财经评论家水皮：房企投融资出问题大都因自己走的太过

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　　水皮
　　王思聪的债，两码事：企业归企业，父子归父子。
　　轻裘肥马，仗剑天涯。
　　神之向往。
　　王思聪的曾经，年少轻狂，口无遮拦，成就中国网络世界的一道风景，而电竞夺冠更让世人刮目相看；
　　王思聪的今天，灰头土脸，沉默是金，熊猫TV的破产成为中国互联网泡沫江湖的缩影，而连带的债务担保同样让人瞠目结舌；
　　王思聪的曾经和今天，应验一句话，世界上从来没有随随便便的成功，成长都会伴随着难言的代价。
　　王思聪心太大。
　　既要做投资，又要做创业。
　　鱼和熊掌自然难以兼得。
　　其实，普思投资作为风投已经相当的成功，非常的高光，前前后后已经投资的总额近200亿，5个亿起步已经有50多亿的回款，这其中既有类似英雄互娱这样的杰作，当然也有乐视体育这样的败笔，而风投本身就是投的概率，赌的也是小概率，以风投需要的眼光、资源和资金组合看来，在大众创业、万众创新的时代，王思聪的确具备天时、地利、人和的优势，普思需要的是时间、市场和退出的渠道，而这一切并非王思聪个人所能左右，即便项目投资失败，普斯投资损失的也只是本金而已，没有刚兑的必须和不可承受之重。
　　王思聪今天的困境完全由于个人投资创业的熊猫TV。
　　做直播有错吗？
　　没有。
　　更何况熊猫TV一度冲入行业第三，而第一和第二都已经上市，但是第三却陷入死亡境地，这就是互联网世界的残酷，只有第一，没有第二。熊猫凭借王校长的名声和手笔，来势汹汹，虚火旺盛，期望越大，失望越大。普思本身就是风投，熊猫又怎么可能寄希望于别人的风投，烧别人的钱，创自己的业，谁的钱比思聪多，谁的钱经得起思聪烧？
　　王思聪的错，错不在创业，错在创业需要融资时公私不分，病急乱投医，签下公司回购的个人担保，或许是对项目上市盲目自信，或许根本就是不明就里，上当受骗，但是无论如何，认赌服输，别人的钱也是钱，不是从天上刮来的，熊猫失败烧的钱，该还还得还，该打的官司要打，该查的法律要查，输要输个明白，赔要赔个清楚。
　　但是普思和万达不是一回事。
　　普思是普思，万达是万达。
　　普思的老板是王思聪，万达的老板是王健林。
　　普思的注册资金来自王思聪个人；万达的股东，却包括王健林、张劲东、刘强东、马化腾、孙宏斌等好多人。
　　正如普思不可能替万达还债一样，万达也不可能替普思还债，王健林即便想，别的股东也不同意，这跟钱多钱少没关系。再说，目前普思的债务自己完全有办法解决，公私不分的错，相信王思聪不会犯第二次，这跟王健林是不是首富更没关系。2017年万达经历过巨大的风波，但是塞翁失马焉知非福，不管是万达城的转让还是海外资产的清盘，结果不但让万达降低了债券，更是让万达资产逃了个顶，如今的万达是满血复活，万达广场卷土重来，300个万达广场遍布全国，已然成为经济下行背景下难得的消费亮点，吃瓜群众完全不必为万达的发展操心受累，担忧害怕。
　　普思和万达，不是一个公司，王思聪和王健林却是一家人，王健林就王思聪一个儿子，王思聪就王健林一个爹。
　　中国人讲，父债子还，讲的是信用，也是信义。
　　子债父还呢？
　　并非本份，却是情份。
　　王思聪的个人债务，王健林不可能视而不见，更不可能见死不救，何况，这点数字对于王健林而言的确不过九牛一毛，几个小目标而已，不是不还，而是时辰不到，时辰一到，一笔勾销。
　　王健林是个讲究人，想必王思聪也是。
　　吃一堑长一智。
　　王思聪现在的思量，是如何还王健林这个情。

