收购福克斯推出迪士尼+ 迪士尼王国还能稳固多久？

牛涨 · 发表于: 2017-12-15 06:56:01

　　迪士尼是好莱坞“六大”（迪士尼、华纳、20世纪福克斯、环球、派拉蒙和索尼哥伦比亚）中对电影在数字平台上线最为保守的，绝大部分迪士尼的电影作品要经过专业院线、蓝光碟等影像产品出版等一系列蛮长的过程，在六个月甚至一年之后才会登陆数字平台。
　　迪士尼在北京时间2019年3月20日中午12点02分，正式以713亿美元的价格收购20世纪福斯部分资产。这也意味着包括《阿凡达》《X战警》《死侍》《神奇四侠》等IP将全部归于漫威麾下。

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海风有咸味 · 发表于: 2019-4-2 00:55:54

源自：新浪财经-自媒体综合

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　　摘要

　　两年前，我们向投资者推荐了迪士尼。
　　在缺乏任何主要催化剂的情况下，该股在2017年表现不佳。FOXA和迪士尼/ESPN流媒体服务的宣布提振了该指数，帮助该指数在2018年击败了标普500指数。
　　福克斯收购和推出Disney+的预期完成，以及其他催化剂，应该会为该股提供进一步的上涨动力。

　　在挑选股票的这些年里，我们学到的一件事是，仅仅找到一家估值过低的公司是不够的：市场必须存在一种催化剂，才能认识到股票的真正价值。如果没有催化剂，一只股票可能会被低估数年。
　　两年前，我们向投资者推荐迪士尼。在缺乏任何主要催化剂的情况下，该股在2017年表现不佳。21世纪福克斯（FOXA）的收购以及迪士尼/ESPN流媒体服务的宣布，提振了该公司股价，帮助其在2018年击败了标准普尔500指数。福克斯收购和推出Disney+的预期完成，以及其他催化剂，应该会为该股提供进一步的上涨动力。我们在本周的长期计划中重申了对迪士尼的买入建议。
　　创造价值的收购
　　迪士尼主题的关键在于其巨大的平台价值。在品牌价值、创意专长或内容货币化渠道的广度方面，没有其他公司能与迪士尼匹敌。这些资产使该公司能够收购心爱的知识产权（皮克斯、漫威、卢卡斯影业），制作多部大片，然后通过主题公园景点、授权玩具和衍生电视剧，将这些电影的成功大举货币化。
　　图1显示了该公司通过收购成功创造价值的长期记录。迪斯尼的投资资本回报率（ROIC）已经从2005年收购皮克斯的前一年的7%提高到了12%。
　　图1:2002年以来的投资回报率

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　　迪斯尼以700亿美元的价格收购了21世纪福克斯的大部分资产，这笔交易的规模将是这三笔主要收购的总和的近五倍。以这个价格，迪士尼将获得：
　　阿凡达：史上票房最高的电影，据传续集即将上映
　　《x战警》和《死侍》：漫威电影宇宙的圆满结局
　　《冰河世纪》和《人猿星球》等规模较小但仍然成功的系列电影
　　来自FX电视网的大量广受好评的电视剧，可以为潜在的流媒体服务做出有意义的贡献
　　Hulu的控股权，目前的增长速度比Netflix还快。
　　由于这些资产与其他不属于交易的福克斯资产捆绑在一起，比如福克斯广播网络、福克斯新闻（Fox News）及其地区性体育网络，因此不可能准确披露这些资产的现金流。因此，我们无法预测这次收购将在短期内如何影响ROIC。然而，迪斯尼从收购中创造价值的记录应该会让投资者相信，这笔交易将在长期内创造价值。
　　优秀的管理人员确保有效的资金配置
　　迪士尼在提高ROIC方面的业绩并非巧合。公司非常重视ROIC作为衡量盈利能力的主要指标。在最近接受《巴伦周刊》采访时，当被问及如何衡量电影行业的盈利能力时，该公司首席执行官鲍勃伊格尔给出了如下回答：
　　这一切都是关于投资资本的回报。我刚刚提到票房，但我更关注ROIC。在更广泛的电影行业，ROIC可能处于较低的个位数，而我们有几年的时间，它在30%以上。这是因为我们在做选择。特许经营权及其名称价值。这一切都是有目的的。这并不是偶然发生的。这是设计。
　　对ROIC的重视延伸到了高管薪酬。迪士尼高管约90%的薪酬是以绩效奖金的形式发放的，25%的绩效薪酬与ROIC挂钩。更棒的是，迪士尼计算ROIC的方法相当严谨（比大多数方法都好），与经济现实吻合得很好。
　　迪士尼的薪酬做法让我们相信，管理层将继续负责任地管理股东资本。我们认为，可以肯定地说，艾格和其他高管团队已经尽了他们的努力，以确保收购福克斯的经济效益将为股东创造价值。毕竟，他们的奖金取决于此。
　　结合一流的媒体公司
　　除了在福克斯的交易中收购大量有价值的资产，迪士尼还将与近年来少数几家在盈利能力方面能够与之匹敌的媒体公司之一合作。图2显示，自2014年以来，迪士尼和福克斯的ROIC一直高于其同行。
　　图2：DIS和FOXA ROIC与对等点的比较

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通过收购福克斯，迪士尼在吸收竞争最激烈的公司的同时，也获得了大量的内容。
　　迪士尼+获得市场份额的时机已经成熟
　　如前所述，收购福克斯的另一个好处是，它为迪士尼提供了新的内容，以充实其即将推出的迪士尼+服务。广受好评的FX电视剧，如《亚特兰大》、《美国谍梦》、《冰血暴》等，将补充迪士尼现有的、更适合家庭观看的内容。迪士尼还将为其流媒体服务授权第三方内容，这将使其能够从一开始就建立一个令人印象深刻的内容库。
　　所有这些内容将使迪士尼+成为Netflix的有力竞争者，因为这家流媒体巨头的地位看起来有些脆弱。投资者喜欢关注Netflix的原创内容，但7Park data的分析显示，授权内容仍占该平台流媒体时长的60%以上。
　　这种对授权内容的依赖可能会在2019年和2020年对Netflix造成沉重打击，届时所有这些内容的所有者将开始撤下他们的节目，以便推出自己的服务。除了迪士尼，nbc环球计划在2020年推出流媒体服务，华纳传媒也计划推出自己的流媒体服务。这两家公司分别拥有Netflix排名第一和第三的流媒体节目《办公室》（The Office）和《老友记》（Friends）。
　　7Park还发现，2017年，42%的Netflix用户几乎只观看授权内容。即使从那时起这个数字已经下降了一半，当授权内容开始消失时，仍有20%的Netflix用户从这项服务中获得的价值将明显减少。
　　再加上Netflix今年再次提价，从11美元/月上调至13美元/月，可能会有很多用户希望更换。伊格尔已经承诺，迪士尼+的定价将低于Netflix，因此这项服务可能是一个有吸引力的选择。
　　此外，迪士尼已经在Hulu上拥有了快速增长的流媒体服务，Hulu最近的用户数超过了2,500万，同比增长了50%。迪士尼计划在不久的将来将Hulu扩展到国际市场，这可能是一个重要的增长动力。
　　ESPN+对迪士尼来说也取得了一定的成功。这家体育流媒体服务只包括不在其有线网络上播出的赛事和节目，第一年的订户数量就超过了200万。许多分析人士怀疑，二线内容提供商能否找到一批追随者，但它的快速增长证明，直播体育赛事仍然非常有价值。
　　每一种不同的产品都将使迪斯尼能够细分其观众，并使其内容的价值最大化。
　　泡沫经济的赢家
　　如果迪士尼+和其他新的流媒体服务成功地将Netflix的用户拉离，它应该会打破我们所说的NFLX股票的“微泡沫”，并使迪士尼进一步受益。Netflix是我们去年认定的少数几家被严重高估的公司之一，因为我们的反向DCF模型显示，目前的股价隐含着不切实际的利润增长，以及随之而来的市场份额增长。
　　相反，当泡沫破裂时，我们认为迪士尼是赢家。目前，迪士尼的估值很低，因为人们过分担心Netflix会损害其现有业务的盈利能力。当Netflix的商业模式被证明是不可持续的，而迪士尼表明它可以成功地在流媒体领域竞争时，我们认为，目前分配给NFLX的大量投资者资金应该流向DIS。
　　目前，NFLX和DIS的市值都在1600亿美元左右。然而，如图3所示，它们的自由现金流非常不同。迪士尼在过去三年创造了近200亿美元的自由现金流，而NFLX则亏损了100多亿美元。
　　图3：NFLX亏损数十亿，DIS盈利数十亿

