华谊兄弟王中军王中磊减持自救 《八佰》难挽资金链紧绷

　　华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业。
　　因每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面进入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。
　　2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司；也迈出了其境内上市至关重要的一步。
　　2017年5月11日，华谊兄弟传媒集团入选第九届全国“文化企业30强”。
　　2019年7月8日，华谊兄弟宣布抵押设备引发热议。此前华谊兄弟称拟将下属4家影院的设备用于租赁，以此方式来融资4000万元。加上近期华谊兄弟电影接连遭遇撤档风波，这让外界一致认为华谊兄弟已经到了山穷水尽的地步。华谊兄弟由王中军和王中磊于1994年创立。董事长王中军四年前财富达到140亿元，曾花费7.6亿元买画，14.3亿元建个人美术馆。2018年，其财富缩水至65亿元，股份已质押超9成。

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源自：新浪财经综合

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　　华谊兄弟争议声中净利大降

源自：北京商报

　　（记者：卢扬 郑蕊）近段时间一直处于舆论中的华谊兄弟于7月12日晚间发布了2018年半年度业绩预告。与此前一季度净利润实现较大幅度增长不同，今年上半年华谊兄弟的净利润同比下滑近四成。
　　数据显示，报告期内华谊兄弟归属于上市公司股东的净利润为2.58亿～2.88亿元，与上年同期的4.3亿元相比，同比下滑33%～40%。其中，归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润比上年同期上升128.5%～158.5%，预计为2.29亿～2.59亿元之间。这意味着华谊兄弟的主营业务发展仍处于增长通道。此外，2018年上半年华谊兄弟非经常性损益净额约为2888万元，本期非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助及奖励。
　　今年上半年，华谊兄弟继续在电影、电视剧、艺人经纪、影院、综艺、品牌授权及实景娱乐、互联网娱乐等方面布局。公开资料显示，报告期内华谊兄弟上映的影片主要有跨期影片《芳华》、《前任3：再见前任》以及影片《遇见你真好》；而在电视剧方面，由霍尔果斯华谊兄弟浩瀚星空影视娱乐有限公司与浙江常升影视制作有限公司出品的《好久不见》已于3月首播，同时华谊兄弟还投资了《七月与安生》、《边境》等作品。品牌授权及实景娱乐板块是近年来华谊兄弟加大布局的领域之一，据悉，目前已有多个项目进入在建状态并相继开工，华谊兄弟电影世界（苏州）等将陆续开业。
　　近年来，华谊兄弟的业务发展一直受到业内关注，尤其是2016年净利润同比下滑近两成，以及2017年净利润仅同比增长2.49%的情况，也令部分业内人士对华谊兄弟的未来发展产生担忧。而华谊兄弟今年一季度营业总收入同比增长160.5%，归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈，同比增长477.87%的情况，原本令业内对华谊兄弟今后的业绩表现有所期待，可此次半年度业绩预告的结果与业内预期有所反差，这也不得不提华谊兄弟近期面临的种种风波。
　　今年5月，华谊兄弟出品的电影《手机2》宣布开机，却没想到这为该公司引来一波波争议。由于认为电影《手机》对自己造成伤害，崔永元在《手机2》开机后通过微博发布多条图文，暗指该电影的主创团队及公司存在“阴阳合同”、偷漏税等情况。随着事件关注度不断提高，国家税务总局等政府部门介入调查，崔永元继续对外发声，并在本月初称，“已经整理出585名跟华谊兄弟合作过的演职人员的资料作为案例，以EXCEL表格的形式提交给国家税务总局和有关单位，我们认为这里都涉及偷税漏税”。
　　事件的不断扩大，无疑对华谊兄弟产生影响，不仅对《手机2》产生一定负面影响，还蔓延到资本市场。公开资料显示，受“阴阳合同”风波影响，6月4日华谊兄弟开盘大跌9.66%，当日以跌停收盘，粗略统计市值一天缩水近23亿元，除此以外，华谊兄弟还曾在6月23日盘中股价创下5.73元新低。而就在此期间，华谊兄弟的持股人王中军、王中磊突然将手中的股权大比例质押，此消息一出，引发了市场对于华谊兄弟发展前景的担忧和恐慌。
　　面对崔永元的公开言论，华谊兄弟于7月10日发文回应称，对恶意散布不实信息、肆意伤害上市公司员工和股东合法权益的行为将坚决依法维权、追诉到底。

