华谊兄弟王中军王中磊减持自救《八佰》难挽资金链紧绷

日事日清 · 发表于: 2009-9-27 19:24:22

　　华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业。
　　因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。
　　2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司；也迈出了其境内上市至关重要的一步。
　　2017年5月11日，华谊兄弟传媒集团入选第九届全国“文化企业30强”。
　　2019年7月8日，华谊兄弟宣布抵押设备引发热议。此前华谊兄弟称拟将下属4家影院的设备用于租赁，以此方式来融资4000万元。加上近期华谊兄弟电影接连遭遇撤档风波，这让外界一致认为华谊兄弟已经到了山穷水尽的地步。华谊兄弟由王中军和王中磊于1994年创立。董事长王中军四年前财富达到140亿元，曾花费7.6亿元买画，14.3亿元建个人美术馆。2018年，其财富缩水至65亿元，股份已质押超9成。

〓　相关链接

奋斗再奋斗 · 发表于: 2020-9-23 10:22:59

源自：全球财说

⊙作者：林洛栩

　　凭借《八佰》，落寞许久的华谊兄弟（300027.SZ）的正向消息越来越多，一切正在复苏。
　　然而，9月22日晚间一则公告，再次让市场产生疑问，华谊兄弟究竟还有没有希望？是否仍处于退市边缘？王氏兄弟对于公司又是什么态度呢？

王氏兄弟减持引关注
主要用于偿还股票质押融资
　　9月22日，华谊兄弟发布公司实控人计划减持提示性公告。简明扼要，实控人王忠军、王忠磊兄弟二人要减持了！
　　具体来看，公告称王忠军、王忠磊计划在未来六个月内，以集中竞价交易或大宗交易方式合计减持公司股份不超过约8364万股，即不超过公司总股本的3%。
　　王忠军与王忠磊为公司实际控制人、控股股东，二人为一致行动人。
　　截至公告日，王忠军王忠磊二人合计持有华谊兄弟7.46亿股，持股比例为26.76%。

图片源自：华谊兄弟公告 022306i4vb9wub4oriws5l.png 保存到相册

　　同时，公告中也披露了二人此次减持原因。不同于简单的“个人资金需求”，此次拟减持股份原因写的较为详细──个人资金需求，减持所得资金主要用于偿还股票质押融资，降低质押风险，更好地保障控制权稳定性。
　　与减持计划同时发布的，还有王忠军通过信托计划减持超过1%的公告。
　　公告显示，王忠军于2020年7月至9月通过大宗交易的方式减持其通过信托计划间接持有的公司股份合计5129.93万股，占公司总股本的1.84%。
　　这1.84%的股权，来源于2015年～2019年王忠军先后完成的三次股份增持计划，在二级市场以集中竞价的方式通过信托计划、资管计划累计增持6.65亿元。
　　此笔减持，所获得的资金亦全部用于偿还股票质押融资。
　　《全球财说》查询数据发现，目前王忠军未解压股权质押数量为5.25亿股，占公司总股本的18.83%，占其持有股份数87.11%；王忠磊未解压股权质押数量为1.68亿股，占公司总股本的6.02%，占其持有股份数99.98%。

图片源自：Wind 022306cvg06ir5lrvr6vvv.png 保存到相册

　　也就是说，华谊兄弟总股本的24.85%处于质押状态。

尽一切办法自救
救赎还是变革？活下去更重要
　　此前9月9日晚间，华谊兄弟就曾披露公告称，实际经营的需要，公司拟与招商银行、招银金融控股（深圳）有限公司及/或其子公司或前述主体管理的投资实体开展投贷联动影视剧项目融资合作，公司向招商银行申请3亿元授信额度，专项用于影视剧项目融资，授信期限为36个月，上述授信下的提款主体为公司及其下属子公司，单笔贷款期限不超过2年。
　　为了成功融资，华谊兄弟将其影视剧项目享有的所有收益权全部质押；并将公司全资孙公司嘉利文化持有的自有房产、土地使用权提供第二顺位抵押担保。且对于本次融资，公司关联自然人王忠军、刘晓梅、王忠磊、王晓蓉拟提供无限连带担保责任。
　　此前7月3日披露，华谊兄弟还披露《向特定对象发行股票预案（修订稿）》，拟向阿里影业、腾讯等特定对象发行股票，募资总额不超过22.9亿元。
　　可以说，华谊兄弟想尽一切办法自救，并尽可能在不丢失控制权的前提下选择财务成本较低的方案。
　　自2018年起，华谊兄弟多部电影票房遭遇滑铁卢，公司经营状况每日愈下，王氏兄弟也为此操碎了心。2019年更是传出王忠军通过变卖收藏品补充华谊兄弟现金流，并称为了华谊什么都可以卖掉，旁人听闻也难免心生酸楚。
　　至2020年，疫情更是为影视行业带来前所未有的绝望局面。
　　媒体再次传出王忠军降价6800万港元抛售香港豪宅，这样的新闻频现，一方面展现出国内影视行业的萧条现状，另一方面让观者感慨一个时代的褪去。
　　如何救赎？其实这已不单单是“救赎”的问题。如何变革？华谊兄弟需要思考，也同样叩问影视行业。

货币资金难偿一年期内有息负债
下一部《八佰》在哪？
　　2020年上半年，华谊兄弟实现营业收入3.24亿元，同比增长-69.88%；归属母公司股东净利润为-2.31亿元，同比增长39.00%；扣非净利润为-2.34亿元，同比增长39.61%。
　　虽然净利润出现增长，但仍处于亏损状态。
　　2017年～2019年，华谊兄弟分别实现营业收入39.46亿元、38.91亿元、21.86亿元，同比增长12.64%、-1.40%、-43.81%；归属净利润分别为8.28亿元、-10.93亿元、-39.60亿元，同比增长2.49%、-231.97%、-262.32%。
　　截至2020年6月30日，华谊兄弟的资产总计104.08亿元，负债总计56.46亿元，资产负债率为54.24%。
　　其中，华谊兄弟短期借款为23.56亿元，一年内到期的非流动负债2.75亿元，长期借款7亿元，应付债券2.33亿元。
　　而此时，华谊兄弟货币资金仅为1.34亿元，同比下降75.81%。
　　更需要注意的是，华谊兄弟已连续亏损两年，若2020年无法翻身，那将有退市风险。
　　半年报公布后，深交所对华谊兄弟下发问询函，重点关注2019年年报非标相关数据。
　　首先是存货。深交所称，华谊兄弟存货账面余额10.94亿元，已计提减值准备3.25亿元，要求请列示影视剧类存货前十名涉及的剧本、制作中电影电视剧、入库影视片的详细情况。
　　在回函中，华谊兄弟说明了存货前十名情况，也可以从中窥得影视后续储备情况。
　　截至2020年6月30日，其存货账面价值合计7.69亿元，涉及影视剧包括《八佰》、《手机2》等。

图片源自：华谊兄弟公告 022306qtzgzzlrv5ofzjot.png 保存到相册

　　同时，深交所还就STX FINANCING，LLC的应收账款全额计提坏账准备进行询问。截至2019年9月，华谊兄弟已累计投资完成《致命礼物》、《坏妈妈》、《坏妈妈 2》、《英伦对决》、《茉莉的牌局》等16部影片，应收未收STX影片分账款累计1746万美金，同时STX以多种原因提出该部分未付分账款在未来十年的支付安排，故而计提坏账准备。
　　最值得一看的，是华谊兄弟的预付款项详情，更能直接体现将面向观众的影片情况。截止2020年6月30日预付账款对应的影视剧项目如下：

图片源自：华谊兄弟公告 022306qhdd5uzhsqnuu0sy.png 保存到相册

　　由此看来，《侍神令》、《749局》、《美人鱼2》都将排上时间表。只是，这几部片子的吸引力如何？能否再复制《八佰》力挽狂澜的局面？
　　根据猫眼数据显示。截至9月22日晚10点，《八佰》的累计综合票房为29.19亿元，累计分账票房为26.94亿元。
　　近期对于《八佰》的宣传也是格外热闹，先后斩获了中国影视前十、2020年全球票房冠军等多个称号。
　　只是，在这样一个特定且竞争较小的空档期，取得这样的成绩，究竟是捡漏还是实力？
　　讲一句题外话，能赚钱的电影不等于好电影，但对于目前的华谊兄弟，能赚钱的电影，就足够了。
　　深交所在问询函的最后指出，华谊兄弟的货币资金已经小于一年内到期的有息负债，偿债能力存疑。
　　9月22日，华谊兄弟报收5.31元/股，年内涨幅14.69%，总市值为148.04亿元。

爱财小章 · 发表于: 2020-6-22 07:22:50

源自：新浪财经综合

　　国际金融报

原文标题：华谊衰败，王中军卖房“救赎”

