云南白药火速更换董秘财务总监尚未就位

孟良 · 发表于: 2009-7-13 20:48:31

　　云南白药集团股份有限公司1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体（1993）48号文批准，云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司，在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字（1993）55号文批准，公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股（含20万内部职工股），定向发行400万股，发行价格3.38元/股，发行后总股本8,000万股。1996年10月经临时股东大会会议讨论，公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司于2006年5月29日实施股权分置改革。公司股票简称云南白药，股票代码000538，公司股票上市交易所为深圳证券交易所。
　　2018年10月，云南白药集团股份有限公司登上福布斯2018年全球最佳雇主榜单。2019年9月1日，2019中国制造业企业500强榜单发布，云南白药集团股份有限公司名列第280位。

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扬子鳄 · 发表于: 2022-1-18 08:38:00

源自：证券日报

原文标题：云南白药火速更换董秘财务总监尚未就位

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　　总市值超1300亿元的老字号企业云南白药更换董秘、财务总监引发了市场关注。
　　1月17日晚，云南白药发布公告称，公司于当日召开第九届董事会2022年第二次会议，审议通过了《关于聘任董事会秘书的议案》，经公司董事长及联席董事长提名，董事会提名委员会审议通过，建议聘任钱映辉任公司董事会秘书。
　　公开资料显示，钱映辉，男，生于1983年9月，英国杜伦大学国际贸易法与商法法学硕士。历任云南白药集团股份有限公司战略委员会办公室项目经理，云南白药集团股份有限公司战略发展中心项目总监，自2021年4月份起任云南白药集团股份有限公司董事长办公室主任。2021年5月份取得董秘资格证书。
　　1月14日晚，云南白药发布《关于公司高级管理人员工作岗位调整的议案》，根据经营管理及业务发展需要，因工作调整，吴伟不再担任公司首席财务官职务，同时不再担任董事会秘书职务。调整后吴伟将继续担任高级副总裁职务，从事其他经营管理工作，该调整不会对公司生产经营产生重大影响。
　　这意味着吴伟被调离了董秘、财务总监职位，但并未离开云南白药。
　　随着钱映辉担任上市公司董秘，谁来担任云南白药的“账房先生”引发关注。
　　回首过去的2021年，云南白药交出了一份令投资者失望的成绩单。2021年因为投资标的股价下跌，云南白药去年三季报显示，公司报告期内实现净利润24.51亿元，同比下滑42.38%。其中，公允价值变动收益减少15.55亿元。
　　1月13日，在接受机构投资者调研时，云南白药表示，公司充分听取广大投资者对公司发展的意见和建议，在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模。2022年，在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。
　　此前，云南白药一系列投资也引发争议。云南白药去年曾发布公告称，拟由全资子公司云南白药集团（海南）有限公司在香港投资设立全资公司—雲南白藥（香港）有限公司；拟将云南云药有限公司股权划转至云南白药集团（海南）有限公司。彼时，两位国资代表董事汪戎和纳鹏杰均投了反对票。值得一提的是，2021年8月份，汪戎因个人身体原因，提出辞去公司副董事长、董事及其他一切职务；纳鹏杰因本人工作原因，提出辞去公司董事及其他一切职务，辞职后，纳鹏杰不再担任公司任何职务。
　　“云南白药混改形成的股权结构最初被认为是具有优势的，其实未必，股东之间的矛盾也日渐凸显。目前公司现金流很好，但研发投入较少，大量资金在二级市场进行投资；公司的治理结构如何优化也是云南白药面临的现实问题。”一位不愿具名的行业人士向《证券日报》记者表示。

我是三毛 · 发表于: 2022-1-12 08:08:00

源自：市场资讯

源自：国际投行研究报告（id：efanin）

　　卖药又卖消费品、炒股又入局工业大麻，这会还要跑步进入医美领域，云南白药到底是家什么企业？
　　这两天，云南白药挺受关注的。蔚来君注意到，1月5日，云南白药在投资者平台上表示，公司计划于2022年12月前，在北京、上海开设8家医疗门诊部机构，以达成公司阶段性的战略意图。这一表态出来后，关注此事的不少人士给出了一个评论：追热点。
　　说到追热点，云南白药应该挺擅长的。从2016年混改以来，在传统的药品板块以外，云南白药布局过茶品业务、探索过工业大麻、甚至开始炒股。但结果并不那么美好。2021年前三季度，云南白药炒股亏了15亿元。
　　进入到2022年，云南白药到底要成为怎么样得一家企业？医美能把它的股价拉回到2021年初的高点吗？是不是要玩真的恐怕只有它自己知道了。

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　　做医美蹭热点还是玩真的
　　云南白药要开设8家医疗门诊部机构的说法在去年底的公告中已经有说到。
　　2021年12月30日，云南白药发布公告称，将向子公司云臻公司增资5亿元。该公司是云南白药皮肤综合解决方案医学中心的设置单位，增资将推进云南白药医美产业链的生态布局。

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　　宣布这一事项后，从二级市场来看，次日云南白药的股价是有一波上涨的，当天涨幅为7.89%。有意思的是，还有投资者觉得云南白药在发展医美业务上有点小气了。对此，云南白药给出的回复是要稳步推进。

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　　医药领域将业务延伸到医美赛道的企业不少，其中不乏华东医药、昊海生科、特一药业等。以华东医药为例，早在2013年，它就拿下了伊婉玻尿酸中国区代理权，此后，华东医药又先后收购、入股了一些医美公司。
　　但医美虽好，竞争也很激烈，入局的企业都还没有护城河。从实实在在的业绩端来看，医美对企业的业绩贡献也有限。2021年上半年，华东医药的医美业务营收同比增长了46.25%，医美营收达到了5.65亿，不过对比上半年总营收172亿的规模，医美的占比仍然比较小。

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　　云南白药能做成什么样？先打一个问好。2021年，国家接连发文严控医美市场，另从递交招股书的医美机构来看，下游机构的盈利情况并不乐观。所以，虽然2021年与医美沾边的股票大涨，但医美机构并不好做。
　　根据云南白药方面的计划，云臻公司将作为云南白药皮肤综合解决方案医学中心的设置单位，以先开设门诊部为切入口，积极推进医美产业链的生态布局。
　　在美容业务方面，云南白药倒是已有布局。2021年1月，云南白药正式启用云南白药上海有限公司，要在古北办公区打造研发中心和精准定制肌肤管理平台等。2021年11月，云南白药与IBM和欧姆龙合作，发布云南白药首款AI肌肤个性化定制系统“MIS-UNIQ”。
　　不过，生活美容不同于医疗美容。医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。两者还是有较大差别。
　　在监管趋紧的背景下，对云南白药来说，进军医美市场不光要面临政策风险，还有人才挑战、获客能力等需要考量。
　　炒股压力有点大
　　从去年来，云南白药收割了太多关注，除了表态要在医美业务上大展拳脚外，原因之一还包括去年在二级市场投资上吃了大亏。
　　去年的三季报显示，该季度，在营收接近百亿的情况下，云南白药净利润仅为6.48亿元，不禁让业界一片哗然。相应的公告显示，截至2021年三季度末，云南白药的公允价值变动收益为-15.55亿元，主要是交易性金融资产持有期间的公允值变化。而2020年，云南白药该项目的数额为5.24亿元。
　　往前一些来看，从2019年开始，云南白药就已经开始在证券投资方面加大力度，投资的股票包括小米集团、腾讯控股、恒瑞医药、中国抗体等。2020年，云南白药实现投资净收益及公允价值变动净收益合计为26.32亿元，接近当年净利润的一半。
　　所以，在这样的背景下，不乏有观点指出，云南白药不再仅仅是一家医药公司，还是一家投资公司。但在2021年，云南白药重仓的股票纷纷下跌，也导致交易性金融资产价值大幅下滑。
　　蔚来君不得不说，投资是一把“双刃剑”，左右云南白药业绩同时，也影响了其股价。从去年2月的近160元/股高位，云南白药在去年底一度跌下破100元大关，大幅度缩水。
　　所以，吃了亏就会长记性。去年12月底，云南白药发布公告调整了证券投资额度。云南白药最近一个会计年度审计后净资产为380.53亿元，即炒股的资金规模不得超过30亿元。一年前的公告中，云南白药定下投资股票和股票基金、股权基金的比例，合计不得高于最近一个会计年度审计后净资产的15%（含），即约57亿元。相当于云南白药明年的“炒股”规模上限较今年打了五折。