源自：华夏时报

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　　水皮
　　涨一点是一点。
　　2019年10月16日，上证指数收盘2977点，微跌了0.05%，如果不是尾盘的拉升，恐怕2970点能否守住也不好说，但是无论如何，博弈的结果就是如此。
　　幸亏是如此。
　　否则，网上的评论不知又会是怎样的情境。
　　为什么？
　　因为2009年10月16日，也就是10年前的那一天，上证指数的收盘价是2976点，10年，上证指数居然只涨了一个点，让1.57亿的中国股民情何以堪？
　　当然，如果收盘价远低于2976点，其实大家也许就不会那么矫情了，债多了不愁，蚤多了不痒，习惯了就好。尚福林尚主席任上10年，曾经经历过波澜壮阔的6124行情，卸任之时，哪来回哪去，尚福林三个字不也同样被大家戏说成“尚福林，十年上涨幅度为零”？所以，作为只经历了5178行情的这一代股民，10年还能看到一点的上涨，不说谢天谢地，那也是阿弥陀佛啊。
　　一代人有一代的命。
　　10月16日，注定就是一个神奇的日子。
　　6124点的创世纪定格就在2007年的10月16日。
　　往事不堪回首。
　　人比人气死人，货比货必须扔。
　　6124点之时，A股不过1497只股票，12年过去，依然有800只股票没有解套，27家公司却已经永远退市；美国股市当时冲到14198点，时间差不到三天，现在道琼斯指数则稳定在27025点，期待中的崩盘一直没有发生，从2009年3月的6600点算起，道指整整涨出20000点，整整走了10年的牛市。
　　12年和10年的区别在于，前者是腰斩，后者是有一点是一点，毕竟，生活还要继续。
　　最新的数据，A股现在的公司是3692家，总市值62.18万亿，流通市值45.6万亿，相比6124点，A股上市公司增加了1.5倍，总市值增加了73%，其中流动市值由8.35万亿，大幅增长近4倍，深圳市值诞生了一个创业板，仅此，增加的上市公司就达770家左右，深交所逆转上交所，成交量实现完美碾压，直接刺激上交所推出科创板并且尝试注册制。
　　IPO就是A股对国家、社会、人民作出的最大贡献。
　　这一点是唯一值得我们作为投资者骄傲的地方，尽管多少有些心酸，但是不必妄自菲薄，虽然没有FAANG的诞生，也没有产生如阿里巴巴、腾讯、百度这样的巨头，甚至都无缘参与美团们上市的分享，但是A股也孕育了如苏宁、格力、美的、招商银行、中国平安、中兴通讯、海康威视、深发展、四川长虹、万科、伊利、贵州茅台等一大批过去和现在的国民支柱，更不用说五大行和两桶油这样的定海神针。
　　牛皮不是吹的，火车不是推的。
　　A股的市值是用无数的投资者的心血塑造而成的，善待投资者就是善待资本市场的衣食父母。
　　抵抗经济下行压力，提高直接融资比例解决中小企业融资难，归根到底一句话，僧多粥少，IPO不但不能停，而且必须常态化，加量不加价，于是我们看到新股的发展从每周两只，到三只，到四只，其实加上科创板的新股，数量已经超过一天一只，这周发行认购的有8只，下周增加到了17只，即便北上资金加仓不断，即便现在17倍的市盈率看似跌无可跌，即便场内资金已经进入冬眠，但是弱平衡也是一种脆弱的平衡，真打破了，这两年的救市也就前功尽弃，事与愿违了，与其竭泽而渔，不如休养生息。
　　悠着点，日子且过呢！
　　天上不会掉馅饼，涨一点是一点。

