你最关心的，联影医疗正在回答：130亿现金无负债，继续双20%增长，在手订单很充沛，研发投入大爆发

天使的诱 · 发表于: 2023-8-21 19:20:25

源自：市场资讯

　　按照商业惯例，国际巨头服务业务占收入的比重通常维持在40%～50%，而联影医疗目前仅占比9.45%，服务业务仍有很大的红利空间。
　　国内继续引领，国外星辰大海
　　作为国内领先、全球少数的医学影像龙头，高端一直是联影医疗的深耕领域。
　　01 保持+突破，继续引领国内高端
　　按新增市场金额口径，2023年上半年，联影医疗的CT和MR产品，市场占有率排名均为第三。
　　其中，超高端CT（≥128排）增长突出，超高场MR（＞3.0T）新增市场占有率上升至第1位。
　　被比下去的，都是GE医疗、西门子医疗、飞利浦医疗这样的国际巨头。
　　从具体数据来看，各主要产品均保持持续增长：
　　02 星辰大海，国际业务同比增长32.29%
　　众所周知，国内市场从来不是联影医疗的终极目标，一如我们在开头看到的其在SNMMI 2023的“高光时刻”，它的目标始终是星辰大海。
　　当然，对联影医疗这样有野心的巨头来说，上半年高光时刻自然不会只有一个：

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　　美韩顶级治疗中心纷纷采购公司产品，均是对公司实力的认可。
　　过去几年，美国医学院排名前十的华盛顿大学医学院、密歇根州立大学创新中心，意大利顶尖肿瘤治疗中心圣心堂卡拉布里亚医院，都有联影医疗高端产品入驻。
　　2023年上半年，联影医疗在国际市场实现营业收入7.18亿，同比增长32.29%，高于上半年总营收增长。
　　揽天遁地，只为健康中国
　　在国内市场，联影医疗联合复旦大学附属中山医院、上海交通大学附属瑞金医院、四川大学华西医院等顶尖医院，通过共建国家医学中心、打造医学影像先进技术研究院等方式，推进疑难重症精准诊疗及前瞻科研探索。
　　除了专注前沿探索与创新，联影医疗还深入实际，解决基层医院存在的实际需求。
　　其中需求最迫切的莫过于县级医院，由于诊疗能力不足、医疗资源匮乏，亟需专业人士帮助它们提供综合解决方案，而不仅是卖卖设备。
　　联影医疗从源头整合影像、介入、放疗、人工智能与信息化技术，给县域医院提供数智一体化的影像、肿瘤、卒中、胸痛、创伤解决方案。
　　2023年上半年，公司面向基础医疗（乡镇卫生院、社区卫生服务中心）的设备发货量同比增长超100%，千县工程医院发货量同比增长超50%。
　　联影医疗“数智一体卒中防治创新方案”已在湖北枝江市6个乡镇落地，首创卒中救治县乡联动，直达乡镇，一年来已在乡镇拯救了50多条生命。
　　2023年上半年，联影医疗国内市场营收45.54亿元，同比增长25.46%。
　　“小病不出乡，大病不出县，重疾不出市”，联影医疗正在用实际行动助力国内医疗高质量均衡发展。
　　130亿现金在手，只做研发一件事！
　　这一切的背后支撑，是持续高强度的研发投入。
　　2023年上半年，联影医疗累计投入研发共计9.15亿，同比增长56.96%，比总营收增长率的两倍还多。

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　　（少量研发投入资本化，上半年资本化率为3.29%）
　　2020年至今，公司研发强度持续增长，尤其是上市后，研发投入增幅均超过营收增长，这意味着公司在主动持续的增加研发强度。
　　而底气除了公司优秀的成长性和盈利能力，更跟账面充沛的现金有关。
　　截至2023年6月末，公司账面类现金资产超过130亿，仅有600万短期借款，压根没有任何资金压力。
　　这意味着公司只需专注做好一件事，那就是：研发！
　　从目前看，联影医疗已形成通过强研发形成、巩固、扩大竞争优势，实现赶超、盈利后继续加强研发的良性循环。
　　截至2023年6月末，联影医疗累计提交专利申请7,593项，其中发明专利申请超过80%；累计授权专利3,686项，其中发明专利2,646项，占比超70%，累计向市场推出近100款性能指标国际领先的产品。
　　2023年上半年，由联影医疗牵头的“十四五”国家重点研发计划“诊疗装备与生物医用材料”重点专项──光子计数能谱CT研发、磁共振引导的放疗直线加速器系统研发及临床验证项目正式开题启动。

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　　回望已经突破的多项卡脖子技术和累累硕果，联影医疗瞄准新目标再出发。
　　存货、利好政策和管理层行动，都在回答同一个关注
　　关于联影医疗，很多人最关心的应该是：增长能否持续。
　　即便公司已经用过往业绩给出答案，即便公司持续主动在给自己上强度。
　　咱们先从最直观的数据入手。
　　上半年总营收增长26%后，联影医疗的存货增长了18%。但存货中的产成品（库存商品）金额几乎没变化，发出商品金额还有所减少，增加的主要是原材料和在产品。
　　这显然是库存管理能力优秀，且有充足订单在手的真实写照。

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　　从市场需求看，根据国家卫健委2023年6月29日印发的《“十四五”大型医用设备配置规划》：“十四五”期间，全国规划配置大型医用设备3,645台，占总规划数的44%。
　　无独有偶，这些都是联影医疗的核心产品。
　　而从联影医疗2023年8月15日公布的《2023年限制性股票激励计划》考核目标来看，管理层及核心团队有信心带领公司未来3年每年仍能取得20%的营收增长。

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　　（基数为2022年业绩）
　　同日，联影医疗还发布了《股东自愿延长锁定期及董事、监事、高级管理人员、核心技术人员自愿承诺不减持的公告》，再加上之前股东、实控人相关承诺，本次流通的限售股中有近25%将自动延长锁定期。
　　这也是公司股东和管理层在用实际行动表明对未来业绩的期待。

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[2023年] 你最关心的，联影医疗正在回答：130亿现金无负债，继续双20%增长，在手订单很充沛，研发投入大爆发

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