财经评论家水皮：房企投融资出问题大都因自己走的太过

　　吕平波，1964年出生于中国苏州。1986年毕业于复旦大学新闻系，1989年毕业于中国社会科学院研究生院新闻系，同年参与创办中华工商时报。
　　著名财经评论家，中央电视台和北京电视台特约评论员，所着著作有《猴市》、《黑庄》、《搏傻》。曾任中华工商时报社副总编辑，《华夏时报》总编辑。

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• 复旦大学
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源自：华夏时报

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　　水皮：黄奇帆离任重庆房价要疯涨？
　　水皮
　　说起眼下的重庆，除了让人口水直流的地道火锅之外，恐怕就是这个山城的良心房价了。
　　重庆确实是“房价洼地”
　　重庆是中国四个直辖市之一，最近几年经济表现也是十分亮眼，已经连续3年以两位数的GDP增速领跑全国。但是与经济发展形成鲜明对比的是始终“不成气候”的房价。重庆房价不仅被一线城市远远甩在后面，在同等量级的城市中间也算是洼地。

重庆房价凭啥能低位运行？
　　在水皮看来，房子虽然作为一种特殊的商品，但是它的涨跌却跑不出经济学中的供求原理。
　　首先，土地供应量大，这是重庆房价比其它直辖市低的关键原因。
　　因为有18亿亩耕地高压红线的限制，新增建设用地指标极为困难。为了打开供地瓶颈，2008年重庆报请中央批准，成立了农村土地交易所，启动地票制交易改革试点。
　　简单的讲，地票就是用地的指标。根据国家统计局数据，截至2016年5月上旬，重庆累计交易地票17.7万亩，而地票制每年可以为重庆增加14%的供地。这就从根本上解决了，城市建设用地不足的问题。
　　另外，黄奇帆在当市长的时候还独创了几条带有重庆特色的原则：
　　“重庆每年房地产投资不能超过全市固定资产投资的25%”；
　　“政府出让的土地价格不能高于房价的三分之一”；
　　“住宅建设每平方公里要容纳一万人，工业园区用地，每平方公里不得少于100亿元产值”。
　　这些原则看似“简单粗暴”，而且在任何一本中外经济学专著里面都找不到，但是却行之有效。
　　当然，从需求侧来看，重庆构建了以公租房为核心的住房保障体系。到2015年底，重庆已经建成的公租房是69.2万套，占总供给量的17%。所以不同的外来人口住房能够得到一定的满足，这样房屋的“投资属性”就极大的降低了。
　　当然还有一个我们必须注意的地方，重庆的人口在1994年就已经进入老龄化，比全国提前了5年。而且重庆市的人口是净流出的。按照一般的规律，人口净流出的城市房价就有下行的压力。
　　因此，上面的几个因素实际上是给重庆的房价戴上了“紧箍咒”。

2017年重庆房价将暴涨？
　　但是在黄奇帆卸任市长之后，重庆房地产市场的稳定态势好像要被打破了。
　　首先是重庆的房地产商会建议市政府把重庆住房销售的单位改成建筑面积；另外一方面，重庆近期新建商品房成交量大增，不少京沪深居民甚至打着飞的去重庆买房，他们当然是作为投资去的。这搞得大家很紧张，重庆市政府也紧急出台了限价令。
　　在水皮看来，重庆房价有上涨的压力，但是大家没有必要太过担心。因为重庆过去行之有效的那些措施，在一定时期内还会保持的；再加上中央最近最警惕的就是资产价格泡沫了，而且房地产调控又是新一轮的加码，再三强调“房子是用来住的，不是用来炒的”。所以重庆短期内想复制一线城市房价暴涨，这种可能性几乎为零。

源自：华夏时报

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　　险资举牌的监管风暴会刮多久
　　水皮
　　水皮杂谈，一家之言，兼听则明，偏听则暗。
　　由证监会主席刘士余一通发飙式的讲话引发的监管风暴，正在保险市场上面越刮越厉害。