63a1-ivffpct3368161.jpg 保存到相册

　　图虫创意图

e36b-ivffpct3368160.jpg 保存到相册

　　郑州建业华谊兄弟电影小镇。
　　图虫创意图
　　电影《老炮儿》的最后是一场约架，冯小刚饰演的六爷身着军绿色大衣，只身一人，微微颤抖地举着军刀走在冰湖上。这把刀是他多年前行走江湖的武器，藏封多年，昨夜刚从柜子里翻找出。
　　刀尖划在冰湖上，他拖着昔日残存的荣光。
　　这个被时代抛弃的老炮儿选择用固守的方式和脱轨的世界顽抗。
　　这部2015年底上映的影片实现了票房、口碑的双丰收。院线排片低开高走后，最终拿下近9亿的总票房，更一举囊括金马、百花、金鸡等一众行业大奖。
　　这也是华谊兄弟近年来最后的高光时刻。
　　一片叫好声中，也有声音直指“片中一群小鲜肉叫板六爷，某种程度上与华谊面临的处境极为相似”。
　　这个影视业呼风唤雨的“教父”正慢慢沦为一个被时代抛弃的“老炮儿”。
　　它过往的经验与资历正在成为缺乏创意和脱离市场的拖累，面对崛起的影视新势力有些无能为力，多年筑起的护城河在竞争对手披星戴月、马不停蹄杀将过来时近乎瓦解，它在这些蓬勃的欲望和旺盛的生命力面前，显得有些力不从心。
　　和老炮儿处境相似的又何止华谊，一手创建了华谊的王中军也面临着类似困境。

1
　　豪宅降价甩卖
　　继卖画之后，为了救华谊，近日王中军降价6800万港元抛售了香港的豪宅。
　　这幢位于香港中半山富汇豪庭的房产是王中军2010年时购得，彼时其以1.32亿港元的总价购入富汇豪庭2座高层A、B室相连的房子，总面积为3738方尺。
　　出售房产回笼资金的计划早在2018年便开始了，怎奈2.88亿港元的拍挂牌劝退了不少意向买家。
　　2年后，华谊危局更甚，王中军降价6800万港元后终得脱手。消息称，新买家为香港本地换楼客，见卖方肯下调意向价，加上该房源属于罕有放盘的特殊户型，便趁机购入。
　　2.2亿港元的成交价虽下跌23.6%，但10年间，王中军的账面获利仍达8800万港元。
　　王中军没有卖出豪宅的2018年，弟弟王中磊的同地段豪宅却因为面积小总价低成功转手。2018年，王中磊旗下的富汇豪庭2座中高层B室以8900万港元售出，6年间11%的涨幅不算高。
　　自此，王氏兄弟告别了背靠太平山，四周连绵翠绿，厅房落地玻璃窗可欣赏到无遮挡维港的富汇豪庭，以及豪宅里的邻居们。
　　除了“华谊兄弟”王中军、王中磊外，“香港金王”林世荣也曾居住于富汇豪庭，“赌王”四太梁安琪亦在此投资了四处物业。2006年，项目缔造者、四大家族之一的李兆基在次子李家诚结婚时，将名下两个市值约5400万港元的富汇豪庭房产赠予儿媳徐子淇父母作为礼金。
　　市场并不意外王中军的抛售之举，毕竟此前已有所暗示。
　　2019年亚布力中国企业家论坛夏季峰会上，王中军坦言正在卖画，“我最近卖掉了一批艺术品，拿一些现金来解决自己的流动性问题，没什么不好”。在他看来，这个举动“不丢人，去年嘉德的夜场一半是我的画”。
　　王中军此言非虚，作为一名终极藏家，有人曾整理过他公开的收藏，当代知名画家的作品几乎都有在其收藏之列。藏品之多，让朋友感慨他的家“像个博物馆”。
　　如今，这个“博物馆”连同它里面的展品均被王中军摆上货架，变现的目的只有一个：拯救华谊。
　　“为了公司的安全性”，王中军说他“什么都可以卖掉”。

2
　　已处退市边缘
　　王中军亟需拯救悬崖边的华谊，稍有不慎，后者便面临退市的深渊。
　　不久前，华谊兄弟发布了2019年年报和2020年一季度报。数据显示，2019年华谊兄弟的营业总收入为21.86亿元，较上年同期下降42.93%；归属于上市公司股东净利润亏损至39.6亿元，较上年同期下降262.32%。
　　无论营收还是利润，均被光线传媒、华策影视等同行甩在身后。
　　头顶“影视第一股”的华谊兄弟自2009年上市以来，8年间从未出现亏损。2018年首尝年报败绩的华谊亏损11亿元，2019年这一数字扩大至近40亿元，“一哥”变“坑王”，华谊成为2019年度亏损最多的影视公司。
　　2020年，这一情况依然在恶化，前3月华谊兄弟营收2.29亿元，同比下降61.38%，归属净利润约为-1.43亿元，同比下降262.32%。
　　这是华谊连续亏损的第三年。留给王中军的时间已然不多，按照A股规定，如果不能在接下来三个季度的时间里扭亏为盈，华谊兄弟将面临退市风险。
　　营业不佳也传导至资本市场，截至6月18日，华谊兄弟股价报收3.88元，相较最高峰时的31.95元下跌了87.9%，市值蒸发近800亿元，曾经的“影视第一股”距跌破“百亿市值”仅一步之遥。
　　这场危机的厉害程度远超想象。
　　拆解华谊兄弟的营收来看，核心的影视娱乐业务营收为20.9亿元，同比下滑43.81%；近年来大力发展的品牌授权与实景娱乐业务营收为3467.8万元，同比减少76.81%；互联网娱乐业务营收为3026.55万元，同比下滑42.47%；投资收益为亏损19597.23万元，相比下降192.13%。
　　四大业务板块全数折戟，无一幸免。曾经引以为傲的影视业务再也支撑不起华谊的风光。
　　2019年中国电影市场依旧火爆，无论是全年票房642.7亿元亦或是观影人次17.27亿均创下了新纪录，然而这份热闹里却没有华谊的参与。
　　全年票房排行中前50名影片甚至没有华谊的身影，华谊内部第一的《只有芸知道》仅收获了1.58亿元票房，位列第69名，甚至不少饱含质疑声的“烂片”也跻身其前。
　　这在此前近乎不可想象。
　　EBOT艺恩票房智库数据显示，2012年华谊全年发行的电影总票房为21.6亿元，占国产电影全年票房30%；2013年其发行的电影总票房超过30亿元，继续领跑国内民营电影公司。
　　六年光景，换了天地。

3
　　商誉继续爆雷
　　新作品得不到市场认可，过往的高溢价收购接连爆雷，挤压着华谊本已脆弱的盈利能力。
　　在2018年计提9.73亿元商誉减值后，2019年华谊再度出现商誉“爆雷”。
　　公司在年报里对于亏损近40亿元解释称，主要是报告期内公司对长期股权投资、商誉及其他资产计提资产减值准备。其中商誉减值金额高达5.99亿元，占全部资产减值损失的36.05%。
　　2019年，华谊对旗下的浙江常升影视制作有限公司（下称“常升影视”）、天津欢颜广告有限公司、浙江东阳美拉传媒有限公司（下称“东阳美拉”）和合肥活力天行电影城有限公司分别计提了308万元、2.31亿元、3.6亿元和480万元的商誉减值。其中，常升影视和东阳美拉是商誉减值的“老朋友”了。
　　2013年9月和2015年11月，华谊分别以2.52亿元和10.5亿元购买了常升影视70%的股权和东阳美拉70%的股权，并分别形成了2.45亿元和7.49亿元的商誉。
　　天眼查显示，知名演员张国立的常升影视成立于2013年5月，截至收购日，公司的总资产仅有1000万元；而大导冯小刚的东阳美拉成立日期为2015年9月，截至收购日，总资产仅有1.36万元。
　　从时间轴看，上述两家公司无疑为收购而成立。
　　华谊收购时也坦言，出于对张国立及冯小刚品牌效应的看好。
　　借标的公司名义“绑定”背后的核心人物，相当于提前支付了明星的片酬，以及对导演未来作品的提前购买，此类操作在行业内并不少见。
　　但这一合作并未取得理想的效果。常升影视在4年承诺期后，业绩立刻“变脸”，2018年和2019年分别亏损了2315.6万元和4248.46万元。
　　而尚在承诺期的东阳美拉虽未变脸，却也没达预期，华谊只得连续两年对其计提了6.62亿元商誉减值。

