大富翁开新局：茅台携100亿元入场，头部酒企争做LP

云海茫茫 · 发表于: 2023-5-31 15:14:09

源自：酒业内参

　　有钱没处花怎么办？茅台的答案是：做LP。
　　懂酒谛作者︱懂酒哥
　　日前，贵州茅台发布公告称，要用自有资金出资参与设立两支产业基金──茅台招华基金和茅台金石基金。两支基金总规模超110亿元，茅台共计认缴出资超100亿元，将主要聚焦在新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、大消费等领域的投资机会。
　　“这是公司第一次尝试出资成立基金，稳健性体现在我们对合作伙伴的选择十分谨慎，基金管理人在管理规模、项目储备、项目退出等方面属于国内领先；同时公司降低首次实缴比例──规模约100亿元，首期出资仅40亿元。且设立两支基金，也是充分相信管理人前提下分散风险。此外，茅台旗下的私募股权投资公司也参与进来，通过专业和市场化方式保证基金投资稳健。”贵州茅台董事长丁雄军如是说。
　　茅台豪掷100亿元
　　根据茅台方面的公告，本次交易构成关联交易但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。目前公司与各交易方尚未签署正式协议，实施过程存在不确定性。
　　公告显示，茅台招华基金由招商局资本担任管理，在基金合伙人以及认缴资金方面：茅台（贵州）私募基金管理有限公司出资1000万，占比0.1815%；贵州茅台酒股份有限公司出资50亿，占比90.7441%；招商局资本控股有限责任公司出资4.83亿元，占比8.7659%；深圳市招商国协贰号股权投资基金管理有限公司投资1000万，占比0.1815%。

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　　公开资料显示，基金管理人招商局资本成立于2012年，是招商局集团与普洛斯各出资50%的合营公司，专门从事另类投资与资产管理业务，截至2022年底管理总资产超过3000亿元人民币。长远锂科、亿纬锂能、小马智行、科大讯飞、寒武纪、比亚迪半导体、长鑫存储等知名企业背后都有招商局资本的身影。目前，招商局资本管理基金72个，管理基金规模3000亿。
　　另一只基金──茅台金石基金由金石投资有限公司担任管理人，在认缴方面：茅台（贵州）私募基金管理有限公司出资1000万，占比0.1815%；贵州茅台酒股份有限公司出资50亿，占比90.7441%；金石投资有限公司出资5亿元，占比9.0744%。

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　　公开资料显示，金石投资成立于2007年，是中信证券旗下专业做私募股权投资的子公司，曾投资过包括铂力特、康龙化成、隆平高科、华大基因等知名企业，其目前管理基金31个，规模为88亿元以上。
　　在5月19日举行的业绩说明会上，丁雄军在解析产业基金的设立时提到价值创造、合法合规、可行性、稳健性、市场化五个原则，即包括借助专业投资机构优势，提升资金收益率，为全体股东创造价值。
　　丁雄军同时表示：“公司的管理层关注基金投资效果和潜在风险。为此，进行了周密的方案设计，保证基金各参与方行动目标利益一致。”