源自：华夏时报

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原文标题：水皮：【谈股论金】宜观望不宜炒作

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　　水皮/文
　　中国有句老话叫“外来的和尚会念经”。现在看来，沪深股市的主要亮点，也就是北向资金。
　　北向资金真是矢志不渝的持续的流入，不管A股的走势如何，往上拉，北向资金在流入；往下跌，依然还在流入。今天，依然是有25.36亿元的北向资金进入A股市场，丝毫不理会大盘的走势。
　　今天整个大盘其实还是处在缩量整理中，应该讲就是“死水微澜”。不能说大盘一点波动也没有，但是涨幅不超过0.29%；跌幅也不超过0.29%，就在非常狭小的区间里，简单的波动。
　　上涨的个股今天只有1325家；下跌的个股多一点，有2143家。上证指数虽然下跌，但是跌幅不大，只跌了0.05%；深成指的确是上涨的，但是涨幅也不大，只涨了0.03%。基本上，仅仅是围绕在昨天的收盘价格附近，小幅的波动。从北向资金建仓或者配置的角度看，大概都能猜想到是哪一些个股或者板块会相对偏硬，比如说中国平安，贵州茅台。
　　从板块上来讲，保险股现在是比较明显一点的。但是，同样是金融板块的券商股，最近几天，大家也都知道，表现是不行的。即便是白酒板块，在昨天大跌之后，有可能贵州茅台今天有资金来了一个回马枪，恐怕也是外资配置持续加仓的对象。
　　但是同样是白酒股的五粮液，今天就表现出资金净流出的动向。所以未来，可能这种分化会越来越严重。板块与板块之间；同一个板块中的个股与个股之间；指标股与非指标股之间，可能都会呈现分化。
　　今天另外一个特点就是：成交量缩量比较厉害。今天两市成交量只有3612.2亿元，前几天大盘拉起来的时候，成交量很快就到了5000亿元，现在很快又缩量了。说明现在还是存量资金调整阶段，存量资金再分配或者博弈的过程。可能短期内，指望有新的增量资金的期望会落空。
　　宏观面上，中国人民银行15日公布的数据显示，9月，人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增3069亿元；社会融资规模增量为2.27万亿元，分别比上月和上年同期多2550亿元和1383亿元。9月末，广义货币（M2）同比增长8.4%，增速比上月末高0.2个百分点。一方面，M2的数据比大家预期的要好一点；另外一方面，大家要注意，就是最近期货市场上大宗商品出现了明显回落的走势，特别是今天原油期货盘中最大跌幅竟达到5%。因为沙特油田遇袭后，所谓原油紧张的忧虑，很快就消退掉了。当忧虑消退之后，大家就会很现实的面对世界原油市场，大家发现需求又在萎缩。在供应量不受影响的前提下，如果对经济前景不看好，需求再萎缩的话，价格自然就会出现与前期相比，比较大的回落。大众商品的价格，尤其是国内的主要产品，比如：有色，铁矿石（今天跌幅比较大），螺纹钢（建筑用钢）最近几天，行情都是被空投盘踞的。一定程度上，也会影响到大家持股的情绪。
　　再加上IPO本周认购的数量特别多，明天是本周最后一个交易日，之后，IPO数量会不会再加码。都是导致市场现在特别谨慎的很重要的原因。总的来讲，现在的行情的确是特别无奈，盘面上的确是了无生趣，非常磨人，投资者也就宜观望不宜炒作。

源自：华夏时报

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原文标题：水皮：【谈股论金】落袋为安

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　　水皮/文
　　今天沪深股市还是让很多人深感失望的。盘面上有两个特点：一是大跌，而且跌幅还是比较大，虽然最后上证指数下跌只有0.98%，深成指下跌只有1.01%，创业板下跌多一些，跌幅1.22%。但实际上，我们都知道，盘中跌幅要远远大于收盘的跌幅。特别是创业板，盘中跌幅超过2%的。
　　另外一个特点，就是放量。今天，两市加起来合计是5080.3亿元的成交量。比前两天，小幅调整的时候，量放的大一点。
　　从这个技术图形K线上看，形成了明显的下降通道。特别是上沿跟下沿都是相对明显的。今天在下沿尾市的时候有所支撑，资金有所回流。但是，技术图形K线图上，已经出现了明显的下降通道。
　　今天北向资金是流出的，净流出了7.92亿元。但实际上盘中的时候，流出的更多一点，尾盘的时候有一部分资金回流，所以显得今天北向资金流出的不太多。大多数股票当然就是下跌的，几乎所有板块都没有幸免。尤其是金融股，提醒一下大家，金融股不管是银行股，券商股，还是保险股，都坚决地出现了回落的走势。
　　马上临近“十一国庆节”了──所谓一年以来支撑大家预期的行情，也就是“七十年行情”眼看越来越接近兑现的时机了。所以这部分资金，如果是做短线资金的话，会有“打提前量”的需求，这个是我们以前一直提醒大家的。
　　当然也有人分析国庆节后的行情，从时间频次上来讲：十年有八年，国庆之后是走好的。这样就要看什么环境。如果不是有“七十年”的概念，那么国庆节之前行情相对比较平缓，或者指数在低点的话，节后走好的可能性就是很大的。
　　但是现在，如果有了“七十年”行情的预期，大家之前也有所推高、追高之后，特别是指标股都创了新高，像中国平安，贵州茅台都创了新高之后。在这个位置上出现调整，节后可能就没法用过去的经验来做判断。
　　总的来讲，“国庆行情”会打提前量，越是临近“十一国庆节”，大家越是要有平常心对待。
　　基本面上，现在应该还是波澜不惊的，外围市场埃及股市出现了崩盘的暴跌，原因错综复杂。贸易战也辟谣了，中国代表团取消美国农业州的访问跟贸易谈判进展没关系。这个决定很正常，还会有另行会安排；央行也对数字货币的落地时间做了一个澄清。我们现在发觉央行，对有关市场传闻的反应越来越快速，就是不让市场上有心人有可趁之机。这些都是表明市场的氛围在越来越正常，越来越规范，大家也应该以平常心来对待。
　　一句话点评：落袋为安