保险公司遭遇监管风暴
　　保监会很快对证监会主席的喊话做出了呼应，首先向前海人寿和恒大人寿派出了两个工作组现场整改，同时叫停了前海人寿的万能险新业务，很快又对恒大人寿的 股票业务做了一个规范。而保险公司也非常拎得清，比如说前海人寿就赶紧发表声明，说对格力电器的投资就此打住，后面不再增持了，还会逐步减持退出。保监会 主席项俊波也发表了讲话，再三申明“保险业姓保，保监会姓监”，也就是说要回归本位，同时保监会要对这些保险公司尽到监管职责。
　　据我所知，前段时间保监会已经出台了一系列的规定，你比如说关于一致行动人的要求，还有呢就是举牌并购的要求，我印象中间有一些审批的条款，并不是说你想举牌就能举的，利用自有资金举牌的时候，也必须有一个申报的流程。
　　实话实说，保险资金对于这个市场是有功有过。我们今年注意到的一些情况，也是保险资金的这种操作风格引起的，比如快进快出，类似大散户的这种模式。当然 也不是一点合理性都没有的，因为市场本身是不确定的，保险公司根据自己对市场的认识做一些调整或者操作也是有一定的原因的，但是因为体量太大了，有示范作 用，这么一进一出很容易引起市场的动荡，这是今年保险资金广泛受到抨击或者争议的地方。
　　现在在保监会跟证监会的言论重压之下，市场也有一种声音认为，保险资金会遇到政策拐点，当然并不是所有的人都认同这种说法，泰康人寿的董事长陈东升在中国企业家年会上表示，“这是一个并购的时代，举牌会成为常态，企业家要适应这种时代”。

险资是遭遇拐点还是会常态化？
　　那么问题来了，这两种说法哪一种是趋势呢？其实这要看怎么理解。拐点可能是短期内出现的一个现象，常态化可能是未来的趋势。但是同时我们也要看到，长期 资本市场可能需要的更多的是长期的资金，而且是需要一个长期的持仓行为，但现在市场上险资举牌的主要资金来源恰恰是短期的万能险产品，监管层对于短期产品 以及短期投资行为的监管必然会有一定的效果的，通过这些监管措施，保险公司短期的万能险如果想继续举牌，就要三思而后行了，一些保险公司现在也开始对权益 类投资是否存在风险进行研判，开始确认保险资金来源的合规性，并对权益类的投资进行调整，一些因举牌而发生争议的公司，也开始考虑市场影响了。

险资的最大问题是本末倒置
　　说到万能险呢，这也是个老话题了，问题究竟出在哪里呢？实际上保险资金现在最大的问题是一个本末倒置的问题，万能险的发展思路是时候做调整了。
　　传统的保险理念是出现了负债所以它要配置资产，用来平衡长期跟短期的资金差额，现在万能险的思路实际上是首先是有资产，然后再去覆盖负债，这样一来其实风险是非常大的，因为资产是 可以无限地放大的，那么你需要覆盖的负债也可以水涨船高，如果万能险没有保险公司这张牌照，它实际上就高利贷，就是集资的一种行为，那么事实上，它现在已 经变成了一个理财产品，换句话来讲就是“合法集资、借钱炒股”，这个风险显而易见是比较大的。
　　以万能险为代表的保险资金在股市上的投资 的问题，一个是期限错配，短贷长投，另外一个是投资主体的错位，就是把客户的理财资金当成保险公司的自有资金。我相信经过清理整顿之后，经过规范之后，保 险资金依然是这个市场不可或缺的长线资金。洗一洗，可能更健康。如果没有了这些错位跟错配，你好，我好，大家好，岂不是更好？