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　　尽管Netflix的自由现金流为负，但其目前99%的股价取决于未来现金流的增长。另一方面，迪士尼的估值意味着未来现金流的增幅不足20%。见图4。
　　图4：NFLX的现金流预期高得危险

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　　很明显，Netflix的股价所暗示的增长预期是不现实的，我们希望看到投资者从NFLX撤出资金，抬高DIS。
　　便宜的估值创造了机会
　　将图4放在更大的背景下来看，当前DIS的估值为110美元/股，其价格与经济账面价值（PEBV）之比为1.2。这一比例意味着，市场预计迪士尼在其剩余的公司生命中税后营业利润（NOPAT）的增幅不会超过TTM水平的20%。对于自2002年以来NOPAT每年以13%的速度增长的公司来说，这种预期似乎过于悲观。
　　如果迪斯尼能在收购福克斯后保持12%的ROIC，然后在2-10年内以每年4%的复合增长率增长NOPAT，那么现在的股票价值是170美元/股，比目前的股价上涨56%。查看这个动态DCF场景背后的数学原理。
　　鉴于其长期利润增长和ROIC改善的记录，这种情况对迪士尼来说可能是保守的。
　　更多潜在的催化剂即将出现
　　除了完成对福克斯的收购并推出迪士尼+，2019年我们还将看到更多的催化剂。
　　1.重组凸显业务实力
　　迪士尼去年宣布重组其运营部门，并在最近一个季度开始实施。此次重组将把直接面向消费者的业务细分为自己的业务，这样投资者就能更清楚地看到该公司流媒体业务的盈利能力。
　　此外，此次重组将“公园和度假村”与“消费品”合并为一个单一部门。尽管这一领域受到的关注明显少于电影或电视行业，但在2018年，这一领域占到了运营收入的近40%，如图5所示。
　　图5:2018年分部营业收入

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　　2018年，公园和消费领域的营业收入增长了11%，2019年第一季度保持了同比增长。近年来，尽管演播室业务波动较大，媒体网络业务也面临着掐线者的压力，但自2011年以来，公园业务的运营收入每年至少增长9%。虽然消费类股表现不佳，但新合并的消费类股应能保持稳健的增长速度，并可能很快成为营业收入的最大贡献者。
　　大多数投资者主要关注的是直接面向消费者的业务，因此将更多的注意力放在公司表现最强劲的部门是有好处的。
　　2.大片接二连三地上映
　　尽管2019年第一季度的公园和消费者业务表现强劲，但由于工作室业务同比下滑，迪士尼的ROIC略有下降。由于2018年第一季度《雷神3：诸神黄昏》（Thor：Ragnarok）和《星球大战：最后的绝地武士》（Star Wars：The Last Jedi）的成功，该公司面临着艰难的竞争。然而，即将到来的发行时间表将再次推动工作室业务的利润增长。在接下来的几个月里，迪士尼将推出以下几部电影：
　　3月：“惊奇队长”
　　4月：“复仇者：结局”
　　阿美：“阿拉丁”
　　June：《玩具总动员4》
　　七月：《蜘蛛侠：远离家乡与狮子王》
　　11月：“冻2”
　　12月：《星球大战：第九集》
　　2018年对迪士尼工作室来说是美好的一年，2019年可能会更好。如上所述，由于迪士尼令人印象深刻的盈利平台，工作室部门的这种优势应该会推动公园和消费产品业务的进一步增长。
　　不要让噪音交易者错失良机
　　一般来说，市场不擅长识别质量资产负债表管理（即，资本配置），创造价值。相反，由于噪声交易者的扩散，市场非常善于放大波动性，因此，热门动量股的风险，而高质量的无冲突和全面的基础研究被忽视。下面是一个关于噪音交易者在分析DIS时忽略了什么的快速总结：
　　管理层对ROIC的关注带来了卓越的价值创造
　　Netflix即将失去授权内容（占其观看时长的63%），这可能会为Disney+创造一个迅速吸引观众的机会
　　业务的增长和盈利能力一直被公司其他部门的讨论所掩盖
　　没有回购与安全的1.6%股息收益率
　　迪士尼过去曾大举回购股票，但该公司宣布，为支付收购福克斯的费用，将在可预见的未来停止回购活动。虽然回购可能是好事，但对一家公司来说，将资金投资于有利可图的增长机会总是更好的，因此股东应该对这一决定感到高兴。
　　迪士尼仍然提供一些资本回报，因为该公司每半年支付0.88美元的股息。过去10年里，该公司有8年提高了股息，其中包括过去两年收购福克斯期间的股息。在过去三年中，DIS创造了200亿美元的自由现金流，而股息支付为73亿美元，因此即使在满足Fox交易的资本要求的情况下，它也有充足的资源来维持和增加股息。
　　内幕交易和做空趋势
　　从最近的内幕交易趋势中，我们几乎看不到什么内幕消息，因为它们的影响微乎其微。在过去的12个月里，已经购买了23000股，出售了909 000股，净出售了93.2万股。这些股票只占已发行股票的不到1%。
　　短期利率趋势也不能告诉我们太多。目前有2,780万股股票卖空，相当于流通股的2%，还有4天就要补仓。卖空兴趣最近一直稳定而低迷，因此看跌该股的情绪似乎没有出现任何重大波动。
　　分析师在金融文件中发现了关键细节
　　随着投资者越来越关注基础研究，需要研究自动化技术来分析财务申报文件中的所有关键财务细节。以下是我们根据分析师在迪士尼2018财年10-K调查结果做出的调整：
　　损益表：调整64亿美元，扣除17亿美元营业外收入（收入的3%）。剔除41亿美元营业外收入和23亿美元营业外支出。最引人注目的调整是新税法带来的21亿美元的收益。你可以在这里看到所有对DIS损益表的调整。
　　资产负债表：调整投资金额219亿美元，净增71亿美元。我们最值得注意的调整是31亿美元（占报告净资产的4%）的其他综合损失。你可以在这里看到所有对DIS资产负债表的调整。
　　估值：我们进行了384亿美元的调整，净减少股东价值319亿美元。尽管如此，该股仍被低估。
　　本文作者：David Trainer，美股研究社（公众号：meigushe）

妙娴 · 发表于: 2019-3-22 00:26:00

源自：新浪科技

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　　北京时间3月20日下午消息，据彭博社报道，日前，沃尔特迪士尼已完成对二十一世纪福克斯集团的娱乐资产收购，总收购价格高达710亿美元。收购之后，迪士尼的首要任务将是节约成本，这一举措将导致电影和电视业务单元的大规模裁员。
　　通过这笔交易，迪士尼将获得已有104年历史的20世纪福克斯制片厂，FX和国家地理有线网络以及Hulu的另外30%股权。交易之后，好莱坞一直以来的六大制片厂格局将缩减成五大制片厂。为了让交易带来资金回报并帮助公司更好地与Netflix竞争，公司首席执行官鲍勃·伊格尔（Bob Iger）曾承诺将节省20亿美元成本，意味着裁员不可避免。
　　收购之后，迪士尼将同时接手1.54万名福克斯员工，而新的福克斯集团则会保留7000人的规模。去年8月，迪士尼公司高管表示，他们将在两年内实现成本节省目标，美国业务首当其冲。据《好莱坞记者报》上个月报道，公司将裁去4000多个工作岗位。
　　从本质上将，这些收购标志着伊格尔可以与消费者建立直接的联系，向他们兜售多种月度订阅服务，来观看迪士尼的节目，并颠覆传统的网络供应商向付费电视运营商出售内容的模式。去年四月份，迪士尼推出了ESPN+，这是一个体育流媒体订阅服务，每月收费5美元，目前订阅用户已经超过200万。迪士尼已经获得对Hulu的大部分控制权，后者将侧重更加成人化的内容。去年，公司还推出了Disney+，一个面向家庭的流媒体服务。伊格尔称，Disney+上将提供所有的经验迪士尼电影，以及原创内容。
　　伊格尔的这些决策前景尚不明朗。推出、推广和管理新的流媒体服务存在成本。除此之外，迪士尼还放弃了原本向竞争对手出售电影和电视剧可获得的收入。例如，与Netflix的合作去年到期。迪士尼称，内容授权收入的损失将在今年是公司的营业收入减少1.5亿美元。（图尔）

