广西油脂油料产业调研报告

灵机睛动 · 发表于: 2019-10-11 10:59:40

源自：新浪财经-自媒体综合

　　来源：广发期货有限公司
　　导语：
　　油脂：目前看，防城港地区油厂均无买船计划，库存不高的情况下，企业压力较小，当前开机主要以消化前期库存为主。油脂近期受双节影响下游有一定备货，但这波动力可持续性不足，节前行情交易难度较大，节后需要继续关注粕类压榨情况。当前受到中美关系影响，市场买船进度偏慢，后期进入11、12月份市场大豆供应紧缺，压榨量偏紧，且若粕类需求持续不佳，或将带动油脂的二次上涨，可继续做多油粕比。
　　油料：虽然生猪病害持续影响市场，但对于粕的整体需求影响并不十分悲观，主要原因在于大量的鸡、鸭等肉禽抵消了部分减量。但不可忽视的是，全国尤其是广西地区，生猪存栏确实存在大面积下滑，且在短期内很难有质的转变，因此年内需求很难有所好转。另外居民饮食消费习惯具有一定刚性，短期很难完全转变为禽肉，粕类需求有一定天花板。尽管当前中美局势复杂，后期豆粕可能会存在供应缺口，但水产季逐渐结束，生猪病害限制市场复养的情况下，下游备货积极性不足，预计豆粕很难有大的行情，还是以做多油粕比策略为主。
　　2018年8月以来生猪病害在南方地区加重，带来市场新一轮的悲观预期。与此同时，由于豆粕需求受限，压榨量下滑，豆油供应也相应减少，带动近期油脂一波强势上涨。广西豆粕油脂市场在我国南方具有领军地位，未来外盘及外围市场将如何影响市场走势？棕榈油库存仍在高位的前提下，油脂市场是否能继续维持上涨？南方市场下半年需求会有哪些新的变化？油厂和饲料企业在新的宏观和供需形势下，会如何调整采购和交易策略？
　　带着这些问题，我们于九月中旬组织部分核心客户、企业对广西地区油厂和饲料企业进行实地调研。调研对象以广西地区代表性的企业为主，涉及压榨和下游需求等环节，重点考察了解广西地区油脂油料企业原料库存水平、原料采购情况、压榨水平、下游需求情况，及市场人士对当前行情的观点看法。本次调研情况如下：

广西存栏下滑，猪价上升，利润走高
　　农业部公布的8月份全国生猪存栏数据显示，全国生猪存栏同比减少38.7%，能繁母猪同比减少37.4%。此次调研中，各主体所反馈的广西当地存栏数据相比全国来看下滑更加严重，多数地区生猪存栏同比减少80%左右，其中散养户受到非常大的影响，规模企业也元气大伤。有部分企业表示，去年有新建规模猪场的计划，但由于生猪病害原因，猪场规模大幅缩小或直接停止项目推进。生猪病害影响下，全国生猪价格大幅上涨，广西当地猪价已突破30元/公斤，养殖利润飙升，每头利润高达2000元，而正常年景500元/头的利润已非常可观。高利润下虽刺激一部分人重新入场，但目前复养未有成功案例。
　　生猪病害爆发一般从种猪开始，然后到公猪、母猪，小猪的抗病性是最好的。目前市场无法对生猪病害做到真正得防范和杜绝，且由于病毒偏基因型，因此，很难生产出有效的疫苗。西班牙曾研制出一种杀伤性较强的疫苗，接种的生猪死亡率在20%以上，但已是目前最有效的疫苗。现在有规模场尝试采用蚊帐、空气过滤系统等等，尽可能把病毒做到隔绝，但成本也大大提升，温氏的“公司+农户”模式贵在分散，但也无法做到真正的防控。市场十分需要有效的生猪病害疫苗，也是目前能看到唯一有效的防控措施。

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生猪病害带动猪转禽，行业天花板不可忽视
　　生猪病害虽重伤生猪养殖，但却带动肉禽、水产养殖。当前，大量养猪企业转向禽类养殖，饲料企业也逐步布局或增加禽料生产线。市场鸡、鸭生产规模不断扩大，禽料消费增长15%～20%。市场火爆的环境下，鸡苗供不应求，目前鸡苗成本从往年的1-2元/只，上涨至广西的6.8元/只和广东的9元/只。同时，水产价格在生猪病害的带动下，也有一定程度的增长。有企业也在做出一些新的尝试以填补生猪缺口，如牛蛙的养殖，同样获得不错的收益。
　　需注意的是，尽管生猪供给的缺口为其他肉类带来更大的市场，但人们的饮食习惯仍存在一定刚性，对猪肉的依赖很难在短期迅速调整和转变，因此，其他类型的养殖均存在不同层度的天花板，而猪肉价格也很难根据市场价格来自动调节。

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环保促使广西网箱几尽拆除，水产影响较大
　　随着国家对生态环境保护方面政策力度加强，各省为保证水资源安全，纷纷治理水域环境问题，清理整治水面养殖网箱（江河库区淡水养殖网箱）及相关设施，广西政府也大力推进网箱拆除等相关工作。当前，全省网箱已基本拆除完毕，各地江河湖区均无网箱，如百色万峰湖30万吨水产网箱养殖目前已全部归零。政策改变环境的同时，也导致全省水产规模大幅下滑，局部地区水产饲料消费对折。未来鱼塘和水库养鱼将是这些企业新的发展方向，但目前广西这方面的技术还较落后，鱼塘效用提高还需要时间，但也说明未来广西有较大的生产潜力。
　　水产养殖季到国庆已接近尾声，两广、福建、海南地区会稍有延长，北方地区已基本结束。水产对气候有较高要求，雨量过大时无法投喂，温度低于10-15度就会出现不同程度的冻伤，最好的养殖水温是20-30度。进入四季度，水产对于饲料消费的支持也将十分有限。

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油厂后期买船较少，油粕压力不大
　　受访油厂反馈，当前下游油脂备货积极性不高，近期双节带动下，油脂的确存在一轮备货，但后期积极性将逐渐回落，仅在盘面给出利润时会增加部分采购，下一轮备货需等到11、12月才会启动，属年前备货，届时压榨量或许会有所回升。油厂当前并没有多少油粕库存，因此压力不大。市场买船不足，后期大豆船都在减量，贴水过高的情况下亏损概率也在加大，11月开始可用的豆子已经进入紧缺格局，后面即使中美和谈，买船也需要看压榨利润，很难迅速补足11、12月到港的缺口。油厂目前并没有买豆打算，以消耗现有原料库存为主，同时观望政策和市场变化。

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　　从供应端来看油粕行情还是偏强的，但因受消息面影响较大，不可盲目乐观，尤其是粕的下游需求不好，难以挺价，操作上还是建议观察油粕比的做多机会。

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