茶企“血拼”A股

瞒子山 · 发表于: 2023-3-23 13:53:59

源自：价值星球Planet

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⊙作者：易生　编辑：唐飞

　　作为开门七件事之一，茶早已深入中国消费者的日常生活。
　　不熟悉资本市场的人怕是很难想象，中国作为茶叶的故乡市场规模已达到3000亿，拥有相关企业150万家，但时至今日，该领域仍没有一家A股上市的茶叶公司。
　　不过这一记录很可能就要被打破了，继八马茶业IPO重启之后，近日中国茶叶也更新了IPO招股书，恢复上市进程。而多次冲击A股无果的澜沧古茶，将转战港股。
　　“A股茶叶第一股”的争夺，硝烟又起。

一：屡战屡败
　　之所以说又，是因为不管是八马茶业、中国茶叶，还是澜沧古茶都是IPO的老熟人了。
　　其中，由中国茶叶进出口公司改制而来的中国茶叶，早在上世纪90年代，就有过上市计划。八马茶叶的上市申请，最早也要追溯到2013年了，当时它刚刚获得了IDG资本、天图资本等四大风投机构的1.5亿元股权融资，被认为是福建最有希望上市的茶企之一。
　　如今回看，2013年也是国内茶叶第一股争夺的第一个高潮。
　　时年1月，先是安溪铁观音集团的IPO，因为业绩超常增长、隐瞒关联交易等问题被否决；随后被吴晓波等人盛赞为“国货之光”的安溪华祥苑，在通过初审后，主动终止了上市进程，原因据说是担心熊市下发行价太低了；在此之后，在新三板挂牌的黄山谢裕大茶叶等公司，也先后对主板发起过冲击，全都铩羽而归。
　　转眼来到2020年，茶叶第一股的争夺迎来新高潮。当年6月，中茶股份率先递交申报稿，7月，澜沧古茶的招股书也出现在了证监会的官网。就在大家为茶叶第一股花落谁家议论纷纷之时，后续发展有些出人意料。

中国茶叶公司自产比例极低。图源：招股书 aa73-ff484900b6769aea32a12fda3ba661de.png 保存到相册

　　先是中国茶叶在2020年11月收到了证监会多达 69 条的意见反馈后，就陷入了沉寂。而后原定2021年6月3日上会的澜沧古茶，又在前一天申请撤回申报材料，主动放弃审核。这让在2021年4月，申请创业板IPO的八马茶业又看到了希望，然而很快，它也因为研发投入占主营业务比重小、成长性不足等问题，在深交所的连番问讯下，主动撤回了IPO申请。
　　是时，茶与酒、饮料等都在创业板的负面清单中，除非是具有新技术、新业态、新模式的创新型企业，否则想在创业板上市几乎是不可能的。
　　然而，随着A股注册制的全面落实，茶叶企业迎来新的转机。
　　2023年3月1日，上交所官网显示，中茶股份更新上市进展，公开募股申请已被受理。同一天，八马茶业放弃创业板，在深交所主板递交的IPO申请，审核状态也变成了“已受理”，招股书同步做出更新。

二：有类无牌
　　更新了招股书的中国茶叶和八马茶业，并没有解开外界的疑惑。
　　在这个价值3000亿的赛道上，之所以迟迟走不出一家上市公司，更多还是要从行业内部去寻找问题。
　　从消费端看，大多数消费者都知道有个“十大名茶”的提法，很多人也能就普洱、龙井、铁观音的区别说上一两句，可如果再往下问，普洱茶哪个品牌好，特级和一级铁观音本质上有什么不同，就很难有人回答得上了。