妙娴 · 发表于: 2019-3-21 10:46:00

源自：新浪科技

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　　北京时间3月21日上午消息，在周三收购21世纪福克斯后，迪士尼CEO鲍勃·伊格（Bob Iger）已经准备好带领公司进入下一个发展阶段。
　　由于该公司计划推出自己的流媒体服务，所以这笔710亿美元的交易为迪士尼带来了很多钟爱的资产。迪士尼可以在即将于今年晚些时候推出的Disney+的节目库中，增加福克斯制作的《摩登家庭》和《我们这一天》等内容，以及漫威的《X战警》。
　　伊格在发给员工的备忘录中感谢了双方通过自己的“耐心和坚持”促成了这笔收购。他还阐述了今后的发展计划，并表示将会承担“有挑战的任务，联合我们的各项业务创造一个诱惑力的全球娱乐公司，通过内容、平台和触角来提供业内的标志性体验，与世界各地的消费者展开互动。”
　　但该公司也会遭遇一些成长的烦恼，包括裁员。预计迪士尼和福克斯将通过缩减重叠员工将人员总数减少数千人。伊格还表示，此次整合“将是一场进化，某些业务的影响将会超过其他业务。”福克斯和迪士尼在电影制作部门存在人员重叠。
　　在迪士尼收购21世纪福克斯之前，AT&T曾在去年斥资810亿美元收购了时代华纳，并且计划在今年晚些时候推出一款包含HBO的流媒体服务。而迪士尼则希望借助自身的内容库与Netflix、亚马逊和苹果等科技巨头展开竞争。 ●

zhenshiyaya · 发表于: 2019-3-21 08:46:00

源自：新京报

原文标题：米老鼠比灭霸野心还大，需看透他的下一步

　　【行业观察】
　　美国东部时间3月20日凌晨12点02分，华特·迪士尼公司对21世纪福克斯的并购正式生效。这起自去年就轰动业界的大事件终于尘埃落定，好莱坞从昔日的“八大”到今天的“五大”──迪士尼、华纳、环球、派拉蒙、索尼，洗牌正在加速。据悉，本次并购额总价高达713亿美元，远远高出2017年当时的竞购底价524亿美元，是什么因素促使迪士尼愿意花超出底价近200亿美元来并购福克斯呢？

斥巨资收购，最大动因是Hulu股权
　　从新闻集团出售给迪士尼的资产来看，包括福斯电影制作业务、福斯电视创意业务、福斯国际电视业务以及福斯Hulu、TataSky和EndemolShine Group的股份。
　　但真正促使迪士尼溢价近200亿美元的核心资产在于三大因素：全面控股在线流媒体服务商Hulu，加强其和迪士尼2019年底推出流媒体视频点播服务的Disney+的互补；将漫威曾经出售给福斯的《X战警》系列、《死侍》系列和《神奇四侠》的版权拿回，将其与目前的“漫威宇宙”全面整合；继续扩大优质IP的开发，包括《阿凡达》系列、《猩球崛起》系列、《冰河世纪》系列。
　　其中，可能超出很多人意料的是，迪士尼不惜斥巨资击败索尼、Verizon、康卡斯特等公司的最大动因，并不是《X战警》和《死侍》，而是Hulu那掌握在福克斯之手的30%控股权。
　　原因毫不奇怪，因为迪士尼自知真正的对手已经不是传统的好莱坞剩下的那四强，而是2010年才刚刚崛起的流媒体视频巨头──奈飞（Netflix）和亚马逊，以及还没真正动起来但已在虎视眈眈内容市场的超级巨无霸苹果和谷歌。
　　2018年6月底，奈飞的市值达到1701亿美元，此时迪士尼的市值为1562亿美元。从市值仅为迪士尼的四十分之一，到市值超过迪士尼，奈飞仅用了11年半的时间（奈飞成立于1997年）。而另外一家收购时代华纳的美国电话电报公司（AT&T）市值在2200亿美元左右，无论是量级还是发展契机，迪士尼都遇到了比之前强劲得多的对手。所以拿到梦寐以求的Hulu，在下一轮洗牌之前站稳脚跟，是迪士尼战略的重中之重。
　　2007年3月，NBC环球集团和新闻集团（News Crop）联合创办Hulu。两年后，迪士尼入局，以3500万美元买进Hulu30%股权。昔日的一笔小投资虽已有了巨额回报，但迪士尼并不甘心占据Hulu董事局的少数席位，拿下新闻集团手中的30%股份才是它这次提高竞价的主要目的。
　　至此，迪士尼已经拥有Hulu的绝对主动权，终于手握了一张流媒体大牌，可以正面对抗奈飞和亚马逊对传统影视业发起的咄咄逼人的攻势。

迪士尼布局为了迎战下一个对手奈飞
　　Hulu早在2011年就是北美除了Youtube的第二大流媒体公司。奈飞后来居上后，因为贴片广告收入长期停滞不前，本想让观众用“最简单的方法以最佳体验看到最高质量的视频”为创始理念的Hulu不得不随之调整公司战略，从最早提出用“互动记录”和“免费观看”两大优势带动用户增长的免费模式，被迫转为跟奈飞一样的订阅用户模式，从最早的购买三大电视网──NBC、FOX、ABC的节目版权，以及索尼、米高梅、华纳兄弟、狮门影业及NBA等200多家制作方的内容版权，到以自制剧为新的爆发点，Hulu虽然后知后觉，但总算及时调整成功。
　　《使女的故事》正是Hulu转型成功的一个历史性时刻。这一Hulu自制的原创剧集一举拿下2017年艾美奖最佳剧集、最佳女主角、最佳女配角、最佳导演、最佳编剧5项重量级奖项，同时，Hulu创造了一个历史──艾美奖第一次颁给流媒体最佳剧集奖。这让Hulu有了跟奈飞和传统电视剧内容产出王者HBO相抗衡的底气。
　　除了原创剧生产外，Hulu巨大的版权库内容、十分优秀的视频搜索引擎、良好的用户渠道和用户界面都让迪士尼垂涎不已，Hulu及其合作网站上不仅能免费看到高质量的完整长度的《辛普森一家》《24小时》等新老电视剧和电影，关键是它已经拥有了上千万忠实用户。在手握用户就是掌握未来的“互联网模式”下，即使曾经高傲的米老鼠也得低下身段去缔造姻缘。
　　目前，唯一的疑点就在于迪士尼如何整合Hulu的线上渠道和自己无比丰富的内容库，而自家年底Disney+的推出颇有点“QQ”和“微信”内部竞争的意味，迪士尼会将自己的资源倾斜于Hulu吗？只能留待未来评述。

福斯电影IP资产如何继承将是最大考验
　　1935年成立至今，福斯创造了无数经典IP和角色，而这些角色也是福斯最重要的资产之一。它们如何融入到迪士尼的片库，同时还能继续保持本来面貌和有所创新，也成了业界关心的重点。
　　相对于Hulu的整合，“漫威电影宇宙”的整合应该没有太大难度，X战警和神奇四侠的回归已是板上钉钉。
　　上世纪八九十年代，超级英雄电影只有DC的《蝙蝠侠》取得过傲人的票房成绩。漫威漫画公司那时完全没有今日的风光。为了应付财务危机，它不得不向好莱坞各大公司卖出神奇四侠、蜘蛛侠、X战警、绿巨人等超级英雄的电影改编版权。导致到了今天，《蜘蛛侠》的版权还在索尼手中，而环球则手握《绿巨人》的发行权和优先购买权（right of first refusal）。有笑话说，除非迪士尼把好莱坞都收购了，漫威电影宇宙才能真正完整。
　　讥讽的是，恰恰是福斯拯救了漫威漫画，催生了漫威影业。
　　1994年，漫威动漫将《X战警》的电影版权卖给了福斯后，经过5年打磨，1999年，第一部具有划时代意义的超级英雄电影诞生，那就是《X战警》第一部。正是这部电影对超级英雄群像刻画的彻底成功，加上《金刚狼》和《死侍》的单人英雄电影和故事主线的相互交织影响，才有了后来者的有样学样，导致漫威电影宇宙和DC宇宙的诞生。
　　如果X教授、万磁王、金刚狼、凤凰女等角色回归迪士尼，无疑会将漫威宇宙的人物线扩展到前所未有的地步，也将成为漫威影业所梦想的“多样价值观与故事风格”的又一主力，这也是《死侍》同等重要的所在。
　　众所周知，迪士尼的内容产品基本是以“合家欢”为主要卖点，但在21世纪新的亚文化冲击下，迪士尼在保持自己的核心优势外，不得不寻找新的市场增长点，尤其是在主题公园建设和周边产品这块儿，它的目标是兜揽更多的13-22岁的青少年。
　　因此，从《金刚狼3》到《死侍》，曾经属于R级划分的电影也成了迪士尼的新猎物，原因无它，就是要带动青少年流行文化潮流，补充自己的产品线。
　　所以，目睹《死侍》的大卖，迪士尼更是加强了收购福斯的决心，目的就是将饱受青少年欢迎，而《银河护卫队》都未触及的“贱痞黄暴风格”这一环节补上。
　　《神奇四侠》的情况比较棘手，福斯曾将《神奇四侠》的改编版权卖给康斯坦丁影业，福斯只负责发行，因此《神奇四侠》的改编版权所属一直在谈判，不知此次收购是否将其囊入其中。
　　还有块大蛋糕也是迪士尼志在必得的，那就是漫威宇宙五大神之一──行星吞噬者的改编版权。在《复仇者联盟4：终局之战》中，各位英雄和灭霸的生死之战即将完成漫威宇宙十年来精心构筑的第一篇章，如何启动下一篇章是漫威影业和迪士尼的头等目标，如果到时把X战警和行星吞噬者加入进来，无疑会让观众回流，同时，可以将系列继续发展下去。
　　所以，迪士尼不会做赔钱的买卖，它看重的是福斯掌握着未来重磅票房炸弹的入门券，以及未来可供持续开发的经典IP的强劲生命力。
　　首先是《阿凡达》，自从詹姆斯·卡梅隆公布了第二部到第五部的拍摄计划，要打造一个“阿凡达世界”之后，全世界都翘首以盼。因为，《阿凡达》在世界范围之内的票房成绩至今无人打破，能够打破的可能就是詹姆斯·卡梅隆本人了。而《阿凡达》系列也有可能成为全世界最赚钱的系列电影，更别说，迪士尼公园里还可以开辟一个“阿凡达专区”了，这块儿的收益，是迪士尼无论如何都不想错过的。
　　其次是《猩球崛起》和《冰河世纪》的后继开发，目前来看应该问题不大，这两个经典项目都有超高人气，而且也很好延续下去。
　　所以，笔者只操心最后一个大问题，《异形》宇宙是否还会延续下去？在福斯宣布不再进行《异形》的开发后，全世界的粉丝（包括我）都想寄刀片过去，如果迪士尼也放弃这个项目，那么是不是还要再寄一次刀片？
　　我不知道，但我知道雷德利·斯科特（《异形：契约》导演）老爷子一定会。