4
　　欲搭资本东风
　　事实上，华谊影视业务的困境早在几年前便已显露，只是偶尔冒出些优质作品尚能遮掩。
　　王中军并非没想过出路，多元化之路上，他将进军游戏领域视作华谊新的增长点。
　　2010年6月，华谊兄弟以1.48亿元的价格购入手机游戏厂商掌趣科技22%的股权。两年后，掌趣科技以“手游第一股”之姿登陆创业板，华谊所持股份一度涨至15.28亿元。
　　2013年，华谊三次减持掌趣科技，一共套现3.78亿元，获得投资收益3.16亿元，贡献了华谊当年净利润的一半。
　　游戏投资带来的甜头让华谊的资本胃口被迅速撑大，随后出手的银汉科技却让其栽了跟头。
　　而后全国吹起小镇风，在这股风下陶醉仰望的不止房地产企业，王中军也被这股风吹开了地产梦。
　　他将多元化目光转移至线下，瞄准了实景娱乐产业。按照王中军的规划，这是华谊的轻资产模式，通过输出品牌、电影的元素、推广创意等持有项目股权。
　　2012年5月，华谊与观澜湖地产在海口共同开发了第一个电影小镇项目，“观澜湖·华谊·冯小刚电影公社”（下称“电影公社”）。其中，观澜湖集团持有60%股权，华谊旗下实景娱乐公司持有35%股权，冯小刚工作室持有5%的股权。
　　然而，项目推进的同时，不少业内人士指出其存在对外公开销售商品房的现象，疑似打“文化小镇地产化”擦边球。观澜湖电影公社2014年开园，年报显示，该项目当年净利润为100.96万元，而与其合作的地产开发商观澜湖集团的海口地产项目受文旅地产影响，夺得当年海口地区“销售冠军”，总销售额达8.25亿元。

5
　　地产大佬梦
　　尝到甜头的华谊开始加速实景娱乐板块的扩张，相继落地了华谊兄弟电影世界（苏州）、华谊兄弟（长沙）电影小镇和建业华谊兄弟电影小镇，实现海口、苏州、长沙、郑州四城联动。
　　建业华谊兄弟电影小镇的奠基仪式上，王中军表示，华谊近些年来，除了电影与电视之外，也正在拓展其他的业务，电影小镇是一个很好的开端。
　　房天下数据显示，华谊兄弟（长沙）电影小镇项目商铺产品一期已于2017年开盘，二期不定期加推，项目均价为3万～6万元/平方米，户型面积为50-300平方米、1260平方米。此外，华谊兄弟电影世界（苏州）项目处亦有“华谊兄弟艺术家村”住宅项目在售，项目规划建设2013户，总价在410万元起。
　　随后，华谊兄弟电影城（济南）项目、华谊兄弟（西昌）电影小镇项目、华谊兄弟（南京）影视小镇、恒大华谊兄弟（阳江）电影城项目、恒大华谊兄弟（承德）电影城等多个项目开始推进。
　　然而，这一实景娱乐产业运营几年后，不仅整体进度不达预期，营收表现也在持续下滑。
　　《国际金融报》记者曾实地探访过观澜湖电影小镇，人气低迷，游客稀少，部分场景甚至未做开放，因无法像迪斯尼一样产生互动，体验感一般。
　　参观过华谊电影小镇的亿翰智库分析师黄新云直言，项目痛点为“位置比较偏，设备较为老旧，IP没有足够强劲，复游率很低，去过一次基本不会去第二次”。
　　王中磊曾在2014年时描绘过华谊的小镇蓝图：4到5年落地20个城市，每年为华谊贡献180亿美元收入。然而真实情况是，2018年华谊品牌授权及实景娱乐板块营业收入就较上年同期相比下降42.15%至14954.11万元。对于营收大幅下降的原因，华谊解释主要是因为各项目推进进度存在时间性差异，导致收款进度在各年之间有所差异。彼时，华谊预计，2019年还将有2-3个项目陆续开业。
　　2019年，华谊只开业了建业华谊兄弟电影小镇一个项目，品牌授权及实景娱乐板块营业收入更是缩水至3467.8万元，同比大幅下降76.81%。
　　180亿美元豪言下是不到500万美元的真实状况。
　　同策集团首席分析师张宏伟在接受《国际金融报》记者采访时表示，小镇类项目开发商通常会配住宅开发和可售物业，通过前期销售回笼资金，但华谊的电影小镇在可售地产开发这块体量不大，依靠运营在国内目前很难赚钱。
　　在黄新云看来，“文旅行业已从早年的粗放开发时代进入到精细化运营时代了，还是需要专业的文旅运营商来做。华谊在实景娱乐方面，特别是线下运营方面功力欠缺，与之合作的开发商更多承担建设工作，对项目运营也了解不多”。他直言，如果只是想着开发收益分成、资本运作，很难做好文旅项目。
　　相较预期的差异，更为现实的问题是，陷入资金困境的华谊仍有大量投资款未支付。年报显示，2017年华谊兄弟陆续签订的实景娱乐项目合作公司认筹投资款直至2019年期末还未落实，尚需支付投资款分别是7500万元、850万元、950万元和1000万元。
　　今年初，王中军对外表示，“2020年，华谊无论如何都要打翻身仗。这是一个公司的生死存亡时刻，就是要扭亏。”
　　要扭亏并不容易，受疫情影响，影视行业今年直接进入“冰封”，一季度的亏损之下，华谊还面临大量的股权质押到期和短期负债。
　　而今，王中军站在华谊成立以来最关键的时刻，只此一役，要么化险，要么沉沦。

鱿鱼崽 · 发表于: 2020-6-8 18:13:51

源自：界面新闻

原文标题：王中军2.2亿甩卖香港豪宅，华谊兄弟有多缺钱？

4a0e-iurnkps2742098.jpg 保存到相册

图片来源：公司官网

⊙作者：野马财经郝美平

　　2018年，华谊兄弟上市十年首亏；2019年，又巨亏近40亿元。面对接连亏损的华谊兄弟，王中军曾表示，“为了公司的安全，我什么都可以卖掉，这个没有什么丢人的。”
　　如今，继卖画救公司之后，王中军再曝2.2亿港元甩卖其香港豪宅。
　　近日有媒体报道，华谊兄弟（300027.SZ）董事长王中军将其持有的香港中半山富汇豪庭2座高层A、B室相连的房子，以2.2亿港元（折合人民币约2亿元）出售。
　　王中军2010年购入这套房子，彼时售价1.32亿港元。时隔十年出售，净赚8800万港元（折合人民币约8000万元），涨幅约66%。
　　目前还不清楚，王忠军此次出售香港房产是否是为了补充公司的流动资金。野马财经就此联系华谊兄弟，对方表示不了解相关情况。不管怎么样，华谊兄弟现在正处于“至暗时刻”。
　　巨亏40亿，“豪门朋友圈”伸援手
　　2019年，华谊兄弟巨亏39.6亿元，同比减少262.32%；实现营收21.86亿元，同比减少43.81%。2020年一季度，受疫情影响，又持续亏损1.43亿元。

a99b-iurnkps2742099.jpg 保存到相册

图片来源：华谊兄弟2019年报
　　华谊兄弟此前在业绩预告中解释，亏损原因是报告期内公司主投主控影片缺失，且资产减值大幅增加。
　　具体来看，华谊兄弟的主营业务影视娱乐占总营收的95.46%，收入20.87亿元，同比下滑42.93%。对于下滑原因，2019年，华谊兄弟营收前5名的影视作品为《只有芸知道》、《火王》、《绝密者》《云南虫谷》、《生活对我下手了第二季》，合计实现收入3.14亿元，占营业收入的14.36%。对比之下，2018年，华谊兄弟的《芳华》、《前任3：再见前任》票房过十亿。
　　此外，其品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐版块的营收也都同比下滑，2019年营收分别为0.35亿元和0.3亿元，同比减少76.81%和42.47%。

740a-iurnkps2742399.jpg 保存到相册

图片来源：华谊兄弟2019年报
　　负债方面，财报显示，2017年末、2018年末及2019年末，华谊兄弟的短期借款和长期借款合计分别为28亿元、17亿元和28亿元，资产负债率分别为47.64%、48.01%和54.51%，逐年增加。
　　现金流也不乐观，2019年华谊兄弟经营活动产生的现金流量净额为9000万元，2018年这一数据还是5.82亿元。
　　不足亿元的现金流量净额背后，华谊兄弟日子不好过。2019年底，在一份内部信中，王中磊坦言2019年是创业25年来最艰难的一年。
　　不过，靠着王氏兄弟强大的朋友圈，华谊兄弟在危难之时总有援手。4月底，华谊兄弟曾抛出22.9亿元的定增计划，向阿里、腾讯等通过非公开发行的方式募资，用于补充流动资金及偿还借款。
　　定增方案显示，华谊兄弟拟以2.78元/股的价格，发行合计不超过8.24亿股。发行对象为阿里影业、腾讯计算机、阳光人寿、象山大成天下、豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、山东经达，全部发行对象均以现金方式认购。
　　此次增发不会改变华谊兄弟的控制权。最新发布的2020年一季度报显示，目前华谊兄弟前五大股东分别为王中军持股20.74%，腾讯持股7.9%，王中磊持股6.02%，阿里创投持股4.45%，马云持股3.58%。
　　华谊兄弟表示，完成募资后，财务状况将改善，优化资本结构，降低偿债压力。
　　这是阿里和腾讯第二次参与华谊兄弟的定增，早在2015年8月，阿里、腾讯就曾参与过华谊兄弟定增。有券商人士向野马财经表示，阿里腾讯再入局，还是看好华谊兄弟，不过目前影视行业不景气，华谊兄弟2020年也会很艰难。
　　由于华谊兄弟是在创业板上市，根据《创业板上市规则》，上市公司连续3年亏损就会直接退市。这也意味着如果2020年，华谊兄弟不能扭亏，将面临退市风险。
　　拐点2018，千亿市值黄粱梦
　　从曾经的影视一哥，到如今徘徊在保壳的边缘，华谊兄弟的转折发生在2018年。这一年，华谊兄弟上市10年，出现首亏，净利润为-9.09亿元，归母净利润达-10.93亿元。

