财经评论家水皮：房企投融资出问题大都因自己走的太过

　　吕平波，1964年出生于中国苏州。1986年毕业于复旦大学新闻系，1989年毕业于中国社会科学院研究生院新闻系，同年参与创办中华工商时报。
　　著名财经评论家，中央电视台和北京电视台特约评论员，所着著作有《猴市》、《黑庄》、《搏傻》。曾任中华工商时报社副总编辑，《华夏时报》总编辑。

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源自：华夏时报

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　　导语：水皮指出，就是在世界杯举办的那一个月中，A股跌多涨少，世界杯来了，球迷看到颠倒黑白，哪还有精力炒股，更何况现在的市场也提不起大家的兴致，社会融资总额在5月出现断崖式跳水，当月新增规模为7608亿元，而上月是1.56万亿，远低于过去5年同期均值，主要原因就是表外融资持续萎缩，说到底，就一个字，没钱。这边没钱，那边独角兽排队上市，富士康三个板都扛不住就是再正常不过的，小米CDR证监会84个问题指向的也是估值，因为估值跟IPO的价格直接挂钩，圈钱的后果就是大盘失血。
　　水皮：世界杯魔咒火上浇油 三年轮回A股进入至暗时刻
　　6月15日是一个值得纪念的日子。
　　这一天，朋友圈刷屏的是一张3年来全球股市的涨跌表，其中涨的最好的当然是纳斯达克，区间涨幅是52.25%，3年前5000点上头，3年后是7600点还多；排在第二的是道琼斯，涨幅是42.50%，3年前点位是17700点，3年后是25300多点；排在第三的是标普500，涨幅是33.65%，3年前是2079点，3年后是2779点；美国三大指数共同的特点是不断创新高，让人看得眼红恨得牙痒痒，但是没有人会感到意外，让人意外的是印度的股市涨幅排在第四，涨了33.63%，和标普500不相上下，而俄罗斯居然排在第五，涨幅是22.92%，排在第六的是中国台湾，涨幅是19.09%，曾经市盈率全球垫底的中国香港恒生指数涨幅排在第九，13.33%，相比之下，上证指数的跌幅是40.23%，3年前5000多点，3年后是3000多点；深成指跌幅是41.52%，3年前是17400多点，3年后是10200点，恍如隔世。
　　你能确定A股不是假的吗？
　　当然不能确定A股不是假的。
　　因为此时的A股和彼时是不一样的。
　　此时的A股有3500家而彼时只有2700多家，此时指数虽然尚在3000点附近徘徊，但是大约70%的股价已经跌破了2638点的低位，此时独角兽开始登场，彼时就是炒炒创业板而已。当然，3年之中，我们还搞过一次价值投资运动，中国式的漂亮50，上证50也被炒高到3200点，距离3年前的高点3494点一步之遥，年度涨幅也曾领先全球市场，虽然现在回落到2670点附近，但是比较而言还是对A股作出了巨大贡献，没有上证50的炒作，上证和深成指的跌幅没有最大只有更大！
　　6月15日是一个值得纪念的日子。
　　虽然3年前的高点并没有出现在那一天，但是其实相当一部分人是盼望在那一天出现更高的点位的，可惜天不遂人愿，这就叫天注定。
　　5178点出现在6月12日，周五，6月15日的前一个交易日。
　　6月22日的收盘是5166.35，这是一个充满玄机的数字，不明白的话倒过去念三遍，5366.15，什么意思？53年6月15日，这是一个伟人的生日，巧合的是6月15日，上海上市了一个新股，券商股，国泰君安。6月15日，上证指数开盘5174.42，盘中最高是5176.79，收盘5062.99，跌幅2%，一定程度上，为上一轮人为的牛市画上了一个句号，开启了股灾模式。
　　6月15日是一个值得纪念的日子。
　　这一天的凌晨，世界杯结束了开幕大战，俄罗斯队以无可争议的五粒进球碾轧沙特，普京在包厢里数次摊手安慰一同看球的沙特王储，球迷的好日子是股民的坏日子，因为我们知道的诸多A股魔咒中就有一个叫做世界杯魔咒，什么意思？就是在世界杯举办的那一个月中，A股跌多涨少，世界杯来了，球迷看到颠倒黑白，哪还有精力炒股，更何况现在的市场也提不起大家的兴致，社会融资总额在5月出现断崖式跳水，当月新增规模为7608亿元，而上月是1.56万亿，远低于过去5年同期均值，主要原因就是表外融资持续萎缩，说到底，就一个字，没钱。这边没钱，那边独角兽排队上市，富士康三个板都扛不住就是再正常不过的，小米CDR证监会84个问题指向的也是估值，因为估值跟IPO的价格直接挂钩，圈钱的后果就是大盘失血。并非偶然的是A股在今天，即2018年6月15日再一次出现暴跌走势，上证下跌0.73%，深成指大跌1.4%，创业板跌幅1.89%，3年轮回，A股又一次进入至暗时刻。
　　MSCI，撑个茅台可以，但是撑不起整个A股，考验管理层格局、定力、能力的时候到了。