⊙兰波（影评人）

帮5买 · 发表于: 2019-3-21 01:06:00

源自：每日经济新闻

⊙记者：毕媛媛张春楠实习编辑：杜毅

　　美国东部时间3月20日凌晨零点02分，是一个改变好莱坞影史的历史时刻。
　　历时一年多，高达713亿美元的交易金额，美国两大媒体巨头迪士尼（Disney）与21世纪福克斯（21st Century Fox）的并购案在3月20日终于生效，好莱坞迎来“五大”时代。
　　一路买买买的迪士尼目前麾下已经有漫威影业、卢卡斯影业、皮克斯等，此次又将拥有“X战警”“阿凡达”等IP的21世纪福克斯收入囊中，看似已经成为好莱坞的绝对霸主。
　　不过，事实上并没有看上去这么简单。正所谓“打败康师傅的反而是美团”，好莱坞正面临来自硅谷的挑战。“迪士尼资产业务庞大，但是市值却和后期的流媒体企业Netflix不相上下，这对迪士尼的压力非常大。”香颂资本执行董事沈萌告诉《每日经济新闻》记者。另一方面，财报显示21世纪福克斯在近4年电影娱乐业务上的营收下滑了接近10%，如何提振业绩也成为迪士尼面临的挑战。

好莱坞“六大”变“五大”
　　3月20日，美国两大媒体巨头迪士尼与21世纪福克斯的并购案终于生效，好莱坞迎来“五大”时代。
　　历时太久，情节曲折，这出举世瞩目的天价收购一度被华尔街分析师形容为肥皂剧。早在2017年12月份，迪士尼就提出了对福克斯的收购，当时的收购价格为524亿美元，可谓志在必得。不过，2018年6月份，半路杀出了“程咬金”，美国通讯巨头康卡斯特将价格抬升至650亿美元，更因为出价较高一度获得了福克斯第二大股东TCI基金管理公司的支持。
　　在康卡斯特的收购案提出一周之后，迪士尼便提出了目前713亿美元的收购方案。在去年7月底的股东大会上，有99%的迪士尼股东对此项收购投了赞成票。
　　“相比康卡斯特，迪士尼与福克斯在泛娱乐的基因上更加契合，例如IP衍生品，实景娱乐都有结合点。”科技文化投资人曹海涛曾对《每日经济新闻》记者表示。
　　“21世纪福克斯与迪士尼的联姻以及新福克斯的设立，会为我们的股东解锁极为显著的价值。”21世纪福克斯创办人、美国传媒大亨鲁伯特·默多克曾如此评价这笔收购，“我们非常感谢我们的股东答应这笔交易案。”
　　去年11月，这笔交易获得了中国监管机构的批准，此前这笔交易已经获得了欧盟和美国司法部的有条件批准。《纽约时报》报道称，中国的批准尤其引人注目，因为没有附带任何条件。
　　在完成合并后，迪士尼将获得福克斯在美国的娱乐有线网络业务，电视和电影制作业务，以及福克斯对于流媒体Hulu的控制权等，联姻后的迪士尼和福克斯将成立一家新公司作为双方的母公司。在新公司中，现有的21世纪福克斯股东将持有大约总计3.43亿的股票，合计占比大约为17%~20%。
　　而福克斯的剩余资产还包括福克斯广播，福克斯体育以及福克斯新闻，这部分资产将由一家叫做新福克斯（New Fox）的公司掌控。

福克斯电影收入增长停滞
　　首创证券称，在迪士尼完成收购21世纪福克斯后，迪士尼也将进一步巩固自己的竞争力。以2018年的数据进行计算，迪士尼和21世纪福克斯在全球范围内的份额占比总和将达到22.19%，较排在第二位的华纳兄弟领先约10个百分点。
　　对影迷来说，值得欢呼的是迪士尼将获得21世纪福克斯旗下的金牌IP──漫威的“X战警”系列就极有可能回归迪士尼旗下的漫威电影宇宙。此外，21世纪福克斯还拥有“阿凡达”“异形”等经典IP。
　　不过，根据多家外媒的分析，迪士尼之所以想要收购福克斯，其实并不仅仅是为了完成电影业务的整合，他们的主要目的还在于一揽子拿下福克斯的电视发行与制片业务。通过该交易，迪士尼将得以控制福克斯的海外卫星服务、一组美国有线电视网络以及美国第三大流媒体平台Hulu的主要控制权。
　　虽然迪士尼已经成为好莱坞当之无愧的电影霸主，但是在电视领域，迪士尼却一直受到其他公司的挑战──尤其是去年8月份他们与流媒体服务商Netfli×（奈飞）发生摩擦，迪士尼终止了向Netflix供应内容。
　　“迪士尼资产业务庞大，但是市值却和后期的流媒体企业Netflix不相上下，这对迪士尼的压力非常大，因此收购福克斯可以充实自己的IP库，另外大幅提高对Netflix竞争对手Hulu的控股比例，可以夯实下一阶段竞争的基础。”香颂资本执行董事沈萌对《每日经济新闻》记者表示。
　　Hulu将成为迪士尼反击Netflix的利器。瑞银预计，2022年Hulu的流媒体市场份额将达到19%。并购福克斯之后，迪士尼便可以与Netflix等公司展开竞争，而非仅仅向这些平台兜售内容。
　　对于已近耄耋之年的默多克来说，为已逐渐成为“烫手山芋”的影视业务找到金主不失为好的选择。
　　福克斯2018年财年年报显示，21世纪福克斯2018财年营收304亿美元，相比2014财年（318亿美元）反而下降了大约4%。其中电影娱乐（Filmed Entertainment）业务的营收由2014年的96亿美元下滑到2018年的87亿美元，在4年的时间内这家老牌制片厂在电影娱乐业务上的营收下滑了接近10%。
　　营收下滑的同时，电影制作成本上涨还会进一步挤压21世纪福克斯的利润。今年2月份21世纪福克斯披露的最新季度财报显示，公司的运营成本在最新一个季度上涨了超过4%。《华尔街日报》分析称，是体育节目和电影制作成本上升挤压了21世纪福克斯的营运利润。

