 酒、饮料和精制茶制造业”，拟登陆的也是主板。那么，八马茶业改变自身行业分类是否合理？

关联采购占比超同行
　　与同行相比，八马茶业还存在关联采购金额占比高等问题。招股书显示，2018-2020年，八马茶业关联采购金额分别为3931.88万元、7259.48万元和4848.6万元，分别占当期营业成本的11.81%、15.32%和8.56%。中国茶叶2017-2019年、2020年上半年关联采购金额占期营业成本的比例分别为6.46%、3.94%、3.61%、2.33%；澜沧古茶报告期内向关联方采购商品的金额可以忽略不计。
　　在IPO实务中，关联采购金额占比较高容易滋生利益输送风险。八马茶业在招股书中，并没有披露关联采购的单价等具体信息，故无法判断关联交易价格是否公允。
　　但值得关注的是，八马茶业2018年度和2019年度第一大供应商福建武记茶业有限公司（下称“福建武记”）便是八马茶业的关联方。2021年2月前，八马茶业控股股东、实际控制人王文彬、王文礼及王文超之表弟蔡泽凌曾持有福建武记50%股权的企业。2018-2020年，八马茶业从福建武记采购商品的金额分别为2318.33万元、4366.48万元和1994.2万元，分别占当期采购总额的6.45%、8.37%、3.52%。
　　八马茶业的销售费用率也高于同行。招股书显示，2018年～2020年，八马茶业的销售费用率分别为37.3%、35.02%、34.61%；澜沧古茶、中国茶叶、天福三家茶企的销售费用率均值分别为19.79%、20.72%、21.27%。八马茶业称，公司线下直营渠道收入占比在30%以上，较澜沧古茶、中国茶叶更高，八马茶业员工结构中销售人员占比为77.21%，同样高于澜沧古茶、中国茶叶，因此八马茶业销售费用率高于同行。
　　对比发现，八马茶业较同行更依赖营销。此次IPO，在6.83亿元的募集资金中，八马茶业计划使用3.03亿元用于用于营销网络建设项目，继续加大营销力度。
　　招股书显示，报告期内，八马茶业的多位董事和重要高管发生变动。2019年8月7日，李建光因个人原因辞去八马茶业董事职务；2019年10月8日，曾德雄因个人原因辞职公司独立董事职务；2020年8月4日，吴庆祥辞去董事会秘书职务，改由龚政担任八马茶业董秘。
　　A股上市公司中，董事会秘书的作用十分关键，其对外负责公司信息披露、投资者关系管理；对内负责股权事务管理、公司治理、股权投资、筹备董事会和股东大会，保障公司规范化运作等事宜。在冲刺IPO的关键阶段，八马茶业多名董事及至关重要的董秘离职，引人遐想。

莫名其妙的猪 · 发表于: 2021-4-22 07:53:00

源自：挖贝网

　　八马茶业创业板IPO获受理：去年加盟模式毛利率为36% 存货账面价值逐年增大

　　4月20日，八马茶业股份有限公司（简称“八马茶业”）创业板上市文件获受理。
　　本次拟公开发行不超过2,580.00万股，拟募资6.8279亿元，将用于八马茶业营销网络建设项目、福建八马物流配送中心建设项目、八马茶业信息化建设项目、补充流动资金。
　　公司是一家全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计、标准输出及品牌零售业务，产品覆盖乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶、黄茶、再加工茶等全品类茶叶以及茶具、茶食品等相关产品。

去年加盟模式销售额占比48% 毛利率35.8%
　　打开百度，搜索八马茶叶，排名最前的词条是“茶叶加盟”。加盟是公司的销售模式之一。
　　加盟模式是指公司与加盟商签订《商业特许经营合同》，授权加盟商在规定的地点或区域，按照统一的业务和管理制度开设加盟店。加盟商拥有对加盟店的所有权和收益权，独立核算，自负盈亏。
　　公司通过线下加盟模式销售额分别为29,338.43万元、48,043.87万元及59,468.98万元，占主营业务收入比例为41.12%、47.44%及48.07%。
　　除了加盟模式之外，公司还有直营模式，而直营模式分为网络销售和线下直营。
　　从成本方面来看，去年，公司线下加盟模式成本为3.54亿元，占总成本的62.63%，线下直营成本为1.06亿元，占比为18.71%，网络销售成为为1.05亿元，占比约为18.48%。无疑，线下加盟的成本是最高的。
　　虽然成本方面在3种销售模式中占比最高，但是其毛利率却是最低的。去年，线下加盟、线下直营、网络销售的毛利率分别为35.8%、43.63%、20.26%。
　　截至报告期末，公司已经拥有直营店366家，加盟店超过1,700家。公司曾在招股书中直言，若公司的重要加盟商发生变动，或是严重违反特许经营合同，或是不能很好地理解公司的品牌理念和发展目标，则将会对公司的经营业绩及品牌形象造成不利影响。