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• 项俊波
  

源自：华夏时报

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　　水皮杂谈
　　3000！
　　不是点数，看清楚，这是家数。
　　没错，中国股市现在的上市公司超过了3000家了，无论从哪个角度评论，这都是一个非凡的成就，资本市场作为资本主义社会的最高资本形态在社会主义初级阶段的中国能取得如此进步，本身就是一个充满了奇思妙想的创新，这种创新是社会的进步、市场的进步，也是人类的进步，简单比作一句话是文明的进步。
　　当然，任何文明的演化并非都是风和日丽、阳光灿烂的，历史我们就不去翻了，当初小平同志曾经说过“搞不好可以关”这样的话；仅在去年中国A股的股灾也还曾经让上上下下折腾得够呛，证监会主席肖钢还为此下岗；而即便近期，现任证监会主席刘士余的愤怒宣言也成为网上刷屏的热搜，各路资金进入市场浑水摸鱼，难免横冲直撞、利令智昏，尤其是加杠杆让人防不胜防，暴涨之后必有暴跌，难怪管理层如此敏感，因为一地鸡毛的打扫者不可能是割韭菜的“野蛮人”，只可能是看摊的管理层，刘士余不想背黑锅是人之常情，刘士余的急迫心情不是一般的投资者可以理解的，难言之隐更不是一般投资者可以体察的。
　　尾大不掉。
　　林子大了什么鸟都有。
　　中国的A股既有主板，又有中小板，还有创业板，更有规模接近万家的新三板以及散布于各地的小四板，层次不可谓不多，产品不可谓不丰富，而无论如何划分无非是绩优或绩差两类，令人一直痛心的就是劣币驱逐良币，“炒垃圾股套牢一时，炒蓝筹股套牢一世”就是最好的写照，风水不是没有轮流转的时候，股灾之后国家队进场护盘救市就已经埋下了伏笔，券商主力被人为地封为国家二队也是顺理成章，一队二队手中的股票大部分是蓝筹，大部分是央企，大部分是金融，这种格局就决定了反弹的机会大概率就在国家队套牢的蓝筹身上，结构性行情的背景是流动性在趋紧，此时不走更待何时？所以，从黄金周之后到现在，上证指数的涨幅超过10%，但是涨的只是中字头、大蓝筹、金三胖，而大部分代表的中小创则是哀鸿遍野，眼看着满仓踏空而指数涨得像“股灾”，这种不平衡，其实不但体现在不同的板块中，就是同一块板之中也是苦乐不均，“金三胖”中保险股涨得是最好的，在保险股中涨得最好的是中国人寿，其次是新华保险，再者是中国太平，垫底的是中国平安，涨幅分别是4.12%、2.63%、1.42%和0.99%，形成对比的是，他们对应的市盈率分别是40.37倍、22.88倍、23.56倍和8.94倍，别困惑，这真是大蓝筹的姿式。显然，如果不是中国人寿高估，那么就是中国平安低估。更有意思的是，正是当天，中国平安在厦门举办策略日活动，首次对平安寿险的估值以及平安集团个人业务商业模式及经营成果进行阐述，这在中国金融业应该是开了先河，而此前汇丰等投行也宣布调整对中国平安的估值标准，取消综合金融集团的估值折扣。根据平安介绍，目前平安为超1.22亿金融客户和超2.98亿互联网服务用户提供服务，其中金融客户中高净值客户人均持有9.98个金融产品，全量客户人均持有2.16个金融产品，金融客户人均利润为195元，上半年个人业务净利润为238.5亿元，个人业务内含价值从2014年的3052.5亿元升至现在的4168.5亿元，未来可以释放的利润空间在3863亿元。但是中国平安的股价就是不温不火，大牛市是如此，震荡市也是如此，股价表现都不如中国人寿和新华人寿这样的老牌央企，想想也是让人醉了，什么叫理性投资，什么叫价值投资，什么叫长期投资，有标准答案吗？中国平安旗下的陆金所即将在香港挂牌，据估计市值可达500亿美金，而整个中国平安在A股才6738亿人民币，前海人寿有钱增持格力引火烧身，不如投资平安攀龙附凤。
　　拥有3000上市公司的A股就如同进入三十而立的年轻人，该是走向成熟、担当、尽责的年头了，老大不小的不能总让人担惊受怕，上蹿下跳的，稳定、稳健、稳步，稳中向上才是人心所向。

源自：华夏时报

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　　万科独董华生 PK央企“闹革命”　　水皮
　　水皮杂谈，一家之言。兼听则明，偏听则暗。
　　万科之争发展到今天这一步真是是越来越精彩了，各路人马悉数登场，我想后面可能会更加精彩。我们关注过王石，关注过姚振华，甚至关注过华润的老板，今天我们关注另一个不可忽略的重要人物──华生。