好莱坞变天，制片巨头差距拉大
　　“六大”变“五大”，巨头之间的差距越发拉大。以下是全美2018年票房收入前10的电影：
　　北美票房前十名的影片中，迪士尼（包括漫威）就占据五部，相当于占据了整个好莱坞的半壁江山，环球影业凭借《侏罗纪世界2：失落王国》《绿毛怪格林奇》，拿下票房前十中两部影片的份额，21世纪福克斯、华纳兄弟、派拉蒙影业分别只贡献一部影片，而索尼影业未能跻身2018年北美票房前十的主要出品榜单。
　　对于迪士尼的未来，北美院线联盟分析师杰夫·博克直言：“我们在未来5至10年将看到迪士尼的实力不断增强。”
　　各大制片厂之间的二八效应已经越发明显。根据了解，迪士尼2018年只有10部影片首次上映，但北美总票房却高达31亿美元，占北美市场总份额的26%，排名第一。而垫底的21世纪福克斯2018年北美总票房共计10.8亿美元，仅占据不到10%的总份额。
　　巴克莱分析师预计，五年内通过一系列并购，美国传统媒体行业将形成一个“终极格局”：三到四家整合型巨头将诞生，业务涵盖宽带服务、有线电视、无线服务和原创内容等，这些巨头之间会相互竞争，并与来自硅谷的科技巨头们同场竞技。
　　“‘六大’统治好莱坞的时代已经一去不返，硅谷的娱乐科技企业不断蚕食好莱坞，因此这次收购可以看出是好莱坞的反击，未来好莱坞会更多结合自己的优势并吸纳硅谷的智慧，彻底打破现有娱乐经济的固有格局。”沈萌对记者表示。

一对山 · 发表于: 2019-3-20 23:08:00

源自：新京报

原文标题：713亿美元收福克斯对抗奈飞？并购狂人迪士尼的焦虑

　　历时16个月，93岁的迪士尼终于完成了对84岁21世纪福克斯的并购，并于2019年3月20日正式生效。
　　3月19日，21世纪福克斯发文确认被迪士尼正式收购，这一713亿美元收购交易将于美东时间3月20日中午12点02分完成。随后，迪士尼中国在官微宣布，收购正式生效。
　　随后，《死侍》系列的扮演者瑞安雷诺兹，在社交媒体晒出一张头戴米老鼠帽子的“死侍”，庆祝加盟迪士尼的第一天。
　　对于漫威系列作品的粉丝们而言，此次收购意味着福克斯持有版权的《X战警》《死侍》《神奇四侠》中的角色将有可能加入复仇者联盟当中，漫威众角色的“大团圆”或将成为现实。此外，阿凡达、异形、王牌特工等仍在拍的大IP也将归迪士尼所有。
　　本次收购完成后，标志着21世纪福克斯的正式终结，福克斯娱乐集团旗下的20世纪福克斯影业的员工将会面临裁员和其它重要变动。
　　截至北京时间20日22点，迪士尼开盘下跌0.16%，总市值为1637.17亿美元。