源自：证券日报

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　　明星个人收入资本化玩不转了

　　华谊兄弟因此事被证监会处罚

⊙记者：谢若琳

　　2017年12月20日，华谊兄弟发布公告称，公司于近日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局（以下简称：浙江证监局）《关于对华谊兄弟传媒股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》。
　　浙江证监局表示，华谊兄弟未能对2015年合并报表范围内两家子公司的收入来源进行及时、完整地披露，直至2017年10月26日才对上述事项进行补充说明和披露；公司总经理兼副董事长王忠磊对此负有主要责任。上述行为违反《上市公司信息披露管理办法》第二条、第三条的规定。根据《上市公司信息披露管理办法》第五十八条、第五十九条的规定，我局决定对公司、王忠磊予以警示。
　　这件事来源于2015年，华谊兄弟先后收购两家明星公司浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司（以下简称：东阳浩瀚）和浙江东阳美拉传媒有限公司（以下简称：东阳美拉）。而标的公司作为明星公司，主营收入一部分来源于明星股东的个人收入。
　　从东阳浩瀚的业绩情况来看，2015年，李晨个人净利润813.9万元；冯绍峰个人净利润832.16万元；Angelababy个人净利润807.58万元；郑恺个人净利润817.41万元；杜淳个人净利润804.07万元；陈赫个人净利润809.33万元；东阳浩瀚的公司净利润227.39万元。合计实现净利润5111.82万元。
　　从东阳美拉的业绩情况来看，2015年，东阳美拉实现净利润4602.67万元，收入来源于业务广告、参加综艺节目及导演服务。其中包括冯小刚作为编剧、导演、监制、制片、演员、广告代言人等业务产生的利润。
　　在业内看来，明星的个人收入，装入子公司中，再出售给上市公司，这一做法将明星收入资本化。易凯资本创始人王冉曾撰文表示，“对影视公司来说，本来的成本不仅不再是成本，而是变成了收入，这一进一出，亏的转为盈利，盈利的变成赚疯。对这些大牌艺人或者导演来说，付出了一两年的劳动拿回了六到十年的钱，虽然后面还会有一些绑定的义务，但那些都是未来，眼前的利益先装进兜再说。玩儿得更生猛的，甚至可以如法炮制同时和不止一家公司合作，也从不止一个地方拿到市盈率的倍数。”
　　针对2015年度财务报告存在的两家子公司收入来源信息披露不及时、不完整的疏漏，华谊兄弟总经理兼副董事长王中磊表示，将主动承担责任，严格监督并亲自推动公司证券部门及相关业务部门充分履行上市公司的信息披露义务，以更稳定优异的公司发展回报广大投资者。

源自：投资者报

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　　华谊兄弟大刀阔斧跨界并购 却换来业绩颓败

　　除了电影票房败落，华谊兄弟所收购的标的──“银汉科技”、“东阳浩瀚”、“常升影视”在2016年均出现承诺业绩但并不达标的情况

⊙记者：周月明

　　曾被誉为“民营影视第一股”的华谊兄弟（300027.SZ），近来业绩连续“亮红灯”：2016年全年扣非净利润亏损，2017年一季度净利润预计继续亏损。其股价从2016年初一路下滑，从20.6元降至目前的8.3元，下跌了近60%。作为影视巨头的华谊兄弟，究竟陷入了怎样的困境呢？《投资者报》记者近日就此问题采访相关负责人，但未得到答复。

