科创板将于7月22日开市

　　科创板（Science and technology innovation board）由国家主席习近平于2018年11月5日在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立，是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。
　　设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度以及引入中长期资金等配套措施，增量试点、循序渐进，新增资金与试点进展同步匹配，力争在科创板实现投融资平衡、一二级市场平衡、公司的新老股东利益平衡，并促进现有市场形成良好预期。
　　2019年1月30日，中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

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源自：澎湃新闻

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　　科创板申请受理企业总数已经增加到了50家。
　　4月4日下午，上海证券交易所公布了6家新增受理科创板拟上市企业名单，分别是北京热景生物技术股份有限公司、深圳市杰普特光电股份有限公司、苏州瀚川智能科技股份有限公司、威胜信息技术股份有限公司、北京安博通科技股份有限公司、西安铂力特增材技术股份有限公司。
　　从3月22日公布首批获得受理的科创板申请企业名单至今，短短半个月时间内，受理企业总数已经突破50家。
　　上述6家企业中，注册地位于北京的有2家，广东、江苏、湖南、陕西各有1家。中金公司保荐2家，其余4家分别由中德证券、安信证券、天风证券、中信建投保荐。
　　热景生物的拟融资金额2.88亿元，属于医药制造业，保荐机构为中德证券。
　　杰普特的拟融资金额为9.73亿元，属于计算机、通信和其他电子设备制造业，保荐机构为中金公司。
　　瀚川智能的拟融资金额为4.68亿元，属于专用设备制造业，保荐机构为安信证券。
　　威胜信息的拟融资金额为6.05亿元，属于计算机、通信和其他电子设备制造业，保荐机构为中金公司。
　　安博通的拟融资金额为2.98亿元，属于软件和信息技术服务业，保荐机构为天风证券。
　　铂力特属于通用设备制造业，保荐机构为中信建投。科创板上市审核官网上，该公司的拟融资金额为7万亿元，而招股说明书中，募资金额则显示为7万元，实际情况还有待确定。
　　在所有50家申请企业中，澎湃新闻记者统计发现，有24家券商承担起了这些申请企业的保荐工作。中信、中信建投和中金这三家投行业务一向领先的头部券商暂时领跑，其中，中信证券业务量最大，负责7家企业。
　　澎湃新闻记者根据上交所官网公布的信息统计发现，中信证券共承做7家企业的保荐工作，中信建投6.5家（其中一家为联合保荐），中金公司5家，华泰联合证券3.5家（其中一家为联合保荐），招商证券、海通证券各有3家，国泰君安、民生证券、广发证券、安信证券各2家，长江证券1家，兴业证券1家，申万宏源1家，中天国富1家，国元证券1家、国信证券1家、国金证券1家、东兴证券1家、东吴证券1家、东方花旗1家、南京证券1家、民族证券1家、中德证券1家、天风证券1家。
　　而在企业注册地的地区分布上，上海独占鳌头，共有10家企业，广东、江苏、北京各有8家企业，浙江4家，此外，湖北、福建、山东各2家，天津、安徽、黑龙江、四川、湖南、陕西各1家。

源自：证券时报

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　　上交所日前召集券商、基金、保险资管等机构及部分个人投资者举行9场座谈会，就设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见。
　　证券时报记者获悉，会上讨论最多的包括科创板上市委员会的职责定位、新股定价有效性以及投资者门槛是否过高等问题。

聚焦上市委的职责和审核标准
　　据了解，参会机构对设立科创板并试点注册制配套规则中有关发行承销、上市门槛、交易行为、监管执行、中介责任、法律衔接、司法配套等内容提出了具体的意见建议。其中，关于发行上市审核规则，涉及保荐工作底稿、上市委员会的职责定位、上市条件设置等最受关注。
　　目前的《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则（征求意见稿）》（简称意见稿）规定，保荐人应当在报送发行上市申请文件的同时报送保荐工作底稿。而参会的保荐机构大多认为不宜全部提交，建议后续出台具体的指导目录，并给予时间宽限。
　　值得注意的是，上市审核是议论的焦点，包括上市委员会的职责和审核标准。
　　按目前的意见稿规定，上市委的主要职责是对上交所发行上市审核机构出具的审核报告进行审议。也就是说，上交所发行上市审核机构审核之后，出具报告，再由上市委审议。
　　参会的投行表示，希望实质审核的权限和标准一定要具体，即确定由谁来审，交易所与证监会分工明确而不是双重审核。
　　此外，就目前信息披露的“新三性”原则要求──审核从充分性、一致性、可理解性的角度进行，保荐机构对此表示比较认同，尤其强调突出重大问题的披露和用通俗易懂的语言以便于投资者理解。

