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 龙山 发表于: 7 天前|显示全部楼层|阅读模式

[2021年] 十大券商看后市|A股正驶向新高,积极参与本轮风格切换行情

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源自:澎湃新闻
原文标题:十大券商看后市|A股正驶向新高,积极参与本轮风格切换行情

  沪指突破3700点后,A股市场行情将如何演绎呢?
  澎湃新闻搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,虽然目前A股市场整体上仍是结构性行情为主,但正驶向新高,“颠簸期”后有望行情加速,风险偏好持续提升。
  国泰君安证券指出,今年7月下旬以来,A股市场连续录得万亿成交,既包含了存量资金的博弈,更反映了新的增量资金持续入场。目前,经济与盈利预期下行的斜率最陡阶段已出现,随着分母端发力与预期修正,A股市场正驶向新高。
  兴业证券认为,A股在“颠簸期”后,面临行情加速,风险偏好持续提升。
  配置方面,进一步均衡成为多家券商的共识。
  中信证券表示,随着宏观经济与政策环境持续好转,市场流动性逐步改善,可积极参与本轮风格切换。其中,依然建议投资者保持均衡,重心继续向价值偏移,结合景气与估值,寻找细分赛道正向预期差。
  中金公司指出,建议投资者短期配置进一步均衡。景气成长赛道短期把控节奏,可适度增配估值整体不高、悲观预期边际改善的优质“老白马”。中期风格可能仍会“偏向成长”。

中信证券:积极参与本轮风格切换
  展望后市,随着宏观经济与政策环境持续好转,宏观流动性阶段性宽裕下,市场流动性逐步改善,建议继续积极参与本轮风格切换。
  具体而言,首先,国内经济与政策环境整体向好,预计国内经济8月见底后将逐月改善,短期扰动缓解后四季度经济将回归常态;政策缓解供需矛盾,期货投机逐步缓解后,国内大宗商品价格料在8、9月份见顶回落;同时,政策预期持续纠偏,政策效应积累改善基本面预期。
  其次,年底前宏观流动性将保持阶段性宽裕,四季度降准有望在10月份落地;同时,资管新规过渡期收官,理财产品预期收益率下行,流动性也将持续外溢;散户和游资是近期增量资金的主要来源,市场流动性环境有望持续改善。
  目前,风格切换进行时,投资者配置上可依然建议保持均衡,重心继续向价值偏移,结合景气与估值,寻找细分赛道正向预期差。
  配置上,建议投资者具体从三个方向入手:一是左侧布局价值板块中高景气的消费和医药细分领域;二是继续聚焦制造和科技板块中三季报有望超预期的机械、军工、半导体、锂电;三是关注A股金融板块和港股互联网龙头的估值修复机会。

中金公司:短期配置进一步均衡
  近期,最新披露的部分8月经济数据继续显示海内外需求端的差异,疫情后“生产强、需求弱”的格局可能仍在延续当中。因此,在周期品价格仍然保持坚挺的背景下,市场资金对于周期板块的关注度也保持高位。
  目前,市场整体的情绪有所好转,而前期不确定性较强而回调明显的消费等板块近期也有所企稳。从历史经验看,在经济增长下行相对明确,而政策逆周期调节仍未明显发力或宽松程度不够的阶段,指数层面表现可能往往相对平淡。
  配置方面,建议投资者短期配置进一步均衡,景气成长赛道短期把控节奏,可适度增配估值整体不高、悲观预期边际改善的优质“老白马”。中期风格可能仍会“偏向成长”,部分优质公司的调整可能带来逢低吸纳的机会。

海通证券:下一步应关注行业景气和估值演变
  今年大小市值风格的轮动只是一种表象,沪深300今年弱于中证500的背后,实质是今年大消费大金融持续跑输资源股和中游制造股。
  一方面,随着个股扩容,之前代表小盘的指数实际已经代表中大盘,全A市值最大1/3个股年初至今涨幅平均为18%,最小1/3为22%,市值因子不明显。另一方面,中证500跑赢沪深300的背后实则是行业景气分化,中证500成分股中资源品、制造业权重大,他们景气度比消费、金融更高。
  配置方面,投资者下一步的关注点应该是行业景气和估值的演变,而非公司市值的大小,可兼顾硬科技和基建相关制造,重视洼地的金融地产。

国泰君安证券:A股正驶向新高
  7月下旬以来,A股市场连续38个交易日录得万亿成交,既包含了存量资金的博弈,表现为换手率的提高,更反映了新的增量资金持续入场,推升股市站上新高。
  展望后市,经济与盈利预期下行的斜率最陡阶段已出现,随着分母端发力与预期修正,A股市场正驶向新高。
  配置方面,建议投资者关注券商、新能源、老能源。一方面,财富管理业务助力券商二次成长曲线。另一方面,考虑主赛道景气向上趋势延续,总量需求修复较弱之下,盈利优势仍旧突显,当前时点需追寻三次能源革命下的供需紧平衡方向。