电影票房惨淡 主营难看
　　3月末，华谊兄弟发布2016年年报显示，去年营收35亿元，同比下降9.5%；净利润8亿元，同比下降17.2%，而且，扣除非经常性损益后，净利润更是大幅下滑，亏损4018万元，而这一数字，在2015年盈利4.72亿元。
　　扣非净利润亏损，说明华谊兄弟的主营业务已出现问题，查阅财报可发现，其业务主要有影视娱乐，占总收入的73%，还有实景娱乐、互联网娱乐、以及产业投资与股权投资。而2016年，净利润主要来自投资收益，因参股英雄互娱，2016年华谊兄弟取得投资收益1.09亿元，出售所持掌趣科技的部分股份更是取得了10.16亿元的投资收益。
　　也就是说，若没有大量抛售股份，华谊兄弟将难逃亏损命运。那么，其主营业务影视娱乐板块究竟出现了什么问题？其实，华谊兄弟的主营业务已经连续几年表现不佳，从2014年起，扣非净利润增速就一路下滑，在2015年时就已经变成负值。且最新发布的一季度业绩预告，又预计亏损6300万元至6800万元。
　　有业内人士称，华谊兄弟业绩的下滑，主要由于票房收入呈现“疲软”。据其年报，华谊兄弟在2016年上映的影片有《陆垚知马俐》、《我不是潘金莲》、《罗曼蒂克消亡史》、《魔兽》、《纽约纽约》、《灵偶契约》、《奔爱》、《摇滚藏獒》，以及2015年度跨年电影《老炮》、《寻龙诀》，这10部影片共实现国内总票房收入约31亿元，这一数字与华谊兄弟在2015年时的43亿元总票房相比相差一大截。
　　若深究每部作品，除了2015年首映的《寻龙诀》（16.83亿元）外，华谊兄弟在2016年上映的电影中只有《魔兽》的票房达到10亿元以上，这一部电影就占到华谊兄弟2016年总票房的47%，然而，《魔兽》也仅仅是华谊兄弟所参投的海外项目，并未披露具体的投资比例，因此这部电影为华谊兄弟带来了多少收益目前仍不得而知。进入2017年一季度，除了《西游伏妖篇》有16.57亿元的票房外，《少年巴比伦》、《疯岳撬佳人》两部电影票房都比较惨淡。

院线话语权薄弱求转变
　　而对于电影票房“阵痛”，业内人士认为很大原因是华谊兄弟在院线放映等终端链条上话语权薄弱。去年，冯小刚因为《我不是潘金莲》的排片问题与万达“互撕”，就在一定程度上暴露了这个问题。
　　对此，华谊兄弟也开始认识到自己在终端放映市场的不足。年报数据显示，截至2016年年底，华谊兄弟累计建成并投入运营19家影院，其中在2016年就新增开业4家影院。而在2017年，华谊兄弟又通过其全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司斥资7885万元参与大地院线的定增计划。不过，在外界看来，华谊兄弟目前的影院投资只是刚刚起步，跟国内院线巨头还相差很远。
　　比如国内票房市场份额排名第一的万达院线，2016年，万达院线实现票房共计76亿元，国内票房市场占有率为13.6%。截至2016年年底，万达院线共拥有影院401家，其中国内影院348家。此外，稳居全国电影院线市场次席的大地影院，截至去年上半年，也已经在全国范围内拥有315家影院。
　　而对于华谊兄弟来说，除了要加快布局院线领域，其需要兼顾的业务还有很多，既要保证影视制作环节的稳定发展，还要在游戏等“泛娱乐化”领域进行新的拓展。另外，公司旗下的主题公园仍然盈利艰难。在这样大扩张、大跨界的背景之下，华谊兄弟能有多少资金和精力投入终端放映市场，真的很难说。

并购公司业绩承诺均不达标
　　除了电影票房败落，华谊兄弟所收购的标的有的也出现承诺业绩不达标的情况。据其2016年年报，“银汉科技”、“东阳浩瀚”、“常升影视”业绩承诺出现不达标。
　　2014年4月收购的银汉科技主营业务为移动互联网游戏的研发、运营服务。被收购时，其做出业绩承诺称，2016年净利润不低于1.85亿元。然而，在2016年，银汉科技的净利润为1.17亿元，完成率仅为63%。与此同时，之前由李晨、冯绍峰、Angelababy等明星成立仅一天就被华谊兄弟收购的东阳浩瀚，2016年净利润1.01亿元，未达到2016年承诺净利润数额1.03亿元，将根据协议进行补偿。
　　而且，有张国立参股的常升影视承诺2016年净利润3779万元。但实际上，净利润仅为2500万元，也未达到业绩承诺。
　　那么，为何屡屡出现这种情况呢？
　　回顾A股发展史，这种成立时间短、运营时间短、处于发展阶段初期的标的被并购上市已经成为常态。
　　并购市场和二级市场也在这个过程中经历了一系列的“风口教育”，从影视、游戏到互联网金融、新能源汽车，标的发展阶段越来越早期化，估值标准从3个月营利预期到未来3年业绩再到赌赛道“万亿市值”，一级市场项目越来越昂贵。相应地，就出现了“高估值、高溢价、高业绩承诺”的趋势，甚至在二级市场，上市公司为了兑现业绩，还会加快并购，把并购从“产业发展”变成“市值管理”。
　　在这种情况下，业绩承诺越来越无法对中小投资者起到保护作用，当非关联方并购越来越多，业绩承诺就会逐步演变为用于推高并购交易标的估值，高估值、高业绩承诺又会导致上市公司的股价拉高。
　　如此一来，并购标的原股东通过出售资产获得了超额收益，上市公司股东也可以通过质押或减持的方式获取大量现金，只有中小股民“饱受摧残”。 ●

