华谊兄弟19亿入股英雄互娱 王中军与王思聪成同事

源自：证券日报

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⊙记者：王峥

　　华谊兄弟19亿元入股英雄互娱成第二大股东 王中军将与王思聪成“同事”
　　业内人士指出，随着英雄互娱收购的业务并入财报，预计2016年其全年的营收在12亿元以上，完成5亿元的净利润绰绰有余

　　在引入国民老公王思聪近亿元的投资后，英雄互娱又引来了影视大鳄的关注。
　　11月19日晚，华谊兄弟发布公告称，公司拟向北京英雄互娱科技股份有限公司（以下简称“英雄互娱”）投资19亿元认购后者新增股份2772万股，投资完成后，公司持有英雄互娱20%股份，成为其第二大股东。
　　此前，华谊兄弟曾投资同属游戏产业的掌趣科技，几年时间获利便超过10倍。截至今年三季度末，其仍是掌趣科技的第二大股东。显然，华谊兄弟本次入股英雄互娱也是希望可以复制对掌趣科技的成功投资。
　　公告显示，本次投资的交易价格是依据增资完成之后，英雄互娱2016年度经审计税后净利润的19倍（为95亿元）为公司的估值。
　　乍看之下，19亿元不是一笔小数目，但对于一向在资本市场上长袖善舞的华谊兄弟来说，如果没有十足的把握，公司也不可能花费巨资入股英雄互娱。
　　那么，到底是什么原因，让王思聪和王中军同时看中了这家成立不久的游戏公司呢？

预计明年营收12亿元
　　“按照英雄互娱承诺的2016年5亿元净利润来算，华谊给出的投资前PE为15.2倍，对于游戏公司来说是一个比较合理的估值，投资后变为19倍，如果不是战略投资的缘故，不太可能拿到如此低的PE”。有业内人士指出。
　　公告显示，英雄互娱2014年实现净利润121万元，2015年上半年则亏损758万元，对于上半年的亏损，英雄互娱的解释是，“公司上半年处于业务转型期，前期投入大，新发行的游戏处于版权费用摊销期；同时上半年新设立了4家子公司，业务在不断扩大，管理成本、人员工资、财务费用等大幅增加”。
　　对此，接近英雄互娱的相关人士也向《证券日报》记者称，“英雄互娱的主体业务来自并购，相关资产置入刚刚完成，上半年还未并入财报”。
　　据悉，英雄互娱将对关联公司北京卓越晨星完成全资收购，而北京卓越晨星旗下的三款最主要游戏的流水均是不菲。其中《全民枪战》月流水稳定在1亿元左右，《天天炫舞》为2000万元，《冒险与挖矿》则为4000万元。“预计英雄互娱明年全年的营收在12亿元以上，2016年完成5亿元的利润绰绰有余。”上述人士透露。
　　在双方签署的协议中规定，“截至2018年12月31日止的未来三年内，英雄互娱承诺2016年业绩目标为当年经审计的税后净利润不低于5亿元，后两年度则分别为上一年度净利润目标基础上增长20%。如果英雄互娱完不成上述业绩承诺，则英雄互娱将对华谊兄弟进行补偿”。
　　“对赌协议是A股股权投资时普遍存在的现象，此前完成的游戏公司包括游族和梅花伞的对赌等。而对于华谊兄弟而言，该项投资对明年净利润也将有巨大的提升。”有行业分析师对记者表示。