华生发声 PK央企
　　一定程度上讲，如果没有华生这个独立董事通过他的微博披露董事会的分歧，我们到现在可能还不知道这么多精彩的内幕，社会公众也不可能对万科之争这么感兴趣。
　　华生公布了董事会上的分歧之后，我第一时间就给他打电话说“你不是要写文章吗？我们《华夏时报》给你提供版面！”他回答说因为信息披露的问题比较重大，还是想在官方指定的信息披露媒体刊登，所以几篇文章就登在了《上海证券报》。其中最有名的是第一篇是《我为什么不支持大股东的意见》。据说不管是披露事件原委，内幕，还是方方面面的舆论的压力，包括他对公司治理的看法，他还要再写两篇文章，8月份上旬一起刊登。登完之后华生已经说了他还会开新闻发布会，跟大家有一个交代，“如果说王石，或者是郁亮、姚老板，包括华润的老板他们愿意一起来开的话那就更好”。
　　从这个回应上来看华生是比较坦荡的，为什么华生的底气这么足？华生的夫人不是别人正是中国作家协会的主席铁凝。中国作协是正部级的一个序列，华润只不过是一个副部级的央企，所以大家开玩笑说，华生跟华润现在死磕上了，这是一个正副级与副部级的PK。

接地气的经济学家
　　华生1953年出生，现在也是60来岁了。他25岁参加高考，考得不错，但是因为受家庭背景的拖累没有学校愿意录取。最后是东南大学在全部录取结束后特别增开马列师资班，才又补录一批50人，其中就有华生。研究生毕业以后华生就留在了北京，参与了经济体制改革的研讨，在首届全国中青年经济工作会议也就是俗称的“莫干山会议”上，他因与同伴提出价格双轨制改革思路并被国务院采纳成名。当然参加这个会的名人很多，如王岐山、马凯等人，现在已经是高级干部；张维迎、周其仁等人后来成了北大教授。现在实际上只有华生是一个单干的个体户，原因就在于他去英国留学了。
　　华生的经历真的是非常丰富，开过饭店，捣腾过进出口商品，最后开始做公司。当然后面他参与了资本市场的并购，最被大家关注的两件事就是st海洋和闽福发的重组。当然这也是比较有争议的。大家就说“你华生现在名义上说万科的事情是为中小股东谋利益，当初看看你干的事，炒这两个公司股票的股民倒了霉了，这个账怎么算？”。华生对此也有回应，他觉得自己当初的进入并不是个耻辱，而是辉煌。并表示他以后会跟大家做说明的。更何况即便当初真的这两个公司重组有问题，也不影响到华生现在的发言。
　　我跟华生交往比较多，主要是在2000年以后讨论股权分置改革的问题。在我的印象中，总体而言华生是一个比较接地气的经济学家，既理性但是又非常实在，此外，他不是一个市场原教旨主义者。

独董“革命”不做花瓶
　　听了我的介绍，我相信很多人对华生这一次的表现能够有所理解。华生就是这么一个人，路见不平就会拍案而起，一定程度上华生打破了我们对独立董事的一个认识。老实说，过去我们对独立董事的认识可能就是认为他是个花瓶。尽管证监会推出独立董事制度，是希望在董事会出现制衡的力量，出现代表中小股东发声的人。但是水皮可以告诉你，独立董事产生的过程就注定了这只是一个美好的愿望，因为独立董事主要是大股东提名的。华生有一篇博文就说《大股东就是上市公司的主人吗？》这个话我相信是他的真心话。
　　这一回华生不再甘于当花瓶了，他一定要发自己的声，我相信这对于公司治理而言并不是什么坏事。
　　水皮一直关注独立董事制度的改革。至少十年前我就提过一个动议，希望证监会能够寻找第三方成立一个独立董事工作委员会。现在看来在上市公司协会下面成立这个独董委员会是完全有可能的。由这个第三方机构来建立独立董事的董事库。根据不同上市公司的特征选派独立董事，换句话来讲大股东可以提出要求，但是选派的过程在于独立董事工作委员会。而且独立董事的收入也不直接从上市公司领取，他应该从独立董事委员会或者上市公司协会领取。这样我不拿你的钱，我也不会替你说话，从而在公司治理层面上达到一个均衡真正起到独立董事的作用。
　　万科之争如果能在独立董事的制度性变革上或者改革上有所实质性的推动那也算是一个成果吧。

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• 万科 | 王石 | 铁凝
  

源自：华夏时报

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　　华夏时报总编辑：水皮
　　3000点这个位置究竟能够站多久？
　　各位都知道水皮对上证指数3000点的判断是一个价值中枢，今后一段时间指数会围绕3000点上下波动。