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　　走多元化单还是依赖大健康
　　炒股不行了投资医美也是一种逻辑，但其实，在多元化业务的探索上，云南白药已经是一名老兵了，问题是多元化这份考卷能给它打几分？
　　拥有“绝密配方”的云南白药，早些年的业务基本是围绕医药领域。早在1993年12月，云南白药就已在深交所挂牌上市。
　　2006年，云南白药集团成立了健康产品事业部，负责牙膏销售，并以此品牌推进在商超、药店以及流通等渠道的运作。从成立至今，云南白药健康产品保持增长的态势。数据显示，负责口腔清洁用品生产和销售的云南白药集团健康产品有限公司营收在2020年达到53亿元。
　　近年来，云南白药陆续推出三七口服液、护眼贴、热敷蒸汽眼罩、动态干扰电治疗仪、治愈之茶炫彩CC牙膏、口腔修护含漱液、水牙线等新产品，大幅延伸了大健康产业的产品布局。不过，这些新品仍未打开公司的新天地，还没有成为像云南白药牙膏一样的大爆品。
　　此外，自2016年混改以来，云南白药不断追逐热点，积极开拓健康品板块、茶品业务板块，乃至进入工业大麻产业。2021年3月，云南白药将工业大麻子公司云南云药划转至海南子公司，宣称要充分利用海南政策、国际贸易等资源，布局工业大麻全产业链。不过，这些多元化的尝试并无太多水花。
　　回过头去看，2020年，云南白药牙膏的国内市场占有率为22.20％，继续稳居第一。2020年，以云南白药牙膏为核心的大健康板块实现营业收入53.87亿元，净利润18.94亿元，净利润占公司净利润的34.34％，占公司扣非净利润的65.33％。与之对应的医药批发零售业务实现营业收入214.64亿元，净利润为6.35亿元。
　　2021年半年报显示，云南白药健康板块营收为33.88亿元，同比增长22.53%；净利润为15.10亿元，同比增加54.34%，占云南白药扣非净利润的80.11%。而在2021年上半年，云南白药整体的净利润同比下降26.57%至18.02亿元，其中交易性金融资产持有期间公允价值变动损益为-8.62亿元。最后，还是大健康板块撑起了云南白药的利润。
　　市值仅片仔癀一半
　　多年来，云南白药一直是A股中药板块龙头，由于体量较大，其一直稳坐中药一哥的位置，片仔癀只能坐第二把交椅，但这个局面在2020年8月已经被打破。
　　2020年8月，云南白药的市值被片仔癀赶超。2021年以来，片仔癀线上售价一度由590元/粒涨至1500元/粒，成为名副其实的“药茅”，市值更是一路飙升，并拉开了与云南白药的差距。
　　资本市场更看好片仔癀，截至发稿前一个交易日，云南白药市值1313亿，同样是拥有国家保密配方的片仔癀市值为2378亿。

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　　蔚来君看到，有人将云南白药作为“中药龙头”但不被资本市场看好的部分原因归结在了研发跟不上方面。
　　无疑，对于医药企业而言，研发实力是企业核心竞争力的体现。多年来，云南白药的研发投入也不确实并不大。2018年至2020年其研发费用分别为1.12亿、1.74亿和1.81亿，占当期营业收入比例为0.41%、0.59%和0.55%。同期，片仔癀的研发费用分别为1.01亿元、1.19亿元、0.98亿元，从研发费用占营收比来说好于云南白药，分别为2.12%、2.09%、1.50%，但也较低。
　　从政策面上看，中药审评审批制度改革初显成效。来自行业媒体的数据显示，2021年已有11个中药新药获批，成为近5年来获批中药新药最多的一年。今年11个，明年可以有更多的预期，资本市场看的就是这个。
　　今年，坐拥大体量营收额的云南白药，在包括医美等多元化业务之外的中药板块，能不能带来一些惊喜？

威而柔 · 发表于: 2021-12-31 11:21:37

源自：界面新闻

原文标题：炒股巨亏超15亿后，云南白药计划减仓股市“加仓”医美，蹭热点还是玩真的？

　　记者+|+张艺
　　在前三季度因“炒股”巨亏了15.55亿元后，云南白药（000538.SZ）终于准备在二级市场做减法，“收心”回归实业，并计划大刀阔斧拓展医美赛道。
　　12月30日晚间云南白药公告调整了证券投资额度。在保证日常经营运作资金需求，有效控制投资风险同时，理财投资总额度不超过最近一个会计年度审计后净资产的45%（含）；其中，投资股票和股票基金、股权基金的比例，合计不得高于最近一个会计年度审计后净资产的8%（含）。
　　云南白药最近一个会计年度审计后净资产为380.53亿元，即炒股的资金规模不得超过30亿元。
　　一年前的公告中，云南白药定下投资股票和股票基金、股权基金的比例，合计不得高于最近一个会计年度审计后净资产的15%（含），即约57亿元。
　　相当于云南白药明年的“炒股”规模上限较今年打了五折。
　　同时，云南白药还强调，为严控股票交易风险，公司将严控二级市场投资规模，在董事会审批的额度范围内，逐步减仓，不继续增持。
　　云南白药今年在二级市场投资上吃了大亏。三季报显示，公司公允价值变动收益为-15.55亿元，主要是交易性金融资产持有期间的公允值变化，在中报时，云南白药公允价值变动收益还只有-8.62亿元。
　　热衷于炒股，这也成为了云南白药业绩的最大不确定性。云南白药在2021年前三季度出现了近20年来业绩的首次下滑。前三季度公司在营业收入增长18.52%的基础上，实现归属于上市公司股东的净利润下降42.38%。
　　二级市场上，云南白药的股价走势也受压制。其股价从今年2月的超160元/股高位跌至最新收盘价97元/股，股价缩水约四成。
　　手握大量现金的云南白药炒股始于2018年，初始炒股上限为不超过10亿元。第二年公司将炒股上限提升至不高于净资产的15%，且不超过30亿元。当年公司炒股盈利2.27亿元，虽占净利润的比例只有约5%，但激发了云南白药的投资热情。
　　2020年云南白药加大投入，将投资上限不超30亿元限制去掉，只保留不超过净资产的15%，意味着金额几近翻倍。当年公司通过投资港股的腾讯控股（0700.HK）、小米集团（1810.HK）等，以及A股的恒瑞医药（600276.SH）、贵州茅台（600519.SH）、伊利股份（600887.SH）盈利22.4亿元，占利润总额比例超过30%。
　　投资是一把“双刃剑”，却代替了主业，左右了云南白药的业绩，也影响了股价。
　　如今大幅压缩炒股上限，明确了减仓不增持的投资思路，也消除了公司业绩的最大不确定性。
　　同日，云南白药还提出了加仓医美赛道的计划，云臻公司成为实施这一赛道的主体。
　　公告显示，云南白药下属二级全资子公司云南白药集团健康产品有限公司（下称健康产品公司）拟将直接持有的公司下属三级全资子公司上海云臻医疗科技有限公司（全文称云臻公司）100%股权按账面净值62.58万元，无偿转让给集团公司。本次转让完成后，云南白药直接持有云臻公司100%的股权。
　　股权转让完成后，云南白药拟向云臻公司增资5亿元，增资完成后云臻公司注册资本将增加至5.009亿元。
　　将医美子公司从三级子公司调整至二级子公司并增资后，云臻公司的下一步动作更是值得期待。
　　云南白药表示，云臻公司计划于2022年12月前，在北京、上海开设8家医疗门诊部机构，以达成公司阶段性的战略意图。
　　云臻公司将作为云南白药皮肤综合解决方案医学中心的设置单位，以先开设门诊部为切入口，推进医美产业链的生态布局，布局大健康产业全生态链循环。
　　值得注意的是，云臻公司目前还似一家壳公司，成立时间并不长，零营收。
　　云臻公司2021年1月成立，此前注册资本只有90万元。截至11月30日，云臻公司营业收入为0，亏损27.42万元。经营活动产生的现金流量净额则有588.63万元。
　　云南白药称，将集中优势资源，以自有资金投入，高效运作医美事业。
　　云南白药在医美领域已有动作。11月，公司采之汲业务与IBM和欧姆龙合作，发布了云南白药首款AI+肌肤个性化定制系统“MIS-UNIQ”，将AI智能应用在肌肤管理中。
　　12月份的最新一期投资者调研记录显示，公司采之汲检测点已布局云南、上海、江苏、广东、安徽、广西等6省份直辖市，覆盖共17个地市级城市，检测点合作方涵盖大型商圈、酒店、美容美甲店、健身房、养生生活馆、瑜伽店、高校创业孵化中心等区域。
　　值得注意的是，多年来云南白药的研发投入并不大。2017年至2020年其研发费用占当期营业收入比例为0.35%、0.41%、0.59%和0.55%。
　　在医美业务上，是蹭热点玩票，还是真想稳步经营，还需要看后期云南白药在研发方面会否舍得了。