存货账面价值逐年增大去年为35.48%
　　2018年至2020年八马茶业的存货账面价值分别为15,052.34万元、20,899.69万元和32,046.13万元，绝对金额较大，占总资产的比例分别为25.69%、27.81%和35.48%。
　　公司存货主要为茶叶原材料、自制半成品及在产品、包装材料及周转材料、库存商品等。
　　公司在招股书中称，存货的增长主要来自库存商品的增长。2019和2020年末，库存商品账面价值分别较上年末增长93.39%和60.82%，主要系公司保持的必要库存商品规模有所增长和公司加大了普洱茶采购储备力度。

去年公司采购额为6.58亿元
　　2018年至2020年，该公司的主要物料采购金额分别为3.56亿元、5.17亿元及6.58亿元，采购金额较大。
　　而同期公司的营收分别为7.19亿元、10.23亿元、12.47亿元；利润分别为4,810.35万元、9,087.61万元、1.16亿元。
　　公司铁观音及部分岩茶为公司自主生产，小部分茶叶产品为公司自主分装，其他大部分茶叶产品以及茶具、茶食品等均由合格供应商依据公司的定制要求及质量标准进行生产并供应。
　　另外，公司在招股书中称，公司采购的物料中，毛净、茶叶半成品及定制成品茶均以鲜叶为基础，温度、降水、土壤环境、光照强度等自然条件的变化均可能会造成鲜叶的供应情况出现波动；此外，所有的采购物料均受行业竞争、市场供求、经济环境等因素影响。若公司采购的物料受上述因素影响而出现价格上涨，则将对公司盈利能力产生不利影响。

孤光一点 · 发表于: 2020-3-16 17:43:43

源自：《经理人》

原文标题：春茶贵“鲜”，八马茶业提出60天春茶赏味期来源：经理人网

　　品春茶，是不少茶客每一年最期待的事情之一。春茶经历了一整个冬天的积累和沉淀，蕴含丰富的营养和芳香物质。今年是一个特殊的年份，虽然春天依然犹抱琵琶半遮面，不过八马茶业的春茶节并未受到太大影响，从全国千挑万选，八马春茶即将上市。
　　春茶茶氨酸含量丰富，茶氨酸可以明显促进脑中枢多巴胺（dopamine）释放，提高脑内多巴胺生理活性。从而增强人体免疫力。
　　过了这个时期，相信全民会对大健康意识有个整体的提升。而喝春茶不仅可以感受春茶的“鲜爽醇香”，还有春茶的天然健康。

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完善中国茶品体系领衔八大春茶
　　中国产茶历史源远流长，中国茶的品类缤纷多样。中国的茶名，据不完全统计有上千种，而市面上常见的也有超百种。在注重产业化体系化的今天，中国茶业领域也急需一个平台进行系统整合。
　　八马茶业作为中国高端茗茶连锁专卖领先品牌，其平台优势已显露无遗。不仅在安溪铁观音连续六年全国销量领先（根据安溪县纳税公告，2013-2018年，八马茶业连续6年位列茶企纳税首位），更不断完善茶类产品体系，汇聚中国各大茗茶及众多名优茶。
　　近年来，已有越来越多的中国茶类产品通过八马茶业全国连锁店进入市场。本次春茶节上线春茶包含有龙井茶、峨眉雪芽、碧螺春、黄山毛峰、安吉白茶、信阳毛尖、太平猴魁、早春绿茶等名优绿茶及铁观音春茶。按照上市时序，从2月一直到5月，消费者都可以在八马喝到不同的春茶品类，无论是继续“宅”在家中，还是正在恢复日常生活节奏，都可以在品茶中感受春天的缤纷多彩和茶与健康。

4+3好茶：符合中国好茶4大标准，遵循绿茶3大选品标准
　　好茶有标准，建立行之有效的行业标准与规范是八马茶业推广更多茶类的基础。此前，八马茶业已建立从茶园到茶杯的“全程可追溯体系”。从茶叶种植、加工，到物流、销售、管理，标准化体系超过30项，在服务领域规范了110多项统一标准，并首创提出了“中国好茶四大标准”：安全、对口、正宗、稳定。

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　　八马春茶，不仅需要符合中国好茶四大标准，同时还要遵循八马茶业春茶选品三大标准：黄金产区、传统工艺、名家之作。
　　黄金产区，即追溯春茶知名“源”产地，一方水土培育一方好茶，如龙井黄金产区的特色海拔在400-800米，微酸性土壤，雨量充沛、光照充足，峨眉雪芽则需要生长在海拔800至1500米的高山云雾间，根据茶类不同，八马茶业遍访名山茶园，甄选杯杯好茶。
　　传统工艺，即茶的正宗“源”味，遵循传统工艺与制作标准。
　　名家之作，即源自制茶名家/世家代代相传的精准掌握，八马茶业绿茶均与“品类代表、领先企业、制茶世家”合作。

健康“鲜”韵，春茶抢市60天
　　春茶贵“鲜”，八马茶业提出60天春茶赏味期。春茶趁“鲜”饮，不仅因为新鲜春茶的滋味更加鲜爽，更因为新鲜春茶的营养物质遗失也会更少。