利空袭来 指数坚挺
　　过去一段时间指数处在该跌不跌的状态中间，至少最近有三大利空指数都应该下跌，但是没有下跌。
　　第一次中国A股没有进入新兴市场指数。当然之前我们说过了高盛忽悠大家进入新兴市场指数的概率在70%，结果没进去，指数涨了94点又跌回去了94点，形成了一个鬼门关的走势。这在A股历史上也是没有过的。
　　第二次英国脱欧，英国脱欧盘中A股是大跌。欧洲、英国包括美国股市那两天稀里哗啦，但A股也就是在盘中暴跌了一下，收盘的时候差不多已经回来了很多。
　　第三次就是万科复牌了。大家都猜测万科复牌一定是跌停，实际复牌之后差不多万科跌了一周，但在这个过程中间指数也没有出现大幅度的下跌。
　　三次该跌不跌，股市上讲理当为涨，也就是说事不过三，指数能走得这么强一定程度上是拜托新任证监会主席刘士余。其实他上任已经几个月了，说新也不新了。这几个月中间指数从2638点一路走到3000来点，整整走了300点，关键是3000点屡次还能站住这就很不容易了。
　　股市“福将”刘士余
　　我从刘士余上任之后就见过他，他对市场还是比较关注的。曾发朋友圈问大家“现在觉得市场最关键的是什么？”他实际上就是想解决大家的后顾之忧，因为只有解决了大家的后顾之忧行情的发展才能顺利一点。老话讲“光说不练假把式，光练不说傻把式，又说又练才是真把式。”用这个标准来套，刘士余是一个又练又说的真把式。
　　刘士余的口才想必大家已经领教了，上任之后第一次新闻发布会把大家说得心服口服，基本上一片喝彩，因为他把大家担心的一些问题都一一化解了。而从最近几个月的情况看刘士余还是一个敢动别人奶酪的证监会主席，动了哪几块奶酪呢？
　　第一块奶酪就是退市。欣泰电气是创业板第一个被认定欺诈上市的股票，很多人都对证监会没抱希望，觉得可能又是高高举起又轻轻放下。但出乎意料证监会果断开启了退市的进程，深交所明确宣布不接受欣泰电气再次上市的申请，也就是说彻底断了它的念想。
　　这里有两个意义：第一这是欺诈退市的第一股，第二这是创业板退市的第一股。所以我们看到创业板最近这些交易日压力是非常大的，有一些高估的股票其实是走了下行的一个态势。
　　第二块奶酪就是重组。最近两年重组并购一轮比一轮热，最热的像VR、直播、影视、手游包括游戏，实际上大家都知道这四个方面借壳上市证监会已经是收紧了。
　　首当其冲是过去叫暴风科技现在叫暴风集团的重组。暴风科技上市没多久就宣布，既要收购影视又要收购游戏还要收购音乐，证监会说这些都不太靠谱直接就给否掉了。受它影响唐德影视本来是想收购范冰冰的公司，估值溢价也是相当的大，主动也调整了并购方案。影响会有多大我们现在谁也不敢做结论，会不会影响到乐视？甚至其他更大的影视公司的重组？
　　另外还有一个意义，忽悠式重组的从紧直接导致海外中概股回归热潮降低，像分众也好，或者说史玉柱的巨人游戏也好，都是借了壳在国内上市的。一个壳资源在20亿到30亿左右，导致壳资源越炒越高形成了不死鸟永远不死的现象。也就是说劣币驱逐良币，公司做好了市值未必高，但是做砸了你卖个壳相反能卖个20亿到30亿。这是匪夷所思的事情，证监会一从紧之后对于中概股回归也是相当大的制约。
　　第三块奶酪动的就是IPO。刘士余最近一直在说怎么压缩IPO的堰塞湖，他期望是压掉三分之一。现在证监会IPO排队有700多家公司，一天上一家两年都上不完。如果压掉三分之一两百家左右，剩个四百家那么我们心理上的压力就要小的多得多。

铁腕出击有章法
　　刘士余下手还是挺狠的，当然中国资本市场积弊已久，不下重手整治是很难恢复正常次序的。俗话讲打蛇打七寸，牵牛要牵牛鼻子。如果投资者都希望有一个牛市而且希望有一个长久牛市的话，那么首先基础就要打好了。基础从哪里开始呢？从上市公司IPO就应该开始打。
　　过去大家经常议论证监会手里抓了一副好牌，但是由于出牌次序不对往往一副好牌给打砸了。现在刘士余手中的好牌并不多，但是他会打牌，前后次序出的还是对的。前文动的三块奶酪实际上就为后面注册制做了很好的一个铺垫，换句话讲这是积小胜为大胜。当然我们希望他后面的牌越出越漂亮，这样市场就能够更加稳定健康地发展。