踏浪无波 · 发表于: 2021-12-30 10:06:14

源自：21世纪经济报道

原文标题：21深度丨使用穿山甲产品威胁生物多样性？云南白药ESG争议台前幕后：GPFG与MSCI结论“打架”

　　21世纪经济报道记者朱艺艺杭州报道
　　近期，A股中药板块掀起了一轮估值修复行情。
　　不过部分外资的动向却有些不同。2021年12月21日，挪威中央银行宣布，其管理的挪威国家主权基金（Government Pension Fund Global）（简称“GPFG”）将云南白药（000538.SZ）从其管理的基金名单中“除名”（exclude），即抛售所持云南白药股票。
　　截至2020年底，该基金持有云南白药0.11%的股权。GPFG是目前全球规模最大的主权财富基金。
　　被除名的导火索则是GPFG道德委员会（Council on Ethics）单方面认为，云南白药“使用和销售穿山甲的身体部位”未充分提供来源信息，存在“造成严重的环境破坏，而且不可接受的风险”。
　　而另一方面，今年9月，ESG标准主导者之一的MSCI上调对云南白药的ESG评级，这是该公司自2018年4月被纳入该评级以来，首次从BBB级跃升至A级。
　　由于中药具有一定的消费属性，因此，龙头中药上市公司一直是热爱消费股的外资的“心头好”。一方面，以云南白药、同仁堂（600085.SH）等为代表的中药龙头股被全球最大的主权基金“除名”。另一方面，云南白药在国际机构的ESG评级稳步提升。在A股国际化水平不断加深的当下，中药上市公司如何面临ESG带来的机遇与挑战？
　　云南白药称“穿山甲鳞片获得与销售依法依规”
　　至于何时清仓其所持有的云南白药股票，挪威中央银行尚未公布。
　　12月28日，21世纪经济报道记者就此致电云南白药证券事务部了解该事件进展，对方工作人员仅表示，“需要发送邮件回复”，记者又进一步发送邮件，截至发稿，未获回应。
　　不过，有媒体报道称，云南白药公司对外曾回应，“该基金指控的穿山甲鳞片的获得和销售依法依规，双方在一些文化和理念上有差异。云南白药表示，任何阶段的经营都依法依规地开展业务”。
　　21世纪经济报道记者多方调查了解到，实际上，就云南白药“使用和销售穿山甲的身体部位”一事，双方的沟通已有一些时日，从最终的结果来看，GPFG道德委员会未认可云南白药方的说法。
　　挪威央行官网显示，GPFG通过道德委员会（Council on Ethics），对GPFG投资标的进行道德评估（ethical evaluation）。
　　从2020年10月以来，GPFG道德委员会开始就此事联系云南白药，要求其提供有关使用濒危物种穿山甲的信息。云南白药并未作出回复，此后，GPFG道德委员会向挪威央行提交除名建议（草案）后，云南白药方面曾告知道德委员会，“公司是从官方渠道合法购买穿山甲鳞片的”，不过云南白药的回应并未能改变GPFG道德委员会的看法。在此前的案例中，该道德委员会认为，使用濒危物种的身体部位会导致不能接受的严重环境风险，即使这些部位被宣称来自合法渠道。
　　今年5月27日，挪威中央银行收到了GPFG有关除名云南白药的建议，并于12月21日最终做出决定。
　　GPFG道德委员会单方面披露的信息是，“云南白药使用和销售穿山甲的身体部位，而穿山甲是一种全球濒危物种，在中药产品中使用濒危动物物种可能会导致非法野生动物贸易，并且增加这些物种灭绝的风险”，并且，“目前没有关于云南白药使用的濒临威胁的物种身体部位的数量、来源、库存以及补充信息”，当云南白药并未充分提供这些信息时，该道德委员会单方面认为“云南白药对环境造成了严重破坏”。
　　GPFG道德委员会方面还指出，“云南白药没有披露任何明确的方案，用其他原材料来代替目前这些使用濒危动物物种的原材料”。
　　而实际从上市公司披露的信息来看，云南白药多年来在履行社会责任和保护生物多样性方面倾注了相当的资源。不久前云南白药回复投资者提问时表示，已连续14年发布《社会责任报告》，2021年3月，公司首次发布ESG暨社会责任报告，向投资者和利益相关方展示公司的ESG管理和绩效。
　　21世纪经济报道记者查阅发现，云南白药2020年ESG暨社会责任报告，《聚焦环保安全提升价值链可持续管理》章节还专门提到，“源头管理，保护濒危野生植物”、“在药材开发阶段评估濒危野生动植物使用风险，持续投入国家濒危品种保护、野生植物驯化，维护中药材种植产业健康、可持续发展”等说法。不过整体来看，这些说法较为简单，缺少更加详实的数据和案例。
　　如何应对中外ESG的争议与共识
　　值得一提的是，云南白药是今年下半年以来，挪威中央银行决定从GPFG投资名单中除名的第五家中国企业。
　　早在9月29日，挪威中央银行决定减持中国中药（0570.HK）、同仁堂（600085.SH）、同仁堂科技（1666.HK）、远大医药（0512.HK）的全部股票。这五家均为中国中药企业。
　　截至2020年底，GPFG持有中国中药0.47%股份，持有同仁堂0.4%股份，持有同仁堂科技0.5%股份，持有远大医药0.26%股份。
　　基于今年3月15日至4月28日期间，GPFG道德委员会向挪威央行提出的建议，GPFG道德委员会单方面认为，五家中国中药公司在生产或销售的中药成分中，使用了濒危物种的身体部位，尤其是损害了“生物多样性”（biodiversity），对环境造成了严重，而且存在不可接受的风险（原文表述为“an unacceptable risk of the company contributing to severe environmental damage”）。
　　其中，远大医药被指涉及的成分为“赛加羚羊角”，同仁堂被指涉及的成分为“天然麝香”，而中国中药则被指涉及多种成分，包括“赛加羚羊角、豹骨、穿山甲鳞片”。