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迪士尼收购福克斯好莱坞电影“六巨头”变“五巨头”
　　3月19日，21世纪福克斯公司在推特上正式宣布被迪士尼收购，具体将在美东时间3月20日12点02分，以713亿美元正式收购福克斯部分资产。
　　收购案的完成，也意味着曾经的好莱坞六大电影巨头，华纳兄弟影业、派拉蒙影业、20世纪福克斯影业、哥伦比亚影业、环球影业和迪士尼影业将变为五大电影巨头。
　　实际上，迪士尼这笔有史以来最大规模的收购案于2017年就已提出，2017年12月17日，迪士尼CEO鲍勃艾格尔和新闻集团总裁鲁伯特默多克达成收购协议，称迪士尼将以524亿美元的价格收购21世纪福克斯公司的部分资产。但随后持续近半年的反垄断审核和来自另一位买家──通讯巨头康卡斯特的竞价，则让这笔交易在今年才被确认。
　　据迪士尼的公告，本次收购的资产包括20世纪福克斯影业、20世纪福克斯电视公司、FX有线电视网、国家地理、Sky电视台39%的股权、Hulu视频网站30%的股权以及一些区域体育频道的股权。
　　其余未被迪士尼收购的21世纪福克斯资产将被分拆出去，打包成新的上市公司。具体包括，福克斯新闻频道（Fox News Channel）、福克斯商业网（Fox Business Network）、FS1（Fox Sport1）、FS2（Fox Sport2）、Big Ten Network，以及和包含28家地方电视台及福克斯广播网络（Fox Boardcasting）的电视广播业务。默多克称新公司暂定名为“新福克斯”（New Fox），归属福克斯股东。
　　收购完成后，迪士尼的媒体电视网业务将得到极大加强
　　从财务上看，迪士尼收购福克斯意义深远。2017年迪士尼的媒体电视网业务和电影业务两大板块表现不佳，收购福克斯能极大加强这两大业务板块。
　　2017财年，迪士尼实现营收551.37亿美元，同比下降1%；实现净利润89.8亿美元，同比下降4%。这是最近8年来，其首次出现营收、净利润双双下降的情况。
　　迪士尼旗下目前主要有四个主营业务板块，分别是媒体电视网业务、乐园度假村业务、影视工作室业务和消费产品，以及互动传媒业务，2017财年分别贡献营收43%、33%、15.2%和8.8%。
　　迪士尼的媒体电视网业务主要指旗下体育娱乐节目电视网ESPN，该电视网一直以来都是迪士尼的现金“奶牛”，2017财年收入为235.1亿美元，同时，该频道在美国国内还拥有8800万订阅用户和1.46亿国际市场订阅用户。但该业务2017财年出现了5年以来的首次同比下滑，迪士尼电视媒体业务在2017年财年营收同比下滑1%，广告业务收入同比下降4%。
　　收购完成后，迪士尼的媒体电视网业务将得到极大的加强。据介绍，福克斯的22个区域体育广播电视将并入ESPN中。后者在此次收购中，作价224亿美元，是估值最高的资产。
　　默多克在官方问答中肯定了这部分资产的价值，他表示，体育和新闻是受到非线性观看影响较小的，广告和订阅下降都相对较小。值得注意的是，现阶段迪士尼和福克斯旗下的体育频道几乎占据了美国体育节目的大部分份额。因此有分析师称，若收购达成，美国用户想要看体育节目，就很难绕过迪士尼了。
　　电影业务同样是迪士尼在2017财年表现不尽如人意的地方，其影院业务收入较前一年同比下降21%，此外，家庭影视娱乐业务收入也同比下滑15%。为此，迪士尼引入了21世纪福克斯。该部分资产估值133亿美元，是此次收购资产中估值第二高的部分。
　　华特迪士尼公司董事长兼首席执行官罗伯特艾格近日表示，“通过将来自迪士尼和21世纪福克斯丰富的创意内容和人才融合在一起，我们将共创一家全球娱乐公司，为引领这个充满活力和变革的时代做好充分的准备。”
　　出价从524亿飙升至713亿美元背后是传统巨头的焦虑
　　从524亿美元到713亿美元，迪士尼两次出价的背后实际上是传统巨头的焦虑。
　　此次被迪士尼收购的福克斯电影公司建立于1935年，已经有84年的历史，之后因为许多大的IP电影获得了巨大的成功，成为全球六大电影公司之一，但它之后的发展却没有大的进展，甚至出现了“危机”。
　　同时，2018年6月，迪士尼正式从“全球第一大传媒帝国”的宝座跌落，取而代之的是流媒体巨头Netflix。
　　传统的好莱坞“六大”公司随着福克斯的退场，以及Netflix的崛起，迪士尼、华纳兄弟、索尼/哥伦比亚影业、环球影业、派拉蒙影业和Netflix成为了“新六大”。
　　2017年，流媒体平台加大了对原创优质内容的生产，Hulu和Netfli×（美国的一个视频网站）近乎包揽艾美奖。其灵活的订阅制度和丰富的内容更吸引了大量用户。可以说，这些流媒体“新贵”的崛起，对一同争夺用户注意力和时间的“旧富们”的冲击是最为直接的，这一点，甚至连迪士尼这样的百年老店都感受颇深。
　　值得注意的是，迪士尼今年3月大刀阔斧改革组织架构，成立了流媒体业务部门，为获得Hulu控股权做好准备。
　　在业内看来，拿下Hulu是迪士尼买下福克斯的关键。瑞银预计，Hulu的流媒体市场份额将在2022年达到19%。迪士尼的“情敌”康卡斯特旗下NBCUniversal的CEO Steve Burke也表示，对Hulu的股权是本次收购协议中非常重要的一部分，康卡斯特非常感兴趣在未来逐步发展流媒体服务业务。
　　不过，就在2018年6月，通讯巨头康卡斯特试图以650亿美元（较迪士尼高出19%）与迪士尼竞价收购福布斯，而后迪士尼被迫将价格提至713亿美元，并在康卡斯特再次报价前获得了美国司法部的收购批准。
　　在此次交易中，迪士尼得到了Hulu30%股权。而迪士尼已经宣布将于2019年底，推出自己的流媒体服务品牌，并不再向奈飞（Netflix）提供新内容。并且为顺利打造自己的流媒体服务，还以15.8亿美元收购流媒体服务商BAMTech 42%的股权，来获取“内容直接面对用户”的市场经验。迪士尼对流媒体业务的热衷可见一斑。
　　交易完成后，迪士尼将持有Hulu60%的股权，相当于拥有了Hulu的绝对控制权，而Hulu还同时拥有康卡斯特和时代华纳的作品播放权。
　　事实上，借助此次对福克斯部分资产的收购，迪士尼除了巩固了在媒体电视网业务和影视工作室业务上的传统优势，更希望借助收购进行业务和方向的调整，以更好地适应新的技术环境。此前已经宣布退休的华特迪士尼公司现任董事长兼首席执行官罗伯特艾格（Robert A.Iger），更因为这次收购，将在双方的挽留下继续工作至2021年。
　　庞大的电影资产聚集，会否扼杀电影制作人的创造力？
　　“我们也期待将漫威电影宇宙扩大到包括X战警、神奇四侠和死侍。”迪士尼CEO鲍勃艾格尔在近日称，“不应该有两个漫威。”
　　对于影迷而言，原属于福克斯的《X战警》、《神奇四侠》、《死侍》等超级英雄IP将归属迪士尼，这意味着从福克斯回归的角色将会加入到漫威电影宇宙，迪士尼的漫威宇宙版图将进一步扩大。
　　虽然确定从福克斯回归的角色将会加入到漫威电影宇宙，不过有业内人士指出，漫威和福克斯的漫威电影宇宙已经独立发展了很多年，要将角色们重新融入，肯定还需要相当的时间。目前还不清楚漫威会如何具体处理回归的角色，以及他们什么时候会有回归后的首次亮相。但可以确定的是，漫威肯定会抓住这个机会让大家可以完美地融入进来。
　　来自福克斯的版权和技术都对迪士尼的影视业务无疑将形成很好的支撑，漫威宇宙的完善也将给原著电影粉丝带来新的想象空间，在衍生品开发时也不会再遇到版权上的纠纷。
　　不过，对于此次交易也有消极的声音。迪士尼还在也还会继续收购其他电影公司，这对好莱坞来说可能不是什么好消息。当庞大的电影资产都聚集在同一家公司旗下的时候，它可能会扼杀电影制作人的创造力。
　　【释疑】默多克：剥离资产能让新福克斯更灵活专注，拆分带来良好现金流
　　按照默多克家族持有福克斯39%投票权股份进行折算，其将获得迪士尼约9.75%的股份。默多克怎么看？
　　传媒巨头默多克在2017年12月15日在官方公布的答疑中称：剥离资产能让新福克斯更加灵活和专注，拆分也给新福克斯带来了良好的现金流。在这样的基础上，能看到公司扩大的可能性，并抓住机会建立另一家伟大的公司。关于新福克斯是否会与新闻集团（News Corporation）进行合并，默多克称理想情况下是肯定的，“但那将是几年之后的事情”。
　　默多克在传媒圈一直以收购和扩张出名，在被问及为何选择这个时间出售上述影视娱乐资产时。他解释称，用户观看影视娱乐类节目的方式发生了根本的改变，不再是线性的，也不再具有忠诚度，对广告投放带来了很多的影响。同时，很多科技企业大举投资影视娱乐节目和流媒体平台，让他意识到，在影视娱乐领域，应该拥有更加直面用户的渠道和平台。
　　他的观点在福克斯的财报中有了更为直接的体现：福克斯的影视娱乐板块的营收连续两年下滑。2016财年（截至每年6月30日），影视娱乐板块营收同比减少10亿美元，2017财年再度减少2.7亿美元，占营收的总体规模中不足三成。
　　默多克承认随着用户习惯的改变以及时间的推移，一些资产是会减值的，但他长期看好新闻和体育业务，“一定要看福克斯的新闻和体育”，默多克调侃道。他的理由是新闻和体育业务是实时的，广告业务并未受到冲击。福克斯的财报显示，被保留下的体育和新闻业务，在2017年上半年依旧贡献了一半以上的广告收入。
　　华尔街的部分分析人士认为，默多克决定出售影视娱乐板块的资产，表明了传统行业难以抑制的颓势。对此，默多克并不认同，“我并不担心用户剪断有线电视线，订阅用户的增长速度取代了剪断有线电视线的速度。”他解释称，福克斯已经有了百万级的订户，他认为这将会成为一种趋势。
　　基于以上原因，默多克认为迪士尼是卓越而强大的，它是直接面向用户的，并且兼具全球性。为此，在交易中，他向迪士尼提供了欧洲和印度的资产，并对迪士尼的未来持乐观态度。而他不愿直言的原因，或许是互联网入侵娱乐行业的当下，福克斯难以以一己之力挽回颓势，而他和迪士尼都需要彼此。
　　【聚焦】“并购狂魔”迪士尼
　　回顾历史不难发现，迪士尼的娱乐商业帝国正是在一次次通过“并购”的资本操作实现了一次又一次的转折。
　　2006年，通过74亿美元收购皮克斯，让迪士尼在动画市场继续保持着绝对竞争力。随后的《美食总动员》、《机器人总动员》、《飞屋环游记》、《头脑特工队》等作品火遍全球，截至2015年，皮克斯动画带来的全球票房收入为96亿美元。
　　2009年，迪士尼以42.4亿美元收购了漫威娱乐。收购之前，迪士尼对漫威的评估是：漫威旗下拥有的5000个角色是最优良的资产，“这是一座沉睡的金山”。
　　2012年，迪士尼宣布以现金加股票共计40.6亿美元收购卢卡斯影业，让迪士尼在科幻领域“抢到了”全世界最成熟、最大的一个IP──《星球大战》系列。
　　无疑，这几次的收购都给迪士尼带来巨大的能量，再加上庞大的电视网络资产，使得迪士尼成为一家横跨传媒和影视娱乐的公司。截至北京时间20日22点，迪士尼开盘下跌0.16%，总市值为1637.17亿美元。

⊙记者：杨砺白金蕾　编辑：陈莉徐超　校对：卢茜

dyliaoge · 发表于: 2019-3-19 09:26:00

源自：第一财经

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　　迪士尼：公司与福克斯并购交易将于3月20日正式生效
　　迪士尼吞并默多克的福克斯“好莱坞六大”成为历史

⊙作者：叶雨晨

　　编辑：陈锐
　　按照迪士尼3月15日的对外公告，3月20日──也就是明天──它对21世纪福斯的收购便正式生效。这项收购自2017年一经公布即在全球引起行业震动，收购过程也是相当精彩，当中还有康卡斯特入场搅局令迪士尼不得不抬高报价，令最终的收购价高达713亿美元。

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　　无论是这个价格还是收购本身对行业格局的影响，都令其成为自1935年20世纪影片公司和福斯电影公司合并成立20世纪福斯影业以来，全球电影业最大的一笔收购。

漫威超级英雄易主
　　商业层面之外，最令全球影迷牵挂的，自然是漫威宇宙中几个超级英雄IP的动向。
　　待今年4月《复仇者联盟4》上映之后，漫威宇宙将阶段性收官。从2008年的第一部《钢铁侠》开始，每部电影中间的暗藏彩蛋，相互关联，最终串成了漫威宇宙，目前上映的 22部漫威电影在全球取得了超过 130亿美元的票房。

尽管有不少人质疑超级英雄电影的制作已经陷入了模式化，对观众的吸引力也逐渐下降，但超级英雄电影下一阶段的规划是什么依然牵动众多漫威粉。
　　在迪士尼此次收购20世纪福斯影业之前，迪士尼（2009年收购漫威影业）、福斯、索尼分别拥有《复仇者联盟》《X战警》《蜘蛛侠》这三大当下最热门的超级英雄系列电影的版权。
　　1994年，20世纪福斯从漫威手中买下了X战警的版权，福斯永久性拥有X战警所有角色的版权，且完全拥有“变种人（Mutant）”这个词，并可以拓展任何一个X战警漫画角色。这也是为什么《复仇者联盟2》中，猩红女巫和快银被抹去了变种人的出身的原因。
　　至于蜘蛛侠，漫威早在1977年就卖给了哥伦比亚电影公司，1989年索尼影业收购哥伦比亚时获得了蜘蛛侠的版权，拥有了不仅仅是蜘蛛侠一个角色版权，还有与蜘蛛侠相关的漫画角色版权，比如毒液、章鱼博士等。而蜘蛛侠能在漫威的《美国队长3》中出现是索尼与漫威协商的结果，漫威帮索尼重启蜘蛛侠系列，索尼让漫威使用电影版权。2017年重启后的《蜘蛛侠：英雄归来》也成为了索尼最成功的超级英雄电影之一。