保荐机构跟投比例 能否灵活调整？
　　科创板企业的发行承销，实际上对投行是一个大挑战，首先是定价，其次是跟投。
　　在上海的座谈会上，上交所提及目前的七类专业投资机构参与询价，哪些环节会导致定价失灵？降低引入战投和实施超额配售权的门槛、试点保荐机构跟投等，这对促进股价稳定是否有效？
　　有参会投行表示，养老机构的配售比例较高，还有亏损企业的估值和定价依然是最困难的，这是真正考验投行的估值定价能力。
　　但最让投行担忧的是，科创板企业将由保荐机构跟投，如果是强制每个项目都跟投，而且比例太高，保荐机构根本无法承担风险，希望可以灵活降低比例，或先放开保荐+直投。
　　另外，监管层设置新股申购佣金这一机制，本意是有效促进审慎报价、促进主承销商培养长期客户，但保荐机构方面反映实际操作有难度。

期待出台分拆上市的具体方案
　　目前意见稿规定，非公开转让方式是通过询价配售方式减持股份，以及由保荐机构集中托管首发前股份、组织首发前股份的非公开转让，那么询价配售的定价、形式、受让方资格等方面也就需要进一步明确。不过，投行反映的部分市场声音认为减持规定较为严格。
　　对投行有直接影响的还有持续督导职责的安排，大部分保荐机构都表示压力很大。但最难的还是估值体系的建立──从申报到上市整个过程，企业的估值会有较大变化，预计市值如何确定，尤其是亏损企业的估值。还有投行提出，希望后续能出台关于分拆上市的具体方案。

50万资产门槛是否过高？
　　目前，科创板的交易特别规定（意见稿）设置，投资者适当性条件为资产不低于50万元和证券投资经验不少于2年。这一点在市场中引起极大的关注和讨论。
　　对此，不少机构认为50万元的资产要求过高，可能会对市场流动性造成一定影响，建议将资产要求调整至30万元，甚至10万元。中国结算的数据显示，股票账户资产在50万元以上的投资者占比极少，这个门槛相当于挡住了九成以上的投资者。
　　不过也有的机构认为，投资者适当性与科创板的高风险匹配，虽然大部分散户无法直接投资，但仍可以通过公募基金参与，也有利于我国A股的投资者结构转化。
　　另外，对于科创板股票上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，同时实行T+1交易机制的规定，仍有参会人士表示疑虑，认为是否可考虑T+0和放开涨跌幅限制。
　　另外，上交所召集各机构参加上述座谈会的通知中也提出，从境外实践来看，境外主要市场有分散化交易安排。科创板拟通过券商在连续竞价交易阶段，对投资者单位时间（如1分钟）单只股票单方向的最大申报金额进行控制，这种技术方式是否可行还需评估。

源自：券商中国

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　　上海市经济和信息化委员会近一两天内就在小范围对科创板企业进行征询推荐，引发投行圈对科创板企业可能标准的热议。记者获得的上海经信委发给上海辖区相关部门和单位的通知表示，按照市领导要求，为做好上交所设立科创板并试点注册制的准备工作，要求各有关单位及部门按要求，梳理并推荐拟挂牌科创板的优质企业名单。
　　尽管记者未拿到上海经信委要求上报企业名单的具体指标，无法确认上海经信委筛选这些企业的门槛是什么，但无论怎样，这些指标能否代表未来科创板门槛，目前应该还充满极大的变数和不确定性。投行人士对此评述认为，上海经信委的征集企业指标不代表科创板的门槛，仅仅只能作为上海市摸底该市优质科技企业参考。此说法也得到了接近上交所人士的认可，该人士还进一步透露，科创板挂牌门槛等相关制度目前并未正式出来，也还未正式确定，一切都还在酝酿和讨论之中。（券商中国）

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源自：界面

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图片来源：视觉中国
　　上交所表示，希望以投行为主要力量的市场各方充分挖掘、培育符合国家战略的科技创新型企业，作为科创板未来上市的储备资源，为提升资本市场服务实体经济的能力注入源源不断的强劲动力。