信息源自：记者根据公开资料整理，GPFG持股比例截至2020年底 375e-d7b06a2e9c47e57953ee76542ac9958e.jpg 保存到相册

　　12月29日，21世纪经济报道记者以投资者身份致电同仁堂证券事务部，对方工作人员解释，“公司中成药药品的确有使用天然麝香和使用人工麝香的不同规格”，不过，该人士强调，“国内对于天然麝香是有采购指标限制的，我们合法合规采购”。
　　而对于云南白药等多家中药企业遭挪威国家主权基金除名一事，在他看来，“存在争议很正常，这是各方的关注点和视角有差异”。
　　在2020年年报中，同仁堂特别解释，“公司中成药部分药品处方中含有的“麝香”是指人工麝香，“牛黄”是指人工牛黄、培植牛黄和体外培育牛黄。”而针对医保支付范围，同仁堂强调，“含天然麝香和天然牛黄的药品不予支付”。
　　此外，中国中药在2020年年报中披露，“报告期内，公司积极协调各附属公司累计建设合作基地165个，合作种植面积九万余亩，覆盖药材品种69种”，不过其中并无GPFG道德委员会所指的中成药成分。
　　实际上，云南白药等上述5家中药企业的ESG报告，都有“履行环境保护责任，最大限度保护生态平衡”、“保护天然资源、积极发展人工养殖替代技术”等说法。
　　12月29日，商道纵横总经理郭沛源向21世纪经济报道记者分析指出，“云南白药的个案提醒我们，ESG不是说说而已，而是与企业的日常经营密切相关。”
　　郭沛源认为，“GPFG与云南白药有不同的看法很正常，不同国家所处的经济发展阶段不一样，导致所关注的重点也不一样。比如，5-6年前我们国内关注重点是污染治理、节能降耗，而当时，GPFG已经在关注‘去化石能源’的投资策略，也就是我们现在所说的‘脱碳’；类似的，现在GPFG的关注点又进一步延伸至‘生物多样性’、‘自然资本’等议题。不同机构不仅对‘重点信息’的理解有差异，也对‘信息披露程度’的理解有差异，所以需要主动沟通以达成共识。总体来说，在ESG指标上，中外之间还是求大同存小异，一方面寻求国内外融合，另外一方面在一些指标上也要考虑中国的特殊情况。”

威而柔 · 发表于: 2021-11-29 07:38:00

源自：证券日报

原文标题：参与云南白药混改五年后新华都拟出售零售业务资产

⊙记者：李婷

　　11月25日，福建零售企业新华都宣布消息，拟出售公司旗下零售业务板块全部资产，这将构成重大资产重组。
　　在60后、70后的记忆里，新华都曾是早期中国零售品牌的一张名片。但近年来，新华都在新零售转型路上走得很艰难。有观点甚至认为，自2016年新华都实控人陈发树以七成溢价耗资254亿元参与云南白药混改之后，新华都的实体零售业务就走了下坡路。
　　赢商网高级顾问王国平对《证券日报》记者表示，此前传闻中闽百汇等零售企业有意接盘新华都的零售资产，但目前来看，新华都公开转让资产的变数较大，尤其是在后疫情时代，能够有实力且有意愿拿下新华都零售资产的第三方并不多，后期运营也是个考验。
　　拟抛售零售资产
　　资产占比超六成
　　根据新华都发布的公告，为了提升可持续发展能力，聚焦互联网营销业务转型，公司拟出售零售业务板块的全部资产（商标除外）和负债。目前交易对方、交易方式和交易价格尚不确定，此次出售资产占营收比重超过50%，将构成重大资产重组。
　　据悉，新华都此次出售的标的涉及11家子公司及一家参股公司，包括厦漳泉等地新华都购物广场以及新华都物流5%股权。最新数据显示，上述11家零售子公司总资产25.99亿元，净资产2.77亿元，前三季度实现营业收入31.73亿元，净利润亏损0.51亿元。从2018年至今，新华都上述子公司长期处于亏损状态，仅2020年实现盈利。
　　三季报显示，截至今年三季度末，新华都总资产为41.80亿元，据此计算，新华都拟出售的资产占比超过总资产的62%。值得注意的是，在新华都资产构成中，债务占比较高，负债合计达到30.89亿元，资产负债率达73.90%。
　　近年来，新华都的经营并不尽如人意。自2008年上市以来，2013年达到营收峰值73.8亿元，但净利润首次出现亏损，此后便一路下坡。2019年，新华都净利润创上市以来最大亏损，达7.56亿元。
　　一位业内人士告诉《证券日报》记者，近年来，新华都进行了新零售转型尝试，包括与阿里系合作，转型酒水电商代运营以及社区零售等，甚至在陈发树参与混改云南白药时，外界一度猜测新华都或将业务板块拓展至大健康领域，但上述转型未能成功。
　　王国平对《证券日报》记者表示，近年来新华都持续清理亏损门店，目前打包出售方案中的资产属于比较有价值的资产，其中多个门店资产位于当地核心地段，如泉州丰泽店王、福州五四店等店铺位置都具有一定优势，目前一家卖场投资额普遍在2000万元至3000万左右。另外，在存量竞争时代，中闽百汇、胖东等区域作战能力较强的零售企业具备一定的赛道优势，想要进入或进一步站稳福州、厦门等竞争激烈的战场，收购是最佳方式。
　　在新华都抛出出售资产重组计划前后，公司股价开启持续上涨模式，从11月23日至26日收盘期间，新华都股价累计涨幅已达25.68%。其中，在11月25日和26日，连续报收涨停。
　　陈发树“掌舵”
　　云南白药炒股巨亏
　　在新华都这些年的沉浮背后，实控人陈发树的传奇故事流传甚广，与一般低调的闽商不同，陈发树成为“炒股大亨”的传奇故事更为人津津乐道。
　　在2009年上市第一年，新华都实控人陈发树就以218.5亿元的个人财富位列福布斯中国富豪榜第11位，成为福建首富。
　　2016年底，陈发树（新华都集团）以254亿元作为增资方，取得云南白药控股股东白药控股50%的股权，该笔交易超过当时陈发树235亿元的身价（胡润榜），是新华都集团净资产的3.1倍
　　一位接近新华都的人士对《证券日报》记者透露，陈发树入股云南白药付出高昂代价，不过参与混改未对新华都造成不利影响，上市公司是独立运营的。
　　但业内人士认为，近年来陈发树的重心都转移到云南白药上，这是其豪赌的全部家当。
　　公开资料显示，云南白药投资执行团队由董事长/联席董事长牵头组建。陈发树在成为云南白药联席董事长后，云南白药也开始下场炒股。2019年，云南白药认购中国抗体首次发行股份。2020年，云南白药斥资13.13亿元买入恒瑞医药和伊利股份；在港股市场，云南白药以合计28.43亿元分别买入腾讯控股、中国生物制药和小米集团的股份。
　　近日云南白药发布的三季报显示，今年前三季度，公司实现净利润24.51亿元，同比下滑超四成，业绩缩水的原因系公司前三季度交易性金融资产公允价值减少15.55亿元所致。有分析认为，云南白药因炒股浮亏，造成净利润大幅下滑。
　　香颂资本执行董事沈萌对《证券日报》记者表示，陈发树虽然是云南白药主要股东，但是云南白药的实际控制权仍掌握在国资手中，公司应该是在得到国资方面认同的情况下才去炒股的。
　　透镜公司研究创始人况玉清则对《证券日报》记者表示，近年来不少中药“老字号”都出现一些“啃老本”的情况。很多公司在资金充裕的情况下，并不是投入主业研发或开拓新业务，而是将大笔资金拿去炒股。这并非长久之计，上市公司还是应当将更多资金和资源投向主业。
　　剥离实体零售业务
　　未来之路在何方？
　　从股权架构看，目前新华都控股股东依然为新华都实业集团，持股比例29.15%；陈发树为公司实控人，持股比例8.79%。
　　2021年半年报数据显示，新华都互联网业务占据营业收入的39.08%，销售毛利率为18.33%，略高于公司零售业务15.94%的毛利率。自2019年以来，公司营收账款和票据激增，截至今年前三季度，账面余额为5.62亿元。
　　况玉清认为，在剥离实体零售业务后，互联网业务可以讲的故事更多，擅长资本投资的陈发树不会轻易放弃新华都这个上市平台。
　　“新华都的经营起伏与老板的性格或思路有关，但关键是如何应对市场形势的变化。”沈萌则对记者分析称，任何一个企业的发展都不是一成不变的，零售业务在前几年整体经济与消费都蒸蒸日上时是热门资产，既可以形成充沛的现金流，也能够掌握销售终端。如今，由于科技快速发展，传统零售业竞争激烈，在缺乏更好的差异化转型手段时，零售业的收益空间快速缩小。
　　另外，由于疫情等因素影响，叠加消费者群体在需求、偏好、习惯等方面出现结构性变化，传统零售业的业绩基础已出现松动。“除非考虑到退休因素或迫于债务压力，否则陈发树绝不会走到卖壳的地步。上市公司是资本运作的平台，可以操作的空间很广阔，既可以注入其他资产，也可以作为并购工具。”沈萌称。