源自：21世纪经济报道

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　　3月27日晚间，华谊兄弟（300027.SZ）发布2016年年度报告，其年度营业总收入约为35亿元，归属于上市公司股东净利润约为8亿元，比上年同期下降17.21%，为上市8年来的首次下滑，但由于产业投资板块发力，净利润仍位居上市影视娱乐公司榜首。
　　华谊兄弟副董事长、CEO王中磊曾在2016年底给员工的公开信中表示：“今年无论是单片票房还是市场占有率都有明显退步。”受电影业务表现不及预期拖累，华谊兄弟影视娱乐板块整体业绩较去年同比下滑。
　　2016年全年华谊兄弟实现全球总票房约65亿元，其中国内总票房31亿元，来自于《我不是潘金莲》、《罗曼蒂克消亡史》、《魔兽》、《陆垚知马俐》、《寻龙诀》、《老炮儿》等10部影片；海外总票房34亿元，主要来自于和美国STX合作影片及《魔兽》的海外票房。由于其中一些国际合作项目的分账确认周期较长，尚未计入2016年收入。
　　根据公告，2017年，华谊兄弟在内容领域的投入将继续加大。华谊兄弟副董事长、CEO王中磊曾多次公开表示，2017年将是华谊兄弟的制作大年：冯小刚导演的《芳华》已公布定档2017年国庆上映，去年底开机的罪案动作片《引爆者》也在紧张制作中，成龙和007扮演者布鲁斯南共同主演的动作大戏《英伦对决》也将在国庆档全球同步上映。管虎导演的《八佰》、徐克导演的《狄仁杰之四大天王》、田羽生导演的《前任攻略3》等多部电影作品也将陆续开机。华谊兄弟点睛动画也将推出首部真人动画电影。3月初，华谊兄弟和陈国富监制的工夫影业一起发布了一份重量级的片单，包括《狄仁杰》系列，《鬼吹灯摸金校尉》系列，《画皮》系列，加上热门游戏改编电影《阴阳师》，和黑泽明的大师遗作《黑色假面》。
　　面对多部影片叫好却不叫座，华谊兄弟认识到自己在终端放映市场话语权的不足，于2016年下半年开始有意加强院线端布局。根据公告，截止报告期末华谊兄弟已建成投入运营的影院为19家，其中报告期内新增开业的影院为4家，包括高端定制影院品牌华谊兄弟电影汇。2017年初，华谊兄弟又通过其全资子公司华谊兄弟互娱（天津）投资有限公司以7885万元参与大地院线定增，认购其95万股。
　　公告称，华谊兄弟在产业投资方面，完善了主营业务矩阵，不断寻找新的业绩增长点，平滑主营业务业绩波动风险。例如游戏领域，2016年年初，华谊兄弟完成了对移动电竞公司英雄互娱的股份认购，成为英雄互娱的第二大股东，建立起从游戏制作、游戏发行到电子竞技赛事的完整链条，并由此收获了不菲收益。报告期间，英雄互娱迎来业绩井喷，全年净利润达到5.32亿元，华谊兄弟根据持股比例可确认相应投资收益1.09亿元。
　　年报发布当晚，华谊兄弟同时发布了2017年一季度业绩预告，预亏6300万元至6800万元。