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　　眼下，提倡全民健康，提升免疫力是最受关注的事情。中国茶叶流通协会发布《倡导科学饮茶，助力健康中国》鼓励茶企提供更多优质产品和配套服务，助力全民健康。
　　春茶当季，八马茶业精选多款春茶，希望饮者能在更多元的茶产品选择中，感受茶的健康与快乐，养成多饮茶的健康生活习惯。

偶尔呡一口 · 发表于: 2011-5-30 23:17:04

一：全国门店超2000家
　　八马于1997年与沃尔玛达成战略合作伙伴关系，在全国沃尔玛设立专柜。紧接着，八马的专卖店也开进了麦德隆、华润万家、吉之岛等大型商超。而自2007年开拓的特许加盟，吸引了众多加盟商；并在深圳、北京、厦门等一线城市开设大型自营旗舰店，与商超店、加盟店合理布局。
　　不仅线下，在线上渠道，八马茶业已陆续入驻各大主流电商、购物平台，如京东、天猫等，并连续7年双十一蝉联天猫全网乌龙茶类目销量冠军，全渠道粉丝超3000万，乌龙茶、铁观音、陈皮茶、白茶、红茶等多品类茶持续综合领先。

二：汇聚中国原产地好茶
　　八马茶业现已形成以铁观音为核心，名茶荟萃的产品结构。所经营的茶叶产地覆盖包括湖北、云南、福建、浙江、安徽、四川等多省等数十个茶产区。通过标准的输出与规范的建立，八马茶业建立严格的产品品控体系，以保证稳定的茶叶品质。
　　2016年，八马茶业向行业发布好茶四大标准：安全、对口、正宗、稳定。随后在中国好茶四大标准上，八马茶业再次完善标准，建立选品三大标准：黄金产区、传统技艺、名家之作。

偶尔呡一口 · 发表于: 2011-5-30 23:13:40

一：以茶为载弘扬国粹
　　八马茶业以茶作为与世界对话的载体，将数千年中国茶文化传向了五洲四海。2011年，赛珍珠铁观音全球品鉴会从泉州启程，历经英国、法国、美国等17个国家36个城市。2018年，赛珍珠铁观音全球品鉴会升级为东湖之光全球巡回品鉴会。时至今日，八马茶业总计走过了美国、英国、法国等24个国家69座城市，款待192国贵宾。

二：构建智慧产业链引领茶行业5G时代
　　2021年11月16日，八马茶业顺利通过省级现代农业智慧园项目验收，标志着八马正式成为实现种植─生产─仓储全产业链智能化的现代化茶企，引领茶行业5G时代。
　　智慧八马包含智慧茶园、智慧仓储、智慧制造三大版块。率先打造碳汇茶园，让好茶更快到达茶友手中，让好茶越存越有价值。从整体上实现公司物联网与信息化水平的提升，带动数字化在农业及茶产业方面的应用，融合科技提效益，深度践行三茶理论。

偶尔呡一口 · 发表于: 2011-5-30 21:29:28

　　1. 中印东湖茶叙服务品牌
　　2. 金砖国家领导人厦门会晤服务品牌
　　3. 海上丝绸之路国际艺术节指定用茶
　　4. 入选CCTV“改革开放40年40品牌”茶企
　　5. 新中国成立70年70品牌
　　6. 2009～2020年，连续12年（安溪）纳税领先
　　7. 连续6年，中国品牌价值500强
　　8. 连续2年中国茶（叶）行业标志性品牌
　　9. 国家级非物质文化遗产项目乌龙茶制作技艺（铁观音制作技艺）代表性传承人──王文礼
　　10. 全国茶叶标准化技术委员会成员单位
　　11. 第七届国际发明金奖
　　12. 百年世博中国名茶金骆驼奖
　　13. 中国驰名商标
　　14. 连续10年，农业产业化国家重点龙头企业
　　15. 国家“万人计划”科技创业领军人才—王文礼
　　16. 中国连锁品牌质量50强
　　17. 中国连锁品牌成长潜力50强
　　18. 我喜爱的中国品牌
　　19. 2020年9月18日，获评艾媒金榜（iiMedia Ranking）发布的《2020中国茶叶品牌线上发展排行榜单TOP30》第2名。
　　20. 安溪铁观音、武夷岩茶2020原产地茶企纳税双第一
　　21. 国家级博士后科研工作站
　　22. 中国茶叶连锁专卖店第一品牌“、”中国茶叶连锁店第一品牌“双认证
　　23. 2021年6月，入选艾媒金榜（iiMedia Ranking）发布的《2021年6月中国本土茶叶品牌线上发展排行榜Top10》，排名第3。
　　24. 入选”新华社民族品牌工程·服务产业新锐行动“
　　25. 八马茶产业研究院
　　26. 入选迪拜世博会中国馆宴会厅官方指定白茶、官方指定普洱茶
　　27. 首家获”圳品“认证茶企
　　28. 2021年度茶业百强企业
　　29. 2021年度茶业领军企业
　　30. 2021年度茶业畅销品牌
　　31. 2021年度电商十强企业
　　32. 中国制茶大师（林荣溪）

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[茶商] 茶企IPO困局，毛利率超50%的八马茶业，为何上市之路艰难？

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