莫名其妙的猪 · 发表于: 2021-11-20 07:52:32

源自：每日经济新闻

⊙记者：陈星每经编辑：文多

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图片源自：视觉中国
　　曾经的“白马股”云南白药近期因炒股巨亏站上热搜，作为手握国家保密配方的中医药名企，云南白药怎么了？
　　《每日经济新闻》记者注意到，早在2019年，云南白药就有了将净利润增速快慢与公允价值变动──或者说证券投资进行绑定的征兆。而当年正好是云南白药“混改”落地，“股神”陈发树开始于云南白药担任联席董事长的同一年。就在云南白药历次关于开展证券投资的公告中，也明确公司投资执行团队由董事长/联席董事长牵头组建。
　　虽然外界难以明确陈发树究竟在云南白药的炒股生涯中扮演着什么样的角色，但近年来，以陈发树为代表的民营股东与云南地方国资股东之间的矛盾也逐渐显现。
　　一位接近云南白药方面的人士透露，云南白药“混改”后，地方政府的意志越来越式微，“地方意图和资本意图不同，这是内部矛盾的核心”。

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业绩好坏全靠“牛熊市”？日化业务撑起半边天
　　曾经的“白马股”云南白药正陷在自己的发展周期里。
　　10月底，云南白药披露三季报，公司实现净利润24.51亿元，但同比下滑42.38%。次日，云南白药遭遇投资者“用脚投票”，收盘跌3.83%报88.36元/股，这相较今年内的最高点159.38元/股折价超四成。
　　造成云南白药业绩“缩水”的原因，更让投资者大吃一惊。公司前三季度公允价值变动收益减少15.55亿元，主要为交易性金融资产持有期间公允价值变动。换言之，云南白药因投资失利造成净利润大幅下滑，而这其中绝大多数是炒股浮亏所致。
　　哪些股票拖累了云南白药业绩表现？截至今年6月末，云南白药共持有6只股票和4只基金。其中，小米集团、伊利股份、恒瑞医药和中国抗体4家均处于浮亏状态，造成亏损合计约10.37亿元。
　　而记者梳理发现，从2019年起，云南白药就有将净利润与非经常损益进行“绑定”的征兆，其中尤以公允价值变动损益为主。

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2018年，云南白药还没有证券投资。图片源自：年报截图

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2019年，云南白药证券投资井喷。图片源自：年报截图
　　2019年，云南白药认购了中国抗体首次发行股份。云南白药从这一年开始频繁股票买卖，金额也越来越大。2020年，A股市场方面，云南白药斥资13.13亿元买入了恒瑞医药和伊利股份；港股市场，云南白药以合计28.43亿元买入腾讯控股、中国生物制药和小米集团。
　　与此同时，公司的投资收益与公允价值变动净收益在公司归母净利润中的占比也急剧拉高──从2019年的40.6%提升到2020年的47.5%。
　　尝到甜头后，云南白药炒股的“胆子”越来越大。2019年至2021年上半年，云南白药分别有着88.21亿元、112.3亿元及104.88亿元交易性金融资产，占当期公司合并资产总额的17%以上。
　　据Wind数据，截至今年上半年，除去证券类上市公司专业队，A股上市公司投资金额前三位分别是中国国航、云南白药和洋河股份。
　　但将利润与炒股进行绑定也造成公司业绩波动性明显加剧。2019年及2020年云南白药营收同比增长率分别为9.80%、10.38%，与前两年增速区别不太大，但归母净利润分别同比增长19.75%、31.85%，大大超过前两年的数据。“成也炒股，败也炒股”，今年前三季度，公司就出现了净利润同比下滑超四成的局面。
　　与炒股的大起大落相比，云南白药的主营业务就显得平静甚至是低迷许多。
　　2011年开始，云南白药逐渐进入低速增长期。2016年之后2019年之前，公司业绩同比增速多年在12%以下，收入年复合增长率为9.94%。即便是2019年，公司的扣非净利润同比跌幅也超过了20%。
　　2015~2020年，云南白药营业总收入从207.38亿元增至327.43亿元，复合增长率9.56%；去除炒股、投资所得的非经常性项目后，公司扣非净利润从2015年的26.15亿元增至2020年的28.99亿元，年均复合增长率仅2.08%。
　　云南白药增速受限，一方面是原本的医药业务日渐式微。另一方面，是赖以生存的牙膏业务增速放缓。负责口腔清洁用品产销的子公司云南白药集团健康产品有限公司，2020年营业收入为53.9亿元，约占上市公司整体营业收入的17%；该子公司的净利润达18.9亿元，占上市公司扣非净利润的65%。
　　近年来，云南白药日化业务也进入了增速下滑的窘境。在云南白药的统计口径中，口腔、洗发等个护产品被归为工业销售板块。2018年至2020年，云南白药该板块收入同比增速分别为7.68%、1.86%和6.28%。
　　而2020年，在云南白药营收中占比仍超六成的商业销售收入，主要是通过子公司云南省医药有限公司进行的批发零售业务。但该业务板块的毛利率不到10%。
　　一位接近云南白药的人士感叹道：“如今的云南白药已经很难称为一家医药公司，而更像一家日化公司”。

炒股由“股神”董事长牵头？
　　外界有声音认为，云南白药突然“醉心”炒股与2019年进入董事会的联席董事长陈发树有关。
　　2018年及此前，云南白药从未进行过证券投资类业务。而在2019年8月陈发树任联席董事长后，当年云南白药共使用72亿元进行证券投资，此后逐渐递增。
　　作为福建省前首富，陈发树本人就极具“股神”色彩。他先后参与过紫金矿业、青岛啤酒等国企改革，截至今年三季度末，陈发树的持仓还包括雷电微力、新华都、必创科技、隆基股份、中国中免和久日新材。
　　而云南白药在近年两份关于利用闲置资金开展证券投资的公告中均明确，公司投资执行团队由董事长/联席董事长牵头组建。
　　对于陈发树而言，其最初入股云南白药或并非为了炒股而来。2016年，在经过诉讼等一系列风波后，陈发树控制的新华都最终深度介入云南白药。陈发树曾公开表示：“如果不投白药，这200多亿元我拿去炒股也许赚得更多。”
　　陈发树投资云南白药的两百多亿元，或有部分资金最终还是被用作炒股了。医药战略营销专家史立臣接受《每日经济新闻》记者采访时表示，云南白药从2019年开始大手笔炒股，与其“混改”时引入了大量资金有一定关系，“账上突然有钱了，主业又不知道干什么，就拿去炒股”。
　　除了炒股，是不是也可以用来收购？
　　从另一个角度回顾陈发树进入云南白药后的公司动作，能看到以他为代表的民营股东与云南省国资股东之间的矛盾也逐渐显现。
　　2019年，云南白药吸收白药控股整体上市并形成了新的股权结构：云南省国资委持股25.14%，新华都及关联人也持股25.14%，公司因此认定无实际控制人。
　　据《经济日报》报道，这番持股结构是云南省政府精心设计的结果，出发点是让民营大股东与国有资本的持股比例保持一致，双方都无法实现单一控股。
　　彼时有声音提出，那如果国资和民资股东意见不一致怎么办？
　　云南白药时任副董事长汪戎表示：“这种无实际控制人的股权结构决定了大事情必须共同同意才可以做，因此协调和沟通就变得特别重要。现在各方都以公司利益最大化为取向，目前来看运行平稳。”
　　但恰恰在此后几年，以汪戎为代表的国资董事多次对云南白药审议事项投出反对票。