英雄互娱存转板预期
　　实际上，在王思聪和王中军投资英雄互娱前，这家今年6月份刚刚由应书岭在辞任中手游COO之后创立的公司，便吸引了红杉资本、真格基金及由华兴资本发起的基金华晟资本联合投资。其中红杉资本全球执行合伙人沈南鹏、华兴资本创始人包凡、真格基金创始人徐小平分别进入英雄互娱董事会、监事会。而在通过普思投资入股英雄互娱后，王思聪也进入了公司的监事会。仅从董监高的人员组成上，这家刚刚登陆新三板的公司，便远超大部分A股上市企业。华谊兄弟的公告还称，“英雄互娱的核心管理人员均是电子竞技游戏领域及投资领域的专家”。
　　同时，近几年游戏行业的市场规模也是迅速增长，尤其是手游方面。中投顾问提供的数据显示，2015年手游Q3市场规模达到了128.6亿元，相较2014年同期增长68%。
　　显然，华谊兄弟本次入股英雄互娱，也是源于游戏产业目前普遍盈利的现状和未来良好的发展前景。
　　值得注意的是，根据华谊兄弟的公告，“英雄互娱应将其开发或经营的任何一款电竞类游戏产品改编成电影、电视剧、网络剧或其他舞台艺术作品等的权利依照市场公允的价格在同等条件下优先授权或转让给公司享有；公司在实景娱乐项目中开发电竞类游戏产品的，同等优先与英雄互娱进行合作”。
　　“这非常符合今年游戏圈影游联动的趋势，也就是游戏影视同时推出，把IP的价值最大化，对于两方来说可谓双赢。”有业内人士分析称。

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源自：一财网

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上传时间: 2016-12-6 17:26

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原文标题：华谊兄弟英雄互娱“牵手”失败 重组终止明日复牌

　　12月6日消息，华谊兄弟发布公告终止重大资产重组事项，未能就重组标的资产的整体估值和本次交易价格达成一致；股票12月7日开市起复牌。
　　公司原拟以发行股份的方式购买北京英雄互娱科技股份有限公司（以下简称“英雄互娱”或“目标公司”）部分股份（以下简称“标的资产”）。英雄互娱为文化娱乐行业相关公司，成立于2001年，主要从事手机游戏的研发和运营，目前在全国中小企业股份转让系统挂牌，代码为 430127。英雄互娱实际控制人为自然人应书岭。本次重大资产重组前，公司与英雄互娱的实际控制人不存在关联关系。
　　英雄互娱成立之初即获红杉、真格、华兴联合投资，后通过“类借壳”的方式挂牌新三板。公司今年前三季度净利润3.69亿元，目前总市值150.66亿元，排在新三板第11位。半年报显示，华谊兄弟直接持有英雄互娱20%股份。
　　英雄互娱是新三板的明星公司。去年11月，王思聪入股英雄互娱并担任监事一职；一年后，英雄互娱披露王思聪已辞职且清空公司所有股票。
　　公告称，公司及交易对方在停牌期间积极推进本次重大资产重组事宜，由于目标公司属于公开挂牌公司，标的资产涉及股东众多，公司与交易对方经过多次协商，最终未能就本次重组标的资产的整体估值和本次交易价格达成一致意见。为了保护公司和广大投资者利益，公司董事会经审慎研究决定终止本次重大资产重组事项，并向深圳证券交易所申请公司股票复牌。

源自：新金融观察

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⊙记者：曹晓龙

　　华谊兄弟重组失败 路在何方
　　停牌谋划多时的资产重组计划以失败告终，而这亦让华谊兄弟陷入尴尬：一方面电影业务表现不佳、优势不再，另一方面在去电影化的路上，也因此次收购失败受到阻碍。
　　未来路在何方，对于华谊兄弟来说，这个问题急需解决。