国内茶叶品种据说超过300种。图源：网络 b5c1-041ebcf264e082de6a04ad6b6ebbe5cb.png 保存到相册

　　这也是国内所有茶企都要面对的尴尬，作为茶叶的发源地，中国茶文化源远流长，茶叶不但具有很强的礼品属性和金融属性，还从烘炒方法、原料品类、保存时间等维度，衍生出了各式各样纷繁复杂的品种，再加上其品质产量受土壤、气候等不可控自然因素影响极大，同一个品类的茶叶生长在相同的地方，采摘时间的早晚都会对价格产生巨大影响，导致了茶叶在我国，始终没能从农产品转变为完完全全的“工业化消费品”，市场整体上长期处在“有类无牌”的状态。
　　以安溪铁观音为例，它其既是商标，又是地理标志保护的产品专用标志。原则上，在福建泉州安溪县0.67万公顷茶园范围产的茶，都可以叫“安溪铁观音”，并不是只有“安溪铁观音集团”出品的茶才能叫这个名字。这也是当年，安溪铁观音集团IPO未被通过的重要原因，就像企业无法用肉夹馍、兰州拉面这样的名字上市一样。
　　因为喜欢喝茶，苏生在抖音做了个分享茶文化的账号，现在已拥有5万多粉丝。被问到选茶时是否在意品牌，他连连摇头，虽然能叫出大益、八马等品牌的名字，但在他看来，这些品牌茶企的茶叶，与茶叶店里同品类的散装茶也没什么差别，至多就是包装好点，送人比较体面。
　　事实也的确如此，无论是中国茶叶还是八马茶业，招股书的字里行间里，无时无刻不透露着它们“茶叶搬运工”的真实身份。2022年1-6月，中国茶叶的“茶叶鲜叶”自产234.91万元，外购1467.64万元；“毛茶”自产1016.19万元，外购26983.47万元；“精制茶”自产5365.59万元，外购39859.61万元，平均自产率尚不到10%。说它是“大自然的搬运工”一点也不冤枉，而这也是市场上绝大部分茶叶品牌的现状。
　　它们的核心竞争力，既不是类似“中国茶叶”、“八马茶业”这样的品牌标识，也不是拥有了什么独门的制茶工艺技术，或是守着独一无二的茶园茶树，而是日积月累下，在全国各地开出的线下连锁加盟店。
　　除此之外，还有一类企业则是围绕着稀缺和独特性，把茶叶做成了文化产品，品牌是有了，但苛刻的产地限制，使得它们彻底丧失了做大做强的可能。
　　想要做中国岩茶第一品牌的“首席茶业”，就是其中的代表之一。据公司相关负责人黎志介绍，他们的茶叶全部来自武夷山星村镇自有的310亩生态茶园，产量极为有限，因此主要走的都是企业定制路线，换上不同的包装，作为礼品日常商务馈赠之用。

近10年茶业相关企业注册增速。图源：企查查 c007-ddf3f70029f10ba41dd703c8f082cdf0.png 保存到相册

　　茶业赛道一直都是“大行业、小公司”。据弗若斯特沙利文报告，按收益计，中国茶叶市场规模从2016年的2148亿元增加到2021年的3049亿元，预计2026年将达到4080亿元。但全国的茶企数不胜数，企查查数据显示，我国茶叶相关企业153.5万余家，仅2022年1-11月新增注册企业就有16.7万余家。
　　以上种种，也导致了即便是中国茶叶、八马茶业这样的佼佼者，所占的市场份额也是微乎其微。翻看招股书可以看到，八马茶业2019年至2021年的市占率，仅分别为0.32%、0.37%、0.48%，销量在全国能排到第二的中国茶叶，市占率也没有超过1%。

三：破壁出圈
　　入市门槛低、标准化程度低、市场集中度低、龙头企业少，茶叶市场长期的“三低一少”，让新华社早在2008年就发出过“中国七万茶企为何不敌一个立顿”的感慨。
　　但这也只是句感慨而已，在业内人士看来，学习立顿并不是中国茶企的最好出路。作为袋泡茶的鼻祖，立顿为了提高产品的标准化，是将来自不同产地的红茶混合在一起撕碎之后使用的。这对于很多对茶文化理解不深、讲究很少的外国人来说，可能就足够了，但对于热衷社交、喝茶要“品”的中国消费者来说，显然不够。
　　也正因如此，即便是立顿的鼎盛时期，也没能从国内抢走多少市场份额。公开数据显示，全球袋泡茶在茶品类消费总额的平均占比为23.5%，而我国仅有5%，远低于全球平均水平。