股东分歧渐显国资方董事提前一年辞职
　　据《每日经济新闻》记者统计，2020年下半年至今，云南白药地方国资方董事已9次就董事会审议事项投出反对票，具体涉及事项从收购外部标的到转让子公司股权等等。
　　2020年7月，云南白药拟引入祥源控股集团有限责任公司（以下简称“祥源控股”）对云南白药大理置业有限公司（以下简称“大理置业”）进行增资。半年后，云南白药又要将持有的大理置业全数股权转让给祥源控股子公司。在两次事项中，国资方董事汪戎和纳鹏杰均表示了反对。

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汪戎屡屡投反对票图片源自：见微截图
　　国资方董事意见显示，大理置业所持资产升值空间巨大，且是为打造云南白药大健康产业园而设。祥源控股在增资半年后，就以股东身份优先受让大理置业股权，存在不合理之处。
　　祥源控股是何背景？记者查询启信发现，祥源控股实控人为俞发祥。而在深圳市中欧基石股权投资合伙企业（有限合作），也有着两位股东分别也叫俞发祥与陈发树。
　　在2020年12月收购安徽金健桥医疗科技有限公司（以下简称“安徽金健桥”）一事中，国资董事以“标的公司财务状况不佳”等为由同样投出了反对票，但因少不敌多，该事项仍获通过。
　　今年上半年，已经更名为云南白药集团医疗科技合肥有限公司的安徽金健桥仍未扭亏，净亏损258.2万元。
　　记者注意到，国资方股东曾在反对理由中强调：“审议事项不符合云南省国有股权运营管理有限公司意见”、“云南白药应充分考虑省委省政府的战略导向”、“根据云南省国有股权运营管理有限公司的决定及其反对理由”等等。
　　由此看来，云南省国资方面对云南白药的发展路线及规划并不满意。
　　上述接近白药方面的人士透露，“混改”后，地方政府的意图越来越式微，“地方意图和资本意图不同，这是内部矛盾的核心”。
　　而当初，云南省政府引入战略投资者，是希望以云南白药为主链，投资云南，壮大云南生物医药产业链。《中国证券报》此前曾报道，但民营股东进入后，云南国资的发展思路并未落地，双方嫌隙越来越大。据悉，云南省国有股权运营管理有限公司已多次向云南省国资委汇报云南白药管理中存在的若干问题。如议案程序履行不严、关联交易受让目的不清晰、投资估值分析不深入、投资目的实现路径不清晰、没有充分考虑省委省政府的战略导向等。
　　近日，《每日经济新闻》记者联系了云南省国有股权运营管理有限公司方面，对方相关人士表示，其仅履行股东职责，公司治理问题建议采访云南白药管理层。
　　今年8月，国资方股东汪戎因个人身体原因申请辞去公司副董事长、董事及其他一切职务，纳鹏杰也因本人工作原因提请辞职。而此时距离任期届满还有近一年。
　　记者多次联系纳鹏杰欲了解云南白药相关事项，但截至发稿时，对方并未回复。
　　截至目前，云南白药非独立董事包括王明辉、杨昌红、李双友、陈发树、陈焱辉共五人。其中，王明辉和杨昌红是在云南白药履职多年的“老人”，李双友为红塔集团“代表”，陈发树和陈焱辉则均是新华都背景。

未来何去何从云南白药苦寻“药方”
　　作为公司“老人”，董事长王明辉似乎对云南白药的现状不甚满意。他在2020年底对外表示：“云南白药的发展虽然很稳健，但也遇到了明显瓶颈，增长曲线和整个生物医药产业大发展的背景不太匹配”。
　　王明辉心中，云南白药的发展路径是：“强中央”──做强药品、健康品、中药资源和医药物流四个板块；“突两翼”──推动骨伤科和医美、生物医药领域的新品研发。
　　从“强中央”方面看，云南白药的主营业务近年来增速放缓。而在“两翼”方面，云南白药的动作也乏善可陈。
　　此前，云南白药与北京大学医学部合作设立北京大学—云南白药国际医学（维权）研究中心，在肿瘤学、创伤骨科、药学、口腔医学、医学美容5个领域开展合作。该研究中心于2020年5月揭牌，但截至目前，该项目无新消息传出。
　　6月，云南白药上海国际中心项目建设全面展开，标志着云南白药面向市场的研发体系构建启动。
　　但从研发投入上看，云南白药让人看不懂。2018~2020年，云南白药研发费用分别为1.12亿元、1.74亿元、1.81亿元，但研发费用率均未超过0.6%。
　　而承担国际化愿景的云南白药集团（海南）有限公司则成立了一家私募基金，公司表示，该私募基金管理公司的成立，有利于公司对持有的交易性金融资产进行更加合理、有效的管理。
　　记者梳理发现，近年来，云南白药引发较多关注还是其宣布“触电”工业大麻。2019年，云南白药披露拟斥资7.3亿港元认购港股上市公司万隆控股可转债，以发展工业大麻业务。
　　今年11月，云南白药还公告拟全面收购万隆控股，交易对价约为12.78亿港元。
　　但万隆控股2020年年报显示，其主营业务之一竟然是“放贷”。公司主营业务包括：放债（占比7.21%）、货物和商品贸易（占比92.6%）以及大麻二酚（CBD）萃取物贸易（占比0.23%）。

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图片源自：万隆控股集团2020/2021年报
　　此外，云南白药还欲斥资超112亿元定向认购上海医药18.02%股份。公司称将借助上海医药进一步放大规模、渠道和品牌优势。
　　上海医药为全国性医药流通企业，但其自身财务状况并不乐观，上海医药此次定增募集到的资金，亦主要用于偿还公司债务。
　　史立臣认为，云南白药对上海医药的百亿投资，更像一笔理财性质的股权投资，而非产业协同。“云南白药和上海医药的医药流通业务本身就有竞争关系，且上药近年来的利润水平和盈利能力本身也在下滑。这笔投资从产业协同和财务投资上，都找不到逻辑。”史立臣说道。
　　对于收购万隆控股的交易，史立臣同样也不看好：“2019年以来，没有一家公司有真正的工业大麻产品投向市场。”
　　近两年，有曾陪跑云南白药多年的机构股东也开始离场。去年4季度，中国平安方面将所持股份全部清仓。
　　“现在的云南白药原有产品结构迅速老化，加上治理结构不完善，已经到了一个非常危险的境地。”史立臣认为。
　　针对相关问题，《每日经济新闻》记者联系了云南白药方面，对方表示需将采访问题发送至公司邮箱，但记者截至发稿未能获得回复。

怒江72拐 · 发表于: 2021-11-9 14:55:46

源自：环球网

原文标题：在上海，云南白药要开一场“跨界交流”

　　打造定制护肤新标杆，第二届东亚肌肤健康研究中心学术研讨会11.18将在沪召开
　　当精准护肤结合人工智能，护肤行业变革一触即发。
　　院线皮肤科、护肤行业、前沿技术，如何将各自优势结合，实现真正的“精准定制护肤”？
　　用户如何获得真正的医研级AI精准定制护肤，让护肤从产品变成一套智能解决方案？
　　11月18日，在上海举办的以“面向未来，定制新生”为主题的第二届东亚肌肤健康研究中心学术研讨会（以下简称研讨会）将带来解答，该研讨会由云南白药与东亚肌肤健康研究中心联合举办。

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国际学研机构和权威专家齐聚，跨学科、跨行业、跨领域交流研讨
　　研讨会为期两天，共设置十余场专家讲座，将汇聚中日美三国权威学研机构、顶尖专家学者，围绕“AI精准诊疗暨炎症在皮肤健康管理中的重要性探讨”的主题进行多维度的深入交流探讨。

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（研讨会主办方）
　　大会邀请了四川大学华西医院、上海市皮肤病医院皮肤与化妆品研究室、中国科学医学院皮肤研究所、江苏省人民医院、美国哥伦比亚大学、日本东京工科大学等国内外知名学研机构的多个领域权威专家学者出席并演讲。
　　演讲方向囊括“敏感性皮肤”、“植物护肤”、“AI定制护肤”等皮肤学科领域的重要议题，通过交流和碰撞探寻AI精准定制护肤的新趋势，分享植物护肤的研究新成果，搭建起护肤行业专业的交流共享平台，推动护肤行业AI定制化，以及天然植物护肤的研究进程。