源自：华夏时报

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　　时间是治愈一切伤痛的良药。
　　转眼的工夫，2015年的股灾已经过去一年了，有的人大梦初醒，有的人依然沉睡其中，任凭你怎样呼喊都叫不醒装睡的人。梦还是要有的，万一实现了呢？
　　更何况，我们距离那个历史新高的梦想曾经只有一步之遥，我们曾经拥有过70万亿的市值，我们曾经人均财富达到过150万上下，我们曾经畅想所谓的“国家牛”、“改革牛”、“现金牛”将指数带上6124之巅，没有人愿意接受5178点就是断崖的起点，更没有人想到2015年6月12日，也就是盘中创出上轮高点的日子收盘指数是5166.35，倒过来念就是53年6月15日，这不是一个平常的日子，这是一个人的生日，而接下去的第一个交易日恰是周一的6月15日，也是券商国泰君安上市的日子。
　　但是，历史就像和我们开了一个玩笑一样，没有但是了，因为游戏结束了。
　　6月15日，尽管盘中曾经冲高到过5176.79点，但是尾盘才报收5062点，大跌2%；
　　6月16日，上证指数直接跳空低开，留下33点的缺口，收在4887点，再跌3.47%；
　　6月17日，上证指数盘中最高反弹近百点，报4967点，反弹1.65%；
　　6月18日，上证再次直接低开，大跌3.67%；
　　6月19日，大势如大江东去，一去不回头，暴跌307点，跌幅达6.42%；报收4478点。
　　这是改变历史的一周，相信很多人的命运也因此而发生了不可逆转的改变，这当然也是中国A股保持了其市场尊严的一周，因为此后A股就直接进入救灾模式，直到今天市场依然在国家队的严防死守之下，尽管其中一而再，再而三地发生股灾1.0、2.0、3.0，充分证明了三个字，“然并卵”；但是历史就是没有如果，所以如果之类的问题纯粹就是伪命题，没有讨论的价值。
　　那么什么话题才有价值？
　　中国市场究竟是一个什么样的市场？面对这样一个市场是从实践中来到实践中去，尊重这个市场的特征，还是先入为主，食洋不化，照搬照抄华尔街的所谓经验，削足适履？
　　事实证明，中国A股就是一个散户市，5000万投资者中，资金规模在50万以下的占95%，参与者人数众多，但是资金量小；而机构投资者规模数量小，但是掌握的资金量大；机构和散户本来就处于不平等状况，再超常规培养机构投资者就是制造新的不平等，而认为机构投资者理性、稳健则更是错上加错，大错特错，公募基金甚至明目张胆以抱团取暖方式集体坐庄创业板和中小板，更是直接挑破证监会的监管底线，成为市场最大的破坏力量。
　　承认散户市现实，尊重散户市特征，维护散户市各类投资者合法权益，可惜，这样的话从证监会主席刘士余嘴里说出去的代价就是股灾，其中也包括对刘士余前任的追责，A股以黑色幽默的方式戳穿了一个弥天大谎。
　　股灾一年A股蒸发的市值为24万亿人民币，约为沪深两市的四成，抛开此前的公募基金不说，在2015年4-6月成立的私募基金曾经多达1.19万个，但是存活到现在的只有三成左右。数据显示，信托和自主发行两个渠道的普通股票型私募产品5251只，今年只有1750只公布净值，大部分已经绝迹江湖，活着的中间正收益的只有306只，599只亏损过20%，60只亏损过50%，亏得最厉害的是豪世资本旗下的广州摇钱树1号基金，摇到3月11日的净值只有0.08元，亏了92%。
　　股灾同样让曾经的基金一哥王亚伟身败名裂，这位在华夏基金创下业绩神话的老兄自从成立私募之后业绩一直乏善可陈，最近狂赌重组的一汽更把他的重仓股一汽轿车和一汽夏利炸得人仰马翻，更不可思议的是在去年他高位参与中科招商增发，增发价18元，现在仅剩1.65元，相对5亿的投资浮亏4.54亿元，其投资的另一家新三板九言科技更是以2.12亿的亏损创下新三板亏损之最，这让人如何是好？
　　亏得最多的并不是散户，你是欣慰呢还是欣慰呢或者欣慰呢？！