7111-iurnkps2742403.jpg 保存到相册

图片来源：东方财富
　　对于此次亏损，华谊兄弟解释为各业务板块表现未达预期和计提资产减值准备，其中，资产减值损失达13.82亿元，仅商誉减值损失一项就达9.73亿元。
　　而这些损失又主要源于超高溢价收购浙江常升影视制作有限公司（以下简称浙江常升）和东阳美拉等公司。
　　2013年9月，华谊兄弟以2.52亿元的价格收购了仅成立3个月的浙江常升，张国立为该公司控股股东和实际控制人。这是华谊兄弟明星资本化的开始，旨在绑定明星IP，实现利益最大化。
　　两年后，2015年10月，华谊兄弟又以7.56亿元现金收购了东阳浩瀚70%的股权。而东阳浩瀚的主要股东包括Angelababy、李晨、陈赫、冯绍峰等六位艺人。
　　一个月之后，华谊兄弟将这一收购模式再次复制。2015年11月，华谊兄弟又宣布收购了以冯小刚为主要股东的东阳美拉70%的股权，交易对价10.5亿元，彼时东阳美拉仅成立2个月，净资产仅为-0.55万元，却被给予了15亿的估值，引发市场的质疑。
　　华谊兄弟明星资本化的路走得也确实不太顺利，财报显示，由于没有完成对赌协议，冯小刚和郑凯要向华谊兄弟分别补足6821万元和1963万元。
　　华谊兄弟原本想用资本绑定明星，结果却收获了巨额商誉，业绩也一路下滑，股价更是腰斩。
　　6月8日，华谊兄弟股价收盘于4.32元/股，相比2015年高峰时的32.16元/股，缩水逾8成，市值也从高峰时的900多亿，跌至现在的120亿元。
　　跨界投资，保壳在即
　　其实在2018年亏损之前，华谊兄弟的营收和利润一直维持着健康的状态，营收从2006年的1.24亿元增长到2017年的39.46亿元，净利润更是从2006年的2356万元增至2017年的9.87亿元。
　　不过，野马财经注意到，在此期间真正为华谊兄弟赚的收益的并非电影等主业，而是投资收益。从2012年开始，华谊兄弟的投资收益就达到5618万元，是同期净利润的23.33%，此后投资收益逐年上升。
　　历年财报数据显示，2012-2018年7年间，华谊兄弟的净利润是42.39亿元，其中投资收益为35.84亿元，占比84.55%，仅入股掌趣科技（300315.SZ），华谊兄弟就从中套现24.82亿元。
　　2014年，王中军还曾提出去电影化战略，认为华谊兄弟要寻求多元发展，减轻电影业务的业绩贡献压力，要在实景娱乐、投资等相关业务投入资源。
　　因此，不少市场人士戏称，华谊兄弟已经由电影公司转型成了投资公司。王中军在接受《每日经济新闻》的采访时也直言，前些年因为华谊兄弟的现金流好，所以盲目乐观，将精力放在了投资上，觉得企业做大是靠投出来的。
　　如今回溯华谊兄弟的战略，一直引以为傲的电影业务发展艰难，而一直被华谊兄弟看好的实景娱乐，目前营收占比并不高。2019年，实景娱乐不仅没有获得提升，反而下降了76.81%。
　　王中军在接受财新网的采访时，曾表示：我前几年投资过激，必须要检讨自己。
　　当然，危机之中，华谊兄弟也在努力自救。为了缓解华谊兄弟的资金压力，王中军、王中磊所持股份的92%已经质押，对应的融资金额是15亿元。王中军在2019年的亚布力论坛夏季高峰会上，自曝曾卖画解决现金流问题，并表示为了救华谊，卖资产也值得。
　　2019年12月，华谊兄弟将其持有的卖座网4%的股份转让给卖座网CEO陈应魁，通过本次交易，华谊兄弟预计能取得约4567.85万元的收益。
　　同时，华谊兄弟还向浙商银行和招商银行申请了为期一年的2亿元综合授信。
　　另一方面，王中军强大的朋友圈，也在助其缓解压力。除了此次22.9亿元的定增外，2019年，阿里向华谊做了7亿元的股东间的借款，腾讯则在华谊的一个海外投资上，借给华谊3000多万美元的短期借款。
　　此外，王中军的朋友圈还有史玉柱、卢志强、柳传志、胡葆森、王玉锁等人，王中军自己也公开表示，这些人的帮助，才使2019年华谊没有造成资本上的断裂。
　　对于2020年的保壳战，王中军认为如果我现在还能继续出售一些自己的资产或者公司的资产，那我就一个难关一个难关过，我相信今年是能够把这些难关大多数都跨过去。
　　一个乐观的趋势是，随着国内疫情慢慢过去，影视行业正在复苏。或许，还“活着”的华谊兄弟，作为曾经的“影视大哥”，未来依旧有机会重新“活好”。
　　你觉得王中军2.2亿港元卖豪宅，会对危难中的华谊兄弟起作用吗？华谊兄弟2020年能扭亏吗？欢迎在评论区留言分享你的看法。

落语 · 发表于: 2020-6-8 17:04:00

源自：澎湃新闻

原文标题：华谊兄弟拟定增23亿元后，董事长王中军2.2亿港元卖豪宅

　　继卖画、定增“补血”之后，华谊兄弟董事长王中军又开始卖房。
　　6月5日，据香港文汇报报道，华谊兄弟传媒股份有限公司（300027，华谊兄弟）创办人及董事长王中军持有的中半山富汇豪庭相连户，最新以约2.2亿港元售出，虽较原叫价大减6800万港元，惟持货10年账面仍获利8800万港元。
　　据香港文汇报，市场消息指，王中军持有的富汇豪庭2座高层A、B室相连户，较2018年叫价的2.88亿港元大减6800万港元或23.6%，王中军在2010年以1.32亿港元购入单位，持货10年账面获利8800万港元或66%。
　　有分析称，王忠军此次出售香港房产是否是为了补充公司的流动资金。2019年，王中军曾公开自曝卖画求生：“嘉德的一场拍卖会上，有一半都是我的画”，“最近卖掉一批艺术品，拿回来一些现金解决流动性问题。也没什么不好，我不觉着我卖画丢人。”
　　华谊兄弟近两年持续亏损。
　　2019年华谊兄弟实现营业收入21.86亿元，较上年下降43.81%；实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）-39.6亿元，较上年下降262.32%；经营活动产生的现金流量净额为9035.6万元，较上年下降84.48%。
　　华谊兄弟在2020年的业绩预告中称，报告期内上映的影片包括跨期电影《云南虫谷》《把哥哥退货可以吗?》《小小的愿望》《我和我的祖国》《攀登者》《只有芸知道》等，报告期内公司主投主控影片缺失，电影收入较上年同期相比存在较大程度的下滑。目前已完成制作的管虎导演的战争巨制《八佰》将择期上映
　　不久前，华谊兄弟刚宣布定增“补血”。
　　4月28日晚间，华谊兄弟发布非公开发行A股股票预案称，拟以2.78元/股非公开发行合计不超过8.24亿股，募集资金总额不超过22.9亿元，扣除发行费用后将用于补充流动资金及偿还借款。
　　6月8日，华谊兄弟股价收报4.32元，跌1.14%。

灵机睛动 · 发表于: 2020-5-27 08:23:00

源自：中国新闻周刊

电影全产业链陷入深渊：洗牌来临
　　原创杨群中国新闻周刊
　　这次疫情会将影视行业的逻辑、藩篱，人际关系全都打破，基本上是“回炉再造”的状态

ed59-itzixrt7215557.jpg 保存到相册

1月23日，上海的一家电影院内，影迷戴口罩观影。摄影/本刊记者张亨伟
　　疫情常态化迎来电影行业洗牌

⊙记者：杨群

　　发于2020.5.25总第948期《中国新闻周刊》
　　接连痛失春节档和五一档后，停业的电影院终于迎来了复工时刻。
　　5月7日，国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制对外宣布，在落实防控措施的前提下，各地可采取预约、限流等方式，开放影剧院、游艺厅等密闭式娱乐休闲场所。受此利好消息影响，影视股周一开盘走强。5月11日，北京文化、猫眼娱乐、阿里影业等股价涨幅均超4%。
　　中信建投预测认为，影院重新开业在即，短期内疫情不再反复，叠加优质电影陆续上映，将使得观众观影意愿逐步提升。随着影院复工，大银幕电影上映，影片储备丰富的公司有望受益。
　　不过，受疫情深刻影响的电影行业想要恢复并不容易。中国电影家协会副会长、清华大学新闻与传播学院教授尹鸿向《中国新闻周刊》分析认为，影院停业、制作停产、资本停流、企业停摆，“四停”现象使电影全产业链几乎陷入深渊。
　　未来，电影行业需要多久恢复？在尹鸿看来，疫情不仅影响影院端，还有制作端和资本端，预计需要花一年左右时间才能完全恢复。“电影产业恢复会很艰难，但基本需求依旧旺盛，电影还会重新回到大众文化生活中来”。