源自：华夏时报

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　　水皮杂谈
　　不在其位，不谋其政。
　　当局者迷，旁观者清。
　　这两句话看似矛盾，实际却是相互印证了同一个道理，“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。作为凡人，很难摆脱认知的局限，身份的局限，角色的局限，换位思考，说起来容易，做起来难，更何况要做到知行合一。
　　但是，即便如此，证监会前任主席，确切地讲是前前任主席肖钢关于其在2015年股市危机中的反思依然是有价值的，不仅对其本人是如此，对现在的证监会主席也是如此。9月18日，肖钢在蓟门法治金融论坛第七十六讲中的演讲题目是《终结牛市情结──从2015年股市危机中学到了什么》。说实在话，仅凭这个题目，水皮就认为肖钢不容易，当然，水皮也不认为肖钢认识到了问题就可能解决问题，毕竟，牛市情结是上下唯一可能达成共识的地方。对于政府而言，提高直接融资比例，IPO常规化就是必然，而要保持IPO常规化，必然要追求牛市；对于散户而言，中国股市只能做多才能挣钱，股价只有上涨才能挣钱，只有牛市才能暂时满足大家都挣钱的虚幻，这也是为什么那么多券商大佬整天鼓吹牛市的原因所在，实在说服不了自己的时候，甚至发明了结构性牛市这种的语术，而结构性牛市的另外一种解释其实不就是结构性熊市吗？但是，谁都愿意听牛市，而不是听熊市，这是人性使然。所以，肖钢的说法作为批评与自我批评是可以的，在实际操作中意义是不大的，其实在2015年股灾发生前制造的那波人为牛市中，肖钢曾经在中央党校的讲课中明确提出了所谓“改革牛”的概念，而作为证监会主席如此大张旗鼓地鼓吹牛市，肖钢还是第一人。为什么会这样？恐怕正是追求所谓的政绩使然，上有所好，下必甚焉，这也是为什么当时证监会会允许投资者开设二十个账户的原因所在，这种有悖常识的事情之所以发生，而且还在常常发生，深层次的原因绝不是肖钢能够解决的。
　　中国证监会主席的位置一直被人称为火山口，坐在火山口上的主席日子都不好过。一方面的原因是证监会面对的是成千上万的投资者，交易又每天都在进行，行情的涨跌牵扯着大家的神经，涨有人欢喜，跌有人痛骂，涨多了有人说闲话，跌多了更有人说坏话；另一方面中国资本市场的定位和发达国家市场又不尽相同，服务于实体经济虽然没有错，但是承担为国企解贫脱困，为民营企业解决融资难的使命多少有些强人所难。平衡好发展与监管的关系绝非易事，既要马儿跑得快又要马儿不吃草，既不想停IPO又想要股市创新高，这相当于鱼和熊掌不可兼得，无论是价值投资的理念，或是缺乏做空手段，中小股票估值长期偏高，这些都是“牛短熊长”的因而不是果，而人为的干预频繁的救市则固化或强化了这些缺陷，敬畏市场、敬畏专业、敬畏法律、敬畏规律沦为空谈，徒增笑柄，这是功利化资本市场的必然结果。
　　肖钢是中国证监会有史以来第七位主席，他的前者以及他的后者，包括他本人，都是出身银行，周小川行长是建行出身，尚福林主席是农行出身，郭树清主席是建行出身，肖钢本人是中行出身，接任肖的刘士余主席是农行出身，现任证监会主席的易会满则是工行出身，如果我们承认术业有专攻，那么就知道银行和证券不是一回事，这是其一；四大行虽然也是上市公司，但是监管与被监管不是一回事，这是其二；银行经营讲的是稳健，证券投资赌的是未知，完全不是一回事，这是其三；没吃过猪肉和见过猪跑是一回事吗？当然不是，没吃过就是没吃过，没吃过能说出什么滋味？！没炒过股如何知道割肉之痛犹如切肤？！肖钢今天的反思是付出了巨大的代价的，这个代价有他自己的仕途，更有指数从5178点到2440点的跌幅，还有成千上万投资者血本无归的牺牲。终结2015年牛市的果真是汇改导致的人民币汇率贬值吗？平生皆被功名误，百无一用是书生，说到底，肖钢也是背不起这口锅的，不知道易主席以为然否？！