源自：华夏时报

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　　告别非常态

　　加不加息不是问题

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　　水皮
　　美联储加息是没有悬念的，正因为没有悬念，道指的表现基本上是波澜不惊，而纳斯达克的指数则有点断崖式下跌的味道，但是这又和前期科技股的暴涨有一定关系，地球人都知道，苹果和特斯拉已经成为最大的做空标的。
　　有悬念的是中国央行会不会跟随？
　　如果跟，是一个正常的决定，如果不跟，是一种变通的策略。
　　先说跟，香港立刻就跟了，因为香港是联系汇率，盯住美元的政策，中国如果也跟，那么在汇率上是不吃亏的，事实上，美元加息后是大涨的，而人民币在岸离岸双双高开低走，离岸人民币兑美元国内累计跌幅超250点，第二天，人民币兑美元中间价报6.7995，较上日贬值143个基点，调降幅度创一个月最大。
　　再说不跟，很简单，美元再次走强，人民币的贬值压力就加大，这次不跟，下次也不跟吗？美联储2017年第一次加息是3月15日，中国央行没有跟随，但是银行间同业拆借市场的利率是一直在涨的，即便央行自己撒的“麻辣粉”和“酸辣粉”（也就是所谓的MLF或者SLF），利率也是在不断抬高的，最新的一年期的中期借贷便利的4890亿，利率就是3.2%。简单点讲，央行虽然没有对老百姓加息，没有直接对企业贷款加息，但是对于两者中间的银行借的再贷款是加了息的，资金的成本事实上是抬高了的，其中冷暖银行自知。
　　嘴上说不，身体却很诚实。
　　就是这个意思，自己领悟。
　　当然，美联储加不加息本身也是各种因素博弈的结果，有政治因素，有经济因素，有美国因素，也有国际甚至中国因素，有共和党因素，也有民主党因素。
　　大家都知道，美元上一次加息是2006年6月29日，之后则进降息周期，中间就发生了全球金融危机，美联储10次降息，利率从5.25%直降至零到0.25%，美联储量化宽松救市，负债表从5000亿美元扩张到4.5万亿美元，本轮加息则是在2015年12月底才确定，照说，一旦确认可以加息，前提自然是经济复苏或者可能过热，加息就是一个持续的过程，当然也是一个确认经济不断向好的过程；所以表现在股市上，一般加息初期，股市的反映是不跌反涨的，加息加到6次以后，企业的成本会明显上升对业绩构成压制，股价才会反转，但是，这一次美联储加息，一开始就犹豫，甚至中国的股灾引发的全球股灾都成为一个重要的理由，而中国因素消化后，美国国内的大选又成为另一个因素，整个2016年居然只有一次加息，而且还是在大选尘埃落定的2016年12月底，特朗普胜选是在11月初的事，耶伦是希拉里的支持者，大选年加息对于执政的民主党就是利空，因为很可能导致股市下跌怨声载道从而增加反对党共和党的支持率，选情和道指的关系也说明这一点。当然，美国人是一个最讲实用主义的民族，特朗普胜选之后，道指同样积极响应，甚至连涨5个月，屡创新高，累计涨幅已经超过20%，这反映了华尔街对特朗普经济政策的期待，尤其是其减税政策及基建投资，按部就班地加息从2017年3月开始，6月是第二次，9月估计是第三次，实际上，从时间周期而言，加息应该是已经进入了中期，如果美联储在9月启动缩表，那么全球挤泡沫就正式开始了。
　　中国挤泡沫的行动比美国要更早些，从2014年以来，中国政府一直在去杠杆，而去杠杆的重点又在金融领域，今年更是直言要排除金融风险，清理银行委外资管业务是重中之重，这些举措对于习惯了在流动性过剩环境中玩虚的钱生钱游戏的投机资金是灾难性的打击，不过却是政府引导资金“脱虚向实”的必要的刮骨疗伤，阵痛难免；因此，如果此时不选择加息，很大的考虑是担心用药过猛，导致并发症休克，更何况，M2已经降到了个位数的9.6%，政策信息的传导需要一点时间。
　　环球同此凉热，货币政策殊途同归。
　　告别非常态而已。