业绩惨淡
　　疫情造成前所未有的危机，同时也在倒逼改革升级。4月29日，国家电影局召开的电影系统应对疫情工作视频会议指出，从中长期看，经济下行压力等多种因素叠加，将对电影产业格局、生产方式、经营理念带来深刻调整，产生全方位、持续性的深刻影响。
　　根据国家电影局的分析，疫情对电影行业带来巨大冲击和深刻影响。从短期看，直接经济损失巨大，全国电影院暂停营业，制片和宣发基本停滞，目前估算全年票房损失将超过300亿元。
　　艺恩数据显示，2020年一季度，全国电影市场总票房22.43亿元，同比减少87.94%；观影人次为6005.75万，同比减少87.51%。电影票房和观影人次的暴跌，使得包括影视制作公司、宣传发行公司、院线公司在内的整个电影行业都不景气。

94bb-itzixrt7215579.jpg 保存到相册

　　经过三个多月的停产停业，上市影视公司过得如何？《中国新闻周刊》统计发现，截至4月17日晚间，已有16家上市影视公司对外公布一季度业绩，其中六成公司处于亏损状态，累计亏损额度至少达到11亿元。而其余盈利的影视公司中，也有多家出现净利润同比下降的情况。
　　影院停业、电影撤档的背后，上市影视公司业绩一片惨淡。万达电影一季度营收同比下跌70.12%，亏损近6亿元，同比去年暴跌249.75%。中国电影一季度营收同比下降88.39%，亏损2.27亿元，同比去年暴跌163.95%。此外，华谊兄弟、横店影视、金逸影视等一季度均处于亏损状态。
　　万达电影在上市影视公司中亏损规模最大。4月21日晚，万达电影发布了2019年年报和2020年第一季度业绩预告。年报显示，万达电影全年实现营业收入154.35亿元，同比下降5.23%；归母公司净利润为-47.29亿元，同比大幅下降324.87%。
　　万达电影将巨额亏损的主要原因归结为2019年度计提了商誉等资产减值准备59.09亿元，若扣除计提资产减值准备的影响，则公司实现归母公司净利润11.41亿元。截至报告期末，万达电影总资产为264.88亿元，归母净资产为138.32亿元。
　　事实上，早在今年1月发布2019年业绩预告时，万达电影就提到“拟对并购的影城、时光网、慕威时尚（更名为北京万达传媒）、Propaganda GEM Ltd计提商誉减值准备合计45亿~55亿元”。由此，引起中小板公司管理部下发的关注函，要求万达电影就计提商誉的具体情况和合理性作出补充说明。
　　此次，万达电影公布了具体的商誉形成情况。相关公告显示，计提商誉主要来源于并购影城、时光网和广告业务，计提减值金额分别为23.40亿元、19.93亿元和12.42亿元。
　　相比之下，华谊兄弟最近的情况略有好转。截至5月8日，华谊兄弟的股价连续上涨五个交易日，涨幅超过20%。疫情之下，影视股普遍低迷，华谊兄弟能够逆市上涨，主要因为4月29日发布的公告称，获得腾讯计算机、阿里影业等9家公司共计23亿元定增“补血”。
　　业内人士普遍认为，对于华谊来说，这23亿元无疑是一笔“续命钱”。4月29日，华谊兄弟公布2019年全年财报，2019年营收仅22亿元，同比下跌43%；而2019年净利润亏损额高达39.6亿元，远超2018年10.93亿元的亏损额，仅次于万达电影。2018和2019年连续两年巨亏，2020年对华谊至关重要，如果今年继续亏损，华谊将面临退市风险。
　　太平洋证券首席传媒分析师倪爽认为，此次华谊获得23亿元的定增，很大程度依赖于王中军的人脉关系。腾讯、阿里等公司愿意纾困华谊，一方面说明华谊凭借在影视行业多年经验积累，依然具有一定的价值；另一方面也说明影视行业还是一个依赖人脉关系进行融资的小众行业。

db59-itzixrt7215598.jpg 保存到相册

洗牌来临
　　院线电影缺席之日，网络电影正在悄然增长。
　　5月1日，吾道南来出品的网络电影《倩女幽魂：人间情》在五一节期间上线腾讯视频。上线的前10天，该片的分账票房达到3043.8万元，而网络电影上映时间往往长达6个月，最终分账票房有望突破1亿元。
　　当然，这并不意味着网络电影追赶上院线电影。依托于视频平台的盈利模式，让网络电影只能承受较低的制作成本。长期以来，被视为影视行业鄙视链底端的网络电影，很难吸引优秀的导演、编剧和演员。就算吾道南来这部号称2000万元制作、1000万元营销的《倩女幽魂：人间情》，依旧难以摆脱过于依赖特效、剧情原创不足等缺点，豆瓣评分也只有4.9分。
　　最初，网络剧以比较低俗、低质量的剧为主。但随着网络剧的发展，现在已经和原来优质电视剧没有区别，甚至更加优秀。此次疫情造成大批影视从业者失业，网络电影也会因此吸引更多的人才。尹鸿认为，网络电影不是吸收原来电影行业的大腕人才，更可能是培养出年轻的、有才华的电影人，为未来整个电影行业提供一个非常好的人才梯队。
　　对于资本而言，疫情对电影行业的洗牌更加彻底。远东宏信影视投资经理刘蕾对《中国新闻周刊》表示，目前，纯资本类的投资项目大多都处于市场出清阶段。很多金融机构对影视行业项目基本已经暂停，市场上存留的项目基本是产业资本在推动。
　　纯资本类投资与影视行业存在天然的矛盾。资本要的是确定性，而影视行业天然具有不确定性，两者没有办法完全融合。刘蕾认为，在政策扶持、影视行业向上走的阶段，两者还有结合的可能。前几年，对影视行业的政策突变，已导致大量资本退出影视行业。而这次突如其来的疫情，更是将影视行业长久以来的固有矛盾彻底揭开来。
　　尹鸿认为，热钱不断退却，反而是好事。如果行业外的那些图快钱的资本都撤出去，剩下的就是要真正做电影的资本，会让电影资金更加专业化。即便电影产量减少也没有关系，本来大部分电影就进不了市场。他说，原先那些资本的介入，导致电影行业各个环节价格完全失去市场规律，所谓天价片酬就是这么造成的。如今，热钱退出去后，反而有助于电影市场恢复。
　　在刘蕾看来，资本对影视行业的支持力度肯定大不如前。但从行业整合角度，这次疫情对影视行业的整合，绝对是一次深度的整合。
　　从2018年开始，影视行业不断有各种政策、事件发生，导致行业已经在进行整合，只不过过程十分缓慢。刘蕾认为，这次疫情会将影视行业以前的逻辑、藩篱、人际关系全都打破，基本上是“回炉再造”的状态。
　　其中一个表现就是，中小型的影视公司大批量倒闭，大型影视公司依托新的融资方案、新的资方进入，出现一个换血的过程；另一个表现则是行业市场化程度会进一步提高，人员、资金、项目会更加容易交流。
　　而在倪爽看来，这次疫情引发的影视公司大洗牌，最终剩下的一定是优质的公司。对于产业资本而言，提前布局是有价值的。未来，影视公司集中度会提升，大型影视制作公司规模会进一步扩大。值得注意的是，越来越多互联网公司进入影视行业，影视公司很可能成为互联网公司生态中的一环。

灵机睛动 · 发表于: 2020-5-4 13:38:00

源自：野马财经

⊙作者：郝美平

　　华谊兄弟正在经历其“至暗时刻”。2018年，华谊兄弟上市十年首亏；2019年，又巨亏近40亿元。且影视寒冬尚未结束，由于疫情的影响，电影院暂停营业，剧组全面停止拍摄，这也让影视公司2020年的发展充满不确定性。
　　王中军曾直言“交朋友就是第一生产力”，如今，王中军的“豪门朋友圈”正对危机中的华谊兄弟施以援手，通过定增，华谊兄弟向阿里、腾讯等募资近23亿。
　　王中军说：“华谊不会死。”不知道这一次，获得援手的华谊能否绝地求生？
　　4月28日晚间，华谊兄弟（300027.SZ）发布了2019年报，巨亏39.6亿元，2010年一季度，由于受疫情影响，持续亏损1.43亿元。
　　艰难时期，与业绩报告同期发布的还有《非公开发行A股股票预案》，华谊兄弟抛出定增计划，向阿里、腾讯等通过非公开发行的方式，募集不超过22.9亿元，用于补充流动资金及偿还借款。
　　受定增消息的影响，华谊兄弟4月29日开盘涨停，不过4月30日稍有回落，收盘于3.94元/股，市值109.8亿元。