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　　年报数据显示，贵州茅台2022年实现营业收入1241亿元，同比增长16.87%；净利润为627.2亿元，同比增长19.55%。截至2022年底，贵州茅台账面现金及现金等价物余额为1523亿元，占2049.亿净资产的74.32%。超1500亿元的账面现金，白酒“老大哥”茅台果然是不折不扣的“土豪”。
　　事实上，在此次出资100亿元成立产业基金之前，贵州茅台已关注投资多年。2012年，为了提高资金使用效率，获取一定的投资收益，贵州茅台与茅台集团、技开公司和习酒公司共同筹建茅台财务公司，贵州茅台作为持股51%的大股东。
　　2014年，茅台集团牵手建设银行控股的建信信托，合资设立了茅台建信（贵州）投资基金管理有限公司，2022年，改名为茅台（贵州）私募基金管理有限公司。
　　CVSource投中数据显示，从2014年到2023年5月，茅台基金出手了10个项目，分别为白家食品、万凯新材、李子园、嘉美包装、稻源集团、天宜上佳、锅圈食汇、匹克体育、新巨丰、中盐股份等，基本是围绕消费产业链条进行相关投资布局。其中京东物流、嘉美包装、李子园、万凯新材等5家企业已成功登陆资本市场，而白家食品、锅圈食汇等也已在冲击IPO的路上。
　　不久前，茅台集团官网还披露基金管理相关的招聘信息，茅台集团旗下子公司茅台（贵州）私募基金管理有限公司决定面向社会公开招聘7人，招聘岗位覆盖投资经理、投资者关系经理、基金法务经理、投后管理经理等，招聘要求年龄30周岁及以下，学历要求大学本科及以上，没有专业限制，需要具备2年及以上股权投资工作经历，而有理工、金融复合学科背景者优先。
　　会是酒企的新出路吗？
　　除茅台外，其他白酒企业也都开始涉足产业基金，试图寻找白酒之外的新机遇。
　　洋河股份带头冲锋，身先士卒。2011年，洋河股份以2.04亿元的资金参与设立中金天津佳天私募股权基金，占比50.89%。2018年，洋河股份设立江苏洋河投资管理有限公司，先后投资了华泰紫金、弘章资本等机构。
　　2021年8月，洋河股份发布公告称，同意全资子公司洋河投资以自有资金出资12.8亿元，受让中国民生信托有限公司持有的上海云锋新呈投资中心（有限合伙）10%份额，成为云锋新呈的有限合伙人。公开资料显示，云峰新呈的投资分布在金融、科技、新零售、汽车、物流及医疗健康等领域。
　　2022年，洋河股份再发公告称，公司将出资30亿元设立江苏洋河梦想投资管理有限公司（下称，洋河梦想投资），洋河梦想投资出资0.1亿元设立江苏洋河蓝色投资管理有限公司（下称，洋河蓝色投资）。洋河蓝色投资出资0.1亿元认购华泰洋河股权投资合伙企业（有限合伙）（下称，华泰洋河母基金）普通合伙份额，洋河梦想投资出资29.9亿元认购华泰洋河母基金有限合伙份额。即洋河股份将共计出资30亿元认购华泰洋河母基金份额。投资方向将聚焦大消费、新经济、大健康、新科技等领域。
　　今年1月，洋河股份披露投资进展表示，洋河蓝色投资、洋河梦想投资完成工商注册登记，《南京华泰洋河股权投资母基金（有限合伙）有限合伙协议》完成签署。华泰洋河母基金也已在中国证券投资基金业协会完成备案。
　　五粮液也不甘落后，早在2017年8月份，时任五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光在谈及未来发展方向时提及：“将主要做好五粮液的顶层改革设计，努力实现从管资产向国有资本投资运营平台转变。”
　　同年，由五粮液集团控股的“宜宾五粮液农村产业融合发展投资基金管理有限公司”正式成立。2018年3月，“宜宾五粮液乡村振兴发展基金”成立，五粮液认缴5亿元，持股50%。
　　今年4月18日，五粮液成立四川五粮液新能源投资有限责任公司。对此，五粮液证券部回应表示，目前集团确实在考察新能源领域，主要是光伏、储能方面，暂时还没有更具体的信息披露。
　　今年5月，泸州老窖与国泰君安举行战略合作协议签约仪式。根据协议，双方将探索共建产业基金、并购基金，推动强链补链延链，以数字科技赋能消费产业升级；深化产融结合，共享优质资源，聚焦泸州老窖核心产区建设规划，开展产品与服务定制，推动ESG创新实践，促进实业和金融“双轮驱动”。
　　在此之前，泸州老窖主要有两大基金投资主体──金舵投资和璞泉私募股权。金舵投资及相关主体多次认缴琨玉资本的FOF基金，琨玉资本第一期母基金又先后出资高瓴、博裕资本等；金舵投资旗下基金也先后投资力合创投、创钰投资、开元城投基金、盛世景投资。璞泉私募股权则投资了海尔资本、融玺创投、磐霖资本、分享投资、遂真投资、图灵资管等机构。
　　高利润，是大众对白酒的普遍认知。数据显示，2022年，A股20家白酒上市企业共计实现营业收入3528.87亿元，同比增长15.23%；实现归母净利润1305.10亿元，同比增长20.33%。今年一季度，这些白酒上市公司共计营收1309.45亿元，同比增长15.86%；归母净利润535.54亿元，同比增长19.16%。
　　截至今年一季度，上市酒企现金及现金等价物余额共计达到了3528.84亿元。钱包太鼓装不下，“投资”自然成为酒企提升资金使用效率的途径。根据《2022白酒上市公司（集团）投资企业排行榜》榜单显示，2022年，20家白酒上市公司及所属集团母公司，共计参与投资企业4302家。
　　在未来白酒行业是否依旧能够维持高增长尚不明确的当下，寻求新的增长点，似乎已经成为酒企的新课题。然而，无论是现下大热的新能源，还是包括白酒在内的大消费，金融投资的商业逻辑与白酒行业毕竟大相径庭。尽管手握重金，酒企的品牌力能否转化为投资对象的“招牌”，投资对象能否为其带来理想的回报，都还尚未可知，毕竟有赚有赔才叫投资。

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[2023年] 大富翁开新局：茅台携100亿元入场，头部酒企争做LP