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（演讲主题）
　　致力于提供更适合中国人的AI定制护肤方案
　　据中国医师协会皮肤科医师分会发布的《国人肌肤现状调查》显示，72%的中国人皮肤处于亚健康状态。而据CBNData数据显示，有33%的肌肤问题是由不恰当使用化妆品造成的。许多消费者对于肤质的认知度和重视程度有待提升。
　　因此，东亚肌肤健康研究中心，多年来一直致力于东亚皮肤的健康美丽，希望通过了解东亚人肌肤的特点，发现更适宜东亚人的肌肤护理方式，填补对东亚人种肌肤的分析与鉴定等空白。
　　为实现“千人千面，一肌一方”，云南白药旗下采之汲AI私定肌肤健康管理，不断探索“人工智能与肌肤管理”的融合创新，联合IBM、欧姆龙等国际领先企业，研发建立科学、精准、权威的智能AI大数据肌肤检测平台MIS，通过智能专家标记真实的肌肤状态，打造出用户可以看懂的“肌肤检测”和“解决方案”。
　　MIS项目将在此次研讨会正式亮相，除了为用户提供真正的医研级定制护肤解决方案，也为AI定制护肤开启更多可能。

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（云南白药采之汲AI私定肌肤管理）
　　讲透植物的功效秘密为定制护肤带来更多可能
　　在研讨会上，还有一项重磅学研成果值得期待。那便是凝聚国内数十家权威机构、顶尖高校的专家学者多年研究心血的《天然植物原料护肤功效汇编》将首次正式发布。

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（《天然植物原料护肤功效汇编》）
　　不同于市场上已有的植物百科等资料，这本植物护肤百科全书更关注实用性，并希望呈现更全面的植物原料的功效和机制。通过系统介绍《已使用化妆品原料目录》中已经收录的一千多种植物（部分是真菌）以及东亚肌肤健康研究中心自主研发的植物活性原料，结合云南白药多年药植研究成果，帮助建立相关的行业标准和产品标准，讲透天然植物护肤的秘密，推动护肤行业发展。
　　本次研讨会，除邀请行业专家学者出席外，还预留部分交流探讨的席位供相关领域从业人士报名参与，交流分享。更多相关信息，关注公众号“东亚肌肤健康”和“云南白药采之汲”。

走要轻轻的 · 发表于: 2021-11-1 08:38:00

源自：市场资讯

　　云南白药炒股巨亏15亿净利21年首降白药业务逐年萎缩牙膏利润撑半壁江山

▲　长江商报记者明鸿泽
　　传统百年中药老字号企业云南白药（000538.SZ）中药老字号品牌黯淡失色。
　　云南白药起家于白药，因白药品牌而闻名。然而，白药在公司经营业绩中的地位不断下降。
　　三季报显示，今年前三季度，云南白药实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）24.51亿元，同比下降超40%，这也是公司近21年来首个前三季度净利润下降。其原因在于，公司投资百亿炒股，巨亏超15亿元。
　　从2016年开始，云南白药净利润失速。2018年开始，公司不断加码“炒股”，公司净利润因此重回高增长。投资收益缺乏可持续性，今年以来，公司业绩因此爆雷。
　　长江商报记者发现，稳定云南白药净利润的基本盘是牙膏业务，今年上半年，公司牙膏业务利润占公司净利润的80%。令人担忧的是，牙膏业务也会有天花板。
　　二级市场上，今年2月下旬以来，云南白药股价跌跌不休，累计跌幅已超44%，市值1130.25亿元，不到片仔癀的一半，早已坐失“中药一哥”之位。
　　投资收益难持续净利降四成
　　千亿白马股云南白药也马失前蹄，引爆了舆论。
　　10月27日晚间，云南白药披露的2021年三季报显示，公司实现营业收入283.63亿元，去年同期为239.31亿元，同比增加44.32亿元，增幅为18.52%。
　　相较于营业收入保持着接近20%的同比增速，公司的净利润数据就有些难看了。其实现的净利润为24.51亿元，去年同期为42.53亿元，同比锐减18.02亿元，下降幅度为42.38%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为29.31亿元，较去年同期的31.85亿元减少2.54亿元，降幅为7.96%。
　　前三季度净利润下降幅度超过40%，云南白药创造了同期下滑的记录。
　　实际上，这是云南白药首次在前三季度的净利润出现下降。
　　云南白药于1993年12月25日登陆A股市场，长江商报记者未查询到1993年至2000年这8年期间前三季度的经营业绩，从2001年开始起算，2001年以来的21年，今年前三季度是首次出现净利润同比下降。
　　从单季经营业绩看，今年一二三季度，云南白药实现的营业收入分别为103.28亿元、87.55亿元、92.79亿元，同比增长33.38%、12.97%、9.98%，增速逐季放缓。对应的净利润分别为7.63亿元、10.39亿元、6.49亿元，同比下降40.48%、11.36%、63.94%。连续三个季度下滑，三季度降幅扩大至超60%。同期扣非净利润为13.65亿元、5.20亿元、10.46亿元，同比变动29.42%、-34.50%、-21.70%。
　　导致云南白药前三季度及三季度净利润大幅下降的罪魁祸首是投资收益。今年前三季度，公司公允价值变动净收益为-15.55亿元，也就是公司炒股的浮亏。
　　长江商报记者发现，近两年，云南白药的净利润增长曾对投资收益较为依赖。
　　2016年至2018年的三年，无论是营业收入还是净利润，云南白药的同比增速持续以个位数的速度前行。2019年，云南白药实现营业收入296.65亿元，同比增长9.80%，净利润为41.84亿元，同比增长19.75%。2020年，公司实现营业收入327.43亿元，同比增长10.38%，净利润55.16亿元，同比增长31.85%，连续两年重回两位数的高速增长。
　　究其原因，并非主营业务盈利能力上升，而是炒股带来的投资收益贡献明显。
　　2018年以前，云南白药的利润表中未见列支有公允价值变动净收益，其投资净收益也不高。2018年，其公允价值变动净收益为0.42亿元。2019年下半年开始，云南白药松绑证券投资。当年，公司减持了早期持股的红塔证券、九州通等，买入小米集团、恒瑞医药、伊利股份等。
　　大举投资炒股的结果是，2019年、2020年，公司的投资净收益分别为14.70亿元、3.92亿元，公允价值变动净收益为2.27亿元、22.40亿元，合计为16.97亿元、26.32亿元，分别占公司当年利润总额的35.91%、38.71%。
　　投资收益难以持续，云南白药也难以幸免。今年以来，随着恒瑞医药、红塔证券等股价回撤，云南白药大幅浮亏。
　　炒股浮亏超15亿元，不务正业的舆论四起。云南白药回应称，已经收到了来自各方的批评指正，公司一直都是坚守主业的，至于证券投资，当时入局主要是为了提升资金的使用效率。目前，持仓已经有所下调。未来，公司会逐步优化投资结构，也会逐步退出证券投资。
　　志不在中药研发费率垫底
　　耗资百亿炒股，备受市场质疑不务正业的云南白药，也属于无奈之举，那就是白药发展较为缓慢。
　　“如果伤痛在所难免，云南白药在你身边”，云南白药被誉为治疗跌打损伤、止血化瘀的国民级神药，在国内家喻户晓，良好的渠道覆盖力在业内受到广泛认可。
　　不过，以白药起家的云南白药，其白药系列发展较为缓慢。
　　根据财报，云南白药的主营业务主要包括自制工业品的研发、生产和销售，以及药品批发零售业务，业务范围涵盖药品、健康品、中药资源、医药流通领域等。自制工业品由云南白药系列药品、透皮系列产品、普药系列产品及健康产品、中药养生产品组成。其中，云南白药系列药品形成了以云南白药胶囊、云南白药散剂、云南白药酊、云南白药气雾剂、宫血宁胶囊等为主的系列化、多剂型、多品种的产品结构。
　　从营业收入看，以白药系列为代表的自制工业销售收入表现不突出。2017年至2020年，工业销售收入分别为99.62亿元、107.27亿元、110.24亿元、117.16亿元，三年增长约17.61%。与之对应的商业销售收入，三年增长了46.84%。从工业销售收入占比看，上述同期，其占比分别为40.97%、40.16%、37.16%、35.78%，逐年下降。
　　云南白药曾被市场称为“中药一哥”，如今，这一头衔已被A股公司片仔癀抢走。
　　今年前三季度，片仔癀实现的营业收入为61.12亿元，同比增长20.55%，净利润为20.11亿元，同比增长51.36%。
　　对比发现，片仔癀的营业收入仅为云南白药的21.55%，而净利润已经占后者的82.05%。
　　截至今年10月28日，云南白药市值为11130.25亿元，片仔癀为2469.38亿元，前者约为后者的45.77%，不到一半。
　　片仔癀仍在发力高端中药。去年，公司出资4447.59万元控股龙晖药业51%股权，后者核心产品除了独家品种参龟补肾口服液，还有安宫牛黄丸（双天然品规）、西黄丸（双天然品规）、鹿胎膏等传统经典中成药。龙晖药业与片仔癀肝病药物的客户群体有所重合。
　　与片仔癀的拓展路径不同，片仔癀依旧在高端创新方面发力，当然，也布局了化妆品的日化领域。
　　云南白药的发力重点似乎不在老字号药品，而在日化品。近年来，布局10多年的云南白药牙膏已经成了公司净利润的基本盘。
　　毫无疑问，云南白药的牙膏是成功的，其不仅做到了国内市场第一，且支撑了公司净利润的半壁江山。今年上半年，以牙膏业务为代表的白药健康净利润15.10亿元，占公司扣非净利润的80.11%。
　　然而，云南白药的牙膏业务也会有天花板，未来或将独木难支。更为市场所关注的是，牙膏业务的崛起，让白药老字号品牌有些黯淡失色。
　　云南白药还在寻求产业多元化，除了工业大麻、美肤等外，备受关注的是，公司拟112亿元入股上海医药。
　　值得一提的是，云南白药研发费率偏低。2020年，其研发支出为1.81亿元，同比微增4.02%，研发费率为0.55%，远低于行业水平。同期，片仔癀的研发费率为1.50%。