源自：界面新闻 马晓甜

　　11月14日晚，上交所对当日市场热议的各种版本科创板“首批挂牌企业名单”做出回应。
　　上交所发布的信息显示，11月13日，上交所召开了第四届理事会第十次会议，就设立科创板并试点注册制听取了会员理事和监事的意见与建议。
　　据了解，为充分听取大家的意见，上交所理事会事先表示不对会议内容预设任何观点，不就任何建议做正式表态。与会会员就科创板定位、上市企业门槛、交易制度设计、注册制如何试点等议题进行了热烈的讨论。
　　大家认为，科创板不能只看成一个板块，应该是一个独立的新市场，要承担中国资本市场改革创新的重任，要有新的监管逻辑，独立的市场定位和制度。科创板要聚焦国家创新驱动和科技发展战略，开板初期应“求质不求量”，会员应做好上市资源储备，成熟一家申报一家。要有一套措施强化中介机构的责任和权利，通过证券公司资本约束等新制度让中介机构勤勉尽责。希望尽快明确规则，稳定市场预期。
　　上交所理事长黄红元在总结发言时表示，各位会员理事和监事是整个行业选出的代表，感谢大家积极出谋划策，希望大家根据各自专长为设立科创板并试点注册制提供良方。上交所将认真听取大家的意见与建议，抓紧方案的制定和推出，稳妥推进设立科创板并试点注册制相关工作，待方案制定完毕后将履行报批程序，并公开征求意见。
　　对于传言中的“科创板明年一季度首批可能挂牌，预计20家左右，上海、中关村、广深等地肯定都会有代表性企业”等说法，上交所方面也回应称，上交所正加速推进科创板和注册制试点的方案与制度设计，目前并无所谓的“首批挂牌企业名单”。同时，希望以投行为主要力量的市场各方充分挖掘、培育符合国家战略的科技创新型企业，作为科创板未来上市的储备资源，为提升资本市场服务实体经济的能力注入源源不断的强劲动力。
　　上交所的“磨刀霍霍”从最新的招聘信息也可见一斑。界面新闻记者从交易所2018年秋季招聘启事中发现，交易所正在为设立科创板积极储备人才，多个职位皆与科创板、注册制等有关。

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　　在14日举行的长三角资本市场服务基地揭牌仪式上，上交所上市总经理魏刚表示，科创板和注册制结合在一起，不单单是一个简单的板块，实际上是构成了一个新市场，在现有几个板块的市场之上做一个增量改革。目前正在积极推进，整个设计里面会把风险防控作为一个重要内容进行，争取在明年上半年见到成效。
　　浦东新区金融服务局局长张红也透露，浦东已经成立科创板专项工作组，对张江、金桥等区域的科创企业进行预筛选，建立科创板后备企业数据库，帮助优质企业在科创板注册上市中赢得先机。
　　上海市委副书记、市长应勇14日下午在上交所调研时表示，设立科创板并试点注册制，是中央针对当前世界经济金融形势、立足全国改革开放大局作出的重大战略部署，是上海更好服务全国改革发展大局的重要举措，也是上海推进国际金融中心、科创中心建设的有机结合点，是上海证交所和资本市场做大做强的重大机遇，要高度重视，精心组织。上海将充分发挥金融市场集聚、科技资源丰富的优势，着力建好“试验田”，努力补齐资本市场服务科技创新的短板。科创板是连接科技创新者和投资者的枢纽环节，有利于为发展潜力大、带动作用强、成长性高的科创企业注入“源头活水”，进一步夯实实体经济高质量发展的根基。希望上海证交所充分把握机遇，吸引优质上市资源，不断拓展资本市场的广度和深度。
　　应勇指出，推进过程中，要注重资本市场和科技创新相结合，紧扣科创板“创新”特色，始终立足于支持新技术、新产业、新模式、新业态发展，始终立足于提高对“独角兽”“隐形冠军”等企业的吸引力，增强对科创企业的包容性和适应性。要注重防范化解金融风险与服务实体经济相结合，高度重视风险防范，始终坚持服务实体经济这一本源。要注重借鉴国内外资本市场经验与发挥后发优势相结合，抓紧做好科创板启动相关准备工作。上海市相关部门要主动参与，全力配合，积极培育科创板上市资源，加大推进自主创新，着力推动上海国际金融中心建设再上新台阶。