在收购完成之后，如今归属福斯影业的X战警、神奇四侠、死侍等超级英雄的回归很有可能改变未来漫威电影宇宙的布局，创造出更多可能。

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收购直接让好莱坞六大片厂变五大
　　过去几十年，由迪士尼、华纳兄弟、环球、索尼哥伦比亚、20世纪福斯和派拉蒙组成的好莱坞“六大”片厂，格局基本保持稳定。但此番收购完成之后，六大的历史终结。
　　让我们回顾一下六大最后一年的表现。
　　2018年，六家电影公司累计实现票房达99.45亿美元，占据北美总票房80%以上的份额。

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这其中，华纳兄弟在2018年创造了有史以来的最好成绩，其全球55.7亿美元的票房中，海外市场贡献了36.2亿美元。
　　值得一提的是，由于DC电影宇宙中《海王》的成功，华纳兄弟在中国内地取得60亿元人民币的票房收入，超过迪士尼，成为去年内地的好莱坞票房冠军。

环球影业今年由于没有《速度与激情》和《神偷奶爸》两个王牌IP的电影上映，票房出现下降，不过毕竟有《绿皮书》拿到第91届奥斯卡最佳影片奖。
　　索尼则因为《毒液》和《蜘蛛侠：平行宇宙》的好口碑拿下该公司自2012年以来的最好的海外票房成绩。《蜘蛛侠：平行宇宙》还获得了第91届奥斯卡最佳动画长片奖。
　　即将被迪士尼收购的20世纪福斯有些落寞，从票房上看只有《死侍2》成绩亮眼──全球票房达到7.84亿美元──歌舞片《波西米亚狂想曲》的成绩主要在奖项表现，获得第76届金球奖最佳影片和第91届奥斯卡包括最佳男主角等奖项。
　　派拉蒙的全球票房比2017年大跌了25%，《碟中谍6》7.91亿美元的票房几乎占据了派拉蒙全球票房的一半，也是这个系列中成绩最好的一部。另一部值得一提的电影是以小博大的《寂静之地》，全球票房3.407亿美元，制作成本仅1700万美元。
　　迪士尼继续票房第一，全球总收入达30亿美元。漫威系列中的《复仇者联盟3》、《黑豹》都进入全球影史票房前十，分别获得20亿美元（排名第4）、13.5亿美元（排名第9）。《超人总动员2》也获得了12.4亿美元票房，在动画电影中仅次于同属迪士尼的《冰雪奇缘》。

迪士尼的版图变化
　　2018年11月9日，公布财报的同时，华特迪士尼主席及首席执行官罗伯特·艾格正式宣布，继流媒体ESPN+后，下一个迪士尼流媒体服务正式命名为Disney+，其内容将整合公司旗下迪士尼、皮克斯、漫威、星球大战和包括国家地理在内的21世纪福斯等不同品牌的内容。Disney+公布的第一个全新项目就是由汤姆·希德勒斯顿主演的洛基独立剧集，该流媒体服务将于2019年下半年在美国上线，之后迪士尼拥有的影视资源版权都将从Netflix收回，成为Disney+的独家内容。
　　另外，在完成对21世纪福斯的收购之后，北美第四视频平台Hulu（付费用户规模仅次于Netflix、YouTube和亚马逊）也将被迪士尼主控。此前，迪士尼已经持有的Hulu30%的股份，再加上通过收购获得的福斯持有的30%，迪士尼将手握60%的股权。今年3月，美国媒体还曾报道迪士尼正在与AT&沟通，意图收购后者持有的Hulu10%的股份。

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事实上，迪士尼对整个21世纪福斯的收购都被广泛解读为以对抗Netflix、Amazon等流媒体平台的高速增长。
　　2019年1月，美国电影协会（MPAA）已宣布正式接纳Netflix成为好莱坞“六大”（包括福斯）之外的第七名会员，这也是首次有好莱坞大制片公司外的其他公司加盟该协会。在今年的奥斯卡提名中，Netflix获得15项提名，数量甚至超过了传统大制片厂中的华纳（9项提名）、索尼（5项提名）和派拉蒙（1项提名）──这些消息恐怕都令迪士尼感到焦虑。
　　另一方面，迪士尼虽然以电影和主题乐园闻名，但其收入的最大来源其实是网络媒体。随着ESPN近几年的订阅用户大量流失和Netflix、Amazon等对手的壮大，迪士尼想必也期待收购福斯后能扩展其网络媒体的资源储备。

噼里啪啦 · 发表于: 2019-3-15 01:46:00

源自：新浪科技综合

原文标题：迪士尼吞并默多克的福克斯“好莱坞六大”成为历史

源自：证券日报

⊙记者：谢若琳

　　几经波折，迪士尼的巨额收购案终于要落地了。3月12日晚间，迪士尼正式宣布与21世纪福克斯（以下简称“福克斯”）的收购案获得了最后的监管批准，交易的确切完结时间为“美国东部时间3月20日上午12点02分”。
　　根据披露，福克斯的部分资产作价713亿美元，这比迪士尼最初的出价高出36%。而标的包括福克斯旗下的二十世纪福克斯影业、二十世纪福克斯电视公司、印度星空传媒集团、30%Hulu股份等主要资产。
　　一位影视行业分析师接受《证券日报》记者采访时表示：“虽然波折不断，但迪士尼最终还是以高昂的代价拿下了福克斯的部分资产，包括旗下福克斯影业，这不仅意味着《X战警》可以回归漫威宇宙，更重要的是两大电影巨头合并，‘好莱坞六大’成为历史，对于娱乐行业来说具有划时代的意义。”

“好莱坞六大”成为历史
　　好莱坞六大巨头，指的是总部设立在好莱坞附近，而活跃时间在好莱坞黄金时代（即二十世纪30年代到40年代）的电影公司。他们包括：索尼集团旗下的哥伦比亚影业、AT&T旗下的华纳兄弟、迪士尼旗下迪士尼电影、福克斯旗下的福克斯影业、卡康斯特旗下的环球影业以及维亚康姆旗下的派拉蒙电影。
　　其中，福克斯是由传媒大佬默多克旧新闻集团中拆分而来，2013年，旧新闻集团分拆为福克斯和新闻集团。而此次迪士尼收购福克斯的资产包中，包含福克斯影业，换句话说，收购完成后，好莱坞六大共存的局面将出现变局。
　　“实际上，好莱坞的格局已经在改变。去年6月份，美国法院才批准AT&T收购时代华纳。今年，迪士尼与福克斯影业合并。这两起并购案对于整个传媒行业、互联网行业、电信行业而言，都会产生深远的影响，很有可能掀起内容整合浪潮。”上述分析师认为。
　　此次交易，迪士尼将以现金加股票的形式支付给福克斯原股东。迪士尼预计将为这笔交易支付357亿美元的现金，同时增发3.43亿股迪士尼股票。
　　值得一提的是，迪士尼在本次交易中动用了“领子期权交易”策略，如果收购完成时迪士尼的股价跌破93.53美元/股，或者超过114.32美元/股，他们有权调高股票交易比率。而截至3月12日，迪士尼收盘价为114.73美元/股。

业绩疲软倒逼改革
　　实际上，迪士尼2017年12月份启动这项巨额收购案时，处境并不好过。2017财年，迪士尼全年营业收入、净利润双双下滑，这也是迪士尼最近九年来首次出现利润、收入同时下滑的情况。
　　迪士尼有四大核心业务，即媒体网络、电影工作室、主题乐园及消费品和互动媒体。2017财年第四季度，主题公园外，迪士尼其他三项业务均呈下滑的趋势，其中，电影工作室营业利润同比跌去43%。可见日子过得并不轻松。
　　此外，公司遭到包括Netflix在内的流媒体巨头接连阻击，从内容、渠道两面夹击抢夺市场份额。
　　2017财年第四季度，迪士尼 Freeform、ESPN 等有线电视网络收视率、广告收入下滑。导致ABC广播收入大降11%，营业利润下降15%。而上年同期，ABC的收入一部分来源于艾美奖颁奖典礼的广告。但是，显然热衷于online streaming的年轻人，如今不再愿意买有线电视的账。
　　而Netflix同期大放异彩，导致迪士尼奋起反抗，痛下决心突破疲软的有线电视。当时，迪士尼做出一个有风险的决定──停止向Netflix提供内容，同时打造自己的流媒体平台。据悉，这个平台将于2019年下半年推出，直接对标Netflix。
　　可以说，收购福克斯时迪士尼已经面临内忧外患，亟需调整自己再出发。