源自：华夏时报

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原文标题：水皮：【谈股论金】A股就是一个围城！

　　水皮/文
　　今天沪深股市的走势整体就是“震荡”，开盘之后下沉，下沉之后又拉起来，上不去又下来。创业板走势就更明显一点，有点像一个“头肩顶”的形态，和昨天差不太多，成交量也差不太多，所以走势也差不太多。今天北上资金基本上是波澜不惊。
　　今天比较热门的板块还是那几瓶酒，比如贵州茅台，全天强势，不过最后没有收在最高点。深成指相对强也就强在这个地方，因为其他几个白酒股都在深圳挂牌，白酒强，深圳也就强。
　　今天走势相对强一点的，还有所谓的文化板块、知识产权板块，比如人民网冲到了涨停的位置，但是这样的板块大家都知道，想象力并不大。
　　最近，几乎每天各个行业都有利好新闻，不是汽车，就是智能制造，或者就是计算机，包括昨天晚上《新闻联播》报道的关于加快发展体育产业促进体育消费。每天这些利好消息看得眼花缭乱，各个板块也是此起彼伏。但是，一般也就只有一天行情，说明资金短线的行为还是比较明显的。
　　这样绕来绕去，最后还是绕到茅台上，所以现在等于大家都在看茅台的表现，看看茅台往上究竟能创造多大的神话？茅台现在市值1.4万亿元，跟工商银行的1.5万亿元的流通市值究竟什么时候会产生逆转？那时候可能大家对于行情的认识会更加深刻一点，也会更加趋于一致。毕竟现在茅台还算是机构抱团的强势品种，让它都不表现都难，但是要让它一个劲的涨，恐怕也难，目前就是这么一个两难的局面。
　　今天科创板也很有意思，大多数时间大多数股票是下沉的，红盘的不过7只股票，而且不少股票基本上出现一个V字型的走势，就是上午深跳下去，到了下午又重新拉起来，但是力不从心又回去了，跟大盘的走势很像。所以无论是主板，还是科创板，现在这种情景都有点像《围城》。
　　钱钟书老师年轻的时候写过一本小说--《围城》，也曾拍过电视剧，小说里面的主人公方鸿渐是非常典型的知识分子形象。《围城》主要是讲婚姻就像一个围城，外面的人想进去，但是里面的人想出来。
　　其实何止是婚姻，我们的投资其实也像《围城》，就像炒股票的人，套在里面的人想出来，在外面的人总觉得要寻找机会进去，因为不进去是挣不着钱的。大家都知道，A股不能靠做空挣钱，只能靠做多挣钱，所以你必须买股票，这是不是特别像《围城》？但你买了股票之后又很有可能会被套牢，所以进去的人想出来，出来的人空仓时间久了之后还是想进去，这就是一个纠结的局面。
　　马上就九月了，对于九月份大家有一个预期，那就是70周年国庆，北京现在已经都能看到天上的飞机在排练，一直以来，大家对重大节假日都有一些愿望和期待。但实际上，过去的经验告诉我们，越是有这种期待往往越会落空。
　　因为节假日就是节假日，十月一日和九月一日又有什么区别呢？其实没有多大区别，因为不管是上市公司也好，还是经济基本面也好，绝不可能在一个月中间发生翻天覆地的变化。那么既然不会发生翻天覆地的变化，大家又对行情有过高的预期，往往就会不切实际。所以九月的行情，仁者见仁，智者见智，有的人依然期盼它能够有一个所谓的“政策行情”。不过，水皮个人觉得与其报有期望，还不如不报期望，可能这样心里会更踏实一点。
　　一句话点评：A股就是一个围城！