重组失败
　　华谊兄弟正在憋的“大招”夭折。
　　11月14日，华谊兄弟发布公告称，其正在进行重大资产重组的标的公司为英雄互娱，揭开了华谊兄弟年内最大资本运作的真实面目。
　　这被视为“跨板大联姻”“新三板最昂贵婚姻”，并被寄予打破华谊兄弟自身业务瓶颈厚望的资产重组，仅在两周后便宣告终止。
　　12月6日晚，停牌两个多月的华谊兄弟发布公告称，终止此前筹划的收购英雄互娱部分股份的事项。
　　对于重组终止原因，华谊兄弟称由于目标公司英雄互娱属于公开挂牌公司，标的资产涉及股东众多，公司与交易对方经过多次协商，最终未能就本次重组标的资产的整体估值和交易价格达成一致意见。
　　有业内人士告诉新金融观察记者，根据停牌前的股价计算，英雄互娱的市值已经超过150亿元，比一年前华谊兄弟首次收购其股份时增长了近60亿元，这应该就是双方就价格无法达成一致的根源。
　　资料显示，英雄互娱成立于2001年，主要从事手机游戏研发和运营，其三季报显示，英雄互娱资产额为39.5亿元，今年前三季度，其实现营业收入6.3亿元，同期净利润为3.7亿元，同比增长2151.76%。
　　早在去年11月，华谊兄弟便宣布19亿元入股英雄互娱，成为英雄互娱的第二大股东，持股比例为20%。
　　这并不是华谊兄弟第一次投资游戏公司。2013年华谊兄弟并购广州银汉科技，并就此改变了其之前电影业务、艺人经纪、电视剧业务“三驾马车”协同作战的格局，新增第四个板块──游戏产业，成为“四轮驱动”。
　　彼时华谊兄弟负责人对新金融观察记者表示，电影与游戏这两种娱乐方式的合作是未来的主流趋势，对核心内容价值认同的高度契合是华谊兄弟与游戏公司合作的根本。
　　更早的时候，通过投资掌趣科技，给华谊兄弟增加了6000万元的净利润。
　　从华谊兄弟的多番动作来看，“影游联动”成为其对外展示给资本市场的主要主张。自然，与英雄互娱重组的终止，让华谊兄弟两个多月来的动作化为泡影。
　　再加上此前刚刚经历了与万达就《我不是潘金莲》的排片争议，上述业内人士认为，华谊兄弟在多个行业优势已经不再。且其在去电影化的路上，也因此次重组失败受到一定阻碍。

地位下滑
　　喧嚣一时的冯小刚和万达的“口水战”终结后，《我不是潘金莲》在众目睽睽下票房落败。
　　截至12月4日，《我不是潘金莲》上映17天票房仅3.79亿元，基本无缘保底发行数额5亿元。
　　虽然风险转嫁给了保底发行方，但华谊兄弟这个深度捆绑冯小刚后的第一仗依旧打得并不漂亮。要知道，在去年11月，冯小刚刚成立不久的东阳美拉传媒有限公司在所有者权益为-5500万元的情况下被华谊兄弟以10.5亿元买下了70%的股权，就已经受到市场质疑。
　　在业内看来，冯小刚并未能帮助华谊兄弟在下半场扳回一城。而这也导致了华谊兄弟今年在电影业务上缺乏亮眼表现。
　　此前在暑期档上映的华谊兄弟参与投资的《摇滚藏獒》票房惨淡。
　　根据华谊兄弟此前透露，《摇滚藏獒》投资金额高达5000万美元（折合人民币约3.34亿元）。按照普遍的票房分账比率，有媒体粗略估算，该片票房需要达到人民币10亿元，相关投资方才能“回本”。
　　而因票房表现不佳，巨额投资极有可能打了水漂，华谊兄弟也进行了内部反思。有消息称，华谊兄弟曾发出内部邮件称，由于《摇滚藏獒》全国发行工作出现重大失误并给公司造成重大损失，相应高管被降职。
　　在这背后，一个事实是，此前疯狂增长的中国电影票房中，华谊兄弟掉队了。
　　继 2014年失去了把持多年的民营电影公司票房第一的位置之后，华谊兄弟在 2015年的市场份额进一步滑落到 4.5% 左右。
　　以至于王中军每到一个场合都要和投资者解释，为什么华谊兄弟的电影业务出现下滑。
　　“去电影化。”华谊兄弟给出了这样的回答，近几年其真正在忙的事业鲜少与拍电影直接相关。早在2014年，王中军便公开表示华谊兄弟要去电影化，尽量摆脱公司对电影产业的依赖，不断促进游戏、互联网娱乐业务的发展，全面发展自身的产业链。
　　不过，这些布局在业内看来，更像是赚热钱，以财务投资的形式套现。
　　华谊兄弟的报表中，最大的利润既不是电影也不是游戏，而是所谓的投资收益。出售此前投资的掌趣科技的股票、江苏耀莱影城，以及所投资的超凡网络在香港上市为华谊带来了接近 5亿元的收益。
　　还有英雄互娱。虽然此次收购最终没谈拢，但华谊兄弟早已经从投资英雄互娱、成为其第二大股东上获利不菲。
　　数据显示，英雄互娱2016年上半年实现营业收入3.77亿元，实现净利润2.17亿元，净利率高达57.56%。相比华谊当期3.58亿元的净利润，英雄互娱当期就为华谊贡献了投资收益4129万元，占比11.5%。