合并后裁员不可避免
　　虽然对迪士尼而言，改革迫在眉睫且不容有失，但整个收购并不顺利。最初，迪士尼对福克斯提出的估值为524亿美元。不久后，美国最大有线电视运营商康卡斯特就出来搅局，报出650亿美元的高价，与迪士尼大打价格战。
　　经过多轮谈判，2018年6月份，迪士尼与福克斯达成协议，最终的收购价格达到713亿美元，这比迪士尼最初计划的价格高出了36%。
　　在整个过程中，康卡斯特不断搅局，截胡了迪士尼对福克斯旗下天空电视的部分股权收购。
　　就在双方达成收购意向后，迪士尼又遭遇一部分福克斯的股东诉讼，他们明确反对迪士尼并购，同时控诉福克斯提供给股东的文件存在隐瞒、造假和误导性展示。
　　“就像升级打怪一样，解决一个问题后就会产生新的问题，直到迪士尼通关。”上述分析师表示，而合并完成后，福克斯影业将有重大调整，其员工有可能会面临裁员和其它重要变动。
　　根据相关媒体报道，一位高层认为迪士尼、福克斯公司合并后，势必带来“无可避免”的裁员效应，而投资者已被告知2021年之前，透过企业合并实现省下20亿美金的成本效应。有专家猜测：“迪士尼至少裁员5000人，其中一部分是福克斯，一部分原本迪士尼的人。”

蓝色的冰 · 发表于: 2019-3-14 03:10:01

源自：北京商报

原文标题：迪士尼收购福克斯好莱坞进入“五大”时代

　　3月12日晚间，好莱坞终于迎来了迪士尼与福克斯的“官宣”，迪士尼以713亿美元收购福克斯部分资产的交易获得了最后的监管批准，确切完结时间为“美国东部时间3月20日上午12:02”。届时，迪士尼与福克斯旗下的20世纪福斯的合并也将生效。这不仅意味着曾经流落在外的英雄们要回归漫威，也预示着好莱坞六大片商即将进入新的“五大”时代。
　　据了解，此次收购正式达成后，包括Hulu、印度星空传媒、20世纪福斯电影电视公司、福克斯电视集团、国家地理在内的福克斯的主要资产，都将归入迪士尼旗下。与此同时，曾经离散的《X战警》、《神奇四侠》等IP，也能借着迪士尼收购福克斯的光，重新回归迪士尼旗下的漫威怀抱，前者更能借此丰富旗下内容。
　　事实上，作为一场“世纪收购”，迪士尼能够将福克斯“娶”进家门并不容易。2017年末，迪士尼与福克斯达成协议，而当时迪士尼在这笔收购交易中，开出了以524亿美元的价格收购福克斯的部分资产，同时也承诺一并承担福克斯137亿美元的债务。但半路却杀出了美国最大有线电视运营商康卡斯特，幸运的是，2018年7月迪士尼因更高的报价在这场厮杀中胜出。自那以后，迪士尼就一直等待监管部门的批准。
　　迪士尼与20世纪福斯于去年8月联合召开股东大会时，迪士尼首席执行官罗伯特·艾格曾表示，“迪士尼和20世纪福斯的业务相结合，能使我们创建更有吸引力的高质量内容，扩大国际知名度，并提供更吸引人的娱乐体验。”而随着20世纪福斯的到来，《神奇四侠》、《X战警》等IP的回归在令漫威宇宙更加圆满的同时，也令迪士尼实现更大的内容竞争力，与其他IP形成联动，创造更大的价值。值得注意的是，现阶段包括迪士尼在内的好莱坞传统巨头公司虽然有内容优势，但正面临流媒体的冲击，急需强化平台端的布局。而此次收购交易中的Hulu，正能为迪士尼提供完整的平台支持。
　　公开资料显示，目前Hulu、Netflix、亚马逊Prime视频占据着目前全美国流媒体市场绝大部分的市场份额，是前三大OTT视频服务提供商。即使近年来OTT增加了许多新的服务，但是并未削弱Hulu、Netflix、亚马逊Prime视频的地位，用户仍然对这三家的OTT视频服务较为青睐。IP与渠道是一家电影公司重要的竞争力，也是迪士尼现阶段需要的竞争资源，迪士尼的此次收购交易无疑是一石二鸟。
　　另一方面，迪士尼借助20世纪福斯打破了电影项目的创作限制，而从市场格局层面来看，此次收购更是令好莱坞从曾经的传统六大公司，即20世纪褔斯、迪士尼、索尼、华纳兄弟、派拉蒙、环球影业，直接进入“五大”时代。
　　近年来，好莱坞不断上演着巨头兴亡史。从最初以米高梅、20世纪福斯、雷电华、华纳兄弟、派拉蒙这五家公司为代表的好莱坞黄金时代，到哥伦比亚、迪士尼、环球影业的崛起而出现的好莱坞“八大”时期，再到雷电华退出电影圈、索尼吞并米高梅和哥伦比亚后的“六大”格局，如今，一旦交易完成，好莱坞又将变为迪士尼、索尼、华纳兄弟、派拉蒙、环球影业五大巨头。
　　多次的演变也折射出愈发激烈的市场竞争，以上公司的票房排名也在不断变化。其中在2011-2016年，当时好莱坞六大巨头均曾坐过一年的票房冠军宝座，但随后票房首位的冠军便被迪士尼牢牢拿下，包括刚刚过去的2018年，迪士尼以在全球范围内共获得73.254亿美元票房再登冠军宝座，并且是全球惟一一家实现票房超70亿美元的公司，在全球市场占据14.2%的份额。
　　在迪士尼完成收购20世纪福斯后，迪士尼也将进一步巩固自己的竞争力。以2018年的数据进行计算，迪士尼和20世纪福斯在全球范围内的份额占比总和将达到22.19%，较排在第二位的华纳兄弟领先约10个百分点。
　　北京大学文化产业研究院副院长陈少峰认为，目前迪士尼是全球范围内不少电影公司试图学习、效仿的对象，不只是拥有多部获得较高票房的电影作品，整体运作体系较为完善，衍生品、主题公园等产业链的发展同样较为成功，使得该公司的竞争力不可小觑。
　　北京商报记者卢扬郑蕊

云枫 · 发表于: 2019-3-13 11:28:00

源自：新浪科技

　　北京时间3月13日早间消息，美国CNN报道称，迪士尼与二十一世纪福克斯（21st Century Fox）两家公司宣布，双方之间710亿美元的收购交易将于下周三正式生效。
　　两家公司的合并对于娱乐行业来说具有划时代的意义，它标志着两家电影制作企业的正式合并，也标志着福克斯的正式终结。福克斯影业的员工将会面临裁员和其它重要变动。
　　在完成合并之后，迪士尼将会拥有福克斯的电影制作业务、Hulu的控制性股权、FX和Nat Geo等娱乐频道以及福克斯其它一些资产。二十一世纪福克斯余下的部分将会成为一家新企业，它将会包含福克斯广播网络、福克斯新闻和福克斯体育等业务。

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　　双方于2017年12月针对这笔交易开始谈判。在谈判过程中，康卡斯特曾试图与迪士尼竞争，但是随后迪士尼向默多克家族和福克斯的股东提供了更高的报价。2018年6月，迪士尼与福克斯完成了交易。
　　在此之后，两家企业开始寻求所有监管部门对这笔交易的批准。此前两家公司的高管曾描述了合并后的新公司的架构。本周二，两家公司对外详细阐述了交易完成前还需进行的一些最终步骤。
　　分析师预计，在完成接管之后，福克斯方面将会有至少5000名员工被裁，另外一部分迪士尼员工也将会面临被裁员的风险。迪士尼没有对裁员计划进行解答，但是他们已经对投资人表示，到2021年业务合并将会给运营效率至少带来20亿美元的成本协同效应。
　　去年6月，两家公司对外宣布交易达成之后，白宫方面曾表示这次合并对于员工来说将会是一件好事。
　　白宫发言人萨拉·桑德斯（Sarah Sanders）那时表示：“我了解到，总统今天早些时候与鲁伯特·默多克（Rupert Murdoch）进行了对话，并且就这笔交易对他表示了祝贺。总统认为，这对于就业来说是一件好事，他非常期待这次合并所能创造的更多的就业岗位。”（行云）

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[影视] 收购福克斯推出迪士尼+ 迪士尼王国还能稳固多久？

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