源自：华夏时报

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　　天作孽犹可怜，自作孽不可活。
　　美股的走势就是这句话最好的注释。
　　道指从高点到低点，短期内的暴跌达到1280点，跌幅逼近2008年金融危机时的跌势，全球资本市场也相应跟随，导致血流成河的景象。相比之下，A股的走势虽然无法独善其身，但是跌幅明显小于美股，2733点形成的单针探底，让上证指数一度重返2800点，难怪中国证监会副主席李超在新闻联播上说美国的极限战术对中国A股的打压已经趋于弱化，下跌之中A股的韧性正在张扬。
　　为什么？
　　原因之一是中国经济增速依然处在全球领先水平，发展潜力非常大；
　　原因之二是市场估值水平低，上证指数（综合）市盈率仅13倍，而美国三大指数平均市盈率超过20倍；
　　原因之三是股市杠杆水平大幅下降，自身风险明显释放，目前股市杠杆资金约1.2万亿元，较历史水平下降80%；
　　原因之四是市场情绪比较稳定，未出现明显恐慌情绪。
　　李超的判断水皮完全认可，不仅是水皮认可，市场其实已经用自己的走势做了证明。
　　的确，A股的韧性在强化，不过，这并不意味着短期A股有强劲反弹的太大空间，目前首先谋求的是着陆，现在两个跳空有待弥补，心急亦吃不了热豆腐，行文至此，正好看到中国证监会的澄清，中国短期无计划扩大外资进入股指期货，证监会对外开放是真的，花大力气打造期货市场也是真的，但是路要一步一步走也是真的，稳扎稳打，按自己的节奏做好自己的事，才能对付那个不靠谱。A股跌不下去的那一天，就是特朗普后悔的那一天。

源自：华夏时报

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原文标题：水皮：大幕徐徐拉开 这是A股的诺曼底吗？ 源自：华夏时报网

　　水皮
　　一切都是最好的安排。
　　从创业板推出到如今的科创板问世，期间正好是十个年头，十年前，正是美国次贷危机引发全球金融动荡之时，而十年后又是美国针对以中国为首的国家挑起贸易战的时刻。历史真的有惊人的相似之处，历史还会记住这几个关键的时间节点，一是2018年11月5日，正是在那一天，中国国家主席习近平在上海的进口博览会上宣布，上交所将推出科创板；二是2019年6月13日，同样在上海的陆家嘴金融论坛上，刘鹤副总理见证了科创板的开板仪式；三是2019年7月22日，首批25家科创公司集体挂牌，中国资本市场进入注册制试点的新阶段。
　　科创板的推出正是天时、地利、人和。
　　天时，当然指的是中国经济正在升级换代，亟待科技突破和创新；地利，指的是相当一批中国企业已经具备了发展壮大的可能，资本市场可助一臂之力；人和，当然指的是上下同心，中国股市从来没有像今天这样为高层所关注。
　　所以，科创板在中国只许成功，不许失败；所以，科创板一定是今年的重中之重；所以，科创板一定会顺利如期的开板。
　　当然，作为新事物，科创板产生的过程也会伴随着各种质疑，比如有自媒体对华兴源创的芯片概念就发出疑问，比如有网络媒体对安翰科技的数据就有自己的调查，比如木瓜移动主动撤回了发行申请，再比如包括水皮在内的投资者对睿创微纳之类的超募现象也发出提醒，而作为科创板第一股过审的微芯生物更是饱受问询之苦，在注册环节有惊无险，其实，这一切都是正常，中国人讲好事多磨就是这个意思。
　　总体而言，首批25家企业谈不上众望所归，但基本上中规中矩，五套上市方案中，套用第五套的只有个别，大量的公司都是相对进入成熟期的公司，营收和利润都已经可以估算，以发行市盈率计算，最低的是中国通号，只有18.8倍，最高的是中微半导体，市盈率是170倍，平均下来，25家市盈率只有49倍，这个数字比当初的创业板28家集中挂牌的首批企业要低，水皮的印象中，当时低的是50多倍高的是80多倍。从融资金额看，25家一共融了310亿，刨去一个中国通号105亿的大户，其他平均在8亿左右，相比当初的创业板平均融资5.5亿要高，但是也没有太多，超募现象不算严重。现在市场普遍担心的是首日上市的新股会被爆炒到什么程度，这其实也是管理层目前最担心的问题，因为毕竟在第一周是没有涨跌板限制的，第二周开始涨跌板的限制又被放宽到了20%。A股本来就有炒新的传统，科创板更为灵活的交易制度一定会吸引市场最有风险偏好的资金参与，在没有T+0可以及时止损的情况下，冲动性投资可能会面临巨大的风险，这也是不少券商收紧当时融资融券尺度的重要原因。从创业板的经历来看，当天28只个股开盘都涨了50%而停牌半小时，恢复交易后又有不少再次触及停牌线，收盘价平均上涨是106%，估计科创板第一天也是差不多，不同的是或许盘中的高点会令人匪夷所思，上午10点半前后出现峰值的可能性居大，午后应该有理性回归的过程。其实即便是这种情况，和目前主板上市之后一字板的走势相比也是正常的，不同的就是科创板一步到位，加快了炒作的节奏而已，另外值得一提的，根据历史经验，创业板炒作时，中小板同步活跃，这是比价效应在发挥作用，所以，可以预期，虽然炒作主力会分流主板的资金，但是与科创板同概念的公司，尤其是创业板的公司亦会出现同步效应，个股的炒作有可能引发板块联动效应，因此，对主板不必过度悲观，至少短期有水涨船高的过程，长期则是水落石出的过程。
　　一切都是序幕，年初市场反弹的时候我们就这么说过，现在剧幕拉开，主角就要登场了，让我们全体起立，鼓掌。
　　科创板会成为A股的诺曼底吗？