巨亏40亿
“豪门朋友圈”伸援手
　　年报显示，2019年，华谊兄弟实现营收21.86亿元，同比减少43.81%；净亏损39.6亿元，同比2018年亏损10.93亿元，减少262.32%。

图片源自：华谊兄弟2019年报 8f6f-isyparh7760155.png 保存到相册

　　华谊兄弟此前在业绩预告中解释，亏损原因是报告期内公司主投主控影片缺失，且资产减值大幅增加。
　　具体来看，华谊兄弟的主营业务影视娱乐占总营收的95.46%，收入20.87亿元，不过同比下滑42.93%。对于下滑原因，2019年，华谊兄弟营收前5名的影视作品为《只有芸知道》、《火王》、《绝密者》《云南虫谷》、《生活对我下手了第二季》，合计实现收入3.14亿元，占营业收入的14.36%。对比之下，2018年，华谊兄弟的《芳华》、《前任3：再见前任》票房过十亿。
　　此外，其品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐版块的营收也都同比下滑，2019年营收分别为0.35亿元和0.3亿元，同比减少76.81%和42.47%。

图片源自：华谊兄弟2019年报 7a88-isyparh7760207.png 保存到相册

　　负债方面，财报显示，2017年末、2018年末及2019年末，华谊兄弟的短期借款和长期借款合计分别为28亿元、17亿元和28亿元，资产负债率分别为47.64%、48.01%和54.51%，逐年增加。
　　现金流也不乐观，2019年华谊兄弟经营性现金流为9000万元，2018年这一数据还是5.82亿元。
　　不足亿元的现金流背后，华谊兄弟日子不好过。2019年底，在一份内部信中，王中磊坦言2019年是创业25年来最艰难的一年。此时，一纸22.9亿元的定增，对华谊兄弟而言，无异于雪中送炭。
　　定增方案显示，华谊兄弟拟以2.78元/股的价格，发行合计不超过8.24亿股。发行对象为阿里影业、腾讯计算机、阳光人寿、象山大成天下、豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、山东经达，全部发行对象均以现金方式认购。
　　此次增发不会改变华谊兄弟的控制权。最新发布的2020年一季度报显示，目前华谊兄弟前五大股东分别为王中军持股20.74%，腾讯持股7.9%，王中磊持股6.02%，阿里创投持股4.45%，马云持股3.58%。
　　华谊兄弟表示，完成募资后，财务状况将改善，优化资本结构，降低偿债压力。
　　这是阿里和腾讯第二次参与华谊兄弟的定增，早在2015年8月，阿里、腾讯就曾参与过华谊兄弟定增。有券商人士向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，阿里腾讯再入局，还是看好华谊兄弟，不过目前影视行业不景气，华谊兄弟2020年也会很艰难。
　　由于华谊兄弟是在创业板上市，根据《创业板上市规则》，上市公司连续3年亏损就会直接退市。这也意味着如果2020年，华谊兄弟不能扭亏，将面临退市风险。

拐点2018，千亿市值黄粱梦
　　从曾经的“影视一哥”，到如今徘徊在保壳的边缘，华谊兄弟的转折发生在2018年。这一年，华谊兄弟上市10年，出现首亏，净利润为-9.09亿元，归母净利润达-10.93亿元。

图片源自：东方财富 9ea3-isyparh7760204.png 保存到相册

　　对于此次亏损，华谊兄弟解释为各业务板块表现未达预期和计提资产减值准备，其中，资产减值损失达13.82亿元，仅商誉减值损失一项就达9.73亿元。
　　而这些损失又主要源于超高溢价收购浙江常升影视制作有限公司（以下简称“浙江常升”）和东阳美拉等公司。
　　2013年9月，华谊兄弟以2.52亿元的价格收购了仅成立3个月的浙江常升，张国立为该公司控股股东和实际控制人。这是华谊兄弟“明星资本化”的开始，旨在绑定明星IP，实现利益最大化。
　　两年后，2015年10月，华谊兄弟又以7.56亿元现金收购了东阳浩瀚70%的股权。而东阳浩瀚的主要股东包括Angelababy、李晨、陈赫、冯绍峰等六位艺人。
　　一个月之后，华谊兄弟将这一收购模式再次复制。2015年11月，华谊兄弟又宣布收购了以冯小刚为主要股东的东阳美拉70%的股权，交易对价10.5亿元，彼时东阳美拉仅成立2个月，净资产仅为-0.55万元，却被给予了15亿的估值，引发市场的质疑。
　　华谊兄弟明星资本化的路走得也确实不太顺利，财报显示，由于没有完成对赌协议，冯小刚和郑凯要向华谊兄弟分别补足6821万元和1963万元。
　　华谊兄弟原本想用资本绑定明星，结果却收获了巨额商誉，业绩也一路下滑，股价更是腰斩。
　　华谊兄弟4月30日股价3.94元/股，相比2015年高峰时的32.16元/股，缩水近9成，市值也从高峰时的900多亿，跌至现在的109.8亿元。

跨界投资，保壳在即
　　其实在2018年亏损之前，华谊兄弟的营收和利润一直维持着健康的状态，营收从2006年的1.24亿元增长到2017年的39.46亿元，净利润更是从2006年的2356万元增至2017年的9.87亿元。
　　不过，野马财经（微信公号：ymcj8686）注意到，在此期间真正为华谊兄弟赚的收益的并非电影等主业，而是投资收益。从2012年开始，华谊兄弟的投资收益就达到5618万元，是同期净利润的23.33%，此后投资收益逐年上升。
　　历年财报数据显示，2012-2018年7年间，华谊兄弟的净利润是42.39亿元，其中投资收益为35.84亿元，占比84.55%，仅入股掌趣科技（300315.SZ），华谊兄弟就从中套现24.82亿元。
　　2014年，王中军还曾提出“去电影化”战略，认为华谊兄弟要寻求多元发展，减轻电影业务的业绩贡献压力，要在实景娱乐、投资等相关业务投入资源。
　　因此，不少市场人士戏称，华谊兄弟已经由电影公司转型成了投资公司。王中军在接受《每日经济新闻》的采访时也直言，前些年因为华谊兄弟的现金流好，所以盲目乐观，将精力放在了投资上，觉得企业做大是靠投出来的。
　　如今回溯华谊兄弟的战略，一直引以为傲的电影业务发展艰难，而一直被华谊兄弟看好的实景娱乐，目前营收占比并不高。2019年，实景娱乐不仅没有获得提升，反而下降了76.81%。
　　王中军在接受财新网的采访时，曾表示：“我前几年投资过激，必须要检讨自己。”
　　当然，危机之中，华谊兄弟也在努力自救。为了缓解华谊兄弟的资金压力，王中军、王中磊所持股份的92%已经质押，对应的融资金额是15亿元。王中军在2019年的亚布力论坛夏季高峰会上，自曝曾卖画解决现金流问题，并表示为了救华谊，卖资产也值得。
　　2019年12月，华谊兄弟将其持有的卖座网4%的股份转让给卖座网CEO陈应魁，通过本次交易，华谊兄弟预计能取得约4567.85万元的收益。
　　同时，华谊兄弟还向浙商银行和招商银行申请了为期一年的2亿元综合授信。
　　另一方面，王中军强大的朋友圈，也在助其缓解压力。除了此次22.9亿元的定增外，2019年，阿里向华谊做了7亿元的股东间的借款，腾讯则在华谊的一个海外投资上，借给华谊3000多万美元的短期借款。
　　此外，王中军的朋友圈还有史玉柱、卢志强、柳传志、胡葆森、王玉锁等人，王中军自己也公开表示，这些人的帮助，“才使2019年华谊没有造成资本上的断裂”。
　　对于2020年的保壳战，王中军认为“如果我现在还能继续出售一些自己的资产或者公司的资产，那我就一个难关一个难关过，我相信今年是能够把这些难关大多数都跨过去。”
　　你觉得华谊兄弟2020年能扭亏吗？欢迎在评论区分享你的看法。