源自：华夏时报

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　　水皮杂谈
　　“牛市余”或是“留市愚”谁当主席与你何干？
　　城头变换大王旗。
　　中国证监会主席换人，没有悬念的换人，意料中的换人，只是时间和市场的期待略有不同；但是考虑到全国两会在即，因此，时机的把握，应该讲是合适的。
　　市场会怎样呢？
　　虽然换手如换刀，但是趋势就是趋势，如果证监会主席换个人就能牛熊颠倒、乾坤倒转，那么倒也简单，隔三差五换个人就可以，实际情况大家都心知肚明，那是不可能滴。
　　上证指数非常讲究，前三天连续强势，后两天风云突变，“两阳夹一阴”的多头炮阵势可以看作是一种政治姿态，也可以看作是一种情绪的宣泄，更可以看作是民意反应。而后两天，尤其是周四的暴跌，特别是那个奇特的数字2741.25点和那个6.41%的跌幅，则可以看作是真相毕露，这就是所谓的趋势。“真的勇士敢于直面惨淡的人生，敢于正视淋漓的鲜血。”哦，这段话是鲁迅在《纪念刘和珍君》中写的，用来描述投资者的状况是不是有点形象，“这是怎样的哀痛者和幸福者？然而造化又常常为庸人设计，以时间的流逝，来洗涤旧迹，仅使留下淡红的血色和微漠的悲哀。在这淡红的血色和微漠的悲哀中，又给人暂得偷生，维持着这似人非人的世界。我不知道这样的世界何时是一个尽头”。
　　鲁迅不知道的尽头，我们又有几个人知道？中国股市自开市以来也就25年左右，证监会主席来来去去却有八位之多，平均在岗时间为两年多一点，只有尚福林差不多近十年，肖钢在任3年不到，前任郭树清连两年都没到，刘士余上任能在这个火山口坐多久天知道，这个位置之所以现在会变得这么难坐是因为这个市场和太多的群众联系在一起，和太多的上市公司联系在一起，和太多的财富分配联系在一起，和太多的行政干预联系在一起，和太多的利益诉求联系在一起，历史上从来没有像现在这样，证监会面对市场风吹草动，不是午夜发文就是清晨澄清，而投资者更是形成了“愿赌不服输”的心理预期，救市已经被形成了“共识”，不救市会挨骂，救市不成也会挨骂，长此以往又该如何是好？市场本来就是多头和空头组成的，消灭空头，多头自然也就没有活路，这个道理管理层不懂吗？
　　尚福林当主席时上证指数创出6124点历史高点，但是离任时也一样被封外号“上涨幅度为零”；郭树清上任时大力倡导价值投资，蓝筹银行也有优异表现，但是离任时同样被说成“锅输清”；肖钢上任后形成了所谓“改革牛”，但是暴跌后同样被调侃成“削光”。再吉利的姓氏到了中国股市都难逃脱悲惨的下场，刘士余这三个字在刘牛不分的南方地区被念成“牛市余”，更有人指出刘主席属牛，又是牛刘不分，不是属相为牛，中国股市牛运就在眼前；但是，此番暴跌，刘士余或许又会被人念成“留市愚”，市场八卦说笑是可以的，但是搞成迷信自欺欺人是不可以的。刘士余刚当主席，需要时间，需要学习，需要理解，更需要大家以一颗平常心对待。实话实说，证监会主席换人是一种担当，不管肖是主动辞职还是被动免职，但是决不意味着证监会主席要对指数上下负责，他负不了这个责，也不能负这个责，更没本事负这个责。
　　最近几天网上流行一个小段子，说在过去的两年中所有在美国被认为行之有效的经济理论都在中国被实践了一把，从凯恩斯的政府干预到克林顿的互联网+，从马歇尔主义的“一带一路”到里根主义的供应学派，从弗里德曼的货币主义到熔断机制，结果是一样的，中国股市专治各种不服。
　　规律就是规律，不服不行。
　　全国两会召开在即，历史上两会期间就没有行情，道理以前说过很多次，这次也不会例外，或许现在没有什么期待就是一个最好的结果，没有行情才是市场开始走向成熟的开始。

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• 刘士余