源自：华夏时报

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　　水皮脱口秀 | 4000亿百威亚太上市搁浅 港股年度最大IPO为何泡汤？
　　没有期望，就没有失望。
　　百威亚太上市梦碎
　　7月14日，百威亚太突然发布公告称要终止上市，消息一出，引发了市场热议。
　　要知道，百威亚太是全球最大啤酒霸主百威英博的子公司，目前拥有百威、时代、乐飞、福佳、贝克、科罗娜等国际品牌，以及哈尔滨、南昌、雪津、鹅岛、大雪等本土品牌。一旦百威亚太上市，本身就是一个巨无霸。
　　据了解，百威亚太全球公开发售约16.27亿股，其中包括国际发售15.45亿股股份、香港公开发售0.81亿股股份，报价每股在40至47港元之间，上市后百威亚太的市值介于4239亿港元至4981亿港元之间。
　　一旦上市成功，它将成为2019年全球最大的IPO，也会成为仅次于阿里巴巴在香港IPO的大项目，所以市场对它的关注度是可想而知的。
　　如今突然取消发行，大家都在各种猜测为何要叫停IPO计划？
　　为何喊停？全是悬念！
　　市场上议论的主要有以下几个方面。
　　首先，是关于百威亚太对募集资金的用途。根据招股说明书显示，百威亚太自身欠债26.34亿美元，面临着131.87亿美元商誉压顶，此次赴港IPO募集金额在650亿港元到765亿港元左右。按理说，上市可以缓解百威亚太目前存在的困扰。
　　但是招股说明书上明写着，这次筹集的资金将全部用于偿还母公司百威集团附属公司的贷款。据数据显示，截至去年底，百威英博的债务高达1028亿美元。在外界看来，这是故意分拆百威亚太上市，目的就是为了募资还债，所以在动机上存在争议。
　　其次，百威亚太没有引入基石投资者作背书，也就是说没有引进大型投资机构或者大型企业。一般来讲，基石投资者是对上市公司前景的一种肯定，也会对市场起到积极作用，因为基石投资者需要承诺购买，且上市后锁定3-6个月。如果没有的话，国际配售会遇冷。
　　还有一个原因就是经销商认为配股的价格偏高，关于这一点，百威亚太和摩根大通以及摩根斯坦利也未达成共识，他们认为报价在40-47港元之间可能有难度，如果低于40港元，可能相对好一点。
　　我们也算了一下，根据它2018年的盈利来对照的话，百威亚太对应的市盈率在38.5-45倍之间。对比同行业，国内华润啤酒的市盈率是53倍、青岛啤酒是34倍、重庆啤酒是44倍；海外啤酒市场市盈率普遍在20-25倍之间。可见，百威亚太的市盈率不算高，但是也不低，估值从国内市场来看是合理的，但是与国际市场相比稍微偏高。
　　2018年，百威亚太净利润为14.09亿美元，净利润增幅高达30.49%，其经营现金流净额为23.65亿美元。因此也有人认为现在现金流比较稳定，也用不着非IPO不可。
　　市场上关于此事的各种言论都有，投资者就好像被晃了一下，本来是热情洋溢，非常激动，却没想到事到临头，有了一种被泼了冷水的感觉。