我本流浪人 · 发表于: 2020-3-20 08:53:00

已经删除

刘作 · 发表于: 2020-2-29 14:33:58

源自：澎湃新闻

原文标题：巨亏40亿，王中军卖画求生，华谊兄弟还有救吗？

⊙作者：王舷歌

　　眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。或许是因为影视公司离聚光灯太近，他们自身的故事也逐渐成为了戏剧性舞台的一部分。
　　华谊兄弟，一度坐拥中国娱乐圈的半壁江山，在鼎盛时期，旗下同时拥有李冰冰、范冰冰、周迅、黄晓明、邓超等70多位明星。2009年10月30日，华谊在深交所的挂牌，华谊兄弟开盘迎来大涨，股价最高达到90元。冯小刚、张纪中和黄晓明三个明星股东随之跻身亿万富翁行列。

a312-iqfqmas6914250.jpg 保存到相册

冯小刚盯着涨停板
　　然而举多高就能摔多疼。昨日晚间，华谊兄弟发布业绩快报称，2019年，公司营业收入为23.12亿元，同比下降40.59%，归属于上市公司股东的净利润为亏损39.63亿元，同比下降262.56%。
　　三大业务齐降、大幅资产减值，年亏近40亿。截至2月28日收盘，华谊兄弟收报于3.70元，跌4.64%，年内已下跌20%。华谊兄弟股票处于“*ST”戴帽边缘。
　　这一切发生的太快，无论是范冰冰税务事件，还是《八佰》被叫停，华谊兄弟连续遭遇“黑天鹅”。但毕竟其在影视娱乐圈浸淫多年、树大根深，华谊兄弟还有机会逆风翻盘吗？

f9f0-iqfqmas6914331.jpg 保存到相册

衰落
　　先来看看华谊兄弟如何解释这“来之不易”的40亿巨亏：
　　电影方面，报告期内上映的影片包括跨期电影《云南虫谷》、《把哥哥退货可以吗?》、《小小的愿望》、《我和我的祖国》、《攀登者》、《只有芸知道》等，报告期内公司主投主控影片缺失，电影收入较上年同期相比存在较大程度的下滑；
　　电视剧方面，报告期内剧集收入较上年同期有所减少，主要因为上年同期电视剧《好久不见》播出并取得良好收入，报告期内公司筹备并参与投资多部电视剧及网剧，收益预计在以后年度体现；
　　实景娱乐方面，品牌授权与实景娱乐板块收入较上年同期相比有所下降，主要是实景娱乐业务重点从项目开拓转向深耕运营的发展阶段。
　　另外，公司按照《会计监管风险提示第 8 号—商誉减值》、《企业会计准则》和公司相关会计政策对包括长期股权投资、商誉在内的资产计提资产减值准备，导致资产减值损失与上年同期相比有较大幅度的增加。
　　简言之就是内容上没有爆款作品，资本上商誉减值。

429c-iqfqmas6914333.jpg 保存到相册

事实上，内容行业本就充满“赌性”，有爆款则生，无爆款则死，但华谊兄弟今日之烦恼并不是一朝一夕的问题，虽然运气不好，但运气不是全部。
　　爆款内容缺失背后是华谊过去几年业务失焦、管理涣散的体现。而商誉减值则是华谊一连串资本操纵的副作用、后遗症。
　　数据显示，在2013年之前，华谊参与出品发行的电影，进入前十名的几率非常高。2011年的《建党伟业》，以4.08亿元成为当年第五名；2012年的《画皮2》《十二生肖》的票房都超过了5亿元，跻身当年票房前十名；2013年更是出现了《西游降魔篇》《私人定制》《狄仁杰之神都龙王》三部电影，其中《西游降魔篇》是当年的票房冠军。
　　拐点出现在2014年。华谊兄弟提出“去电影单一化”口号，将旗下业务整合为影视娱乐、互联网娱乐、品牌授权与实景娱乐四大板块，在电影之外，开始向游戏、新媒体、粉丝社区等领域延伸。然而周边业务没做起来，电影业务却先倒下了，2014年华谊兄弟的电影发行份额仅有2%。那一年华谊票房最高的一部电影《撒娇女人最好命》，票房仅为2.3亿元，当年排名41名。

6912-iqfqmas6914360.jpg 保存到相册

陷入危机的还有经纪业务。经纪业务曾经是华谊除了电影之外的最大业务，2009年其招股书显示，艺人经纪及相关业务收入占比高达31.1%，收入金额远高于排名第三的电视剧业务。
　　当年内地第一经纪人的王京花带着陈道明、刘嘉玲、梁家辉等40多个艺人加入了华谊，然而五年合约一到，王京花又带着这群人离开。华谊瞬间被“掏空”。而在2010年左右，章子怡、范冰冰、李冰冰、周迅等人纷纷自立门户，葛优也离开了。
　　于是2015年华谊兄弟开始第一次“自救”，以资本运作的方式：
　　以7.56亿元收购李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫6位明星持有的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%的股权。其实，东阳浩瀚成立于2015年10月21日，完全是“空壳公司”，成立才一天，却给了10.8亿元的估值。
　　2015年11月又宣布收购以冯小刚为主要股东的浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权，交易对价10.5亿元。东阳美拉则是2015年9月份才成立的，被给予了15亿的估值，但净资产却是-0.55万元。
　　这两笔交易开启了影视圈资本化的大幕，华谊兄弟高价收购明星壳公司引发市场严重不满。而东阳浩瀚与东阳美拉仅仅是华谊兄弟“投资并购”的开始。
　　根据华谊兄弟资产负债表，其资产规模的增长远快于销售收入的增长，资产周转率从2008年的0.74次下降到2016年的0.18次，种种数据显示，华谊的增长驱动力来自不断的投资并购。
　　以2016年为例，华谊兄弟当年年度利润为8.08亿。其中华谊兄弟当年共减持掌趣科技股票套现12.76亿，确认“投资收益”7.45亿元，相当于2016年华谊净利润的92.2%。而截至2017年报告期内，华谊控股公司和参股公司达到了110家，这一数字在2009年、2015年和2016年分别为1家、45家和58家。
　　然而投资的运气终会用完，如今投资收益散去，华谊就不得不靠原来的业务了。
　　求生
　　不过，对于未来，华谊倒是信心十足，至少看上去是。王中军在今年1月接受媒体采访时表示，2020年，是公司的生死存亡时刻，扭亏是肯定的。
　　根据公告，2020年，华谊兄弟储备了很多内容：
　　电影方面，根据现象级手游改编的电影《侍神令》（原名《阴阳师》）、陆川导演的新片《749 局》、李玉导演的《阳光不是劫匪》、周星驰的《美人鱼2》、常远导演的《温暖的抱抱》、贾樟柯导演的《一直游到海水变蓝》（原名《一个村庄的文学》）以及曹保平导演的《涉过愤怒的海》都已杀青进入后期制作阶段；潘安子导演的《日光危城》进入筹备开机阶段。
　　另外，华谊兄弟表示，已完成制作的管虎导演的战争巨制《八佰》将择期上映。
　　影视剧方面，华谊筹备并参与投资多部电视剧及网剧，主要包括《古董局中局之鉴墨寻瓷》、《古董局中局之掠宝清单》、《宣判》、《光荣时代》、《流动紫禁城》、《战地少年》（原名《心宅猎人》）、《舌尖上的心跳》、《喵喵汪汪有妖怪》、《胭脂债》、《人间烟火花小厨》、《邻家爸爸》等，其中，《人间烟火花小厨》已于2020年1月27日在优酷上线播出，《古董局中局之鉴墨寻瓷》已经制作完成，预计在2020年择期上映，《古董局中局之掠宝清单》、《宣判》已经关机进入后期制作阶段。

8387-iqfqmas6914359.jpg 保存到相册

未能如期上映的《八佰》
　　相比于业务更值得关注的是王中军的“觉醒”。
　　马云曾经评价他为“中国最懒CEO”──“王中军是我见过的中国最懒的一位CEO，他每天睡到11点起床，来到公司后，就是喝喝茶，找人聊聊天，再到公司随便吃点中饭，接着又是午休。到了下午，他又继续到公司喝喝茶，聊聊天，晚上就开始准备办个party”。
　　但最近王中军格外“勤奋”，各种筹措资金。
　　其在采访中自曝卖画求生：“嘉德的一场拍卖会上，有一半都是我的画。”“最近卖掉一批艺术品，拿回来一些现金解决自资金的流动性问题。也没什么不好，我不觉着我卖画丢人。”
　　而就在昨日业绩预告发布的同时，华谊兄弟还发布了借款公告，王中军向公司提供人民币1亿元的借款额度，借款期限为24个月，该协议项下的借款为无息借款，公司无需支付借款利息。
　　在2019年末，华谊转让子公司股权，获得转让价款904万元，并分别向招商银行、浙商银行申请综合授信额度各2亿元。
　　由此一来，内容与资金都有了，华谊的2020会好过吗？

农夫小山泉 · 发表于: 2020-2-7 19:37:51

源自：新浪财经-自媒体综合

　　华谊兄弟预亏40亿！王中军、王中磊上演2020保卫战
　　来源：野马财经
　　原创野马稿王
　　华谊兄弟成立25年，辉煌时其发行的电影包揽暑期档和春节档；明星经纪业务也一度领先市场，很多一线明星都出自华谊。然而，如今的华谊兄弟正在经历“至暗时刻”。
　　2018年，华谊兄弟上市十年首亏；2019年，又预亏40亿元。截至2月6日，19家披露业绩预报的影视上市公司，有近七成亏损，影视寒冬尚未结束。与此同时，由于疫情的影响，电影院暂停营业，剧组全面停止拍摄，这也让影视公司2020年的发展充满不确定性。
　　而华谊兄弟自身又逢高质押，现金流收紧等难题。2019年底，在一份内部信中，王中磊坦言2019年是创业25年来最艰难的一年，甚至直言公司在主控主投电影方面的缺失，是“致命失误”。

