源自：新浪财经-自媒体综合
来源：芝华数据 杨晓蕾
一：鸡蛋期货再创新高
大商所鸡蛋期货指数一改上周下跌颓势，近两个交易日再度强势上涨，最高涨至4556，离今年新高仅差10个点。鸡蛋期货全天成交量超过30万手，总持仓近35万手，日增仓5954手。成交活跃的合约表现如下：
（1）JD1908盘中最高5185，不仅创今年新高，也创08合约上市以来新高。最终收于5178，涨幅25%，成交量8,930手，持仓量15,306手。
（2）主力合约JD1909盘中最高4735，再创今年新高。最终收于4710，尾盘突破4700重要心理价位。今日涨01%，成交216,814手，持仓198,380手，减仓7,426手。
（3）JD2001盘中最高4300，创今年新高。最终收4291，涨51%，成交71,092手，持仓10,762手，大幅增仓10,762手。
（4）JD2005收3758，涨4%，成交4088手，持仓11,352手，增仓1032手。
二：现货上涨超过5月高点
近半个月来，鸡蛋现货价格几乎直线拉涨。芝华鸡蛋价格指数由低点3.56元/斤涨至最高4.68元/斤，涨幅近32%，同比上涨23.5%，超过5月份现货高点4.51元/斤。短期现货受涨势过猛影响，终端市场需要消耗，出现弱势下跌调整，但大趋势仍是上涨。是什么原因推动现货价格的火爆？
一：淘汰鸡价格大幅上涨，在产蛋鸡存栏恢复不及预期
根据芝华数据统计监测，2019年6月在产蛋鸡存栏量为11.05亿只，环比减少0.14%，同比去年仅增加0.03%。6月份鸡蛋价格受梅雨季影响下跌，而淘汰鸡价格受猪价影响反而上涨，目前全国淘汰鸡均价涨至6.15元/斤，涨至历史高点，同比大幅上涨近58%，养殖户淘汰积极性增加，导致新增开产量小于淘汰量，在产蛋鸡存栏量恢复不及预期。
二：鸡龄结构仍年轻化，大蛋占比继续减少
根据芝华数据监测，2019年6月鸡龄结构呈现年轻化的特点，大蛋占比由2018年12月份的51.87%一路下降至39.84%。中小蛋虽然逐步增加，但大蛋占比再度减少，库存依然不多，同时马上进入夏季高温天气将导致产蛋率下降，整体供应压力依然不大。
三：中秋备货逐步启动，库存低位运行
升学宴和中秋备货陆续启动，替代品猪肉价格上涨、肉鸡止跌、蔬菜价格止跌上涨，鸡蛋需求有望再度回升。综合以上因素，近几周鸡蛋走货速度加快，贸易商库存大幅下降，维持低位运行。根据芝华数据监测，最新一周湖北黄冈贸易商周均库存量继续减少至7200件的低位，年比大幅减少近4.3万件。
三：未来现货价格仍有上涨空间
鸡蛋现货价格虽然已经远高于去年同期，但今年中秋行情才刚启动，未来仍有上涨空间。多重因素支撑中秋蛋价高点超过去年。
一：淘汰
由于6月份出现了低蛋价，高鸡价并存的情况，刺激了淘汰量的增加。中下旬部分地区一度出现集中淘汰现象。全国整体淘汰量也高于此前预估的正常淘汰水平。虽然淘汰增加，并不会改变未来在产蛋鸡存栏增长的趋势，但却会使行业产能增长的势头被压制和延后。因此，对应中秋需求高峰期的7-8月份市场供应会低于此前市场预期。
二：高温
今年3月世界气象组织发布消息称，“到2019年5月，太平洋上厄尔尼诺发展的可能性为50%至60%，但由于厄尔尼诺的发展有限，预计将是弱厄尔尼诺事件”。厄尔尼诺现象对中国而言也十分重要。虽然强度不如2016年，但仍可能造成登陆我国沿海的台风次数均较正常年份偏少，且北方的夏季易出现干旱、高温天气，而南方则非常容易发生低温、洪涝灾害。
2019年6月中国天气呈现北高南低。6月15日至27日山东济南和河北石家庄的最高气温超过35℃，而南方武汉的最高气温没有超过35℃，广州仅有1天气温超过35℃。
高温天气特别是持续10-15天以上的高温，将使蛋鸡的产蛋率下降5-10个点，同时鸡蛋的净重下降，减少市场鸡蛋供应。7-8月份全年中最热季节的到来，再加上厄尔尼诺的影响，北方容易出现高温干旱天气，影响产蛋率和单重，从而导致鸡蛋市场供应的减少。
三：非洲猪瘟
自2018年8月份以来大陆31个省、市、自治区均已经发生非洲猪瘟疫情。夏季气温较高，传播源增多，非洲猪瘟的形势严峻。6月生猪价格逐渐上涨，特别是6月中下旬，全国猪价进一步上涨，全国猪价指数从15.6上涨至17.2，涨幅达到了10%；6月下旬受华中和西南疫情影响，猪价止涨回落。预计7月份生猪价格将逐渐上涨，但因短期抛售的存在与需求的疲软，生猪价格的涨幅有限；7月底和8月份，随着需求的陆续启动（升学宴、开学等），我们预计生猪价格将再次上涨。
今年中秋行情启动时，起点已经高于去年。去年对市场供应产生较大影响的持续高温，今年仍有很大可能再现。行业产能虽较去年增加，但目前来看，增幅不大，低于预期。而非洲猪瘟带来的影响，不论是猪价上涨导致的鸡蛋需求上升，还是猪价推动的物价水平抬升，保守估计也至少能抵消鸡蛋产能增长所带来的供给增加的影响。去年中秋节前涨价达到2元/斤，如果今年达到同样涨幅，蛋价将突破5.5元/斤。哪怕涨幅仅有7年平均值──1.7元/斤，蛋价也有望达到5.3元/斤。
除中秋行情，年底及明年的春节行情，也会有较强表现。首先，6月受蛋价回落影响，补苗积极性下降，雏鸡补栏量大幅下降。年底行业产能增长幅度恐将不及此前预期。
其次，受非洲猪瘟影响，能繁母猪存栏同比下降20%，局部地区生猪产能降幅甚至达到30-50%；北方生猪供应偏紧成为事实，而南方供应紧张的局面逐渐显现。同时，第三四季度，国庆、春节等节日需求提振以及秋冬季肉类需求的旺季，肉类消费的需求量增加，生猪价格的涨幅将逐渐扩大，预计第四季度生猪价格可能超过历史记录，达到22-25元/公斤。
虽然猪肉与鸡蛋的替代不可能是1:1，但如果猪价创新高，作为我国第一大动物蛋白来源的猪肉，产能30%降幅所带来的需求转移，预计仍将能给鸡蛋需求带来两位数的增幅。我们预计春节前，鸡蛋也将面临供需趋紧的矛盾，推动蛋价的新一轮上涨。
写于2019年7月16日。
联系方式：
袁松，芝华数据 研究总监。电话：138-7136-7532。
杨晓蕾，芝华数据 高级研究经理。电话：139-7127-9367。 |
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