源自：华夏时报

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　　水皮：炒得了一时 炒不了一世 垃圾股没有“春天”
　　水皮
　　播下龙种，收获跳蚤。
　　中国证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见的通告刚刚挂出，网络上的反映就异乎寻常，而第二天市场的反映就更是热火朝天，垃圾股集体暴涨，壳资源的春天俨然到来，恶炒之势大有卷土重来的感觉。
　　这绝对不是证监会的本意。
　　但是市场作如此的理解又做如何的解释呢？
　　重组是资本市场的永恒的主题。
　　乌鸡变凤凰，丑小鸭变白天鹅，本来也是股市的魅力所在，当然，任何事过犹不及，在A股退市尚未形成坦途的市况下，垃圾股的炒作就变成市场操纵的代名词，成为少数人一夜暴富割韭菜的途径，卖壳居然也能成为全身而退的变现手段，那么这个市场还有什么人能够踏踏实实地勤劳致富呢？
　　但是，如果真的一刀切，不给垃圾股重组机会，退市的阻力也是相当大的。以目前市场上市值在20亿左右的60多家垃圾股而言，合计的股东就有120万左右，120万的投资者背后就是120万的家庭，虽然投资有风险，入市要谨慎，虽然可怜之人必有可恨之处，虽然追涨杀跌已经变成击鼓传花的游戏，但是，这能完全怪投资者吗？曾经号称创业板第一股的乐视网（维权）是谁批准上市的？又是谁同意它定向增发的？还是谁批准它暂停上市的？不是至今还拿着乐视网的25万的中小投资者，现在说这些似乎已经没有意义了，创业板本身就没有重组的机会，地球人都知道，可是又有谁想到，乐视退市后又有这个机会了呢？万一，万一，万一，重要的话说三遍，水皮再强调是万一，有哪个不开眼的高科技公司或者符合国家新兴战略产业方向的企业就喜欢贾跃亭贾会计，就喜欢乐视网乐视圈，就愿意把乐视网这个资不抵债的公司当个价值60亿的壳来重组上市，不就既救了贾跃亭，又救了25万投资者，还能圆了大家的发财的梦呢？！这是机会，有钱难买乐意！当然，这本身就是笑话，在科创板推出注册制的今天，又有什么必要去玩这种曲线救国的把戏，直接奔上海公开申请不就完了吗？或许，这就是证监会此时放宽创业板重组的底气所在吧，炒吧，炒得了一时还能炒一世啊，大门敞开，谁愿爬岗？
　　从2008年到2019年，证监会就资产重组修订了五次办法，前四次明确收紧，最后一次适度放宽，放宽表现在四个方面，一是取消重组上市标准中净利润的指标，保留总资产净资产，收入，对价股份的要求；二是进一步缩短“累计首次原则”计算时间，由五年缩短为三年；三是允许创业板有条件借壳，即符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市；四是恢复重组上市配套融资；原因呢，证监会倒也坦率，当前经济形势下，一些公司经营困难，业绩下滑，需要强化监管法规“适应性”，与此同时，将遵循“放松管制，加强监管，推进创新，改进服务”主线，不断推进市场化改革，强化对违法违纪行为的监管，对并购重组“三高”问题持续从严监管，坚决打击恶意炒壳，内幕交易，操纵市场行为，坚决遏制“忽悠式”重组，盲目跨界重组等市场乱象，一句话，不要想多了。
　　饮鸩止渴也好，叶公好龙也罢，一个不争的事实是，上市公司的队伍在不断扩容，市值在不断的增长，但是每天的交易量却是有限的，目前少则3500亿，多则6000亿左右，可以预见，未来有相当一批股票的交易会呈现僵尸化、港股化，随着注册制的推行，壳资源早晚会沦为明日黄花，这是趋势，其他都是浮云，可以直接忽视。
　　（本文来自于华夏时报网）