预亏40亿元，深交所问为啥？
　　春节前夕，华谊兄弟（300027.SZ）发布公告称，2019年预亏39.6亿元，而2018年同期亏损10.93亿元，公告同时解释，亏损原因是报告期内公司主投主控影片缺失，且资产减值大幅增加。
　　2020年2月5日，深交所发布问询函，要求华谊兄弟说明大幅亏损的原因，包括各业务板块的经营业绩以及计提商誉减值准备、长期股权投资和其他资产减值准备的具体情况。

7268-ipfprtn3984435.jpg 保存到相册

　　图片来源：华谊兄弟公告
　　如今，华谊兄弟还未就问询函进行公开回应，不过2019年3季度财报显示，截至报告期末华谊兄弟商誉余额19.47亿元，其中包括收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司（以下简称“东阳浩瀚”）形成的商誉余额7.49亿元，收购浙江东阳美拉传媒有限公司（以下简称“东阳美拉”）形成的商誉余额7.44亿元。
　　事实上，早在2018年首次亏损10.9亿元时，华谊兄弟收到过问询函，要求说明是否存在“业绩洗澡”的情形。如今，近40亿的亏损，再次引来了深交所的关注。
　　深交所关注背后，是华谊兄弟近年坎坷的发展之路。2019年底，华谊兄弟副董事长王中磊在致全员的内部信中表示，2019年是创业25年最艰难的一年，并重点批评华谊的电影团队，直言如今华谊主投主创的电影缺失，对于内容起家的华谊来说，“这样的失误堪称致命”。
　　回顾整个2019年，华谊兄弟参与出品的电影共有六部上映，虽然其中不乏《我和我的祖国》和《攀登者》这样的口碑作品，但这些作品为华谊带来的实际收益并不多。
　　公告显示，《我和我的祖国》最终票房为31.69亿元，预计华谊兄弟从该片获得的收入不超过1000万元；《攀登者》则未发布相关票房公告。
　　而一直被华谊寄予厚望的大片《八佰》一直未上映，即使是年末拉着冯小刚跑步上映的《只有芸知道》，票房也远不如预期。
　　2019年3季度财报显示，华谊兄弟前三季度营收16.17亿元，同比下滑49.22%；净利润亏损6.52亿元，而2018年同期盈利3.28亿元，营收、利润双双下滑。
　　如今，华谊兄弟2019年预亏近40亿，而由于在创业板上市，根据《创业板上市规则》，上市公司连续3年亏损就会直接退市。这也意味着如果2020年，华谊兄弟不能扭亏，将面临退市风险。

拐点2018，千亿市值黄粱梦
　　从曾经的“影视一哥”，到如今徘徊在保壳的边缘，华谊兄弟的转折发生在2018年。这一年，华谊兄弟上市10年，出现首亏，净利润为-9.09亿元，归母净利润达-10.93亿元。

4993-ipfprtn3984452.jpg 保存到相册

　　图片来源：东方财富
　　对于此次亏损，华谊兄弟解释为各业务板块表现未达预期和计提资产减值准备，其中，资产减值损失达13.82亿元，仅商誉减值损失一项就达9.73亿元。
　　而这些损失又主要源于超高溢价收购浙江常升影视制作有限公司（以下简称“浙江常升”）和东阳美拉等公司。
　　2013年9月，华谊兄弟以2.52亿元的价格收购了仅成立3个月的浙江常升，张国立为该公司控股股东和实际控制人。这是华谊兄弟“明星资本化”的开始，旨在绑定明星IP，实现利益最大化。
　　两年后，2015年10月，华谊兄弟又以7.56亿元现金收购了东阳浩瀚70%的股权。而东阳浩瀚的主要股东包括Angelababy、李晨、陈赫、冯绍峰等六位艺人。
　　一个月之后，华谊兄弟将这一收购模式再次复制。2015年11月，华谊兄弟又宣布收购了以冯小刚为主要股东的东阳美拉70%的股权，交易对价10.5亿元，彼时东阳美拉仅成立2个月，净资产仅为-0.55万元，却被给予了15亿的估值，引发市场的质疑。
　　华谊兄弟明星资本化的路走得也确实不太顺利，财报显示，由于没有完成对赌协议，冯小刚和郑凯要向华谊兄弟分别补足6821万元和1963万元。
　　华谊兄弟原本想用资本绑定明星，结果却收获了巨额商誉，业绩也一路下滑，股价更是腰斩。
　　华谊兄弟2月7日股票收盘于3.79元/股，相比2015年高峰时的32.16元/股，缩水近9成，市值也从高峰时的900多亿，跌至现在的105.7亿元。

跨界投资，保壳在即
　　其实在2018年亏损之前，华谊兄弟的营收和利润一直维持着健康的状态，营收从2006年的1.24亿元增长到2017年的39.46亿元，净利润更是从2006年的2356万元增至2017年的9.87亿元。
　　不过，野马财经（微信公号：ymcj8686）注意到，在此期间真正为华谊兄弟赚的收益的并非电影等主业，而是投资收益。从2012年开始，华谊兄弟的投资收益就达到5618万元，是同期净利润的23.33%，此后投资收益逐年上升。
　　历年财报数据显示，2012-2018年7年间，华谊兄弟的净利润是42.39亿元，其中投资收益为35.84亿元，占比84.55%，仅入股掌趣科技（300315.SZ），华谊兄弟就从中套现24.82亿元。
　　2014年，王中军还曾提出“去电影化”战略，认为华谊兄弟要寻求多元发展，减轻电影业务的业绩贡献压力，要在实景娱乐、投资等相关业务投入资源。
　　因此，不少市场人士戏称，华谊兄弟已经由电影公司转型成了投资公司。王中军在接受《每日经济新闻》的采访时也直言，前些年因为华谊兄弟的现金流好，所以盲目乐观，将精力放在了投资上，觉得企业做大是靠投出来的。
　　如今回溯华谊兄弟的战略，一直引以为傲的电影业务发展艰难，而一直被华谊兄弟看好的实景娱乐，目前营收占比并不高。
　　2019年三季报显示，华谊兄弟前三季度“品牌授权及实景娱乐”实现营业收入3650.33万元，仅占主营收入的2.26%，而2018年同期这一业务的收入还是1.55亿元收入，占营业收入的比例达4.87%。如今一年过去，实景娱乐不仅没有获得提升，反而下降了76.44%。
　　虽然2019年年报还未发布，不过根据三季报，华谊兄弟的资金压力同样值得关注。截至2019年9月30日，华谊兄弟的货币资金是14.09亿元，短期借贷则为20.39亿元。

0c17-ipfprtn3984475.jpg 保存到相册

　　图片来源：东方财富
　　此外，王中军和王中磊的股权质押比例分别高达90.9%和99.67%。再加上股价的走低，此次深交所的关注函，也要求华谊兄弟说明如此高的质押比例是否存在平仓风险，是否存在质押外的其他债务风险。
　　当然，危机之中，华谊兄弟也在努力自救。
　　为了缓解华谊兄弟的资金压力，王中军在2019年的亚布力论坛夏季高峰会上，自曝曾卖画解决现金流问题，并表示为了救华谊，卖资产也值得。
　　2019年12月，华谊兄弟将其持有的卖座网4%的股份转让给卖座网CEO陈应魁，通过本次交易，华谊兄弟预计能取得约4567.85万元的收益。
　　同时，华谊兄弟还向浙商银行和招商银行申请了为期一年的2亿元综合授信。
　　另一方面，王中军强大的朋友圈，也在助其缓解压力。当前，阿里和腾讯都是华谊的股东，2019年，两者都曾出手支援王中军，阿里向华谊做了7亿元的股东间的借款，腾讯则在华谊的一个海外投资上，借给华谊3000多万美元的短期借款。
　　此外，王中军的朋友圈还有史玉柱、卢志强、柳传志、胡葆森、王玉锁等人，王中军自己也公开表示，这些人的都帮助，“才使2019年华谊没有造成资本上的断裂”。
　　对于2020年的保壳战，王中军认为“如果我现在还能继续出售一些自己的资产或者公司的资产，那我就一个难关一个难关过，我相信今年是能够把这些难关大多数都跨过去。”

leikang · 发表于: 2019-7-9 21:18:52

穷困时想到了母亲

帐号		自动登录	找回密码
密码			免费注册

[纪实·新闻] 华谊兄弟王中军王中磊减持自救《八佰》难挽资金链紧绷

相关帖子 » 标签