云海茫茫 · 发表于: 2021-10-30 11:07:36

源自：财联社

原文标题：经济日报点评云南白药“炒股”亏损15亿元：企业投资不应荒废主业

　　近日，上市公司云南白药发布的三季报数据引发市场热议。公司交易性金融资产公允价值三季度数据较年初减少了15.55亿元。这意味着，今年来云南白药炒股浮亏15.55亿元。面对巨额浮亏，云南白药回应表示，投资炒股是为了改善资金的使用效率等目的。公司将审慎对待已开展的二级市场投资，不再加仓，且择机退出。
　　药业公司炒股可以理解，但不宜荒废主业。改善资金的使用效率有多种途径，可以通过配置低风险的现金管理类产品来实现，将资金用来从事炒股这种高风险投资活动，需要慎之又慎。更何况，公司还要面对可能因炒股亏损而引发的公司市值缩水风险。
　　作为一家老牌中药上市企业，云南白药有着诸多的荣誉和光环，更应懂得聚焦主业的道理，应珍惜来之不易的招牌。中药公司不是投资银行，应认清自身，理性投资。
　　其实，公司在拓展中药、日化和美妆等业务进程中，需要巨大资金投入，在提高市场竞争力上更是亟待科研经费的投入。公司却将看似多余的资金用来炒股，将稀缺资源配置到“股神梦”中去，太不应该。
　　研读报告发现，与公司拿着大额资金炒股形成鲜明对比的是，云南白药研发投入不足，今年前三季度，云南白药的研发费用分别为0.53亿元、0.53亿元和0.9亿元，在总营收中的占比分别为0.51%、0.61%和0.97%，不足1%。而行业中不少医药公司该指标比例超过50%。
　　须知，广大投资者看重的是公司在药品领域的领先地位和成就，而非资本市场上的投机成就。市场期待的是云南白药成为“药神”而非“股神”，公司纵然炒股赚了钱，荒了主业又有何用？
　　类似上市公司要吸取云南白药此番教训。将聚焦主业的观念铭记在心。市场中，不知有多少公司因多元化发展放弃主业而陷入困境甚至破产。笔者曾听某制袜企业董事长谈其教训。其公司在上升期时，走多元化发展，进军金融领域，甚至还一度拥有某中小银行的股份。但好景不长，其多元化投资全是亏损，一度濒临破产。如今，公司只专心做袜子这一个产品。公司董事长的心得与故事值得不少公司借鉴。
　　公司发展贵在“专精”。期待上市公司把主责主业做专做精，拿出过硬的产品和服务，从而赢得市场和消费者的认可。

嘉陵江 · 发表于: 2021-10-30 00:44:00

源自：央视财经

　　近日，云南白药发布三季报。财报显示，尽管公司营收增加，净利润却大幅下跌。而主要原因是公司炒股等投资亏损超过15亿元。受消息影响，28日云南白药股价盘中创年内新低。今早，公司股价低开，小幅回升。目前，云南白药市值为1149.24亿元。
　　
　　云南白药炒股等金融投资浮亏超15亿元
　　致使三季度净利腰斩
　　云南白药财报显示，公司前三季度实现营收283.63亿元，同比增长18.52%；实现净利润24.51亿元，同比下降42.38%，其中三季度净利润同比下降63.94%。云南白药前三季度交易性金融资产持有期间公允价值变动收益为-15.55亿元，也就是包括炒股在内的金融投资亏损超15亿元。

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对此，云南白药方面回应称，证券投资当时入局主要是为了提升资金的使用效率，公司对待投资标的十分审慎，未来，会逐步优化投资结构。

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天相投资顾问有限公司董事长林义相：如果上市公司这么多的资金不知道如何具体运用，对上市公司的负面作用和影响，可能比二级市场上一次性投资的亏损更加严重。上市公司或许应当把这些资金用来回报投资者，比如说增加分红、在二级市场回购自己公司的股票并进行注销，这是对投资者更加负责任的一种方式，当然这需要上市公司再融资政策的配合和支持。
万得数据显示，根据今年半年报，A股一共有809家非金融类公司参与了证券投资。其中，有79家公司持有证券数量在10只及以上。
　　财经评论员：做精主业才能提升企业价值
　　财经评论员梁婧：上市公司炒股的现象非常普遍，有的可能只是偶尔炒一把，有的则是常年乐此不疲，炒股淡忘了主业，怎么看上市公司炒股的现象？
　　上市公司炒股巨亏的案例不是个案，这次云南白药成了一个典型，一方面是因为这家公司名声相对较大，另一方面亏损额度较高。所以炒股亏损上了“热搜”。虽然上市公司炒股不违规也不违法，也是一个普遍现象，但是具体到操作层面，公司的能力圈行不行，还是要多划几个问号。
首先，是否做好了风险管控。上市公司身处资本市场，更应知道二级市场的风险。作为非金融类的上市公司，如果没有专业资深的投资团队和完善的风控体系，股票投资盈利或许很难持续。
　　另外，如果炒股赚到钱，那么诱惑会进一步加码，有些企业会认为做实业不如炒股来得快，导致主业脱实向虚，其实是在透支企业的未来。
　　其次，闲置资金如何运用。以云南白药为例，做二级市场投资，最终被巨亏泼了一盆冷水。公司既然有大把现金，可以进行公司股票的回购和分红，应该把钱用在刀刃上，做强主业。值得注意的是，云南白药最近三年公司的研发投入每年只有1亿多，不到收入占比的1%。
　　云南白药仅仅是上市公司炒股大军中的一个的缩影，公司已经表示要回归主业。

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