新茶饮品牌层出不穷。图源：网络 40dc-055b2a4a33303c4410435d084469a523.png 保存到相册

　　相比起来，很多新茶饮品牌正在传统茶叶的基础上做各种创新，类似茶颜悦色、喜茶、奈雪的茶、益禾堂等等的崛起，似乎对传统茶企的借鉴价值更大。
　　喜茶的灵感一周茶，创造性地提出了一周七天、每天一茶的理念，一套七种风味的茶包，可以连续一周不重味。茶颜悦色的点秋香系列，则将盲盒玩法引入到了茶叶售卖中，买家只有拆开包装，才能知道茶的口味。茶里则大胆尝试，在茶中搭配不同的花草水果，形成新的风味口感。
　　脑洞大开的新玩法，在满足年轻人个性化消费需求的同时，也顺应了茶叶消费年轻化的趋势，让购买品牌茶叶成为了一种新的消费时尚。京东有统计表明，2021年购买茶叶的主力人群，年龄已经主要集中在26岁至35岁之间，其中35岁以下消费者的占比达到了57%。
　　另据中国农业科学院茶叶研究所发布的《2022年新式茶饮高质量发展报告》显示，2022年我国新式茶饮行业市场规模已经超过2900亿元，门店数量达到了45万家，一年下来新茶饮行业采购上游茶叶原料就超过20万吨，直接带动茶产业增值超100亿元。
　　更令人欣喜的是，摒弃传统速溶茶粉茶末，使用优质原叶茶的新式茶饮反过来也为传统原叶茶年轻化打开了想象空间。《2022年新式茶饮高质量发展报告》中接受调查的90后，有74.25%在喝过新式茶饮后，愿意去尝试更多传统原叶茶，有34.81%愿意在新式茶饮店中购买原叶茶产品。
　　出生在汕尾，从小对父辈整日饮茶极度厌恶的00后姑娘阿雯，甚至是因为奈雪的茶推出的“鸭屎香宝藏茶”，才第一次了解到，这个网红茶“鸭屎香”原来就是自己家乡单丛乌龙茶的一个品种。

“茶+时尚生活方式”的大益茶庭。图源：网络 03cb-c5cabf0f2bf65bbc03067724355816d3.png 保存到相册

　　还有一些企业受到年轻消费群体的启发，已经开始开起了“茶馆”。
　　普洱茶市场份额第一的大益集团，在上海、昆明、广州等地开出了10多家主打“茶+时尚生活方式”的大益茶庭，试图为年轻人打造现代的茶饮空间。茶颜悦色也在长沙开出了一家“小神闲茶馆”，保留了一小部分的奶茶产品，其余皆是传统茶。奈雪今年2月在深圳低调开出“奈雪茶院”，剔除了门店中日常的奶茶、果茶，只做纯茶，提供更大空间，甚至还有私人影院及餐食。
　　正在IPO的八马茶业，也通过设立子公司滴可餐饮，模仿新茶饮企业创立了子品牌“小马茶趣”，售卖包括果茶、奶茶在内的年轻人喜欢的产品。同时，为寻求茶饮料领域的增量，还成立创新事业部，培育速溶原萃茶饮子品牌“fnf”。
　　据弗若斯特沙利文报告，按收益计，中国茶叶市场规模从2016年的2148亿元增加到2021年的3049亿元，预计2026年将达到4080亿元。
　　中国不缺好茶，消费者也爱茶，在高速增长的市场面前，新旧茶饮品牌，都还有机会。
　　对于企业而言，谋求上市有助于获得更高知名度与更大体量，增强自身竞争力，这也是茶企为何“屡挫屡败”但仍坚持IPO的原因。
　　当前，随着疫情与市场环境的变化，茶产业回暖值得期待。
　　*本文基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议

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