安信证券:宁组合主线新一轮行情蓄势待发
  站在当前时点,以“宁组合”为代表的高景气长赛道这一A股主线,新一轮行情正蓄势待发。
  具体而言,从基本面来看,行业高景气获得中报以及中观高频数据验证,甚至不断超过市场预期。从行业轮动节奏的时间与空间来看,以宁组合为代表的高景气长赛道主线调整整固期接近尾声,新一轮行情蓄势待发。
  同时,短期从风险偏好来看,中美关系的阶段性缓和,或将为半导体、光伏、5G、出口品等板块带来利好。
  配置方面,建议投资者仍以高景气赛道为主,关注两大方向:一是新能源上游,包括相关有色、化工等,以及军工和专精特新“小巨人”。二是低估值阶段性高景气的钢铁、煤炭、券商、建筑等。

兴业证券:“颠簸期”后行情加速
  展望后市,A股在“颠簸期”后面临行情加速,风险偏好持续提升。
  因此,对于交易型投资者,建议抓住预期差、灵活把握结构热点。对于配置型投资者,建议继续立足长期,围绕科创大方向及其拉动下的新需求积极布局。
  配置方面,建议投资者拥抱长期,以长打短,继续逢低布局以“专精特新”与科创“小巨人”为代表的优质成长核心主线:一是高端制造的半导体产业链、军工产业链等,二是新能源链条的新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等;三是计算机、通信、电子;四是生命科学的生物医药、医疗器械、医疗服务、种子等。

广发证券:均衡配置
  目前,A股超过30多日成交额突破万亿但指数仍窄幅波动,显示市场风格发生变化,建议投资者配置更均衡一些,从之前推荐的小盘成长接棒,均衡向“低估值+X”。当下,A股的“低估值”因子,如低估值和大市值表现占优,部分“+X”,如高业绩增速和相对高估值因子,也能获得超额收益。
  配置方面,增量资金的主要来源私募量化和高净值客户也有助于增强“低估值+X”。因此,建议投资者关注“供需缺口”涨价顺周期以3个方向:一是低估值+景气拐点预期的券商、水泥;二是“供需缺口”涨价顺周期的钢铁、煤炭;三是“政策+供需缺口”双轮驱动的新能源的、新能源车、光伏、风电、水电、军工。

招商证券:A股仍是结构性行情为主
  整体来看,今年的市场特征,与2015年和2018年都有一定相似之处。一方面,社融增速低增长,上半年出口尚可,有局部产业趋势。
  另一方面,当前逐渐进入“类资产荒”状态,居民资金流入股市方式主要以公募私募产品为主。
  因此,综合考虑各种因素,当前A股市场仍然是结构性行情为主。配置方面,建议投资者继续关注“含权财富管理”“流动性驱动”“稳增长升温”“绩优现金牛”等四个投资逻辑,对应机会如“含权理财高券商”“医疗军工计算机”“建筑电力”等。

国海证券:资源股景气高点将至
  整体而言,资源股一般领先商品价格率先见顶,经济下行导致需求回落、供给约束政策出现放松是行情结束的核心因素。其中,资源股上涨往往伴随着指数冲关,资源股行情结束后市场出现调整概率较大,风格上大概率转向消费,可能的原因在于PPI和CPI剪刀差收敛之后的利润再分配。
  具体而言,本轮资源股的上涨分为两个阶段,第一阶段从去年11月至今年2月,经济走向过热的背景下需求主导行情。第二阶段从今年7月至今,新能源相关的稀有金属需求大增,叠加碳中和、双控政策限制供给,供需两端共同推高资源股,资源股景气高点将至。
  配置方面,从资源股的后续演绎来看,PPI整体处于高位冲顶阶段,原材料景气高点将至,三四季度之交是关键时间点。考虑到行业景气,周期成长中的化工和有色等细分领域尤其是下游是新能源链条的仍有中长期的配置价值。

华西证券:A股仍具备结构性行情特征
  展望后市,8月PMI数据和金融数据显示实体经济动能趋弱,同时四季度“稳增长”政策预期得到强化,积极财政作用将逐步显现,“宽货币”格局有望维持,A股仍具备结构性行情特征。
  从中报来看,二季度A股业绩增速维持较高水平,其中上游资源品、高端制造持续高景气。消费板块盈利能力有所回落,后续需重点观察中秋国庆双节消费旺季下的行业基本面修复节奏。从政策和产业趋势看,硬科技、新能源方向,包括“专精特新”中小市值企业仍是中长期重点配置方向。
  配置上,建议投资者关注两条主线:一是一是供给约束同时伴随需求预期回升的中上游资源品与原材料,如有色金属的铜、铝,煤炭,化工的纯碱、化纤,钢铁。二是符合“国家产业政策重点支持”方向的新能源、新能源车等。
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